柴油陷入災(zāi)難：柴油裂解價(jià)格差走勢(shì)圖 _By Bloomberg

該行業(yè)去年共處理了價(jià)值超過(guò)2萬(wàn)億美元的石油，?？松梨?ExxonMobil)和荷蘭皇家殼牌(Shell)等巨頭。中國(guó)石油化工集團(tuán)公司(Sinopec)和印度石油公司(IOC)等亞洲巨頭，以及馬拉松石油公司(Marathon)和瓦萊羅能源公司(Valero)等大型獨(dú)立企業(yè)，都參與其中。

4月OPEC+達(dá)成了創(chuàng)紀(jì)錄的減產(chǎn)協(xié)議，減產(chǎn)量高達(dá)960萬(wàn)桶/天，約占全球消費(fèi)量的1%。石油輸出國(guó)組織(Organization of Petroleum Exporting Countries, OPEC)及盟友(統(tǒng)稱為OPEC+)

該計(jì)劃可能可以拯救德克薩斯州，俄克拉荷馬州和北達(dá)科他州的美國(guó)頁(yè)巖產(chǎn)業(yè)(U.S. Shale Oil)，然而這使得煉油業(yè)的壓力更大。

煉油業(yè)的盈利模式很簡(jiǎn)單 - - 原油和汽油等燃料之間的價(jià)格差。

減產(chǎn)協(xié)議進(jìn)一步收緊了供應(yīng)，布倫特原油在短短幾個(gè)月內(nèi)從16美元飆升至42美元。但是，由于需求仍然低迷，汽油和其他精煉產(chǎn)品的價(jià)格并未強(qiáng)勁恢復(fù)，從而傷害了煉油業(yè)。

業(yè)內(nèi)最基本的煉油利潤(rùn)衡量方法稱為3-2-1裂解價(jià)格差(Crack Spreads)，假設(shè)3桶原油制造2桶汽油和1桶柴油類的燃料，目前該利率潤(rùn)已經(jīng)降至2010年以來(lái)的最低水平。夏季通常是對(duì)煉油業(yè)有利，因?yàn)槊癖婇_(kāi)始度假，對(duì)成品油的需求增加。但現(xiàn)在，一些煉油商的煉油利潤(rùn)率已經(jīng)跌至負(fù)數(shù)。

▉ 最大的恐懼

就在幾周前，全球最大的石油消費(fèi)國(guó)的前景似乎正在改善。中國(guó)(China)的需求幾乎恢復(fù)到新冠肺炎疫情(Covid-19)前的水平，美國(guó)(America)的消費(fèi)量逐漸回升?，F(xiàn)在，美國(guó)第一波疫情正邁入新高峰，而其他國(guó)家也出現(xiàn)了第二波疫情。

由于美國(guó)的需求現(xiàn)在顯示出再次向南發(fā)展的跡象，在德克薩斯州，佛羅里達(dá)州和加利福尼亞州等主要的汽油消耗高的地區(qū)，新病例激增，美國(guó)的煉油利潤(rùn)率不斷下跌。

休斯頓Lipow Oil Associates總裁安迪·利普沃表示：“煉油廠最擔(dān)心的是該病毒的復(fù)活以及世界范圍內(nèi)的另一輪封鎖，這將再次嚴(yán)重影響需求。”

災(zāi)難性的利潤(rùn)率：歐洲烏拉爾原油的裂解價(jià)格差 _By Bloomberg

另一個(gè)問(wèn)題是，在需求復(fù)蘇過(guò)程中，不同成品油的需求回升是不均衡的，這是煉油廠高管們最頭痛的問(wèn)題之一。目前，汽油和柴油的消費(fèi)量回升，在某些地區(qū)已經(jīng)回升至正常水平的90％，但航空燃料的需求仍處于封鎖期間最低水平，在某些歐洲國(guó)家中僅為正常水平的10％至20％。

煉油廠通常通過(guò)將航空燃料摻入柴油或取暖油中解決這一問(wèn)題，但是，這反過(guò)來(lái)又帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)：柴油和取暖油的供應(yīng)激增。

Energy Aspects原油主管斯蒂芬·沃爾夫說(shuō)：“目前，汽油需求幾乎無(wú)法使某些工廠保持運(yùn)轉(zhuǎn)。隨著航空燃料轉(zhuǎn)換為柴油和汽油，這將給產(chǎn)品供應(yīng)帶來(lái)更大壓力?！?/font>