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原油頻道WTI原油期貨5月合約跌至負(fù)油價走勢復(fù)盤 |
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 編輯：元寶 發(fā)布時間：2020.04.25 19:00 據(jù)CNBC報道，“可怕”，“令人難以置信”，“如此戲劇性”，“空前” - - 這些是華爾街描述石油市場周一走勢詞匯。 周一，WTI原油期貨首次跌破零，跌至負(fù)值，這是有記錄以來的首次。此前，許多人認(rèn)為這是不可能的。也許，也許，它可能會降為零，從而有效地消除所有價值。但是其消極影響似乎是難以想象的，違反常識的，付錢給別人拿走你的石油？ 但這已經(jīng)發(fā)生了。加拿大帝國商業(yè)銀行(CIBC)私人財富管理公司董事總經(jīng)理麗貝卡·巴賓表示：“那真是令人嘆為觀止的恐怖時刻。這確實就像在觀看……火車撞成殘骸。但是你不能停止觀看?！?/font> 據(jù)一些估計，新冠肺炎疫情(Covid-19)大流行已導(dǎo)致全球石油需求下降了三分之一。生產(chǎn)商一直在從地下抽出石油，但由于人們居家隔離，這些石油根本就無處可去。精煉廠當(dāng)然不想要它。而且，陸上和海上的全球庫存正在迅速增加。分析師警告說，全球的儲油空間預(yù)計將在幾周內(nèi)達(dá)到極限。
WTI原油期貨5月跌至負(fù)值可能與交易規(guī)則有關(guān)，該合約周二到期，投機(jī)者(并不是購買石油的人)必須平倉，否則就要到庫欣(Cushing)提取實物原油，因此他們不惜代價平倉，然而，真正需要石油現(xiàn)貨的貿(mào)易商他們沒有地方存儲這些原油，他們也不愿購買，流動性崩潰，油價最低觸及-40美元，收盤報-37美元。 負(fù)價本身也不是完全沒有先例的。例如，天然氣過去的交易價格低于零，在現(xiàn)貨市場上，某些區(qū)域的原油在周一之前已經(jīng)處于負(fù)值。并且有一些貿(mào)易商警告說，隨著庫存的增加，價格將繼續(xù)急劇下降。 但是，盡管如此，看著世界上交投最活躍的石油合約周一下跌的趨勢仍然令人震驚。 能源對沖基金Again Capital的合伙人約翰·基爾杜夫表示：“這個行業(yè)我已經(jīng)參與了很長一段時間，當(dāng)它像這樣崩潰時，或者當(dāng)您遇到這樣一個非常糟糕的情況時，它會引起各種不必要的關(guān)注，并且使人們受到傷害?！?/font> 他說：“這就像看著一場嚴(yán)重的交通事故發(fā)生在眼前一樣。您知道會有損失…但沒有想到會是這么大的損失?！?/font> RBN Energy首席執(zhí)行官拉斯蒂·布拉齊耶爾感到最驚訝的是，價格跌破零后一直在負(fù)值區(qū)域交易。他說：“這就是每個人都感到恐懼的事實，因為他們處在如此嚴(yán)峻的境地?！?/font> 布拉齊耶爾從事能源行業(yè)已有數(shù)十年，最初是一名貿(mào)易商，現(xiàn)在是一名顧問。在交易期間，他經(jīng)歷了所有的價格波動，包括??1986年的崩盤油價跌破10美元。 他說，周二該合約到期時的大量拋售也值得注意。 周二開盤時，5月合約展開反彈，收于10.01美元。 CIBC的巴賓說：“沒有足夠的存儲空間，并且在到期后事情會變得很麻煩，這一事實不足為奇。但是就其發(fā)生的程度和速度而言，這實際上有點嚇人?！?/font> ▉ 醞釀麻煩 周一歷史性下跌的部分原因肯定是技術(shù)性的，因為金融和現(xiàn)貨世界碰撞。實際上，5月合約的交易量很小，持有該合約的大多數(shù)專業(yè)交易員和基金很可能已經(jīng)將頭寸變成以后的合約。周一，6月合約穩(wěn)定在20美元上方。 盡管如此，這一價格發(fā)展主要揭示的是疫情造成的嚴(yán)重的供應(yīng)過剩。基爾杜夫表示：“要充分了解疫情對經(jīng)濟(jì)的打擊，那就是周一的交易。” 這也說明了零不一定是價格底線這一事實。期貨中的損失可能是無限的。 國際基準(zhǔn)布倫特原油的價格比WTI稍高，因為它相對更容易找到儲存空間。但是，這所謂相對容易也是有限的，因為該基準(zhǔn)的價格徘徊在20多年來的低點附近。WTI周五的收盤價為16.94美元，這簡直不值得慶祝。在今年年初，它的交易價格超過60美元。而在6年前，它突破了100美元。 由于價格如此之低，石油生產(chǎn)商將被迫減產(chǎn)。埃克森美孚(ExxonMobil)，雪佛龍(Chevron)和康菲(Conocophillips)等許多公司已經(jīng)宣布減產(chǎn)，并且有望進(jìn)一步減產(chǎn)。 對于美國(America)的石油公司而言，后果尤其嚴(yán)重，因為頁巖油(U.S. Shale Oil)很難從地面提取，因此生產(chǎn)成本更高。這些公司通常還背負(fù)著沉重的債務(wù)，這意味著疲軟會在整個金融體系中蔓延開來。Vital Knowledge的創(chuàng)始人亞當(dāng)·克里薩弗利將該行業(yè)稱為信貸市場的主要風(fēng)險，尤其是其中的高收益?zhèn)?，他說：“銀行與石油有著密切的聯(lián)系?！?/font> 懷挺石油(Whiting Petroleum)曾是石油資源豐富的巴肯盆地的最大生產(chǎn)商，本月初該公司已經(jīng)宣布破產(chǎn)。分析師警告稱，可能還會有更多頁巖公司破產(chǎn)。 ▉ 散戶投資者受到打擊 交易員推測，散戶投資者可能對周一的負(fù)價走勢感到無法理解，因為他們可能并不完全了解期貨交易。全球最大的石油交易所基金 - - USO ETF - - 最近出現(xiàn)了創(chuàng)紀(jì)錄的資金流入，表明隨著油價下跌，散戶投資者想要抄底。 周二，經(jīng)紀(jì)公司盈透證券(Interactive Brokers)表示，由于原油價格暴跌損失了8800萬美元。價格暴跌使一些投資者蒙受了“超過賬戶資產(chǎn)凈值的損失”。 WTI原油期貨在芝加哥商品交易所(CME Group)旗下的NYMEX市場交易，該機(jī)構(gòu)首席執(zhí)行官特里·達(dá)菲認(rèn)為，該交易所周一的運作“完美”。 他說：“我們在宣布將允許負(fù)價交易之前兩周與政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行了合作。因此，這已經(jīng)不是什么秘密了。”他補充說，交易所的交易對象不是新手，而是“專業(yè)參與者”。 即使對于那些不受周一跌勢直接影響的人，此舉仍然引起了人們的注意：每個人都突然想知道發(fā)生了什么?；鶢柖欧蛘f：“我認(rèn)為這對散戶來說太可怕，太令人令人不安?！卑唾e補充說：“它揭示了市場中的某些弱點，我們看到市場如此迅速地破裂……這是真實的，而且確實可能??傷害散戶投資者?！?/font> ▉ 6月合約的前景 消極價格的自然跟進(jìn)問題當(dāng)然是：這會再次發(fā)生嗎？一些分析家說，如果存儲空間繼續(xù)被消耗而需求保持低迷，這很可能發(fā)生。 瑞穗(Mizuho Securities)分析師保羅·?；硎荆骸跋聜€月，油價很可能會達(dá)到-100美元。石油世界的物理現(xiàn)實是，如果沒有煉油廠，就很難處理，直接排放實際上是無用的?！?/font> 同時，高盛認(rèn)為，全球存儲容量可能會在3-4周內(nèi)注滿，這“可能會造成巨大的動蕩，下行空間還有很大，直到供應(yīng)最終匹配需求為止。” 布拉齊耶爾說，如果6月合約確實跌至零，那將比本周發(fā)生的情況更加可怕，因為這表明美國的供應(yīng)需求平衡“完全失控了”。 展望未來，只要疫情大流行的程度仍然未知，仍然會有許多問號。但貿(mào)易商表示，從長遠(yuǎn)來看，減產(chǎn)以及需求增加最終將推動價格穩(wěn)定。 巴賓并不認(rèn)為負(fù)油價會成為常態(tài)。他說：“我們并不認(rèn)為原油會成為V型反彈的導(dǎo)火索，但是我們預(yù)計油價不會在在接下來的幾個月內(nèi)連續(xù)下跌?！?/font>原油頻道 >>
主題：原油價格走勢分析 原油供需基本面分析 石油對沖基金觀察 原油價格與宏觀經(jīng)濟(jì) | 評論：CIBC AgainCapital VitalKnowledge InteractiveBrokers Mizuho | 新聞源：CNBC ---END---
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