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原油頻道

WTI原油期貨5月合約跌至負油價走勢復盤

要點：

? “可怕”，“令人難以置信”，“如此戲劇性”，“空前” - - 這些是華爾街描述石油市場周一走勢詞匯。

? 巴賓表示：“那真是令人嘆為觀止的恐怖時刻。這確實就像在觀看……火車撞成殘骸。但是你不能停止觀看”。

? 基爾杜夫表示：“這個行業(yè)我已經參與了很長一段時間，當它像這樣崩潰時，或者當您遇到這樣一個非常糟糕的情況時......并且使人們受到傷害”。

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編輯：元寶發(fā)布時間：2020.04.25 19:00

據(jù)CNBC報道，“可怕”，“令人難以置信”，“如此戲劇性”，“空前” - - 這些是華爾街描述石油市場周一走勢詞匯。

周一，WTI原油期貨首次跌破零，跌至負值，這是有記錄以來的首次。此前，許多人認為這是不可能的。也許，也許，它可能會降為零，從而有效地消除所有價值。但是其消極影響似乎是難以想象的，違反常識的，付錢給別人拿走你的石油？

但這已經發(fā)生了。加拿大帝國商業(yè)銀行(CIBC)私人財富管理公司董事總經理麗貝卡·巴賓表示：“那真是令人嘆為觀止的恐怖時刻。這確實就像在觀看……火車撞成殘骸。但是你不能停止觀看?！?/font>

據(jù)一些估計，新冠肺炎疫情(Covid-19)大流行已導致全球石油需求下降了三分之一。生產商一直在從地下抽出石油，但由于人們居家隔離，這些石油根本就無處可去。精煉廠當然不想要它。而且，陸上和海上的全球庫存正在迅速增加。分析師警告說，全球的儲油空間預計將在幾周內達到極限。

WTI原油期貨5月跌至負值可能與交易規(guī)則有關，該合約周二到期，投機者(并不是購買石油的人)必須平倉，否則就要到庫欣(Cushing)提取實物原油，因此他們不惜代價平倉，然而，真正需要石油現(xiàn)貨的貿易商他們沒有地方存儲這些原油，他們也不愿購買，流動性崩潰，油價最低觸及-40美元，收盤報-37美元。

負價本身也不是完全沒有先例的。例如，天然氣過去的交易價格低于零，在現(xiàn)貨市場上，某些區(qū)域的原油在周一之前已經處于負值。并且有一些貿易商警告說，隨著庫存的增加，價格將繼續(xù)急劇下降。

但是，盡管如此，看著世界上交投最活躍的石油合約周一下跌的趨勢仍然令人震驚。

能源對沖基金Again Capital的合伙人約翰·基爾杜夫表示：“這個行業(yè)我已經參與了很長一段時間，當它像這樣崩潰時，或者當您遇到這樣一個非常糟糕的情況時，它會引起各種不必要的關注，并且使人們受到傷害?！?/font>

他說：“這就像看著一場嚴重的交通事故發(fā)生在眼前一樣。您知道會有損失…但沒有想到會是這么大的損失。”

RBN Energy首席執(zhí)行官拉斯蒂·布拉齊耶爾感到最驚訝的是，價格跌破零后一直在負值區(qū)域交易。他說：“這就是每個人都感到恐懼的事實，因為他們處在如此嚴峻的境地?！?/font>

布拉齊耶爾從事能源行業(yè)已有數(shù)十年，最初是一名貿易商，現(xiàn)在是一名顧問。在交易期間，他經歷了所有的價格波動，包括??1986年的崩盤油價跌破10美元。

他說，周二該合約到期時的大量拋售也值得注意。

周二開盤時，5月合約展開反彈，收于10.01美元。

CIBC的巴賓說：“沒有足夠的存儲空間，并且在到期后事情會變得很麻煩，這一事實不足為奇。但是就其發(fā)生的程度和速度而言，這實際上有點嚇人?！?/font>

▉ 醞釀麻煩

周一歷史性下跌的部分原因肯定是技術性的，因為金融和現(xiàn)貨世界碰撞。實際上，5月合約的交易量很小，持有該合約的大多數(shù)專業(yè)交易員和基金很可能已經將頭寸變成以后的合約。周一，6月合約穩(wěn)定在20美元上方。

盡管如此，這一價格發(fā)展主要揭示的是疫情造成的嚴重的供應過剩。基爾杜夫表示：“要充分了解疫情對經濟的打擊，那就是周一的交易?！?/font>

這也說明了零不一定是價格底線這一事實。期貨中的損失可能是無限的。

國際基準布倫特原油的價格比WTI稍高，因為它相對更容易找到儲存空間。但是，這所謂相對容易也是有限的，因為該基準的價格徘徊在20多年來的低點附近。WTI周五的收盤價為16.94美元，這簡直不值得慶祝。在今年年初，它的交易價格超過60美元。而在6年前，它突破了100美元。

由于價格如此之低，石油生產商將被迫減產。埃克森美孚(ExxonMobil)，雪佛龍(Chevron)和康菲(Conocophillips)等許多公司已經宣布減產，并且有望進一步減產。

對于美國(America)的石油公司而言，后果尤其嚴重，因為頁巖油(U.S. Shale Oil)很難從地面提取，因此生產成本更高。這些公司通常還背負著沉重的債務，這意味著疲軟會在整個金融體系中蔓延開來。Vital Knowledge的創(chuàng)始人亞當·克里薩弗利將該行業(yè)稱為信貸市場的主要風險，尤其是其中的高收益?zhèn)?，他說：“銀行與石油有著密切的聯(lián)系?！?/font>

懷挺石油(Whiting Petroleum)曾是石油資源豐富的巴肯盆地的最大生產商，本月初該公司已經宣布破產。分析師警告稱，可能還會有更多頁巖公司破產。

▉ 散戶投資者受到打擊

交易員推測，散戶投資者可能對周一的負價走勢感到無法理解，因為他們可能并不完全了解期貨交易。全球最大的石油交易所基金 - - USO ETF - - 最近出現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的資金流入，表明隨著油價下跌，散戶投資者想要抄底。

周二，經紀公司盈透證券(Interactive Brokers)表示，由于原油價格暴跌損失了8800萬美元。價格暴跌使一些投資者蒙受了“超過賬戶資產凈值的損失”。

WTI原油期貨在芝加哥商品交易所(CME Group)旗下的NYMEX市場交易，該機構首席執(zhí)行官特里·達菲認為，該交易所周一的運作“完美”。

他說：“我們在宣布將允許負價交易之前兩周與政府監(jiān)管機構進行了合作。因此，這已經不是什么秘密了?！彼a充說，交易所的交易對象不是新手，而是“專業(yè)參與者”。

即使對于那些不受周一跌勢直接影響的人，此舉仍然引起了人們的注意：每個人都突然想知道發(fā)生了什么?；鶢柖欧蛘f：“我認為這對散戶來說太可怕，太令人令人不安。”巴賓補充說：“它揭示了市場中的某些弱點，我們看到市場如此迅速地破裂……這是真實的，而且確實可能??傷害散戶投資者?！?/font>

▉ 6月合約的前景

消極價格的自然跟進問題當然是：這會再次發(fā)生嗎？一些分析家說，如果存儲空間繼續(xù)被消耗而需求保持低迷，這很可能發(fā)生。

瑞穗(Mizuho Securities)分析師保羅·桑基表示：“下個月，油價很可能會達到-100美元。石油世界的物理現(xiàn)實是，如果沒有煉油廠，就很難處理，直接排放實際上是無用的?！?/font>

同時，高盛認為，全球存儲容量可能會在3-4周內注滿，這“可能會造成巨大的動蕩，下行空間還有很大，直到供應最終匹配需求為止?！?/font>

布拉齊耶爾說，如果6月合約確實跌至零，那將比本周發(fā)生的情況更加可怕，因為這表明美國的供應需求平衡“完全失控了”。