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原油頻道埃克森美孚的問題是戰(zhàn)略性的而不是因為新冠肺炎疫情 |
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 編輯：元寶 發(fā)布時間：2020.05.01 23:00 據(jù)彭博社(Bloomberg)報道，對于埃克森美孚來說，這是一個里程碑的艱難時期。石油巨頭13年來首次凍結(jié)派息，并宣布了數(shù)十年來的首次季度虧損。顯然，新冠肺炎疫情扮演著重要角色，但該公司的戰(zhàn)略也存在重大問題。 在埃克森美孚(ExxonMobil)發(fā)布第一季度報告后，首席執(zhí)行官達倫·伍茲首先表述了石油和天然氣長期增長趨勢的觀點。他關(guān)于市場未來線性發(fā)展的觀點似乎脫離了顯示，特別是關(guān)于航空燃料。該公司的高支出策略要求石油和天然氣價格回升，這使其更像一家勘探和生產(chǎn)公司，而不是一家綜合石油巨頭。盡管該公司已將今年的資本支出預算削減至230億美元，但這仍高于競爭對手雪佛龍公司(Chevron)在新冠肺炎疫情(Covid-19)之前的水平。 伍茲最引人注目的聲明之一是，該公司將大幅削減二疊紀盆地的頁巖(U.S. Shale Oil)生產(chǎn)活動，將鉆井削減75%至15臺。然而，這仍然是雪佛龍在疫情發(fā)生前的水平，可見其此前在二疊紀盆地的擴張是多么快。而問題正在于此，正式二疊紀的業(yè)務(wù)拖累了該公司的盈利。
在過去5年的大部分時間里，?？松梨诘拿绹嫌螛I(yè)務(wù)一直處于虧損狀態(tài)，自2015年初以來累計虧損46億美元 _By Bloomberg 自2015年初以來的21個季度中，?？松梨谠诿绹纳嫌螛I(yè)務(wù)中只有8個實現(xiàn)了盈利。然而，這些項目占該公司資本支出的四分之一以上，資產(chǎn)減值的三分之二。在2019年初，該公司計劃在2023年從其二疊紀業(yè)務(wù)中獲得50億美元的自由現(xiàn)金流。這在當時是一個驚人的數(shù)字。 所有這些都帶來了一個更大的問題：埃克森美孚在資本紀律方面的聲譽大打折扣。 ?？松梨谠谶B續(xù)第6個季度自由現(xiàn)金流降至負數(shù)，必然會引發(fā)投資者對其股息的可持續(xù)性的質(zhì)疑。實際上，投資者已經(jīng)對該行業(yè)持續(xù)的派息能力表示懷疑，荷蘭皇家殼牌石油公司(Shell)本周宣布將削減股息。 Evercore ISI分析師道格·特雷森指出，根據(jù)彭博終端的數(shù)據(jù)，?？松梨谠?015年至2019年期間的資本支出高達1020億美元，凈債務(wù)增加了250億美元，資本回報率下降了40％。 累進式股息要求對基礎(chǔ)業(yè)務(wù)進行投資。但是，該公司戰(zhàn)略調(diào)整的過程，包括陷入頁巖業(yè)務(wù)，使它越來越依賴資產(chǎn)負債表的承受能力。凈債務(wù)資本比率在過去一年中躍升了5個百分點，僅在最后一個季度中，債務(wù)負擔就幾乎增加了一半。預計本季度對利潤的影響將更嚴重。 伍茲指出，捍衛(wèi)股息的一個原因是，該公司70％的股東由依賴股息的散戶和長期投資者組成。 --- 本文作者利亞姆·丹寧是彭博資訊的專欄作家，專注能源，采礦和大宗商品。他還是投資銀行家。原油頻道 >>
主題：油氣行業(yè)與資本市場 | 評論：Evercore | 新聞源：Bloomberg ---END---
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