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原油頻道

第十五屆OPEC+大會進程及決議終極展望

要點：

? 在OPEC+大會之前，市場參與者正在密切觀察本輪會議的進展，過程中釋放的任何信號，以評估最終會出臺什么決議。

? JTC將今年的石油需求增長預(yù)測下調(diào)了30萬桶/天，至560萬桶/天。

? 目前市場一致預(yù)期已經(jīng)固定 - - 供應(yīng)基本維持不變，允許俄羅斯和哈薩克斯坦增加10萬桶/天的產(chǎn)量。

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編輯：曹雪麗發(fā)布時間：2021.04.01 15:10

在OPEC+大會之前，市場參與者正在密切觀察本輪會議的進展，過程中釋放的任何信號，以評估最終會出臺什么決議。

去年，為了應(yīng)對前所未有的危機，OPEC+決定減產(chǎn)970萬桶/天，隨著形勢改善，隨后幾次會議上逐步擴大的供應(yīng)。截至本次會議前，OPEC+的總減產(chǎn)量為700萬桶/天，此外，沙特(KSA)自愿減產(chǎn)100萬桶/天，總減產(chǎn)量為800萬桶/天，約占全球供應(yīng)的近9%。

▉ 會前

四位OPEC+消息人士告訴路透社(Reuters)，沙特支持將OPEC+目前的檢查量延長到6月，并同步延長其自愿減產(chǎn)，以提振價格。消息人士稱：“決策層認為需求還不夠強勁，并希望防止價格下跌?！?/font>

俄羅斯(RUS)的消息人士稱，莫斯科將支持維持供應(yīng)不變，但它將尋求再次小幅提高產(chǎn)量。

會前一致預(yù)期將維持供應(yīng)不變。

Velandera Energy的首席財務(wù)官摩尼什·拉吉表示：“重點不僅在于成員國的承諾，而在于實際履約情況。由于目前的油價讓所有產(chǎn)油國都感到滿意，OPEC+不想承擔油價下跌的風險?！?/font>

他補充說：“因此，我們的基本預(yù)測是，OPEC+將延長目前的減產(chǎn)配額，只要其他成員國合規(guī)履約，沙特很可能會繼續(xù)自愿減產(chǎn)。”

▉ JTC

周二，OPEC+聯(lián)合技術(shù)委員會(Joint Technical Committee, JTC)會議的報告顯示，他們將今年的石油需求增長預(yù)測下調(diào)了30萬桶/天，至560萬桶/天。反映出專家組對市場需求復(fù)蘇的擔憂，這給OPEC+大會采取謹慎態(tài)度奠定了基調(diào)。

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報告稱：“盡管經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)的庫存持續(xù)減少，但它仍高于2015-20149年的平均水平，同時，市場價格的普遍波動是市場條件脆弱的信號。”

同時，報告還將全球供應(yīng)增長預(yù)測提高了20萬桶/天，至160萬桶/天。

JTC預(yù)計，今年8月全球庫存會回落至五年平均水平以下，比此前的預(yù)測晚了一個月。

▉ JMMC

周三，OPEC+部長級監(jiān)督委員會(Joint Ministerial Monitoring Committee, JMMC)會議再次沒有向OPEC+提供建議，而是重點討論了合規(guī)履約的問題。

謹慎的卡特爾；OPEC+暫停了恢復(fù)供應(yīng)的計劃 _By Bloomberg

會上，OPEC秘書長巴爾金都(Mohammad Barkindo)表示：“我們需要記住，環(huán)境仍然充滿挑戰(zhàn)，復(fù)雜和不確定，我們在3月的最后兩周目睹的市場動蕩提醒人們，經(jīng)濟和石油需求面臨的脆弱性?！?/font>

消息人士稱，一些OPEC成員國對非OPEC成員國俄羅斯和哈薩克斯坦(KAZ)第三次要求小幅增加產(chǎn)量，并支持OPEC+全面增加產(chǎn)量感到沮喪。

▉ OPEC+

周四，OPEC+大會(OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting)將評估目前的700萬桶/天的減產(chǎn)配額做出何種調(diào)整。而沙特額外增加了100萬桶/天的自愿減產(chǎn)，該國也將決定如何調(diào)整這部分減產(chǎn)量。

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消息人士稱，沙特準備支持延長目前的產(chǎn)量限制，并準備延長其自愿減產(chǎn)。

▉ 決議展望

目前市場一致預(yù)期已經(jīng)固定 - - 供應(yīng)基本維持不變，允許俄羅斯和哈薩克斯坦增加10萬桶/天的產(chǎn)量。

● 業(yè)內(nèi)機構(gòu)預(yù)期

Tyche Capital Advisors的執(zhí)行董事塔里克·扎希爾表示：“一切都取決于需求。雖然我們看到美國(US)國內(nèi)航空旅行和汽車出行增加，疫苗接種加速，但美國的新冠病例卻在增加。在歐洲情況完全不同，疫情形勢進一步惡化。世界范圍內(nèi)的需求充其量是此消彼長。因此，在即將宣布的決定中，我們不希望OPEC+給我們?nèi)魏误@喜。我們確實認為，全球需求的回升狀況無法將價格維持在60美元的水平?！?/font>

Again Capital的合伙人約翰·基爾杜夫表示：“所有人的目光都集中在OPEC+會議上，觀察它們將允許俄羅斯增加多少產(chǎn)量，而沙特將承擔多少減產(chǎn)配額。”

Price Futures Group的高級市場分析師菲爾·弗林表示：“如果沙特決定維持其自愿減產(chǎn)，那么可能會導致今年夏天供不應(yīng)求。”

Rystad Energy的分析師路易斯·迪克森表示：“石油市場仍在猜測OPEC+將制定什么樣的供應(yīng)政策，但是布倫特原油價格為64美元，這表明交易員期望該聯(lián)盟采取謹慎的態(tài)度。”

Tradition Energy的董事加里·坎寧安表示：“總體而言，人們對需求前景以及實際復(fù)蘇的速度感到擔憂。OPEC+可能會將維持目前的減產(chǎn)規(guī)模更長時間，因為他們沒有看到需求回升?！?/font>

● 外圍機構(gòu)預(yù)期

經(jīng)濟學人智庫(EIU)的全球經(jīng)濟學家凱林·伯奇表示：“俄羅斯愿意保持整體產(chǎn)出不變，這與今年早些時候希望提高產(chǎn)量的立場完全不同。因此目前看來，聯(lián)盟的兩個事實上的領(lǐng)導人俄羅斯和沙特已經(jīng)達成了共識?！?/font>

歐亞集團(Eurasia Group)的分析師表示：“這次會議最有可能的結(jié)果是產(chǎn)量沒有重大變化。會議討論中的謹慎態(tài)度表明，任何關(guān)于增加供應(yīng)的決定都可能推遲到本月會議之后進行?！?/font>

德國商業(yè)銀行(Commerz Bank)的分析師歐根·溫伯格表示：“鑒于這種悲觀的前景，生產(chǎn)配額似乎有可能再維持一個月?！?/font>

荷蘭國際集團(ING)的分析師表示：“我們已經(jīng)看到油價波動，這意味著OPEC+可能需要再次采取謹慎的態(tài)度。我們認為該集團將可能保持產(chǎn)出水平不變?！?/font>

摩根大通(JPMorgan)的分析師表示：“OPEC+將在5月維持產(chǎn)量不變，沙特將維持其資源減產(chǎn)兩個月(5月和6月)。6月到8月，OPEC+將增加50萬桶/天的產(chǎn)量?！?/font>

● 其他預(yù)期

毫無疑問，存在其他預(yù)期。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC)的全球商品策略主管海利馬·克羅夫特表示，沙特可能會留意來自俄羅斯和阿聯(lián)酋(UAE)的壓力，而后者似乎更渴望恢復(fù)生產(chǎn)。

她說：“意外的決定可能有多種形式，其中之一是，沙特能源部長阿齊茲親王(Abdulaziz bin Salman)滿足其他希望提高產(chǎn)量的生產(chǎn)國的愿望。”

● 市場矩陣觀點

市場矩陣(MarketMatrix.net)高級能源分析師褚亮表示：

市場對這次會議的預(yù)期高度一致，即維持目前供應(yīng)量基本不變。所謂基本不變，是除了俄羅斯和哈薩克斯坦供應(yīng)小幅增加之外(10萬桶/天左右)，其他成員國的供應(yīng)不變，并且沙特的100萬桶/天的自愿減產(chǎn)不變。

如果會議決議與目前固定的一致預(yù)期一樣，在我們來看，油價可能要完蛋。

讓我們回顧上次會議，市場最樂觀的預(yù)期是OPEC+增加50萬桶/天的供應(yīng)，沙特增加20萬桶/天的供應(yīng)，總共增加70萬桶/天的供應(yīng)。而中位數(shù)預(yù)期是增加100萬桶/天的供應(yīng)。如果OPEC+按照當時的市場預(yù)期作出決定，油價根本就不可能推升到70美元，在此后的沖擊下，價格將會下沉到比現(xiàn)在低得多的水平。

回到本次會議決議預(yù)測。鑒于目前歐洲/巴西疫情失控，美國新增病例再次出現(xiàn)上升趨勢，亞洲現(xiàn)貨需求疲軟，伊朗石油出口激增，美國頁巖產(chǎn)量恢復(fù)跡象明顯，如果會議決議是“維持供應(yīng)基本不變”，布倫特將測試60美元支撐 - - 基本面條件一致。

根據(jù)我們長期對OPEC+會議的觀察，市場預(yù)期有時候?qū)h各方是誘餌，有時候是陷阱，這次明顯是陷阱。但OPEC+肯定看得到。所以，我們的預(yù)期是，很可能出現(xiàn)驚人決定 - - 不是維持不變，而是加深減產(chǎn)，可能還是沙特獨立承擔新增的減產(chǎn)配額，這種情況下其他成員國再次承諾高度合規(guī)履約。這樣才能夠讓油價重回上升通道。