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原油頻道

油價反彈,進一步擠壓了全球煉油業(yè)的利潤率,2萬億美元的產(chǎn)業(yè)陷入困境


要點:

?  普亞涅上個月對投資者說:“提煉利潤絕對是災(zāi)難性的”。

?  班達里說:“我們相信煉油行業(yè)正在進入一個整合時代”。

?  就目前而言,煉油業(yè)還要面對一個現(xiàn)實問題 - - 市場。OPEC+可以通過限制供應(yīng)壓榨煉油廠的利潤,但它們不能推動燃料需求回升。

   

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 原油頻道主任編輯元寶 | 市場矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:元寶  發(fā)布時間:2020.07.07 22:00

據(jù)彭博社(Bloomberg)報道,原油是世界上最重要的商品,但如果沒有精煉廠將其轉(zhuǎn)化為人們實際使用的產(chǎn)品,汽油,柴油,噴氣燃料和塑料等石油化學(xué)產(chǎn)品就毫無價值?,F(xiàn)在,世界煉油業(yè)正遭受前所未有的痛苦。

歐洲最大的煉油集團道達爾公司(Total)負責(zé)人帕特里克·普亞涅上個月對投資者說:“提煉利潤絕對是災(zāi)難性的。”這與行業(yè)高管,交易員和分析師的觀點一致。

此時此刻,煉油業(yè)將發(fā)生什么變化,對整個能源行業(yè)將產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。該行業(yè)雇傭了成千上萬的員工,一波停產(chǎn)和破產(chǎn)潮隱約可見。

高盛(Goldman Sachs)煉油行業(yè)分析師尼基爾·班達里說:“我們相信煉油行業(yè)正在進入一個整合時代?!?/font>

 

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柴油陷入災(zāi)難:柴油裂解價格差走勢圖 _By Bloomberg

該行業(yè)去年共處理了價值超過2萬億美元的石油,??松梨?ExxonMobil)和荷蘭皇家殼牌(Shell)等巨頭。中國石油化工集團公司(Sinopec)和印度石油公司(IOC)等亞洲巨頭,以及馬拉松石油公司(Marathon)和瓦萊羅能源公司(Valero)等大型獨立企業(yè),都參與其中。

4月OPEC+達成了創(chuàng)紀(jì)錄的減產(chǎn)協(xié)議,減產(chǎn)量高達960萬桶/天,約占全球消費量的1%。石油輸出國組織(Organization of Petroleum Exporting Countries, OPEC)及盟友(統(tǒng)稱為OPEC+)

該計劃可能可以拯救德克薩斯州,俄克拉荷馬州和北達科他州的美國頁巖產(chǎn)業(yè)(U.S. Shale Oil),然而這使得煉油業(yè)的壓力更大。

煉油業(yè)的盈利模式很簡單 - - 原油和汽油等燃料之間的價格差。

減產(chǎn)協(xié)議進一步收緊了供應(yīng),布倫特原油在短短幾個月內(nèi)從16美元飆升至42美元。但是,由于需求仍然低迷,汽油和其他精煉產(chǎn)品的價格并未強勁恢復(fù),從而傷害了煉油業(yè)。

業(yè)內(nèi)最基本的煉油利潤衡量方法稱為3-2-1裂解價格差(Crack Spreads),假設(shè)3桶原油制造2桶汽油和1桶柴油類的燃料,目前該利率潤已經(jīng)降至2010年以來的最低水平。夏季通常是對煉油業(yè)有利,因為民眾開始度假,對成品油的需求增加。但現(xiàn)在,一些煉油商的煉油利潤率已經(jīng)跌至負數(shù)。

最大的恐懼

就在幾周前,全球最大的石油消費國的前景似乎正在改善。中國(China)的需求幾乎恢復(fù)到新冠肺炎疫情(Covid-19)前的水平,美國(America)的消費量逐漸回升?,F(xiàn)在,美國第一波疫情正邁入新高峰,而其他國家也出現(xiàn)了第二波疫情。

由于美國的需求現(xiàn)在顯示出再次向南發(fā)展的跡象,在德克薩斯州,佛羅里達州和加利福尼亞州等主要的汽油消耗高的地區(qū),新病例激增,美國的煉油利潤率不斷下跌。

休斯頓Lipow Oil Associates總裁安迪·利普沃表示:“煉油廠最擔(dān)心的是該病毒的復(fù)活以及世界范圍內(nèi)的另一輪封鎖,這將再次嚴(yán)重影響需求。”

 

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災(zāi)難性的利潤率:歐洲烏拉爾原油的裂解價格差 _By Bloomberg

另一個問題是,在需求復(fù)蘇過程中,不同成品油的需求回升是不均衡的,這是煉油廠高管們最頭痛的問題之一。目前,汽油和柴油的消費量回升,在某些地區(qū)已經(jīng)回升至正常水平的90%,但航空燃料的需求仍處于封鎖期間最低水平,在某些歐洲國家中僅為正常水平的10%至20%。

煉油廠通常通過將航空燃料摻入柴油或取暖油中解決這一問題,但是,這反過來又帶來了新的挑戰(zhàn):柴油和取暖油的供應(yīng)激增。

Energy Aspects原油主管斯蒂芬·沃爾夫說:“目前,汽油需求幾乎無法使某些工廠保持運轉(zhuǎn)。隨著航空燃料轉(zhuǎn)換為柴油和汽油,這將給產(chǎn)品供應(yīng)帶來更大壓力?!?/font>

在美國的煉油帶,開工率正在不斷調(diào)整,以應(yīng)對潛在的需求波動。4月,在美國實施封鎖的高峰期,瓦萊羅能源位于德克薩斯州麥基的煉油廠的開工率下調(diào)至約70%。知情人士稱,隨后,由于陣亡將士紀(jì)念日假期,該公司將開工率提高到約79%,6月中旬則下調(diào)至62%。

最終,如果煉油廠不賺錢,他們購買的原油就會減少,從而有可能限制布倫特原油和其他基準(zhǔn)原油過去幾個月的價格反彈。即便如此,沙特(Saudi Arabia),俄羅斯(Russia)和OPEC+其他產(chǎn)油國的行動表明,煉油廠將繼續(xù)受到擠壓。

長期趨勢加劇了眼前的問題:在過去的幾十年中,該行業(yè)可能已經(jīng)過度建設(shè),在歐洲和美國等地的老工廠無法與在中國和世界其他地方的新工廠競爭。

IHS Markit石油市場和下游咨詢副總裁斯賓塞·韋爾奇說:“未來5年的煉油利潤率將比過去5年的平均水平低,尤其是在歐洲。我們已經(jīng)認(rèn)為該行業(yè)處于艱難時期,現(xiàn)在更是如此?!?/font>

變革的催化劑

Wood Mackenzie估計,基于當(dāng)前超低的煉油利潤率,全球550家煉油廠今年的整體收入將從2018年的1300億美元下降至僅400億美元。

這可能是變革的催化劑。高盛的分析師表示,疫情并沒有導(dǎo)致很多新的煉油項目延遲,其中大部分在中國和中東,這些項目將在2021年至2024年投產(chǎn)。分析師稱,這將導(dǎo)致全球煉油開工率在此期間比2019年下降3%。發(fā)達國家的煉油廠關(guān)閉的可能性更大,因為大部分需求和新的煉油能力都在發(fā)展中國家。

 

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布倫特反彈:由于OPEC+減產(chǎn),原油價格有所回升,但煉油商受到擠壓 _By Bloomberg

中東和中國正在建設(shè)的許多煉油廠也將獲得政府的支持,這一事實只會使歐洲和美國的煉油廠的生活面臨更大的挑戰(zhàn)。

煉油業(yè)正在解決產(chǎn)能過剩問題:石油貿(mào)易商貢渥(Gunvor)表示可能會關(guān)閉一個煉油廠,美國煉油集團HollyFrontier在6月宣布將其夏安煉油廠從加工原油轉(zhuǎn)變?yōu)榭稍偕裼驮O(shè)施。

但就目前而言,煉油業(yè)還要面對一個現(xiàn)實問題 - - 市場。OPEC+可以通過限制供應(yīng)壓榨煉油廠的利潤,但它們不能推動燃料需求回升。

Facts Global Energy煉油業(yè)研究主管史蒂夫·史蒂夫·索耶表示:“現(xiàn)實情況是,煉油廠開工率只能用于滿足需求。在燃料庫存已經(jīng)非常高的情況下,需求的任何進一步損失都將意味著煉油廠將立即做出反應(yīng)?!?/font>原油頻道 >>

 


主題:裂解價差監(jiān)測  | 評論:Goldman  Lipow  EnergyAspects  IHS  FGE  | 新聞源:Bloomberg


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