盡管面臨兩大通脹領(lǐng)先數(shù)據(jù)公布，美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議這些超級(jí)風(fēng)險(xiǎn)事件，道指持續(xù)小幅下跌，但在納指強(qiáng)勢(shì)攀升的推動(dòng)下，標(biāo)普指數(shù)繼續(xù)小陽(yáng)線攀升，且在任何下跌時(shí)都有強(qiáng)勁的買盤涌入，持續(xù)創(chuàng)新高。DAX指數(shù)業(yè)跟隨持續(xù)走強(qiáng)。但A50跌幅持續(xù)擴(kuò)大，并拖累恒指大幅下跌。

北京時(shí)間16:35，智行國(guó)際期貨行情分析系統(tǒng)顯示：標(biāo)普漲0.15%報(bào)4261點(diǎn)，道指漲0.07%報(bào)34405點(diǎn)，納指漲0.15%報(bào)14146.50點(diǎn)；DAX漲0.49%報(bào)15770點(diǎn)；恒指跌1.03%報(bào)28509點(diǎn)；A50跌0.88%報(bào)17547點(diǎn)。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議

美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)本周的政策會(huì)議受到市場(chǎng)高度關(guān)注，本次會(huì)議將發(fā)布經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)(含點(diǎn)陣圖)，市場(chǎng)預(yù)期可能會(huì)上調(diào)經(jīng)濟(jì)和通脹預(yù)期，加息時(shí)間可能會(huì)提前到2023年。但市場(chǎng)更關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)政策聲明和鮑威爾(Jerome Powell)對(duì)通脹現(xiàn)況的定位，以及是否在本次會(huì)議上“討論”了縮減資產(chǎn)購(gòu)買(QE)。

多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本次會(huì)議的焦點(diǎn)是縮減QE的預(yù)期。

>> Pacific Life Fund Advisors的資產(chǎn)配置主管馬克斯·戈赫曼表示：“隨著夏季結(jié)束，美聯(lián)儲(chǔ)想要開(kāi)始討論縮減QE，當(dāng)他們要這樣做時(shí)，就是股市投資者確實(shí)可能犯錯(cuò)的時(shí)候?！?/font>

>> Glenmede Investment的分析師表示：“美聯(lián)儲(chǔ)的信息將至關(guān)重要，它將傳遞結(jié)束超寬松政策，但同時(shí)傳達(dá)無(wú)意突然收緊政策的意圖。這是一條很容易被人誤解的邊界線?！?/font>

但也有機(jī)構(gòu)指出，真正重要的不是縮減，而是加息時(shí)點(diǎn)是否前移。

>> 萬(wàn)神殿宏觀(Pantheon Macroeconomics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩·謝潑德森表示：“未來(lái)幾個(gè)月將逐漸縮減QE；唯一的問(wèn)題是何時(shí)以及以何種速度進(jìn)行。年底前后的一兩個(gè)月，或者加快或減慢，都不會(huì)對(duì)未來(lái)幾年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)產(chǎn)生太大影響。對(duì)縮減細(xì)節(jié)的癡迷分散了對(duì)真正問(wèn)題的注意力，即潛在通脹壓力的增加是否意味著美聯(lián)儲(chǔ)將不得不比目前預(yù)期的更早開(kāi)始加息，還是2023年之后的某個(gè)時(shí)候加息?！?/font>

② 美債收益率

截止發(fā)稿時(shí)，10年期國(guó)債收益率上漲3.2個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.494%。30年期國(guó)債收益率上漲3.5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.186%。2年/10年收益率利差擴(kuò)大至1.335%。

收益率反彈，這一動(dòng)態(tài)表明，在美聯(lián)儲(chǔ) 的政策會(huì)議之前，一些投資擔(dān)心決議可能會(huì)出現(xiàn)鷹派意外，而根本原因是，一些市場(chǎng)參與者開(kāi)始擔(dān)心，通脹可能不是暫時(shí)的。

>> 荷蘭國(guó)際集團(tuán)(ING)的首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家詹姆斯·柯萊特表示：“關(guān)于通脹，我認(rèn)為正處于或接近峰值。但我們認(rèn)為，通脹的下降的速度將比美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期的要緩慢，并且是漸進(jìn)的。預(yù)計(jì)直到明年年初，總體通脹率仍可能會(huì)保持在4%以上，核心通脹率可能會(huì)保持在3%以上。在我看來(lái)，這并不是特別短暫?！?/font>

不過(guò)，多數(shù)機(jī)構(gòu)仍然認(rèn)為，通脹將是暫時(shí)的，美債收益率還有進(jìn)一步下跌的空間。

>> Asset Management One的基金經(jīng)理阿基拉·塔凱表示：“對(duì)于債券空頭來(lái)說(shuō)，這變得越來(lái)越痛苦，我認(rèn)為10年期國(guó)債收益率將跌至1.25%甚至1.0%，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能會(huì)減速?！?/font>

>> Wedbush Securities的董事總經(jīng)理邁克爾·詹姆斯表示：“你已經(jīng)看到美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)越來(lái)越令人欣慰，即通脹將是暫時(shí)的，隨著通脹的消退，你會(huì)繼續(xù)看到大量債券買家，這阻止了 美債收益率上升。”

>> Cherry Lane Investments的合伙人里克·梅克勒表示：“通脹數(shù)據(jù)令許多投資者感到震驚，但市場(chǎng)的反應(yīng)是，在通脹環(huán)境中，股票仍優(yōu)于債券。有人擔(dān)心，最終你可能會(huì)從股票轉(zhuǎn)向債券，但現(xiàn)在市場(chǎng)似乎處于臨界點(diǎn)，債券的收益率 不足以嚇到股票投資者?！?/font>

▉ 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)公布的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)顯示，5月美國(guó)CPI同比飆升5.0%，是2008年以來(lái)的最高水平。同時(shí)，核心CPI飆升3.8%，是1992年以來(lái)的最高水平。

 

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率數(shù)據(jù) (2021年5月) 美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率   (單位：%)

公布時(shí)間	數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)時(shí)間	現(xiàn)值	前值	預(yù)測(cè)值	美指影響
2021-06-10	美國(guó)2021年05月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	5.0	4.2	4.7	重大利多
2021-05-12	美國(guó)2021年04月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	4.2	2.6	3.6	重大利多
2021-04-13	美國(guó)2021年03月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	2.6	1.7	1.5	重大利多
2021-03-10	美國(guó)2021年02月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	1.7	1.4	1.7	中性
2021-02-10	美國(guó)2021年01月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	1.4	1.4	1.5	利空
2021-01-13	美國(guó)2020年12月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	1.4	1.2	1.3	利多
2020-12-10	美國(guó)2020年11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	1.2	1.2	1.1	利空
2020-11-12	美國(guó)2020年10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	1.2	1.4	1.3	利空
2020-10-13	美國(guó)2020年09月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	1.4	1.3	1.4	中性
2020-09-11	美國(guó)2020年08月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	1.3	1.0	1.2	利多
2020-08-12	美國(guó)2020年07月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	1.0	0.6	0.1	利多
2020-07-14	美國(guó)2020年06月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	0.6	0.1	0.6	中性
2020-06-10	美國(guó)2020年05月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率	0.1	0.3	0.3	重大利空
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多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，越來(lái)越多的市場(chǎng)參與者開(kāi)始接受美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹短期上沖這個(gè)定位，因此不存在政策提前收緊的風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)股票和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)非常有利。

>> Oanda的分析師表示 ：“投資者仍然認(rèn)同美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)，即當(dāng)前的通脹是暫時(shí)的。金融市場(chǎng)長(zhǎng)期以來(lái)一直將選擇性地使用事實(shí)/數(shù)據(jù)視為一種藝術(shù)。盡管美國(guó)通脹指標(biāo)再次上升并略高于預(yù)期，但實(shí)際增幅低于4月的水平。投資者意識(shí)到刺激措施不會(huì)很快消失之后，美國(guó)股市漲至歷史新高。鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)的扭曲，投資者忽略了這個(gè)數(shù)據(jù)。考慮到所有因素，這就是華爾街重新回到買入模式所需要的一切。”

>> 瑞穗證券(Mizuho Securities)的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家柯林·阿什爾表示：“這是另一個(gè)上行意外，但一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是，其中許多通脹驅(qū)動(dòng)因素仍處于過(guò)渡期，所以我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)特別擔(dān)心。總的來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)于通脹壓力是暫時(shí)性的這一觀點(diǎn)獲得了更多的支持?！?/font>

>> B. Riley Financial的首席全球策略師馬克·格蘭特表示：“數(shù)字略高于預(yù)期，但并未超出范圍。我認(rèn)為這不會(huì)使美聯(lián)儲(chǔ)改變將利率維持在極低水平的觀點(diǎn)?！?/font>

>> Raymond James的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯科特·布朗表示：“隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，很多供應(yīng)瓶頸將開(kāi)始消退。我認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有任何理由恐慌。”

但是，仍有一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，通脹是不是暫時(shí)的根本無(wú)法做出判斷，因此仍然令人擔(dān)憂。

>> E-Trade Financial的董事總經(jīng)理邁克·洛溫加特表示：“請(qǐng)記住，隨著經(jīng)濟(jì)開(kāi)始全面復(fù)蘇，原材料和勞動(dòng)力短缺導(dǎo)致供應(yīng)受到抑制。這使美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為是暫時(shí)的通脹，這意味著它會(huì)過(guò)去。但是，央行是否正確還有待觀察?！?/font>

>> 瑞銀財(cái)富管理公司(UBS)的多元資產(chǎn)主管基蘭·甘尼什表示：“近一個(gè)月前，在高通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)后，擔(dān)憂開(kāi)始出現(xiàn)。現(xiàn)在，市場(chǎng)似乎相信美聯(lián)儲(chǔ)的話。 但是，當(dāng)我們與客戶交談時(shí)，人們?nèi)匀粨?dān)心通脹會(huì)長(zhǎng)期存在。”

▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

順周期交易仍將持續(xù)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)持續(xù)改善，并高于疫情前的趨勢(shì)水平，不過(guò)這可能對(duì)高估值股票不利。

>> 杰尼盟(Janney Montgomery Scott)的首席投資策略師馬克·盧斯基尼表示：“我認(rèn)為我們還沒(méi)有看到 順周期交易的結(jié)束。當(dāng)然，我們預(yù)計(jì)今年下半年我們將看到這部分的增長(zhǎng)放緩，而我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度非?？?。我仍然認(rèn)為我們將看到遠(yuǎn)高于趨勢(shì)水平的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，因?yàn)榉?wù)業(yè)更統(tǒng)一地重新開(kāi)放，導(dǎo)致一些通脹的出現(xiàn)，可能會(huì)以高于趨勢(shì)的水平?！?/font>

>> Cresset Wealth Advisors的首席投資官杰克·阿布林表示：“我對(duì)股票的長(zhǎng)期前景感到擔(dān)憂，因?yàn)橐坏├书_(kāi)始上升，可能會(huì)在2022年末開(kāi)始，估值就會(huì)過(guò)高。擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)負(fù)債表的價(jià)值導(dǎo)向型周期性公司可能是市場(chǎng)中最好的標(biāo)的?！?/font>

>> Atlantic Capital Markets的董事約翰·伍爾菲特表示：“我對(duì)市場(chǎng)漲勢(shì)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀立場(chǎng)?，F(xiàn)實(shí)情況是，隨著我們繼續(xù)看到支持上漲的有利數(shù)據(jù)，我認(rèn)為股市將繼續(xù)緩慢攀升。”

目前市場(chǎng)看似強(qiáng)勁，實(shí)際上平淡，而這符合季節(jié)模式，因?yàn)橥顿Y者有一些可能不必要的擔(dān)憂。更重要的是，股市很快將迎來(lái)財(cái)報(bào)季，這將成為市場(chǎng)進(jìn)一步攀升的新動(dòng)力。

>> E-Trade Financial的董事總經(jīng)理克里斯·拉金表示：“大盤的溫和表現(xiàn)非常符合歷史模式，特別是6月份交易普遍平淡的趨勢(shì)。隨著市場(chǎng)繼續(xù)梳理美聯(lián)儲(chǔ)的潛在舉措和迫在眉睫的通脹，我們可能會(huì)看到‘短期’這種說(shuō)法繼續(xù)上演?！?/font>

>> Wealthspire Advisors的高級(jí)副總裁奧利維爾·普希表示：“夏天快到了，新聞中沒(méi)有任何消息會(huì)實(shí)質(zhì)性地推動(dòng)市場(chǎng)朝著任何一個(gè)方向發(fā)展。因此，投資者將等到財(cái)報(bào)季。我們?nèi)匀徽J(rèn)為通脹上升是短暫的，今年我們將保持在2%左右的水平?！?/font>

>> 高盛(Goldman Sachs)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“擔(dān)心通脹上升會(huì)破壞市場(chǎng)上漲，或?qū)е聜找媛蚀蠓仙赡苁清e(cuò)誤的?！?/font>

>> Chase Investment Counsel的總裁普特·圖茲表示：“在7月份公布第二季度財(cái)報(bào)季之前，市場(chǎng)一直很平靜，屆時(shí)將公布非常強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)，就像一年前一樣令人興奮。知道財(cái)報(bào)季即將到來(lái)消除了一些擔(dān)憂，這阻止了 股指下跌。

▉ 走勢(shì)分析

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)高級(jí)股指分析師趙曙表示：

 

標(biāo)普指數(shù)小陽(yáng)線攀升，持續(xù)創(chuàng)新高，主要受到納指的推動(dòng)，而納指強(qiáng)勁上漲主要?dú)w因于通脹擔(dān)憂減弱。相反，道指則明顯偏弱，因?yàn)樵诔屠虱h(huán)境中，周期股肯定跑不過(guò)成長(zhǎng)股。 日內(nèi)，多頭將再次面臨挑戰(zhàn)，兩大消費(fèi)通脹領(lǐng)先指標(biāo) - - 零售銷售和生產(chǎn)者通脹 - - 將于紐約時(shí)段公布。目前預(yù)期值已經(jīng)是創(chuàng)紀(jì)錄或數(shù)十年未見(jiàn)的高水平，如果符合或略高于預(yù)期，可能繼續(xù)會(huì)引發(fā)短線異動(dòng) - - 股指跳水。 但是，正如現(xiàn)在華爾街各種機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)的那樣 - - 通脹是暫時(shí)的，美聯(lián)儲(chǔ)是正確的，美聯(lián)儲(chǔ)不敢也不會(huì)突然轉(zhuǎn)向鷹派，即使高通脹可能持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)非常明顯 - - 則這種下跌將是買入機(jī)會(huì)。 這就是所謂市場(chǎng)倒逼決策層。但請(qǐng)注意，這種方法在華爾街通常是有效的。

日內(nèi)需關(guān)注：零售銷售和PPI。股指頻道 >>

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