|
|
資訊流 宏觀 直播 策略 日歷 | 原油 黃金 美指 外匯 股指 商品 | 教育 知否 | 經(jīng)紀(jì)商 全能投資賬戶 開戶特惠 |
|
原油頻道?？松梨诘膯?wèn)題是戰(zhàn)略性的而不是因?yàn)樾鹿诜窝滓咔?/font> |
|||||
|
|
||||
|
 編輯：元寶 發(fā)布時(shí)間：2020.05.01 23:00 據(jù)彭博社(Bloomberg)報(bào)道，對(duì)于埃克森美孚來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)里程碑的艱難時(shí)期。石油巨頭13年來(lái)首次凍結(jié)派息，并宣布了數(shù)十年來(lái)的首次季度虧損。顯然，新冠肺炎疫情扮演著重要角色，但該公司的戰(zhàn)略也存在重大問(wèn)題。 在?？松梨?ExxonMobil)發(fā)布第一季度報(bào)告后，首席執(zhí)行官達(dá)倫·伍茲首先表述了石油和天然氣長(zhǎng)期增長(zhǎng)趨勢(shì)的觀點(diǎn)。他關(guān)于市場(chǎng)未來(lái)線性發(fā)展的觀點(diǎn)似乎脫離了顯示，特別是關(guān)于航空燃料。該公司的高支出策略要求石油和天然氣價(jià)格回升，這使其更像一家勘探和生產(chǎn)公司，而不是一家綜合石油巨頭。盡管該公司已將今年的資本支出預(yù)算削減至230億美元，但這仍高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雪佛龍公司(Chevron)在新冠肺炎疫情(Covid-19)之前的水平。 伍茲最引人注目的聲明之一是，該公司將大幅削減二疊紀(jì)盆地的頁(yè)巖(U.S. Shale Oil)生產(chǎn)活動(dòng)，將鉆井削減75%至15臺(tái)。然而，這仍然是雪佛龍?jiān)谝咔榘l(fā)生前的水平，可見其此前在二疊紀(jì)盆地的擴(kuò)張是多么快。而問(wèn)題正在于此，正式二疊紀(jì)的業(yè)務(wù)拖累了該公司的盈利。
在過(guò)去5年的大部分時(shí)間里，?？松梨诘拿绹?guó)上游業(yè)務(wù)一直處于虧損狀態(tài)，自2015年初以來(lái)累計(jì)虧損46億美元 _By Bloomberg 自2015年初以來(lái)的21個(gè)季度中，?？松梨谠诿绹?guó)的上游業(yè)務(wù)中只有8個(gè)實(shí)現(xiàn)了盈利。然而，這些項(xiàng)目占該公司資本支出的四分之一以上，資產(chǎn)減值的三分之二。在2019年初，該公司計(jì)劃在2023年從其二疊紀(jì)業(yè)務(wù)中獲得50億美元的自由現(xiàn)金流。這在當(dāng)時(shí)是一個(gè)驚人的數(shù)字。 所有這些都帶來(lái)了一個(gè)更大的問(wèn)題：埃克森美孚在資本紀(jì)律方面的聲譽(yù)大打折扣。 ?？松梨谠谶B續(xù)第6個(gè)季度自由現(xiàn)金流降至負(fù)數(shù)，必然會(huì)引發(fā)投資者對(duì)其股息的可持續(xù)性的質(zhì)疑。實(shí)際上，投資者已經(jīng)對(duì)該行業(yè)持續(xù)的派息能力表示懷疑，荷蘭皇家殼牌石油公司(Shell)本周宣布將削減股息。 Evercore ISI分析師道格·特雷森指出，根據(jù)彭博終端的數(shù)據(jù)，?？松梨谠?015年至2019年期間的資本支出高達(dá)1020億美元，凈債務(wù)增加了250億美元，資本回報(bào)率下降了40％。 累進(jìn)式股息要求對(duì)基礎(chǔ)業(yè)務(wù)進(jìn)行投資。但是，該公司戰(zhàn)略調(diào)整的過(guò)程，包括陷入頁(yè)巖業(yè)務(wù)，使它越來(lái)越依賴資產(chǎn)負(fù)債表的承受能力。凈債務(wù)資本比率在過(guò)去一年中躍升了5個(gè)百分點(diǎn)，僅在最后一個(gè)季度中，債務(wù)負(fù)擔(dān)就幾乎增加了一半。預(yù)計(jì)本季度對(duì)利潤(rùn)的影響將更嚴(yán)重。 伍茲指出，捍衛(wèi)股息的一個(gè)原因是，該公司70％的股東由依賴股息的散戶和長(zhǎng)期投資者組成。 --- 本文作者利亞姆·丹寧是彭博資訊的專欄作家，專注能源，采礦和大宗商品。他還是投資銀行家。原油頻道 >>
主題：油氣行業(yè)與資本市場(chǎng) | 評(píng)論：Evercore | 新聞源：Bloomberg ---END---
|
|||||
