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股指頻道 > 市場日報(bào)(Daily Stock Index Futures Reprot, DSR)

盡管美債收益率下滑,但市場對美聯(lián)儲政策會議可能暗示加息時(shí)點(diǎn)前移的擔(dān)憂揮之不去,美國股指區(qū)間震蕩,DAX和A50下跌


要點(diǎn):

市場矩陣(MarketMatrix.net)高級股指分析師趙曙表示:我們認(rèn)為收益率上升將不再對股市大盤造成重大沖擊,主要的不利影響將集中在科技股上,而對順周期股票則是利多。因?yàn)楝F(xiàn)在的邏輯是,收益率上升是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的反映,在強(qiáng)勁增長的環(huán)境下,實(shí)際上按照歷史標(biāo)準(zhǔn)仍然很低的債券收益率不會對股票估值構(gòu)成壓力。

因此,后市即使收益率達(dá)到更高的水平,歐美股指仍有望向北發(fā)展。

那么,本周股市擔(dān)憂的是什么?是美聯(lián)儲,它可能在政策會議上上調(diào)經(jīng)濟(jì)和通脹預(yù)測,并可能在點(diǎn)陣圖中將加息時(shí)間提前到2023年,同時(shí)不會對近期通脹預(yù)期和收益率上升采取任何干預(yù)措施。

所以在FOMC會議前,股市會圍繞預(yù)期交易,周四結(jié)果公布后市場可能出現(xiàn)巨震 - - 如果美聯(lián)儲和鮑威爾不能很準(zhǔn)確地把握市場預(yù)期的情況下。

FOMC對股市影響中性甚至利多的預(yù)期,我們認(rèn)為是,維持利率和資產(chǎn)購買不變,略微上調(diào)GDP增長率,通脹率和失業(yè)率固定不變,點(diǎn)陣圖中只有1-2個(gè)點(diǎn)移動到2023年。任何比這個(gè)水平更強(qiáng)勁的結(jié)果,都可能導(dǎo)致股指大跌。

   

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 道指頻道編輯張立東 | 市場矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:張立東  發(fā)布時(shí)間:2021.03.16 01:30

美債收益率周一回落但仍處于一年以來的高點(diǎn),美國新刺激法案已經(jīng)開始實(shí)施,而美聯(lián)儲即將召開可能會引發(fā)市場巨震的政策會議,投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好總體收緊,美國三大股指沖高回落報(bào)價(jià)幾乎波動,DAX和A50下跌,恒指展開反彈。

北京時(shí)間01:30,文華國際期貨行情分析及資管系統(tǒng)顯示:

道瓊斯指數(shù)期貨,標(biāo)普500指數(shù)期貨,納斯達(dá)克100指數(shù)期貨,恒生指數(shù)期貨,新加坡富時(shí)a50期指,德國daxz指數(shù)期貨,最新報(bào)價(jià),行情走勢,走勢分析,技術(shù)分析,漲跌幅

易主題

① 美債收益率

美國(US)國債收益率小幅下跌,股市下行壓力有所減輕。截止發(fā)稿時(shí),10年期美債收益率下跌2.9個(gè)基點(diǎn),至1.606%30年期美債收益率下跌3.7個(gè)基點(diǎn),至2.364%。2年/10年國債收益率利差縮小至1.453%。

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Leuthold Group的首席投資策略師吉姆·保爾森表示:“債券收益率仍然是股市的主要風(fēng)險(xiǎn)。但是,日內(nèi)債市總體保持平靜,近期的漲勢并未繼續(xù)發(fā)展,這使投資者可以將注意力轉(zhuǎn)向收益率總體仍處于較低水平上?!?/font>

匯豐銀行(HSBC)的私人銀行和財(cái)富管理業(yè)務(wù)首席投資官威廉·塞爾斯表示:“債券市場正試圖評估美國新刺激法案是否會導(dǎo)致通貨膨脹上升。由于這種擔(dān)憂,債券收益率近幾周一直在迅速上升。但是,我們認(rèn)為,通貨膨脹率上升主要是由于石油價(jià)格,臨時(shí)供應(yīng)方面的瓶頸以及最近幾個(gè)月美元的貶值?!?/font>

他說:“我們認(rèn)為,美國政府的支出計(jì)劃實(shí)際上可能更支持通縮而非通脹。我們認(rèn)為,債券市場基于刺激計(jì)劃的拋售有些過度?!?/font>

MKM Partners的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼宏觀策略師邁克爾·達(dá)達(dá)表示:“我們認(rèn)為收益率測試2020年的高點(diǎn)(1.95%)是合乎邏輯的,因?yàn)榇蠖鄶?shù)資產(chǎn)類別已經(jīng)突破各自的2020年的高點(diǎn)。最好的情況是不會直線上升到那個(gè)水平?!?/font>

疫情/刺激法案

截止發(fā)稿時(shí),約翰斯·霍普金斯大學(xué)的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示,全球新冠肺炎確診病例升至1.2億,死亡265.7萬。美國確診病例升至2945萬,死亡53.5萬。

 

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美國每日和7日平均確診病例處于持續(xù)下降趨勢 _By CNBC

美國確診/住院/死亡病例持續(xù)下降,同時(shí),疫苗接種也在加速,周六當(dāng)天接種了457.5萬疫苗,這打破了 此前290萬的紀(jì)錄。然而,在歐洲,多個(gè)大國已經(jīng)暫停了阿斯利康疫苗的接種,因?yàn)榇嬖谘L(fēng)險(xiǎn)。

美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)上周簽署了1.9萬億美元刺激法案。該計(jì)劃旨在緩解企業(yè)和民眾在疫情期間的財(cái)務(wù)困難,尤其是受到危機(jī)打擊最嚴(yán)重的低收入群體,以及加強(qiáng)疫苗的推廣。

拜登說:“在對該法案進(jìn)行討論和辯論的幾周內(nèi),很明顯,絕大多數(shù)美國人 - - 民主黨,獨(dú)立人士,我們的共和黨朋友 - - 他們的行為表明,他們堅(jiān)決支持這項(xiàng)救助計(jì)劃。”

該計(jì)劃包括1400美元的刺激支票,聯(lián)邦加強(qiáng)版失業(yè)救助計(jì)劃,對小企業(yè)的援助,對州和地方政府的援助,中低收入家庭稅收減免等。

Jain Family Institute的資深研究員克勞迪婭·薩姆表示:“這是歷史性的時(shí)刻,與任何記憶中的歷史時(shí)刻都是不同的。國會正在為數(shù)以百萬計(jì)的家庭,失業(yè)者,小型企業(yè)和社區(qū)提供1.9萬億美元的資金?!?/font>

他補(bǔ)充說:“民主黨從大衰退后的失誤中吸取了教訓(xùn)。今天的法案是美國人在2012年時(shí)需要的法案,但當(dāng)時(shí)沒有得到。今天,他們得到了?!?/font>

富國銀行(Wells Fargo)的分析師表示:“拜登總統(tǒng)的1.9萬億美元財(cái)政計(jì)劃似乎正在按計(jì)劃在3月14日之前獲得批準(zhǔn),其中大部分支出計(jì)劃即將開始部署。我們相信,轉(zhuǎn)移支付將加速已經(jīng)由重新開放和穩(wěn)定的融資條件支持的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,使經(jīng)濟(jì)增長有望達(dá)到35年來的最高水平?!?/font>

Glenmede Investment的首席投資官杰森·普賴德表示:“在疫苗加速接種,通脹擔(dān)憂逐漸消退,經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的基礎(chǔ)上,救助方案正在推動市場發(fā)展。受到疫情影響最嚴(yán)重的那些企業(yè)的估值已經(jīng)恢復(fù),而那些 不受疫情影響,甚至可能受益于這種流行病的公司的估值也得到了支撐。因此,關(guān)于極端估值的擔(dān)憂有所緩解?!?/font>

該法案于上周六在參議院獲得通過,周三在眾議院獲得通過。國會(USC)兩院沒有共和黨支持這項(xiàng)法案。

③ FOMC會議

美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)將于周二和周三舉行今年第二次政策會議,周四凌晨將發(fā)布會議聲明,更新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測和點(diǎn)陣圖。隨后,美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)將發(fā)表講話。在全球通脹預(yù)期飆升,政府債券遭到全面拋售之際,這次會議受到市場參與者高度關(guān)注。

 

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美聯(lián)儲保持政策不變:FOMC預(yù)計(jì)將上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期,并將利率維持在接近于零的水平 _By Bloomberg

高盛(Goldman Sachs)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示:“財(cái)政救助方案將給今年的經(jīng)濟(jì)增長提供更大的動力,預(yù)計(jì)第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)將增長6%。因此,市場將密切關(guān)注鮑威爾本周的講話,以了解央行是否越來越擔(dān)心債券市場的動向以及可能經(jīng)濟(jì)可能過熱的跡象。然而,在金融狀況仍然寬松,經(jīng)濟(jì)活動回暖,全年有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長的情況下,美聯(lián)儲官員不太可能認(rèn)為收益率上升是個(gè)大問題?!?/font>

德意志銀行(Deutsche Bank)的高級美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家布雷特·瑞安表示:“鮑威爾可能會強(qiáng)調(diào),仍然存在巨大的不確定性,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況與疫情前相比仍存在巨大的差異,特別是在勞動力市場方面。因此,鮑威爾可能會重申,有關(guān)縮減支持政策的任何討論都是太早了,而且FOMC可能需要一段時(shí)間才能評估何時(shí)會取得實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展?!?/font>

澳新銀行研究所(ANZ Research)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示:“在實(shí)施財(cái)政刺激方案之后,美聯(lián)儲不可避免地會上調(diào)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的增長預(yù)測,而一些FOMC成員可能認(rèn)為需要提前加息。對于央行而言,任何強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期和點(diǎn)陣圖的變化都將引發(fā)市場對利率上調(diào)的擔(dān)憂。因此,美聯(lián)儲主席鮑威爾很可能將利率路徑與全面的經(jīng)濟(jì)改善聯(lián)系在一起,同時(shí)強(qiáng)調(diào)對適度的通脹超調(diào)的承受能力?!?/font>

FXTM的首席市場策略師侯賽因·賽義德表示:“美國經(jīng)濟(jì)看起來比大多數(shù)其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體都更好。盡管經(jīng)濟(jì)前景樂觀,但預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲會議不會出現(xiàn)重大政策變化?!?/font>

ThinkMarkets的分析師法瓦德·拉扎扎達(dá)表示:“投資者不愿承擔(dān)太大風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)樗麄兛紤]到通貨膨脹率上升的可能性,不管央行會怎么說?!?/font>

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

上周,美國勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)發(fā)布的美國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)顯示, 美國2月CPI同比增長1.7%,增速創(chuàng)去年2月以來的新高。但是,核心CPI僅上升1.4%,與預(yù)期持平,但遠(yuǎn)低于美聯(lián)儲目標(biāo)。

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JFD Group的高級市場分析師查拉姆諾斯·皮蘇羅表示:“盡管2月CPI同比增長1.7%,但核心CPI走低。這給美聯(lián)儲的觀點(diǎn)增加了可信度,即通貨膨脹率上升并保持在2%以上的水平將需要一段時(shí)間。央行預(yù)測是,這種情況將在2023年之后的幾年內(nèi)才會發(fā)生?!?/font>

他說:“這也證實(shí)了我們的觀點(diǎn),即由于收益率上升而導(dǎo)致的近期股市下跌只是一個(gè)修正階段,它們可能會反彈并繼續(xù)其向北趨勢?!?/font>

Jefferies分析師表示:“盡管庫存短缺,商品價(jià)格上行壓力和供應(yīng)瓶頸仍然存在,但通貨膨脹率仍然非常溫和。”

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

>> 高盛(Goldman Sachs)的首席美國股票策略師戴維·科斯汀表示:“投資者將不得不繼續(xù)應(yīng)對近幾周來困擾市場的經(jīng)濟(jì)過熱和美聯(lián)儲緊縮政策的擔(dān)憂。我們認(rèn)為,股票估值應(yīng)該能夠輕松消化大約2%的10年期 美債收益率。板塊輪換導(dǎo)致納斯達(dá)克指數(shù)從最高點(diǎn)下跌了10%。我們認(rèn)為目前這種趨勢已經(jīng)結(jié)束?!?/font>

他補(bǔ)充說:“另一方面,盡管市場可能仍需要調(diào)整以適應(yīng)更高的收益率,但穩(wěn)固現(xiàn)金流增長折現(xiàn)可能會使指數(shù)保持區(qū)間波動模式,并傾向于上行?!?/font>

>> 瑞銀全球財(cái)富管理公司(UBS)的首席投資官馬克·海夫勒表示:“我們認(rèn)為,隨著投資者尋求在經(jīng)濟(jì)增長的樂觀情緒與對通貨膨脹率上升的擔(dān)憂之間的平衡,近期股市的波動可能會繼續(xù)。盡管如此,刺激法案,疫情和通脹數(shù)據(jù)這三個(gè)主要市場驅(qū)動因素的最新發(fā)展表明,股市將進(jìn)一步上漲?!?/font>

他補(bǔ)充說:“1.9萬億美元的巨額刺激計(jì)劃可能會給國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)預(yù)測帶來上行風(fēng)險(xiǎn),我認(rèn)為今年有望增長6.4%。同時(shí),疫苗部署比預(yù)期更快,拜登近日宣布強(qiáng)生疫苗的訂購量翻了一倍。此外,2月份核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)的增長速度低于預(yù)期,這表明通貨膨脹在年初仍然是良性的,并且比許多投資者所擔(dān)心的溫和得多?!?/font>

>> Verdence Capital Advisors的策略師霍爾曼·梅根表示:“我認(rèn)為,投資者本周購買科技股的原因是,您在利率市場上看到了一些穩(wěn)定的跡象。這是我們在過去幾周市場波動的最大驅(qū)動因素之一。本周,我們不僅看到了正常的債券拍賣,這有助于使收益率回落,而且,歐洲央行也在昨天宣布,他們將加速購買債券。因此,這都幫助緩解了固定收益資產(chǎn)的波動,這給技術(shù)股提供了良好的環(huán)境?!?

走勢分析

市場矩陣(MarketMatrix.net)高級股指分析師趙曙表示:

 

我們認(rèn)為收益率上升將不再對股市大盤造成重大沖擊,主要的不利影響將集中在科技股上,而對順周期股票則是利多。因?yàn)楝F(xiàn)在的邏輯是,收益率上升是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的反映,在強(qiáng)勁增長的環(huán)境下,實(shí)際上按照歷史標(biāo)準(zhǔn)仍然很低的債券收益率不會對股票估值構(gòu)成壓力。

因此,后市即使收益率達(dá)到更高的水平,歐美股指仍有望向北發(fā)展。

那么,本周股市擔(dān)憂的是什么?是美聯(lián)儲,它可能在政策會議上上調(diào)經(jīng)濟(jì)和通脹預(yù)測,并可能在點(diǎn)陣圖中將加息時(shí)間提前到2023年,同時(shí)不會對近期通脹預(yù)期和收益率上升采取任何干預(yù)措施。

所以在FOMC會議前,股市會圍繞預(yù)期交易,周四結(jié)果公布后市場可能出現(xiàn)巨震 - - 如果美聯(lián)儲和鮑威爾不能很準(zhǔn)確地把握市場預(yù)期的情況下。

FOMC對股市影響中性甚至利多的預(yù)期,我們認(rèn)為是,維持利率和資產(chǎn)購買不變,略微上調(diào)GDP增長率,通脹率和失業(yè)率固定不變,點(diǎn)陣圖中只有1-2個(gè)點(diǎn)移動到2023年。

任何比這個(gè)水平更強(qiáng)勁的結(jié)果,都可能導(dǎo)致股指大跌。

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