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原油頻道

油市前景展望：投資不足導(dǎo)致供應(yīng)短缺，油價(jià)高企的時(shí)間將會(huì)更長(zhǎng)

要點(diǎn)：

? 廉價(jià)石油供應(yīng)的時(shí)代會(huì)一去不復(fù)返嗎？這是華爾街一些大型機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，他們一直在上調(diào)油價(jià)預(yù)測(cè)，上調(diào)幅度高達(dá)10美元或更多。

? 高盛預(yù)計(jì)2023年價(jià)格上漲至85美元。摩根士丹利(Morgan Stanley)本周將其長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)測(cè)上調(diào)了10美元至70 美元。

? 并非所有人都認(rèn)為油價(jià)將在中期保持高位?；ㄆ旒瘓F(tuán)(CitiGroup)的莫爾斯近期表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，低于30美元和高于60美元的價(jià)格看起來(lái)不可持續(xù)。

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原油頻道編輯曹雪麗 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：曹雪麗發(fā)布時(shí)間：2021.10.25 11:26

廉價(jià)石油供應(yīng)的時(shí)代會(huì)一去不復(fù)返嗎？這是華爾街一些大型機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，他們一直在上調(diào)油價(jià)預(yù)測(cè)，上調(diào)幅度高達(dá)10美元或更多。

雖然美國(guó)頁(yè)巖油(Shale Oil)繁榮帶來(lái)了“長(zhǎng)期低價(jià)”的預(yù)期，但市場(chǎng)現(xiàn)在關(guān)注的是氣候變化的壓力，而企業(yè)面臨著限制支出，而不是增加供應(yīng)的壓力，造成了結(jié)構(gòu)性的投資不足，這可能使油價(jià)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在高水平。

高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的大宗商品研究主管杰夫柯里表示：“我對(duì)客戶的建議是，在知道均衡價(jià)格在哪里之前，你希望持有石油多頭敞口。會(huì)有更多供應(yīng)，但我們知道需求高于這些水平，因?yàn)槲覀兊馁Y本支出和投資沒(méi)有大幅增加。”

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更高的油價(jià)：今年原油期貨價(jià)格上漲 _By Bloomberg

供應(yīng)缺口的概念并不是什么新鮮事。自2014年價(jià)格暴跌以來(lái)，分析師一直在談?wù)撚捎谕顿Y不足導(dǎo)致需求超過(guò)生產(chǎn)的可能性。但是，疫情危機(jī)(Covid-19)導(dǎo)致油價(jià)暴跌，加上緊迫的環(huán)境問(wèn)題，讓我們有理由認(rèn)為這次有所不同。

全球石油和天然氣鉆機(jī)數(shù)量可能已經(jīng)從疫情期間的低點(diǎn)大幅增加，但仍然比2020年初的水平低30%以上。根據(jù)貝克休斯(Baker Hughes)的數(shù)據(jù)，目前的鉆機(jī)數(shù)量與2016年一樣低，盡管原油價(jià)格接近七年高位。

▉ 前景展望

高盛預(yù)計(jì)2023年價(jià)格上漲至85美元。摩根士丹利(Morgan Stanley)本周將其長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)測(cè)上調(diào)了10美元至70 美元，而法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)預(yù)計(jì)2023年原油價(jià)格接近80美元。包括加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)在內(nèi)的機(jī)構(gòu)認(rèn)為市場(chǎng)正處于結(jié)構(gòu)性牛市。

這種預(yù)期意味著一種對(duì)全球經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的商品在結(jié)構(gòu)上變得更加昂貴。同時(shí)，這種預(yù)期也對(duì)殼牌(Shell)和英國(guó)石油公司(BP)等主要國(guó)際石油公司數(shù)千億美元的股票估值構(gòu)成支撐。

油價(jià)的重要性：油價(jià)以及對(duì)油價(jià)的預(yù)期支撐著股票估值 _By Bloomberg

盡管如此，貸方仍然不愿意對(duì)這個(gè)行業(yè)提供融資。上周，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)就表示將從明年初開(kāi)始限制對(duì)頁(yè)巖油氣行業(yè)的融資。

▉ 不可持續(xù)

并非所有人都認(rèn)為油價(jià)將在中期保持高位。花旗集團(tuán)(CitiGroup)的全球商品研究主管埃德·莫爾斯近期表示，從長(zhǎng)期來(lái)看，低于30美元和高于60美元的價(jià)格看起來(lái)不可持續(xù)。

他預(yù)計(jì)，價(jià)格長(zhǎng)期高于50美元可能會(huì)使供應(yīng)量增加700萬(wàn)桶/天。

他說(shuō)：“中期價(jià)格一直指向40-55美元的公允價(jià)值區(qū)間?！?/font>

▉ 投資不足

其他機(jī)構(gòu)則看到趨勢(shì)正在轉(zhuǎn)變，特別是考慮到美國(guó)(USA)的變化，美國(guó)近年來(lái)實(shí)際上已成為主要的彈性產(chǎn)油國(guó)，但是，其產(chǎn)出增長(zhǎng)前景并不樂(lè)觀。

首先，頁(yè)巖上市公司的產(chǎn)量增長(zhǎng)仍然受限。美國(guó)最大的獨(dú)立頁(yè)巖生產(chǎn)商EOG Resources在2月份表示計(jì)劃增加產(chǎn)量后，其股價(jià)暴跌。此后，幾乎沒(méi)有任何公司發(fā)表過(guò)此類(lèi)評(píng)論。

其次，實(shí)際產(chǎn)量實(shí)際上在下降。11月，二疊紀(jì)盆地是全美唯一錄得產(chǎn)量增長(zhǎng)的產(chǎn)區(qū)。美國(guó)能源信息署(EIA)預(yù)計(jì)，所有其他產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量要么持平，要么下降。

與此同時(shí)，最大的產(chǎn)油國(guó)集團(tuán) - - 石油輸出國(guó)組織(OPEC)及盟友(被稱為OPEC+) - - 其中部分產(chǎn)油國(guó)仍有閑置產(chǎn)能，但一些產(chǎn)油國(guó)，如尼日利亞(NGA)和安哥拉(AGO)已顯示出無(wú)法進(jìn)一步提高產(chǎn)量的跡象。