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原油頻道

零對(duì)沖：資金正在跑步入場，原油/商品基金將迎來新一波漲勢

　　

 

編輯：曹雪麗  發(fā)布時(shí)間：2021.09.15 07:07

盡管存在一系列不利因素，但關(guān)鍵的市場資金流量指標(biāo)表明，國際油價(jià)可能繼續(xù)上漲。大型系統(tǒng)交易者已經(jīng)開始重建原油多頭頭寸，這些基金大部分只對(duì)量化信號(hào)做出反應(yīng)，無視基本面和事件。

在8月份大幅去杠桿化之后，強(qiáng)大的系統(tǒng)性基金在最近的數(shù)據(jù)中開始重建原油期貨頭寸。事實(shí)上，正如我們所看到的，大型基金經(jīng)理手頭有很多現(xiàn)金，而且鑒于期貨市場強(qiáng)烈的現(xiàn)貨溢價(jià)(Backwardation)結(jié)構(gòu)和動(dòng)能信號(hào)，他們感到對(duì)原油期貨的投資不足。

因此，我們預(yù)計(jì)到年底基金在原油期貨的多頭頭寸會(huì)急劇上升，如果我們是正確的，這應(yīng)該會(huì)繼續(xù)推高油價(jià)。

目前，布倫特和WTI原油期貨合約一年的展期收益率約為7%，而10年期美債的收益率僅為1.3%。這對(duì)于在低利率環(huán)境中尋求收益的基金經(jīng)理來說是一個(gè)增加原油多頭頭寸一個(gè)很好的理由。尤其如此，現(xiàn)貨溢價(jià)結(jié)構(gòu)將趨于持久。

重要的是，展期交易的滾動(dòng)效應(yīng)也放大并支持了本已強(qiáng)勁的長期看漲趨勢和動(dòng)能信號(hào)，因?yàn)橹鹪抡蛊谝馕吨嗟念^寸建立多頭，這將對(duì)上漲勢頭提供持續(xù)的動(dòng)力。此外，值得注意的是，盡管今年上半年風(fēng)險(xiǎn)敞口大幅增加，但機(jī)構(gòu)對(duì)商品基金的配置仍處于歷史低位。

因此，隨著全球基金經(jīng)理尋求通過大宗商品和原油期貨對(duì)沖數(shù)十年來最嚴(yán)重的通脹，我們預(yù)計(jì)在不久的將來會(huì)出現(xiàn)另一波大宗商品指數(shù)基金的購買熱潮。事實(shí)上，最新的持倉數(shù)據(jù)顯示，布倫特和WTi的未平倉合約急劇攀升，表明機(jī)構(gòu)投資者再次跑步入場。

展望后市，鑒于對(duì)量化基金而言看漲的信號(hào)，以及全球通脹風(fēng)險(xiǎn)加劇，我們認(rèn)為金融資本的再次涌入將抵消一切利空因素。因此，我們認(rèn)為油價(jià)的上行風(fēng)險(xiǎn)大于下行風(fēng)險(xiǎn)。原油頻道 >>

主題：原油期貨走勢前景展望  | 新聞源：OilPrice  Zerohedge

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