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原油頻道

評(píng)論：約8,000萬(wàn)SPR到位，國(guó)際油價(jià)反而暴漲，下一步如何發(fā)展？

要點(diǎn)：

? 美國(guó)總統(tǒng)拜登(Joe Bide)周二表示，作為能源消費(fèi)國(guó)為平息2021年燃料價(jià)格快速上漲所做的全球努力的一部分，政府將動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)。

? 盡管市場(chǎng)對(duì)該消息做出了相反的反應(yīng)，但該事件的發(fā)展將會(huì)成為油市的超級(jí)主題，并有望成為史上最具傳奇性的事件。

? 美國(guó)將從SPR中釋放5,000萬(wàn)桶石油。其中3,200萬(wàn)桶將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)拍賣(mài)，而其中1,800萬(wàn)桶將是先前國(guó)會(huì)法案授權(quán)的出售，但將提前于12月中下旬投放市場(chǎng)。

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原油頻道編輯曹雪麗 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：曹雪麗發(fā)布時(shí)間：2021.11.24 18:00

美國(guó)總統(tǒng)拜登(Joe Bide)周二表示，作為能源消費(fèi)國(guó)為平息2021年燃料價(jià)格快速上漲所做的全球努力的一部分，政府將動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備(SPR)。

并且此次將是美國(guó)(USA)、中國(guó)(CHN)、印度(IDN)、日本(JPN)、韓國(guó)(KOR)和英國(guó)(GBR)主要消費(fèi)國(guó)的聯(lián)合行動(dòng)。

盡管市場(chǎng)對(duì)該消息做出了相反的反應(yīng)，但該事件的發(fā)展將會(huì)成為油市的超級(jí)主題，并有望成為史上最具傳奇性的事件。

▉ 約8,000萬(wàn)桶到位

美國(guó)將從SPR中釋放5,000萬(wàn)桶石油。其中3,200萬(wàn)桶將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)拍賣(mài)，而其中1,800萬(wàn)桶將是先前國(guó)會(huì)法案授權(quán)的出售，但將提前于12月中下旬投放市場(chǎng)。

白宮在一份聲明中說(shuō)：“總統(tǒng)隨時(shí)準(zhǔn)備在需要時(shí)采取額外行動(dòng)，并準(zhǔn)備利用其全部權(quán)力與世界其他地區(qū)合作，在我們擺脫疫情期間保持充足的供應(yīng)?！?/font>

拜登表示：“這是有史以來(lái)最大規(guī)模的SPR釋放。將有助于提供我們從這場(chǎng)疫情危機(jī)(Covid-19)中復(fù)蘇時(shí)所需的供應(yīng)。盡管此舉不會(huì)在一夜之間解決高油價(jià)的問(wèn)題，但會(huì)有所作為。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著我們轉(zhuǎn)向可再生能源，我們將減少對(duì)石油的依賴?！?/font>

根據(jù)美國(guó)能源信息署(EIA)的數(shù)據(jù)，截至11月19日，SPR分布在4個(gè)地點(diǎn)，總計(jì)6.045億桶。能源部表示，從宣布釋放SPR到上市需要13天。

美國(guó)的SPR于1975年石油禁運(yùn)后開(kāi)始建立，總共可容納7.27億桶。

印度宣布將釋放500萬(wàn)桶SPR。韓國(guó)將釋放350萬(wàn)桶，但尚未確認(rèn)。一位西方官員估計(jì)中國(guó)將釋放700-1,500萬(wàn)桶之間。英國(guó)也確認(rèn)將參與。

日本宣布將釋放420萬(wàn)桶SPR。首相岸田文雄周三上午表示，該國(guó)將以不違反其石油儲(chǔ)備法的方式釋放其儲(chǔ)備。他說(shuō)：“穩(wěn)定的油價(jià)是經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇所必需的。政府將努力向產(chǎn)油國(guó)倡導(dǎo)，并將考慮針對(duì)特定行業(yè)的措施。”

官方數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，該國(guó)的SPR為2.9億桶石油和石油產(chǎn)品。

▉ 靴子落地油價(jià)暴漲

消息公布后，WTI原油期貨下跌1.9%至75.30美元的盤(pán)中低點(diǎn)，隨后收復(fù)失地并進(jìn)入正值區(qū)域。該合約最后上漲2.5%至78.67美元。布倫特原油期貨升至82.31美元，上漲3.2%。

加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行私人財(cái)富管理公司(CIBC Private Wealth Management)的高級(jí)股票交易員麗貝卡·巴賓指出，此前的傳聞很準(zhǔn)確，因此已經(jīng)被市場(chǎng)定價(jià)。

她補(bǔ)充說(shuō)：“過(guò)去幾周原油期貨的頭寸大幅下降，因?yàn)榻灰讍T在年底前鎖定利潤(rùn)，因此市場(chǎng)對(duì)消息的實(shí)時(shí)反應(yīng)也比較有限。”

Lipow Oil Associates的總裁安德魯·利普奧表示：“市場(chǎng)對(duì)拜登政府的聲明沒(méi)有留下深刻印象，因?yàn)槠渲写蟛糠謱?shí)際上已經(jīng)獲得國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，作為削減赤字立法的一部分?！?/font>

在WTI和布倫特原油在10月份分別升至7年和3年來(lái)的最高水平后，美國(guó)政府一直在研究壓低油價(jià)的工具。汽油的價(jià)格跟隨上漲，并在7年來(lái)的最高水平附近徘徊。

根據(jù)美國(guó)汽車(chē)協(xié)會(huì)(AAA)的數(shù)據(jù)，周一全國(guó)汽油的平均價(jià)格為3.409美元/加侖，遠(yuǎn)高于高于一年前的2.11美元。AAA表示，原油價(jià)格占汽油價(jià)格的50%至60%。

Again Capital的合伙人約翰·基爾杜夫表示：“這是試圖降低油價(jià)的適時(shí)舉措?！霸黾拥墓?yīng)應(yīng)該有助于在冬季之前彌補(bǔ)產(chǎn)量短缺，特別在幾個(gè)主要消費(fèi)國(guó)確認(rèn)釋放SPR的情況下?！?/font>

▉ 事件動(dòng)因和展望

8月，拜登政府呼吁石油輸出國(guó)組織(OPEC)及盟友(被稱為OPEC+)在能源價(jià)格飆升之際提高產(chǎn)量。但該集團(tuán)決定維持其先前商定的每月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/天的計(jì)劃。

2020年4月，由于疫情導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)石油產(chǎn)品的需求崩潰，該集團(tuán)做出了前所未有的決定，減產(chǎn)近1,000萬(wàn)桶/天。隨著油價(jià)暴跌至前所未有的低點(diǎn)，包括美國(guó)在內(nèi)的其他產(chǎn)油國(guó)也被迫減產(chǎn)。

從那以后，需求反彈，而生產(chǎn)商的產(chǎn)量增長(zhǎng)卻發(fā)展緩慢，將原油價(jià)格推至多年高位。

Rystad Energy的石油市場(chǎng)分析師路易斯·迪克森表示：“此舉標(biāo)志著‘反OPEC+’的正式出現(xiàn)，一群最大的石油消費(fèi)國(guó)非常規(guī)和史無(wú)前例動(dòng)用SPR，將供給側(cè)的動(dòng)態(tài)掌握在自己手中，以在全球范圍內(nèi)制造人為的供應(yīng)松動(dòng)?！?/font>

她補(bǔ)充說(shuō)：“供應(yīng)方面的支持旨在平息油價(jià)，并使疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步入正軌，尤其是在通脹日益加劇的宏觀環(huán)境的背景下?！?/font>

阿聯(lián)酋油長(zhǎng)馬茲魯伊(Suhail al-Mazrouei)周二表示，阿聯(lián)酋(UAE)認(rèn)為目前增加供應(yīng)“沒(méi)有邏輯”，并補(bǔ)充說(shuō)在12月即將舉行的OPEC+會(huì)議之前收集的技術(shù)數(shù)據(jù)表明2022年第一季度將出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩。

同時(shí)，一位OPEC+消息人士發(fā)表講話稱，釋放SPR使OPEC+的計(jì)劃變得復(fù)雜，因?yàn)樵摻M織每月都在監(jiān)測(cè)市場(chǎng)。

歐亞集團(tuán)(Eurasia Group)的分析師亨寧·格洛伊斯坦表示：“事態(tài)發(fā)展表明，全球最大的消費(fèi)國(guó)與OPEC+之間的政治緊張局勢(shì)加劇，這意味著油價(jià)波動(dòng)加劇?！?/font>

澳大利亞聯(lián)邦銀行(CBA)的礦業(yè)和能源大宗商品研究主管維韋克·達(dá)爾表示：“市場(chǎng)注意力現(xiàn)在堅(jiān)定地轉(zhuǎn)向OPEC+的反應(yīng)。甚至在聯(lián)合釋放SPR之前，全球石油市場(chǎng)就已準(zhǔn)備好在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)轉(zhuǎn)為供應(yīng)過(guò)剩?！?/font>

▉ 本站觀點(diǎn)

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的能源分析師褚亮表示：

消息公布之后油價(jià)反而暴漲，這很正常。

三個(gè)原因：① 這是典型的“買(mǎi)傳聞，賣(mài)消息”的市場(chǎng)邏輯；② 市場(chǎng)實(shí)際上預(yù)期釋放SPR的規(guī)模更大，約1億桶，而目前正式宣布加猜測(cè)的最多為8,000萬(wàn)桶。尤其值得注意的是，美國(guó)這次釋放SPR的大頭將通過(guò)掉期合約的形式最后回到SPR，大幅削弱了此舉的基本面影響和震懾性；③ OPEC+消息人士和重量級(jí)人物馬茲魯伊適時(shí)地發(fā)出信號(hào)，他們認(rèn)為此舉沒(méi)有邏輯，并威脅很可能采取反制行動(dòng)。

那么，對(duì)市場(chǎng)的實(shí)際影響和更廣泛的如何？

我們此前就說(shuō)過(guò)，此舉對(duì)市場(chǎng)基本面的沖擊是有限的，要知道，即使聯(lián)合釋放1億桶，也就是全球1天的消費(fèi)量，這是很簡(jiǎn)單的算術(shù)問(wèn)題。

此舉將增加不確定性以及由此帶來(lái)的價(jià)格劇烈波動(dòng)，因?yàn)榇伺e是對(duì)OPEC+集團(tuán)的致命威脅，邏輯是，如果一個(gè)卡特爾不能控制供應(yīng)并左右價(jià)格，那么該組織就應(yīng)該分崩離析，所以他們必須采取行動(dòng)。

問(wèn)題是，反制行動(dòng)的烈度無(wú)法預(yù)測(cè)。因?yàn)榧幢阍贠PEC+組織內(nèi)部，比如俄羅斯等國(guó)，對(duì)于目前油價(jià)如此高的情況下仍然嚴(yán)格控制供應(yīng)一直是反對(duì)的，還有，聯(lián)盟中的窮弱小成員敢在激進(jìn)的生產(chǎn)政策決定上簽字嗎？阿聯(lián)酋等核心海灣產(chǎn)油國(guó)敢于冒著國(guó)會(huì)山通過(guò)NOPEC法案的巨大風(fēng)險(xiǎn)而推動(dòng)激進(jìn)的生產(chǎn)政策嗎？

......

更大的問(wèn)題是，生產(chǎn)國(guó)集團(tuán)的反制將引發(fā)消費(fèi)國(guó)集團(tuán)的行動(dòng)升級(jí)，要知道后者的綜合實(shí)力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)前者，可動(dòng)用的工具非常多。僅以美國(guó)為例，其工具包括但不限于：進(jìn)一步釋放本國(guó)的SPR，倡議IEA層面的聯(lián)合儲(chǔ)備釋放，積極推動(dòng)伊核協(xié)議談判，暫時(shí)解除對(duì)委內(nèi)瑞拉的制裁，總統(tǒng)在NOPEC法案上簽字，禁止石油和成品油出口，暫停和/或放寬針對(duì)石油行業(yè)的限制政策等等。

褚亮補(bǔ)充說(shuō)，石油市場(chǎng)的傳奇性事件特別多，而這個(gè)事件有望成為有史以來(lái)最傳奇的事件，往后如何發(fā)展根本不可預(yù)測(cè)。因此不可基于某種預(yù)期部署交易，只能基于事實(shí)，或暫時(shí)采取規(guī)避立場(chǎng)。原油頻道 >>

主題：主要消費(fèi)國(guó)聯(lián)合釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備事件最新進(jìn)展 | 評(píng)論：CIBC Lipow AgainCapital RystadEnergy EurasiaGroup CBA | 新聞源：CNBC Bloomberg Reuters MarketWatch