俄羅斯可能減產(chǎn)的消息會給多頭提供更多的動力。如果全球需求保持目前的水平，這種減產(chǎn)可能會產(chǎn)生重大影響，價格可能會停留在80美元的范圍內(nèi)。

初步數(shù)據(jù)顯示，12月中旬俄羅斯的海運石油出口量大幅下降。這些數(shù)字表明，對俄羅斯的價格上限取得了一些成功，但在削弱俄羅斯原油在市場上的作用方面的影響則較小。然而，出口暴跌似乎與物流有關(guān)，包括油輪短缺。我們沒有看到俄羅斯故意削減石油出口的證據(jù)。

俄羅斯仍在權(quán)衡如何做出回應(yīng)，但我們認(rèn)為，在當(dāng)前形勢下，俄羅斯將尋求避免進(jìn)一步的生產(chǎn)和出口破壞。

烏拉爾現(xiàn)在家門口沒有客戶，因此必須降低價格以吸引長途買家。這取決于石油禁運制裁，以及歐洲煉油商擔(dān)心二次制裁而不再購買該等級石油，而不是價格上限。

隨著美國原油庫存下降和冬季風(fēng)暴襲擊美國，預(yù)計低溫將向南延伸到德克薩斯州，佛羅里達(dá)州和東部各州。對取暖油的需求將飆升。

我們將中國第一季度的石油需求上調(diào)了26萬桶/天。隨著活動增加，這一調(diào)整主要受到汽油和航空燃料需求增長推動。

未來一兩個月人們外出的意愿可能仍然很低，因為擔(dān)心感染。汽油使用量實際上可能會在短期內(nèi)下降，因為人們選擇呆在家里。市場將至少等到3月才能看到汽油需求的復(fù)蘇。

中國的需求最早可能在第二季度恢復(fù)，運輸燃料可能會出現(xiàn)耐克型或型反彈。

12月航空燃料需求可能會增加50%，高于此前估計的15%。目前航班預(yù)訂的強勁勢頭主要是由被壓抑的需求推動的。但如果病例繼續(xù)上升，這種情況將不會持續(xù)。

經(jīng)過一輪長期清算，隨著頭寸更加平衡，看漲情緒正在悄悄回到市場，這主要是基于中國放松疫情管控。盡管存在所對經(jīng)濟衰退的炒作，但買家繼續(xù)在石油低位時買入，因為這是世界上最需要的商品之一。

但是，令人擔(dān)憂的第二波和第三波感染對需求的影響繼續(xù)扼殺了投機偏好，這些預(yù)測正在影響更廣泛的中國近期經(jīng)濟預(yù)測。而年終流動性問題讓許多交易員不得不面對現(xiàn)實了。

具體來說，盡管病例和醫(yī)院壓力增加，但中國并沒有封鎖城市，這意味著隨著世界第二大經(jīng)濟體重新開放，能源需求將持續(xù)增長。

盡管新冠病例激增，但重新開放的樂觀情緒和寬松的政策改善了石油的需求前景。

中國的復(fù)蘇不會是一件迅速的事情，情況可能會在好轉(zhuǎn)之前變得更糟。

強勁的出口，以及Keystone管道中斷導(dǎo)致的進(jìn)口下降，使原油庫存強勁下滑，扭轉(zhuǎn)了上周的大部分庫存增長。不過，煉油廠設(shè)備利用率跌至七周低點，而SPR的370萬桶轉(zhuǎn)移也部分抵消了庫存下降。較高的隱含需求不足以阻止汽油庫存的增加，而餾分油略有下降。

EIA報告非常看漲，特別是原油和餾分油庫存在寒冬之前停止了連續(xù)上漲的趨勢。

原油價格走高，因為能源交易員關(guān)注莫斯科對俄羅斯石油價格上限的反應(yīng)，而不僅是數(shù)千個航班取消將導(dǎo)致旺季需求下降。

油價創(chuàng)下了10月初以來最大單周漲幅，推動因素包括中國疫情政策拐點，俄羅斯可能會減產(chǎn)的威脅。同時，價格似乎在跟隨紐約股市，并受到美元走強的拖累，交叉資產(chǎn)市場因避險情緒上升而受到影響，這可能與美聯(lián)儲(Fed)激進(jìn)加息引發(fā)的衰退擔(dān)憂更密切相關(guān)。

在12月9日觸及近一年低點后，油價進(jìn)入復(fù)蘇模式，本周創(chuàng)下了更高低點，這或許是因為人們預(yù)期中國將放松與疫情相關(guān)的限制。盡管如此，現(xiàn)在討論全面的牛市逆轉(zhuǎn)似乎還為時過早，因為中國的經(jīng)濟引擎可能需要一段時間來重啟，以恢復(fù)對原油的需求。

美國政府已經(jīng)在10月宣布，一旦WTI價格處于或低于67-72美元的通道，就會進(jìn)行購買。盡管WTI即期合約剛剛略高于這一水平，但部分遠(yuǎn)期合約甚至低于這個水平。能源部的收儲可能會防止WTI價格進(jìn)一步下滑。

中國推動擴大消費作為2023年的關(guān)鍵經(jīng)濟優(yōu)先事項，有助于描繪更好的石油需求前景。而補充SPR補充的消息有助于推動原油價格上漲。

在流動性稀薄的情況下，市場走勢這是相當(dāng)泡沫化的，即使考慮到美國庫存的減少，漲幅對我來說也顯得夸張了。需求擔(dān)憂將勝過任何短期利好。

全球央行不斷暗示，他們將不惜一切代價打贏這場反通脹戰(zhàn)爭。市場擔(dān)心全球經(jīng)濟衰退，理論上這將減少石油需求。然而，現(xiàn)實是，溫和衰退造成的需求破壞不會像人們想象的那么糟糕 - - 如果你考慮中國重新開放的情況下則更是如此。

在供應(yīng)方面，歐盟對俄羅斯海運石油的禁令沒有造成任何破壞，對俄羅斯石油實施的價格上限也沒有造成任何破壞。石油市場的焦點越來越多地轉(zhuǎn)向需求，向下修正已成為常態(tài)。中國的重新開放有望刺激石油需求，但從短期來看，病例增加可能會導(dǎo)致需求下滑。

我們的價格預(yù)測在80-120美元之間。如果需求增加100-300萬桶/天，我不知道新的供應(yīng)將從何而來。這就需要更高的價格。隨著中國疫情形勢改善，需求將會增加。當(dāng)中國需求卷土重來時，需求會多很多?？纯词澜绺鞯氐墓?yīng)來源，OPEC沒有能力生產(chǎn)更多石油，而美國沒有大型油井來支持有意義的產(chǎn)量增長。

全球市場很快將經(jīng)歷能源超級周期，供應(yīng)將無法覆蓋新興市場不斷增長的需求，導(dǎo)致價格大幅上漲。隨著世界經(jīng)濟開始再次增長，中國需求恢復(fù)，而美國石油工業(yè)正在人為的減少供應(yīng)。當(dāng)我們進(jìn)入到這個艱難的周期時，對能源的需求將增加。我認(rèn)為，未來三到五年，石油和天然氣將進(jìn)入一個超級周期，一個長期牛市。

過塑十年中，圍繞環(huán)境監(jiān)管的政治因素抑制了能源生產(chǎn)。石油和天然氣方面的投資一直不足，因為大宗商品價格波動太大，政府在增加供應(yīng)方面臨很大的壓力。這一點沒有改變，不可能在一兩年內(nèi)趕上。不僅要通過化石燃料，還要通過風(fēng)能、太陽能、水力和其他一切來獲得足夠的能源，這將需要許多年的時間。

今年阻止油價上漲的許多不利因素，包括多國協(xié)調(diào)釋放戰(zhàn)略石油儲備(SPR)，在2023年將不復(fù)存在。加上西方對俄羅斯石油和天然氣出口的制裁，這應(yīng)該會推高油價。

我們對2023年的基本預(yù)期是布倫特原油90美元，但你必須看看其他情況。這一預(yù)測存在三個主要不確定性：美聯(lián)儲的決定，中國的需求和莫斯科對價格上限的反應(yīng)。

如果中國克服了新冠疫情，給市場增加了很多需求。這可能是一大提振，并將價格推高至121美元，這基于在石油和天然氣投資不足。另一方面，在經(jīng)濟衰退中，價格可能會跌至70美元左右。

摩根士丹利

2023年均價：90.00；年初：80-90；年中：110.00

德國商業(yè)銀行

2022年底：95.00

高盛集團

2022年Q4：100.00

世界銀行

2024年均價：60.00

加拿大皇家銀行

花旗集團

2022年Q4：97.00

RystadEnergy

2022年底：100.00

凱投宏觀

2022年底：100.00

摩根大通

2022年Q2：114.00

瑞銀集團

2023年9月：125.00

惠譽評級

荷蘭國際集團

2022年Q3：100.00

巴克萊

2024年均價：111.00

路透調(diào)查

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渣打銀行

美國銀行

2021年中：120.00