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原油頻道美國頁巖油業(yè)進(jìn)入3.0時(shí)代，焦點(diǎn)只有一個(gè)，就是賺錢！ |
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 編輯：曹雪麗 發(fā)布時(shí)間：2021.06.18 20:52 馬拉松石油公司(Marathon)過去常常是美國頁巖業(yè)(U.S. Shale Oil)的一切問題的代表：巨額債務(wù)、極高的高管薪酬以及似乎愿意不惜一切代價(jià)提高產(chǎn)量。去年該公司股價(jià)較2014年峰值水平暴跌了84%。 今年，該公司首席執(zhí)行官李·蒂爾曼采取了不同的策略。他削減了自己25%的工資，賣掉了公務(wù)機(jī)，并將石油產(chǎn)量下調(diào)了20%?，F(xiàn)在，該公司股價(jià)已經(jīng)翻了一番。事實(shí)上，其他頁巖油商也做得很好，今年美國的勘探和開發(fā)公司是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中表現(xiàn)第二好的板塊。 經(jīng)過多年的繁榮和蕭條周期，大量石油產(chǎn)出帶來了天文數(shù)字的現(xiàn)金投入/損失之后，水力壓裂行業(yè)似乎找到了一個(gè)平衡點(diǎn)。
油價(jià)上漲，但美國獨(dú)立能源生產(chǎn)商的產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新低 _By Bloomberg 彭博行業(yè)研究(Bloomberg Intelligence)預(yù)計(jì)，美國頁巖油行業(yè)今年有望產(chǎn)生超過300億美元的自由現(xiàn)金流，創(chuàng)歷史新高。盡管與德勤(Deloitte)估計(jì)該行業(yè)在過去十年中燒掉的3,000億美元相比，這只是一個(gè)偶然事件，但這一發(fā)展可能標(biāo)志著這個(gè)行業(yè)的徹底轉(zhuǎn)變。 可以肯定的是，隨著疫情已經(jīng)消退和需求回升，頁巖油業(yè)正在從今年全球油價(jià)上漲50%中受益。不過，對他們同樣重要的是，能夠抑制新的供應(yīng)，以避免犯下過去同樣的錯誤 - - 不計(jì)成本低擴(kuò)大產(chǎn)量。 十年前頁巖革命浪潮推動美國石油產(chǎn)量激增。當(dāng)時(shí)，原油價(jià)格超過100美元，市場對短缺的擔(dān)憂加劇，銀行和股票投資者給高產(chǎn)的公司提供充足的資金。然而，由于產(chǎn)量持續(xù)激增，很快超過了需求。
產(chǎn)量限制、油價(jià)上漲應(yīng)該會為美國頁巖氣帶來創(chuàng)紀(jì)錄的收益 _By Bloomberg Pickering Energy Partners的創(chuàng)始人兼投資組合經(jīng)理丹·皮克林表示：“頁巖熱潮導(dǎo)致全球供過于求并壓低了價(jià)格。2022年和2023年頁巖行業(yè)不會這樣做。他們只會維持謹(jǐn)慎的樂觀情緒。他們的感覺是‘最糟糕的情況剛剛過去’?！?/font> 頁巖業(yè)的三次升級。2010年至2014年頁巖業(yè)的第一個(gè)時(shí)期是技術(shù)突破推動產(chǎn)量爆發(fā)式增長，第二個(gè)時(shí)期是2015年至2020年，價(jià)格下跌但產(chǎn)量繼續(xù)猛增?，F(xiàn)在，正如一些投行預(yù)期的那樣，頁巖3.0將是完全關(guān)于自由現(xiàn)金流的時(shí)期。 自去年疫情危機(jī)以來，美國的石油產(chǎn)量下降了約190萬桶/天，降幅大于尼日利亞(NGA)和委內(nèi)瑞拉(VEN)的產(chǎn)量總和。這對美國的消費(fèi)者不利，意味著更高的汽油價(jià)格，但對石油輸出國組織(OPEC)及盟友(被稱為OPEC+)來說是一個(gè)福音，給他們增加產(chǎn)量提供了更多的空間。但對于該行業(yè)來說，有助于他們走向可持續(xù)發(fā)展的道路，對這些公司的投資者有利。
頁巖的三個(gè)時(shí)代：疫情危機(jī)迫使頁巖油商減產(chǎn)，增加利潤 _By Bloomberg ESAI Energy的北美上游分析師伊麗莎白·墨菲表示：“從財(cái)務(wù)角度來看，頁巖業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)新的、更好的時(shí)代，盈利能力更強(qiáng)?！?/font> 在過去十年的大部分時(shí)間里，頁巖油生產(chǎn)商會用掉他們賺到的每一塊美元，并額外借錢來鉆新井。Janus Henderson Investors的能源分析師諾亞·巴雷特表示，生產(chǎn)商通常會將其運(yùn)營現(xiàn)金流的120%至130%再投資于再生產(chǎn)?，F(xiàn)在，這個(gè)數(shù)字接近70%或更低，為回報(bào)股東留下了大量現(xiàn)金。 例如，馬拉松公司預(yù)計(jì)只需10億美元的資本支出即可產(chǎn)生16億美元的自由現(xiàn)金流，從而使公司能夠提高股息并削減債務(wù)。 債券市場的樂觀情緒也很明顯，由于借貸成本跌至創(chuàng)紀(jì)錄水平，美國垃圾級獨(dú)立石油生產(chǎn)商債券指數(shù)今年的回報(bào)率為10%，是高收益?zhèn)骄貓?bào)水平的三倍。
預(yù)測人士預(yù)計(jì)，未來18個(gè)月美國石油價(jià)格將溫和增長 _By Bloomberg 重組也在推動行業(yè)發(fā)展。德文能源(Devon Energy)在今年早些時(shí)候與WPX Energy合并以削減成本。合并后的公司的石油產(chǎn)量比一年前減少了8%，并承諾在常規(guī)派息之外支付可變股息。先鋒自然資源公司(Pioneer Natural Resources)今年已完成兩筆交易，并表示將下調(diào)兩家被收購公司的產(chǎn)量。 如果油價(jià)保持在70美元以上，那么頁巖油生產(chǎn)商的財(cái)務(wù)紀(jì)律可能會放松，特別是對于仍然負(fù)債累累的公司而言。Rystad Energy的數(shù)據(jù)顯示，在二疊紀(jì)，預(yù)算平衡油價(jià)僅為35至45美元。 Baker & O'Brien的副總裁查爾斯·肯普表示：“一旦內(nèi)部價(jià)格預(yù)測達(dá)到預(yù)算平衡油價(jià)水平，這些高管就有責(zé)任分配資本和資源以擴(kuò)大生產(chǎn)。如果他們不這樣做，其他人就會這樣做?！?/font> 以目前的價(jià)格，頁巖生產(chǎn)商有能力進(jìn)行更多的投資，同時(shí)仍然可以給投資者高額的回報(bào)。IHS Markit估計(jì)，美國頁巖行的支出有望在2022年增至800億美元，預(yù)計(jì)2021年為580億美元。 Neuberger Berman的高級分析師杰夫·威爾說：“早期跡象表明他們?nèi)阅軌蚓S持財(cái)務(wù)紀(jì)律，但我們?nèi)匀恍枰芮嘘P(guān)注事態(tài)發(fā)展。投資者對任何正在轉(zhuǎn)向產(chǎn)量增長模式的公司都非常敏感?！?/font> 一個(gè)例子出現(xiàn)在2月份，當(dāng)時(shí)最大的獨(dú)立頁巖生產(chǎn)商EOG Resources表示，該公司計(jì)劃在2022年將產(chǎn)量提高12%。市場的反應(yīng)非常迅速，宣布消息的第二天，該公司股價(jià)暴跌8.5%，市值蒸發(fā)了35億美元。原油頻道 >>
主題：美國頁巖油行業(yè)觀察 | 評論：EsaiEnergy JanusHenderson RystadEnergy IHS-Markit NeubergerBerman | 新聞源：Bloomberg ---END--- 做原油，為什么機(jī)構(gòu)和專業(yè)投資者選擇 - - WTI 原油？！
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