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股指頻道 > 市場日報(Daily Stock Index Futures Reprot, Dsr)

技術(shù)指標(biāo)和情緒逆轉(zhuǎn)導(dǎo)致拋售加速，美國三大股指繼續(xù)暴跌，納指領(lǐng)跌，最大修正已經(jīng)突破10%

要點：

市場矩陣(JYH189.com)高級股指分析師趙曙表示：美國股指展開調(diào)整是正常的，急劇修正也是正常的，尤其是納指。因為美國三大股指在疫情尚未受到控制，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯放緩的情況下卻不斷創(chuàng)新高，這才是不合理的。

上周下跌后，部分參與者預(yù)期調(diào)整可能會結(jié)束，證據(jù)是上周五尾盤股指急劇反彈。但日內(nèi)暴跌暫時打破了這個希望。

鑒于美國股市對于美國的重要性，現(xiàn)在的問題是，美聯(lián)儲和政府何時出手。尤其是美聯(lián)儲，上周五，納指僅修正7%的情況下，美聯(lián)儲主席鮑威爾接受采訪稱：非農(nóng)報告不錯，低利率將維持?jǐn)?shù)年而不是幾個月。

第一點表達(dá)的是，雖然股指在非農(nóng)報告發(fā)布后跳水，但投資者可能對該報告做出了錯誤的判斷。

第二點表達(dá)的是，將上次調(diào)整通脹目標(biāo)含糊的表述明確化，零附近的利率將持續(xù)數(shù)年，而不是通脹和勞動力市場達(dá)到目標(biāo)之后就加息。

那么美聯(lián)儲可以做什么？包括但不限于① 負(fù)利率；② 擴(kuò)大資產(chǎn)購買的規(guī)模； ③ 擴(kuò)大資產(chǎn)購買的范圍。

后面兩個可能性更大并且可以直接提振市場，尤其是第三個措施，采取類似日本央行直接購買大盤ETF的方式托市，將使市場迅速扭轉(zhuǎn)，而美聯(lián)儲付出的代價有限。

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編輯：張立東發(fā)布時間：2020.09.08 22:28

據(jù)市場矩陣(JYH189.com)報道，在上周美國三大股指暴跌之后，周二，美國三大股指亞歐時段弱勢反彈，歐市盤初從日內(nèi)高點回落，紐約時段跌幅迅速擴(kuò)大，納指繼續(xù)領(lǐng)跌，但在50日均線獲得買盤支撐展開反彈，全球股指全線下跌。

北京時間22:28，逸富國際期貨行情分析及資管系統(tǒng)顯示：

合約名稱(主力合約)	報價	漲跌	漲跌幅	交易國際股指
道瓊斯30指數(shù)期貨	27570	-504	-1.80%	做多 ↑ 做空 ↓
標(biāo)普500指數(shù)期貨	3362.25	-55.75	-1.62%	做多 ↑ 做空 ↓
納斯達(dá)克100指數(shù)期貨	11321.75	-229.50	-1.97%	做多 ↑ 做空 ↓
香港恒指50期貨	24388	-89	-0.36%	做多 ↑ 做空 ↓
中國A50期貨	15287.5	-52.5	-0.34%	做多 ↑ 做空 ↓
德國DAX50期貨	12938.0	-147.0	-0.12%	做多 ↑ 做空 ↓

▉ 交易主題

① 新冠肺炎疫情

截止發(fā)稿時，約翰斯·霍普金斯大學(xué)的實時數(shù)據(jù)顯示，全球確診病例為2735萬，致死89.2萬。美國(America)確診病例超過630萬，致死18.9萬。

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美國疫情熱點地區(qū) _By CNBC

同時，英國(England)近日新病例激增，周日和周一新確診病例都超過了3000。

疫苗研發(fā)方面繼續(xù)取得突破，而美國新一輪刺激措施仍然沒有進(jìn)展。

② 中美緊張局勢

華盛頓繼續(xù)對中國最大的科技公司施壓，并說服世界各國阻止它們。有報道稱，美方擬將中芯國際列入商務(wù)部實體名單，并準(zhǔn)備禁止更多的中國APP。

此前，特朗普(Donald Trump)簽署了一項行政令禁止與TikTok和WeChat的商務(wù)活動。

周一，特朗普再次提到了與中國(China)脫鉤的想法，他說：“在任何時候，沒有任何一個國家像中國一樣讓我們失望。我們將使美國成為世界制造業(yè)的超級大國，我們將一勞永逸地結(jié)束對中國的依賴，無論它是脫鉤還是像我一直在做的那樣征收高額關(guān)稅。我們將結(jié)束對中國的依賴，因為我們不能依靠中國?！?/font>

BK Asset Management的外匯策略董事總經(jīng)理鮑里斯·史洛斯伯格表示：“特朗普的評論顯然令市場動蕩，他們擔(dān)心隨著美國臨近大選(2020 Election)，這兩個經(jīng)濟(jì)大國之間的緊張局勢會升級。日益加劇的沖突可能對美國高科技產(chǎn)業(yè)造成最大的傷害，中國已經(jīng)表示將努力創(chuàng)建自己的芯片設(shè)計和制造業(yè)務(wù)，因為它試圖減少對美國技術(shù)的依賴?！?/font>

③ 納斯達(dá)克鯨

根據(jù)英國金融時報(FT)，華爾街日報(WSJ)和零對沖(Zerohedge)報道，軟銀正在使用股票衍生品大量押注科技股。FT稱軟銀為“納斯達(dá)克鯨”，“引發(fā)了科技股狂熱的反彈”。

期權(quán)購買者可能推動股市大幅上漲，并推動股指創(chuàng)新高曾經(jīng)受到部分投資者質(zhì)疑。但是隨著蘋果(Apple)，亞馬遜(Amazon)和特斯拉(Tesla)等股票的認(rèn)購量激增，分析師開始接受這一觀點。他們指出，交易者可以通過將賭注集中在少數(shù)幾個高調(diào)的股票上，而減少其他交易活動，從而產(chǎn)生更大的影響力。

④ 高盛唱多

高盛(Goldman Sachs)全球首席股票策略師彼得·奧本海默說了10個牛市將進(jìn)一步發(fā)展的原因，但也有一個警告。

10個牛市進(jìn)一步發(fā)展的原因

① 在嚴(yán)重衰退之后，我們正處于新一輪投資周期的經(jīng)典的抱有希望的階段，而這一輪投資周期是在經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退之后出現(xiàn)的。第一階段通常是最強(qiáng)勁的，這也解釋了今年的漲幅。

② 隨著疫苗的出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇看起來更加持久。

③ 高盛和華爾街其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家最近提高了經(jīng)濟(jì)預(yù)期。

③ 我們的熊市指標(biāo)于2019年提高，表明即使估值高，市場潰敗的風(fēng)險也很小。

④ 美聯(lián)儲(Federal Reserve System, Fed)和政府將繼續(xù)為市場和經(jīng)濟(jì)提供支持，從而減少投資者的風(fēng)險。

⑤ 股票風(fēng)險溢價仍有下降的空間。自金融危機(jī)以來，股息收益率的下降一直沒有跟上債券收益率持續(xù)下降的步伐。

⑥ 負(fù)實際利率對股票有利?；謴?fù)零名義利率政策，再加上銀行擴(kuò)大的前瞻性指引，創(chuàng)造了負(fù)實際利率更高的環(huán)境。而且，這應(yīng)該可以在復(fù)蘇期間支撐高風(fēng)險資產(chǎn)，例如股票。

⑦ 盡管預(yù)計近期到中期通脹不會大幅度上升，但股票市場可以有效地對沖意外價格上漲的風(fēng)險。

⑧ 與公司債務(wù)相比，股票看起來很便宜，尤其是對于資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁的公司而言。

⑨ 數(shù)字革命以及它將如何改變經(jīng)濟(jì)和股票市場還有進(jìn)一步的發(fā)展。

奧本海默說：“是的，如果經(jīng)濟(jì)增長放緩，整個市場，包括科技股，都可能會修正。但是，鑒于這些公司中的許多公司產(chǎn)生大量現(xiàn)金并且擁有強(qiáng)大的資產(chǎn)負(fù)債表，因此它們也被認(rèn)為具有相對防御性，即使在市場調(diào)整的情況下也可能繼續(xù)跑贏大盤?！?/font>

他指出：“如果快速反彈的經(jīng)濟(jì)開始出現(xiàn)動搖，股市可能會下跌。在這種情況下，隨著市場重新進(jìn)入上漲通道，我們認(rèn)為修正空間可能多達(dá)10％?！?/font>

▉ 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，盡管中國8月份進(jìn)口意外下降，但出口繼續(xù)增長。中國海關(guān)總署(General Administration of Customes People's Republic of China, GAC)的數(shù)據(jù)顯示，8月，中國進(jìn)口意外下滑2.1%，遠(yuǎn)不及預(yù)期的增長0.2%；出口增長9.5%，遠(yuǎn)好于預(yù)期的7.5%。

中金公司(CICC)經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文勝表示：“如果沒有醫(yī)療相關(guān)商品的推動，3月至7月的出口本應(yīng)該每月平均下降3.1％，而不是平均增長0.3％?！?/font>

匯豐控股(HSBC Holdings)駐香港亞洲經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管弗雷德里克·諾伊曼表示：“出口的繁榮可能不會持續(xù)。其他地區(qū)的生產(chǎn)中斷支撐了中國的出口，而且人們擔(dān)心與美國的貿(mào)易緊張關(guān)系再度出現(xiàn)，這可能推動了出貨量急增。但是，隨著世界其他地區(qū)的工廠恢復(fù)生產(chǎn)，以及對中國制成品的需求正?；袊某隹谠鲩L將與全球需求增長保持一致，在未來幾年中，全球需求增長將趨于緩慢?！?/font>

彭博社(Bloomberg)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維·曲表示：“出口數(shù)據(jù)可能夸大了外部需求的復(fù)蘇，這種加速反映出基礎(chǔ)效應(yīng)的扭曲比實際情況更嚴(yán)重。與7月份相比，出貨量下降了，外部需求的復(fù)蘇可能不如市場預(yù)期的那么順利?！?/font>

海外華人銀行(Oversea-Chinese Banking)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝天美表示：“對美國的出口繼續(xù)增長，部分原因是人們擔(dān)心緊張局勢升級，因此提前進(jìn)貨。”

▉ 成分股

道瓊斯指數(shù)30只成分股中，11 只上漲。摩根大通(+2.16%)、高盛(+1.63%)、波音(+1.35%)領(lǐng)漲；Salesforce(-3.89%)、維薩(-2.06%)、家得寶(-1.81%)領(lǐng)跌。

▉ 機(jī)構(gòu)觀點

>> Research Affiliates的創(chuàng)始人兼董事會主席羅伯·阿諾特表示：“FANG +指數(shù)在短短半天內(nèi)就下跌了11％。這是泡沫。泡沫破裂了，F(xiàn)ANMAG也不例外?！?/font>

* FAANG - - 臉書(Facebook)、亞馬遜、蘋果、奈飛(Netflix)、谷歌(Google)

* FANMAG - - 臉書、蘋果、奈飛、微軟(Microsoft)、亞馬遜、谷歌

>> Miller Tabak的首席市場策略師馬特·馬利表示：“鑒于上周初我們遵循的許多指標(biāo)已經(jīng)變得極端，我們認(rèn)為，要想擺脫這些狀況，不僅需要溫和的下降，而且還需要付出更多。因此，我們?nèi)匀徽J(rèn)為修正可能超過10％。一些大型科技公司的股票都出現(xiàn)了極端超買的情況，同時標(biāo)普500指數(shù)的估值水平也有所提高。 ”

>> Merck Finck Privatbankiers的首席策略師羅伯特·格雷爾表示：“我認(rèn)為這不是資產(chǎn)價格下降的開始。我們僅處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的第一階段，這使得重大衰退不太可能發(fā)生。在這種環(huán)境下，挫折自然會帶來機(jī)會?！?

>> BTIG的股票和衍生品策略師朱利安·埃曼紐爾表示：“新聞頭條并沒有帶來負(fù)面影響 - - 疫苗研發(fā)繼續(xù)取得進(jìn)展，而且經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步復(fù)蘇。投資者的注意力可能重新集中在估值上，同時，聯(lián)邦刺激計劃，11月大選以及美中緊張局勢的不確定性對市場構(gòu)成壓力?！?/font>

>> 芝加哥繁榮交易學(xué)院(Prosper Trading Academy)的首席執(zhí)行官斯科特·鮑爾表示：“當(dāng)波動率達(dá)到一定程度時，就會開始對頭寸進(jìn)行調(diào)整。波動總是正常的?！?/font>

>> 岡山證券(Okasan Securities)的高級策略師內(nèi)山大介表示：“由于市場已經(jīng)將刺激和疫苗開發(fā)等所有積極因素都考慮在內(nèi)，因此很難從這里進(jìn)一步發(fā)展?！?/font>

>> 瑞穗銀行(Mizuho Bank)的分析師表示：“現(xiàn)在的問題是，這個有前景的市場是否會持續(xù) 下跌，或者對沒有新的央行寬松措施和軟脫歐而定價。這種下降的可能跡象可能是暫時的，因為對政府債券和其他資產(chǎn)的需求在長期下跌的環(huán)境中，股市被視為避風(fēng)港?！?/font>

>> Jefferies的分析師表示：“我們的風(fēng)險指數(shù)已經(jīng)從高點開始轉(zhuǎn)變。就概率的平衡而言，上周的修正還有進(jìn)一步的空間。短期內(nèi)，我們將把MSCI全球指數(shù)的權(quán)重轉(zhuǎn)換為戰(zhàn)術(shù)看空。在過去3個月中，隨著美國10年至5年期美國國債收益率曲線以及30年至5年期收益率曲線急劇上升，波動性指標(biāo)有所提高。我們想知道，這兩者對股市會造成多大的沖擊?！?/font>

▉ 走勢分析

市場矩陣(JYH189.com)高級股指分析師趙曙表示：

美國股指展開調(diào)整是正常的，急劇修正也是正常的，尤其是納指。因為美國三大股指在疫情尚未受到控制，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明顯放緩的情況下卻不斷創(chuàng)新高，這才是不合理的。

上周下跌后，部分參與者預(yù)期調(diào)整可能會結(jié)束，證據(jù)是上周五尾盤股指急劇反彈。但日內(nèi)暴跌暫時打破了這個希望。

鑒于美國股市對于美國的重要性，現(xiàn)在的問題是，美聯(lián)儲和政府何時出手。

尤其是美聯(lián)儲，上周五，納指僅修正7%的情況下，美聯(lián)儲主席鮑威爾接受采訪稱：非農(nóng)報告不錯，低利率將維持?jǐn)?shù)年而不是幾個月。

第一點表達(dá)的是，雖然股指在非農(nóng)報告發(fā)布后跳水，但投資者可能對該報告做出了錯誤的判斷。

那么美聯(lián)儲可以做什么？包括但不限于① 負(fù)利率；② 擴(kuò)大資產(chǎn)購買的規(guī)模； ③ 擴(kuò)大資產(chǎn)購買的范圍。

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