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原油頻道美國頁巖油生產(chǎn)商大規(guī)模削減對沖規(guī)模，這對市場有什么影響？ |
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 編輯：曹雪麗 發(fā)布時間：2022.03.14 07:32 甚至在羅斯(RUS)出兵烏克蘭(UKR)推動油價加速攀升之前，美國頁巖油生產(chǎn)商(U.S. Shale Pro-ducers)就一直在退出對沖。 熟悉情況的人士表示，現(xiàn)在，隨著本月油價升至100美元以上，頁巖油生產(chǎn)商建立大量空頭頭寸以對沖產(chǎn)出的時代可能已經(jīng)結(jié)束。受到多年來最佳財務(wù)業(yè)績的鼓舞，石油行業(yè)的高管們押注，隨著供需基本面的根本性轉(zhuǎn)變，至少在可預(yù)見的未來，油價將繼續(xù)上漲。 加拿大豐業(yè)銀行(Scotia Bank)的分析師保羅·章說：“你會看到對沖活動減少，因為管理層更加樂觀。最好的對沖是強大的資產(chǎn)負(fù)債表?！?/font> 自2010年代初頁巖熱潮開始以來，美國生產(chǎn)商經(jīng)常在油價上漲時建立對沖頭寸以鎖定價格。這種風(fēng)險管理有助于他們確保穩(wěn)健的現(xiàn)金流。在2020年4月原油價格短暫轉(zhuǎn)為負(fù)值之后，生產(chǎn)商可以更大規(guī)模的采取這種方法。隨后，油價持續(xù)反彈，WT油價本月最高升至130美元以上，達(dá)到2008年以來的最高水平。 加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的分析師邁克爾·特蘭表示：“管理團隊現(xiàn)在患上了錯失恐懼癥 FOMO 。隨著價格上漲和公司財務(wù)狀況強勁，許多生產(chǎn)商退出了對沖活動。強大的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表、債務(wù)負(fù)擔(dān)減少以及多年來最具建設(shè)性的市場前景削弱了生產(chǎn)商進行對沖的動力?！?/font> 二疊紀(jì)盆地最大的石油生產(chǎn)商先鋒自然資源公司(Pioneer Natural Resources)已經(jīng)平倉了今年幾乎所有的對沖。頁巖油生產(chǎn)商Antero Resources的財務(wù)主管表示，該公司目前的對沖規(guī)模是歷史上最低的。德文能源(Devon Energy)僅對沖了約20%的產(chǎn)量，而正常情況下約為50%，由于價格漲勢幾乎沒有放緩跡象，公司計劃維持這個規(guī)模。 德文的首席執(zhí)行官里克·芒克里夫表示：“這絕對是我們投資者的要求。我們的資產(chǎn)負(fù)債表比以往任何時候都強?！?/font> 由于汽油和航空燃料消費量上升的跡象、原油供應(yīng)短缺以及現(xiàn)貨溢價(Backwardation)擴大，生產(chǎn)商退出對沖押注價格在去年上漲50%之后還能夠繼續(xù)上漲。 然而，生產(chǎn)商大量退出對沖肯定會對遠(yuǎn)期價格產(chǎn)生重大影響。生產(chǎn)商在12至18個月的期貨合約中充當(dāng)自然賣方，沒有它們，這些合約的流動性就會不足，從而導(dǎo)致更大的波動或更大幅度的價格上漲。 相對于即時交割的石油而言，遠(yuǎn)期價格強勁是市場投資不足的一個關(guān)鍵原因。因此，這被視為需要增加投資的信號。 RBC的特蘭說：“更高的遠(yuǎn)期曲線是向市場發(fā)出的經(jīng)濟求救信號，激勵未來增加產(chǎn)量?！?/font> 與此同時，對于航空公司等主要能源消費者來說，高漲的遠(yuǎn)期價格意味著它們將用更高的價格建立多頭頭寸以對沖未來的購買量。由于航空燃油價格飆升，一些美國航空公司甚至開始削減航班量。 過去，對沖對生產(chǎn)商來說是一把雙刃劍。盡管這種做法廣泛用于防止價格突然暴跌，但如果加強強勁上漲則意味著他們將承擔(dān)重大損失。2021年生產(chǎn)商在石油對沖中損失了數(shù)十億美元。 不過，Chesapeake Energy的首席執(zhí)行官尼克·戴爾奧索仍然認(rèn)可對沖的價值，尤其是在短期內(nèi)。盡管他的公司的石油對沖活動正在逐漸減少 - - 對58%的產(chǎn)量進行了對沖，到2023年可能會降至40%至50%的范圍內(nèi) - - 但他仍堅持進行對沖。 他說：“盡管我們擁有良好的資產(chǎn)負(fù)債表，但我們相信對沖。盡管價格普遍上漲，但我們相信對沖。作為一個行業(yè)，我們在了解長期供需基本面方面表現(xiàn)不錯。我們都很難判斷下個月價格會發(fā)生什么。那不是我們的游戲?！?/font>原油頻道 >>
主題：能源對沖交易觀察 | 評論：Scotiabank RBC | 新聞源：Bloomberg ---END--- 做原油，為什么機構(gòu)和專業(yè)投資者選擇 - - WTI 原油？！
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