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原油頻道

為什么國際油價不會達到100美元？至少受到四個因素的壓制

　　

 

編輯：曹雪麗  發(fā)布時間：2021.07.05 08:35

今年以來，國際油價暴漲，WTI和布倫特油價分別上漲了55%和48%。由于全球經濟同步強勁復蘇，許多機構預計今年油價有望升至三位數水平。不過，這種樂觀情緒可能掩蓋了一些重大利空因素。

中國(CHN)煉油商已經開始動用他們的儲備，這預示著世界最大石油進口國的進口激增的勢頭可能會減弱。地緣政治方面，伊核協議(JCPOA)談判如果達成協議，伊朗(IRN)的石油將迅速大規(guī)模重返市場。隨著油價上漲，我們可能會看到美國頁巖油(Shale Oil)產量增加。考慮到這些因素，現在預期100美元的油價可能為時過早。

有趣的是，目前石油市場似乎有一種動態(tài)，即很小的利好消息引起重大的價格反應，而利空消息幾乎被忽略。在這種環(huán)境下，情緒的突然轉變可能會導致油價暴跌。雖然目前尚不清楚這種情緒轉變的來源，但很有可能在油價觸及100美元之前發(fā)生。

需要關注的一個關鍵看跌因素是中國石油進口量下降的可能性。去年油價暴跌至20年低點時，中國建立了大量的庫存，隨著油價持續(xù)上漲，煉油廠提取庫存的動力越來越強。5月，中國煉油廠的庫存提取量高達58.9萬桶/天。雖然這可能不會對基本面造成嚴重沖擊，但可能造車市場情緒的轉變。

在地緣政治方面需要考慮的一個有趣因素是，如果美國(US)解除對該國石油工業(yè)的制裁，伊朗原油將進入市場。伊朗不僅有可能恢復到制裁前280萬桶/天的產量水平，而且還可以利用其6000萬桶的庫存給市場提供更多的供應。這肯定會影響總供應，并影響市場情緒。

另一個值得關注的地緣政治因素是美中關系。中美貿易戰(zhàn)(US-Chinese Trade War)時期，每次升級都給油市帶來了壓力，并破壞了看漲情緒。從歷史上看，重大的地緣政治變化從來對原油市場情緒的影響都很大。

油價上漲對美國頁巖油生產商來說肯定是個好消息。到目前為止，這些生產商一直堅持嚴格的財務紀律，沒有增加產量。這一輪復蘇期間美國頁巖油商的表現卻還有些令人震驚，目前該國的活躍鉆井總數為470臺，而在上次價格處于目前水平時是1,000臺。但是，如果油價穩(wěn)定處于目前水平，肯定會有許多頁巖油商會增加產量，更不用說油價進一步上漲了。

同時，總體基本面而言，Rystad Energy的全球石油市場主管比約納爾·托豪根表示 ，目前有足夠多的閑置產能，同時，石油需求仍比“正常”水平低500萬桶/天。

最后，Delta變種已經在亞太和歐洲傳播，并已經引發(fā)了新的封鎖和限制措施。OPEC+最新減產協議，決定在8月到12月逐月增加40萬桶/天的供應量，或總共增加200萬桶/天的供應量。增產規(guī)模實際上低于市場預期。這一決議草案實際上突顯了一個事實，該集團擔心Delta傳播。

總之，2014年以來一直沒有達到100美元，目前的石油市場狀況也不支持油價達到這個水平。每次油價有意義的上漲，都會抑制消費國的進口，并促進美國頁巖油產量增長。

多頭要小心，目前積極的看漲情緒可能很快就會改變。原油頻道 >>

主題：機構油價預測  原油供需基本面分析  | 評論：RystadEnergy  | 新聞源：OilPrice

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