談到這一點(diǎn)，人們尤其對(duì)小型生產(chǎn)者的命運(yùn)表示了極大的關(guān)注。按照Parsley Energy首席執(zhí)行官馬特·加拉赫的說法，有超過2,900個(gè)生產(chǎn)商的產(chǎn)量?jī)H占德克薩斯州總產(chǎn)量的10％。這意味著，充其量，他們每天最多可生產(chǎn)近100萬桶石油當(dāng)量。

Bernstein Research估計(jì)，當(dāng)油價(jià)為25美元時(shí)，一口典型的油井每天需要生產(chǎn)12桶才能達(dá)到收支平衡，然而，德克薩斯州三分之二的井每天的產(chǎn)量不到10桶，而基準(zhǔn)西得克薩斯中質(zhì)原油周一早晨跌破13美元。低廉的價(jià)格只是一個(gè)問題。幾家小型生產(chǎn)商抱怨說，由于買家優(yōu)先考慮大公司，因此它們被排除在管道，儲(chǔ)罐和煉油廠之外。

不可避免的事實(shí)是規(guī)模經(jīng)濟(jì)在這項(xiàng)業(yè)務(wù)中至關(guān)重要。甚至在疫情發(fā)生之前，這些生產(chǎn)商的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)已不具備經(jīng)濟(jì)意義。

按比例分配減產(chǎn)配額，特別是如果較小的生產(chǎn)商被豁免，這意味著更高效率的油井將補(bǔ)貼高成本的油井。

與此相似的是，OPEC+正在做一樣的事，沙特(Saudi Arabia)等低成本產(chǎn)油國(guó)將市場(chǎng)份額讓給高成本產(chǎn)油國(guó)。

德克薩斯州上一次進(jìn)行按比例分配減產(chǎn)配額是在上世紀(jì)70年代初，諸如“增長(zhǎng)的極限”之類的報(bào)告中都體現(xiàn)了對(duì)資源及其快速接近耗盡的傳統(tǒng)認(rèn)識(shí)。

今天，我們知道我們不會(huì)耗盡石油。曼恩提出了一個(gè)極好的觀點(diǎn)，即純粹的“石油生產(chǎn)能力”使今天的價(jià)格下降，而不是由于缺乏購買者而將石油倒入浴缸中。資本市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)行業(yè)當(dāng)前的高增長(zhǎng)且通常效率低下的商業(yè)模式失去了耐心。數(shù)以千計(jì)的生產(chǎn)商的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)毫無經(jīng)濟(jì)意義。同時(shí)，地球正在耗盡吸收石油排放的能力。對(duì)石油的需求仍然很高，但不再像以前那樣缺乏彈性。這種趨勢(shì)將加劇。

令人驚訝的是，這個(gè)巨大而至關(guān)重要的市場(chǎng)現(xiàn)在由頁巖產(chǎn)業(yè)所主導(dǎo)，即使在疫情出現(xiàn)之前，頁巖產(chǎn)業(yè)也無法獲得可觀的回報(bào)。

我們正在痛苦而混亂地過渡到競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的市場(chǎng)，無論是生產(chǎn)商爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，還是石油與競(jìng)爭(zhēng)性能源。

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本文作者利亞姆·丹寧是彭博資訊的專欄作家，涉及能源，采礦和大宗商品。原油頻道 >>

主題：美國(guó)能源行業(yè)觀察  | 評(píng)論：Bernstein  | 新聞源：Bloomberg

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