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原油頻道BP一年售出1.5億杯咖啡?。渴途揞^正在尋找新的業(yè)務(wù) |
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![]() 編輯:元寶 發(fā)布時(shí)間:2020.09.16 20:00 據(jù)彭博社(Bloomberg)報(bào)道,在過去一個(gè)世紀(jì)的大部分時(shí)間里,石油大公司的高管發(fā)現(xiàn),很容易向投資者解釋他們的業(yè)務(wù)如何運(yùn)作。只需找到每個(gè)人都需要的更多商品,盡可能便宜地提取和加工它們,并觀察利潤流向。 現(xiàn)在,這種變化是如此巨大,以至于英國石油公司(BP)的首席執(zhí)行官最近發(fā)現(xiàn)自己在鼓吹其另一項(xiàng)業(yè)務(wù)的利潤。伯納德·魯尼在8月份的一次采訪中說:“人們可能不知道,BP出售咖啡。去年我們售出了1.5億杯咖啡。這是一項(xiàng)非常強(qiáng)大的業(yè)務(wù)。這是一項(xiàng)增長業(yè)務(wù)?!彼傅氖荁P加油站旁邊的咖啡亭。 也許有人對(duì)此嗤之以鼻,但這可能是這家全球第五大國際石油公司的領(lǐng)導(dǎo)人強(qiáng)調(diào)他們正在進(jìn)行轉(zhuǎn)變。很明顯,魯尼和其他石油公司老板正在努力兜售他們的計(jì)劃,以期世界希望看到的、更多的綠色能源。據(jù)彭博社報(bào)道,去年,太陽能和風(fēng)能有史以來第一次成為世界上占比更大的能源。如果卡布奇諾咖啡的利潤現(xiàn)在看起來不錯(cuò),那就表明大石油公司要迅速放棄其成功的鉆探,抽油和提煉方法,同時(shí)又將其用于可再生能源,將多么困難。 石油歷史學(xué)家,IHS Markit的副主席丹尼爾·耶金說:“這是一個(gè)能源過渡時(shí)期。超級(jí)巨頭是在1990年代后期的創(chuàng)傷中產(chǎn)生的。如今,新冠肺炎疫情(Covid-19)也將是決定性時(shí)期?!?/font> 傳統(tǒng)能源公司首次擬定新戰(zhàn)略,在不久的將來(某些情況下最快在2030年)將消除碳排放。該行業(yè)希望每個(gè)人都相信,為了地球的利益,它正在放棄使用化石燃料。然而,在數(shù)十年來否認(rèn)其在全球變暖中的作用之后,現(xiàn)實(shí)是綠色石油公司,當(dāng)?shù)卣秃宛B(yǎng)老基金迫使大石油公司進(jìn)行了變革。 在歐洲,綠色過渡更為明顯,但同樣的力量也在沖擊著美國(America)的石油工業(yè)。在另一個(gè)明顯的跡象中,??松梨?ExxonMobil)上個(gè)月自1928年以來首次從道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)成分股中剔除。在標(biāo)普500指數(shù)中,能源板塊現(xiàn)在是最小的組成部分。 沒有石油的大石油公司的未來是什么?BP和埃尼(ENI)勾勒出的路徑是一種極端選擇。這些公司聲稱,在未來十年中,它們將變得像傳統(tǒng)石油公司的瘦身版和如今更像是公用事業(yè)(是的,有電動(dòng)車司機(jī)的暢銷咖啡便利店連鎖店)之間的交叉點(diǎn)。理論上,隨著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的衰落,對(duì)可再生電力,生物燃料和電動(dòng)汽車充電站的投資將獲得回報(bào)。 如果過去該行業(yè)的大人物被稱為“國際石油公司”,那么新術(shù)語將這種方法描述為創(chuàng)建“綜合能源公司”。高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的頂級(jí)石油行業(yè)分析師米歇爾·德拉·維尼亞預(yù)計(jì),石油巨頭將嘗試與以往相同的全盤策略。他說:“我們相信,在未來十年中,它們將在天然氣,已經(jīng)顯而易見的動(dòng)力方面進(jìn)行垂直整合?!?/font> 行業(yè)高管堅(jiān)持認(rèn)為,即使他們不再使用石油和天然氣,他們的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也具有韌性,但他們的行動(dòng)卻表明并非如此。BP和荷蘭皇家殼牌公司(Shell)已經(jīng)大幅削減了派息 - - 對(duì)于殼牌公司來說,這是近80年來的第一次這樣做。將利潤返還給股東長期以來一直是石油在金融市場(chǎng)上實(shí)力的支柱。像??松梨谶@樣的保持派息不變的公司正承擔(dān)著更多的債務(wù)。 化石燃料行業(yè)整體已減記數(shù)十億美元的損失,部分原因是美國頁巖油(Shale Oil)的增長和新冠肺炎疫情的影響。如果需求高峰早于預(yù)期(正如業(yè)內(nèi)人士所擔(dān)心的那樣),加拿大(Canada)永遠(yuǎn)不會(huì)開發(fā)最昂貴,污染最嚴(yán)重的油田 - - 焦油砂。這些不經(jīng)濟(jì)的石油資源將成為閑置資產(chǎn)。Rystad Energy的顧問估計(jì),世界上10%的可采石油資源(約1250億桶)可能會(huì)閑置。 未來的石油公司可能看起來更綠色,更小,更靈活 - - 利潤也更低,負(fù)債更多,支付的股息更少。自約翰·洛克菲勒率先提出以來,這并沒有太大改變的商業(yè)模式結(jié)束了 - - 將石油生產(chǎn)與煉油相結(jié)合,并在一個(gè)統(tǒng)一的保護(hù)傘下進(jìn)行營銷。 這個(gè)運(yùn)營模式的建立使20世紀(jì)汽車文化成為可能,并重塑城市,產(chǎn)生政治王朝并定義了現(xiàn)代生活的有關(guān)產(chǎn)業(yè)。隨著碳?xì)浠衔镌谌蚪?jīng)濟(jì)中扮演了舉足輕重的角色,該模式成為自動(dòng)取款機(jī),并成為了長期股東的寵兒,他們崇拜其豐厚且可預(yù)測(cè)的股息。石油利益成為強(qiáng)大的政治力量。該模式經(jīng)久耐用,足以抵御1970年代的石油危機(jī),石油輸出國組織(Organization of Petroleum Exporting Countries, OPEC)的崛起,中東的戰(zhàn)爭以及80年代生態(tài)運(yùn)動(dòng)的興起。 當(dāng)1998年原油價(jià)格暴跌并且石油巨頭處于邊緣時(shí),該行業(yè)做出了真正的反應(yīng):通過一系列合并創(chuàng)建現(xiàn)代石油行業(yè)的五巨頭 - - ??松梨冢┓瘕?Chevron),殼牌,道達(dá)爾(Total)和BP。 這次不同了。90年代的生存危機(jī)教會(huì)了石油巨頭如何做同樣的事,但做得更好,更便宜。在2020年代,這些公司試圖找出如何做完全不同的事情(可再生能源),同時(shí)迅速減少或抵消所出售石油和天然氣的排放。 耶爾金說:“所有公司都在同一個(gè)能源過渡的過程中暢游,但他們采取了不同的方法來走到另一邊?!?/font> BP的答案遠(yuǎn)比雪佛龍的答案更為激進(jìn)。但是,按照保守且發(fā)展緩慢的行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn),即使是美國超級(jí)巨頭的小的轉(zhuǎn)變也很引人注目。雪佛龍?jiān)?月向股東發(fā)布的最新信息中,重點(diǎn)介紹了一個(gè)石油項(xiàng)目,一項(xiàng)購買加油站的交易以及對(duì)太陽能的投資??雌饋砭拖裎寰揞^時(shí)代的終結(jié)。 摩根士丹利(Morgan Stanley)的能源行業(yè)負(fù)責(zé)人馬丁說,這也意味著“過去的盈利能力不再是未來的指南”。減記和減少的股息表明“石油巨頭已進(jìn)入一個(gè)新階段?!?/font> 許多人對(duì)這一新階段的綠色發(fā)展表示懷疑。BP承諾在90年代“超越石油”,一旦2008年油價(jià)飆升至100美元以上,BP就將恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。這些懷疑論者說,如果原油和天然氣價(jià)格再次上漲,石油巨頭將回歸基本面甚至在股東的壓力下走老路。 這次的不同之處在于,大多數(shù)石油高級(jí)管理人員都堅(jiān)持認(rèn)為沒有回頭路了。埃尼集團(tuán)的首席執(zhí)行官克勞迪奧·德斯卡齊說:“我們的轉(zhuǎn)型是不可逆轉(zhuǎn)的?!边@種評(píng)論在同行中得到了廣泛的回響。大多數(shù)高級(jí)管理人員根本不相信碳?xì)浠衔飪r(jià)格在任何持續(xù)時(shí)間內(nèi)都不會(huì)回到100美元以上。 然后是石油消耗。在9月14日發(fā)布的《BP長期能源展望》中,該公司承認(rèn),對(duì)精煉石油的需求幾乎達(dá)到了頂峰。BP在其報(bào)告中寫道:“未來30年,石油需求將下降。這種下降的規(guī)模和速度是由公路運(yùn)輸效率的提高和電氣化推動(dòng)的?!?/font> 這就是為什么大多數(shù)石油巨頭都在可再生能源發(fā)電上花費(fèi)數(shù)十億美元,尤其是在太陽能和風(fēng)能方面的投資的原因。BP承諾到2030年將產(chǎn)生50吉瓦的可再生電力,目前的發(fā)電量為2.5GW。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)將標(biāo)志著巨大的轉(zhuǎn)變。它遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了當(dāng)今一些大型公用事業(yè)公司的可再生能源輸出。但這仍然無法彌補(bǔ)該公司主動(dòng)下調(diào)油氣產(chǎn)出的損失。2019年,BP的石油和天然氣產(chǎn)量相當(dāng)于260萬桶/天。該公司告訴投資者,到2030年,石油和天然氣產(chǎn)量將降至150萬桶/天??稍偕茉吹氖杖雽o法填補(bǔ)110萬桶/天的損失。 問題在于,大型石油公司能否兌現(xiàn)其承諾并賺錢。 瑞穗證券(Mizuho Securities)的資深石油分析師保羅·?;鶎?duì)超級(jí)巨人在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外進(jìn)行重建的能力表示懷疑。他說:“如果他們不能在核心競爭力上獲得回報(bào),那么他們將有機(jī)會(huì)參加新的競爭嗎?” 至少在今天,應(yīng)該成為大石油未來核心的新領(lǐng)域比化石燃料業(yè)務(wù)的利潤要低??稍偕茉赐ǔ?商峁┘s8%至10%的資本回報(bào)率,這是衡量獲利能力的一種典型方法。常規(guī)石油項(xiàng)目的收益率約為15%。產(chǎn)生更高回報(bào)的一種方法是承擔(dān)更多債務(wù),這是公司似乎愿意接受的。超級(jí)巨頭還面臨著已經(jīng)掌握可再生能源業(yè)務(wù)的老牌企業(yè)的激烈競爭。 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變給投資者帶來了一個(gè)問題:為什么要向超級(jí)巨頭的新理念而不是支持已經(jīng)在該領(lǐng)域賺錢的公用事業(yè)公司?舉個(gè)例子:意大利Enel今天支付4.6%的股息收益率,幾乎與殼牌的4.3%相同。 石油巨頭在進(jìn)入綠色資源方面具有一些優(yōu)勢(shì)。其中之一就是資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模,這使他們能夠比許多可再生能源參與者投資更多,更快。另一個(gè)是他們可以從別人前面犯下的錯(cuò)誤中吸取教訓(xùn)。從理論上講,石油巨頭也非常適合管理大型項(xiàng)目。 綠色項(xiàng)目可以幫助傳統(tǒng)巨頭,因?yàn)榱钊梭@訝的是,可再生能源是更穩(wěn)定的行業(yè)。BP工作的商務(wù)戰(zhàn)略顧問阿圖爾·雅里亞說“與石油和天然氣行業(yè)相比,波動(dòng)性較低,因此更加穩(wěn)定?!?/font> 最終,太陽能和風(fēng)能帶來的穩(wěn)定性將變得至關(guān)重要。因?yàn)榧词故亲钪铝τ诰G色環(huán)保的石油巨頭也不會(huì)在不久的將來完成對(duì)油氣的全面脫鉤。超級(jí)巨頭至少將在未來10至20年內(nèi)依靠化石燃料來產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金,以使股東滿意,并留有一些錢用于清潔能源項(xiàng)目。而且,正如BP的魯尼所說,還可以賣更多的咖啡。原油頻道 >>
主題:油氣行業(yè)與資本市場(chǎng) | 評(píng)論:IHS Goldman RystadEnergy MorganStanley Mizuho | 新聞源:Bloomberg ---END---
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