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原油頻道

零對沖：資金正在跑步入場，原油/商品基金將迎來新一波漲勢

　　

 

編輯：曹雪麗  發(fā)布時間：2021.09.15 07:07

盡管存在一系列不利因素，但關鍵的市場資金流量指標表明，國際油價可能繼續(xù)上漲。大型系統(tǒng)交易者已經開始重建原油多頭頭寸，這些基金大部分只對量化信號做出反應，無視基本面和事件。

在8月份大幅去杠桿化之后，強大的系統(tǒng)性基金在最近的數(shù)據(jù)中開始重建原油期貨頭寸。事實上，正如我們所看到的，大型基金經理手頭有很多現(xiàn)金，而且鑒于期貨市場強烈的現(xiàn)貨溢價(Backwardation)結構和動能信號，他們感到對原油期貨的投資不足。

因此，我們預計到年底基金在原油期貨的多頭頭寸會急劇上升，如果我們是正確的，這應該會繼續(xù)推高油價。

目前，布倫特和WTI原油期貨合約一年的展期收益率約為7%，而10年期美債的收益率僅為1.3%。這對于在低利率環(huán)境中尋求收益的基金經理來說是一個增加原油多頭頭寸一個很好的理由。尤其如此，現(xiàn)貨溢價結構將趨于持久。

重要的是，展期交易的滾動效應也放大并支持了本已強勁的長期看漲趨勢和動能信號，因為逐月展期意味著更多的頭寸建立多頭，這將對上漲勢頭提供持續(xù)的動力。此外，值得注意的是，盡管今年上半年風險敞口大幅增加，但機構對商品基金的配置仍處于歷史低位。

因此，隨著全球基金經理尋求通過大宗商品和原油期貨對沖數(shù)十年來最嚴重的通脹，我們預計在不久的將來會出現(xiàn)另一波大宗商品指數(shù)基金的購買熱潮。事實上，最新的持倉數(shù)據(jù)顯示，布倫特和WTi的未平倉合約急劇攀升，表明機構投資者再次跑步入場。

展望后市，鑒于對量化基金而言看漲的信號，以及全球通脹風險加劇，我們認為金融資本的再次涌入將抵消一切利空因素。因此，我們認為油價的上行風險大于下行風險。原油頻道 >>

主題：原油期貨走勢前景展望  | 新聞源：OilPrice  Zerohedge

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