負油價意味著多頭頭寸持有人需要付錢以解除合同。同時似乎預示著新冠肺炎疫情(COVID-19)對經(jīng)濟前景的威脅。另一方面，這似乎也表明汽油價格將一直保持較低水平，這對受到嚴重打擊的消費者而言是一個潛在的利好因素。

這一發(fā)展無疑標志著一個石油進入了歷史性的熊市，因為冠狀病毒疫情爆發(fā)使得需求崩潰，沙特與俄羅斯之間短暫但惡劣的價格戰(zhàn)使供應嚴重過剩，石油陷入熊市。不過，這也是期貨市場一個常見的現(xiàn)象，多空博弈異常激烈的合約在到期時往往會出現(xiàn)劇烈波動 - - 但從未出現(xiàn)過WTI 5月合約周一這樣的波動。

以下是供投資者需要注意的一些關鍵事項：

▉ 多頭擠倉

WTI 5月合約周一收于-37.63美元，單日跌幅為55.90美元或306％。該合約在周二交易結束時到期。那時多頭必須收貨，而空頭必須交貨。

周一，期貨市場發(fā)生的事情實際上與所謂的空頭擠倉相反，通常的空頭擠倉是做空的交易員擔心找不到實物商品并被迫補倉，從而大幅抬高價格。

周一實際上是多頭擠倉，由于擔心在原油供過于求的情況下很難找到存放實物石油的地方，多頭交易商爭先恐后平倉，這必然導致價格下跌，但這也是期貨市場特有的現(xiàn)象，并不能完全反應供需基本面。

▉ 期貨溢價

的確，當期貨合約到期時，有時會發(fā)生瘋狂的事情，不過不會那么瘋狂。主要頭寸已經(jīng)轉(zhuǎn)移到6月合約，周一6月合約下跌4.60美元或18％，收于20.43美元。這也標志著所謂的期貨溢價(Contango)進一步加劇，在這種情況下，遠月合約價格高于現(xiàn)貨價格和近月合約。

幾周之后，6月合約的命運會與5月合約一樣嗎？不清楚，但現(xiàn)貨市場疲軟是現(xiàn)實的，在周一油價暴跌之前，某些等級的美國和加拿大現(xiàn)貨石油的交易價格已經(jīng)接近零。

長期市場多頭認為，12月到期的合約目前價格高于32美元，這似乎表明疫情過后價格將會大幅反彈。

Again Capital全球市場研究主管韋勒表示：“對商業(yè)儲油能力的擔憂加劇了當前的期限結構，但長期來看可能會恢復正常，這意味著一旦解決當前的問題，石油存在潛在的升值空間?！?/font>