最新的勞動力市場指標(biāo)繼續(xù)走強(qiáng)，強(qiáng)化了美聯(lián)儲可能會提前收緊政策的預(yù)期，周四，周期股再次領(lǐng)先并引領(lǐng)大盤再創(chuàng)新高。周五，標(biāo)普指數(shù)期貨再創(chuàng)新高，道指和納指分別發(fā)展，DAX窄幅整理，恒指和A50跌幅加深。

北京時間13:56，智行國際期貨行情分析系統(tǒng)顯示：標(biāo)普漲0.00%報4310點，道指漲0.08%報34540點，納指跌0.23%報14515點；DAX漲0.20%報15609點；恒指跌1.78%報28125點；A50跌2.26%報168473點。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲動態(tài)

在美聯(lián)儲(Fed)官員的最新評論中，達(dá)拉斯聯(lián)儲主席卡普蘭(Robert Kaplan)表示，由于投資者已經(jīng)知道正在討論縮減資產(chǎn)購買(QE)，他希望很快開始縮減。并且，他認(rèn)為這次縮減進(jìn)程會更加順利。

亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克(Raphael Bostic)指出，按國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)計算，美國(US)“實際上已經(jīng)完全從疫情危機(jī)中恢復(fù)”，但“恢復(fù)充分就業(yè)還需要一些時間”。

里士滿聯(lián)儲主席巴爾金(Thomas Barkin)表示 ，他希望在決定縮減QE之前看到美國勞動力市場取得更多進(jìn)展，而美聯(lián)儲理事鮑曼(Michelle Bowman)表示 ，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明，可以考慮撤回一些刺激措施。

此前，在美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的6月會議上，央行將加息預(yù)期前移一年至2023年，并且預(yù)計將在當(dāng)年加息兩次。支持在2022年加息的官員達(dá)到7位。同時，美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)表示，縮減QE的討論已經(jīng)在進(jìn)行中。這一動態(tài)被認(rèn)為央行政策定位已經(jīng)轉(zhuǎn)向鷹派。

>> 美銀美林(BofAML)的高級分析師本·蘭德爾表示：“市場正在消化經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) 的改善和不斷上升的通脹，密切關(guān)注央行的信號，以尋找有關(guān)政策正?；臅r間、過程和幅度的線索?！?/font>

>> Indosuez Wealth Management的首席投資官文森特·曼紐爾表示：“現(xiàn)在一切都與通脹趨勢和央行政策有關(guān)。問題是，當(dāng)前的通脹沖擊是否會像市場和政策制定者所預(yù)測的那樣是暫時的。對于央行來說，最明智的做法是維持?jǐn)U張性貨幣政策，因為過早減少支持比維持寬松政策的風(fēng)險更大。”

② 基建計劃

美國總統(tǒng)拜登(Joe Bide)上周表示，兩黨已經(jīng)就1.2萬億的基礎(chǔ)設(shè)施計劃達(dá)成協(xié)議，截至目前，該議程尚未遇到明顯阻力。

>> 瑞銀(UBS)的美洲首席投資官索麗塔·馬切利表示：“該計劃比白宮最初的提議要少，但總金額可能會高于共和黨的最初數(shù)字，并導(dǎo)致國會將該倡議分散到兩項法案中。雖然這可能為再通脹交易提供動力，但這項支出將分散到多年，而加稅可能是其中的一部分。因此，對整體市場的刺激作用可能不是很大?！?/font>

③ 財報季

FactSet的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司中有66家公司提供了高于華爾街預(yù)期的第二季度業(yè)績指引。超過了第一季度創(chuàng)紀(jì)錄的59家。數(shù)據(jù)還顯示，更多的公司開始提供指導(dǎo)。目前已有103家上市公司提供了業(yè)績指導(dǎo)，高于去年同期的53家。

>> DataTrek Research的聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯·科拉斯表示：“雖然為第二季度提供指導(dǎo)的企業(yè)數(shù)量占成分股總數(shù)的20%左右，但這并不妨礙華爾街預(yù)期可能再次落后。這符合我們長期以來的觀點，即華爾街2021年第二季度標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的每股收益總額為44.79美元，這一預(yù)估仍然過低。要點是 - - 2021年第二季度財報季需要給當(dāng)前估值提供支撐，才能使牛市不至于脫軌。而上市公司已經(jīng)發(fā)布的業(yè)績指導(dǎo)證實了這一點?！?/font>

>> CFRA Research的美國股票首席投資策略師山姆·斯托瓦爾表示：“隨著投資者等待新的財報季到來，股市應(yīng)會繼續(xù)上漲，預(yù)計標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司的盈利增長將超過60%。令人鼓舞的是，投資者愿意輪換而不是撤退，后者意味著拋售一切?！?/font>

④ 美債收益率

截止發(fā)稿時，10年期國債收益率下跌1.6個基點，報1.464%。30年期國債收益率下跌2.3個基點，報2.063%。2年/10年收益率利差收窄至1.201%。

>> John Hancock Investment Management的聯(lián)席首席投資策略師馬特·米斯金表示：“我們認(rèn)為，第二季度全球經(jīng)濟(jì)同比經(jīng)濟(jì)增長將達(dá)到峰值。因此，我們認(rèn)為收益率的下行風(fēng)險大于上行風(fēng)險，預(yù)計到年底10年其收益率約為1.5%?！?/font>

>> 國際金融研究所(IIF)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅賓·布魯克斯表示：“美國經(jīng)濟(jì)史無前例的重新開放最終將產(chǎn)生超出預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，或許就將發(fā)生在美聯(lián)儲開始討論縮減QE之際，這將推高收益率。我們?nèi)匀徽J(rèn)為10年期收益率今年仍有大幅上漲的空間，我們的年終目標(biāo)仍為2.5%?！?/font>

▉ 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

日內(nèi)，美國勞工統(tǒng)計局(BLS)將公布6月的就業(yè)形勢報告(ESR)。市場預(yù)期，6月份，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將增加70萬 ，失業(yè)率將從5月份的5.8%降至5.6%，時薪將同比增長3.6%。

 

美國勞工統(tǒng)計局(BLS)美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù) (2021年5月) 美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù) 預(yù)測   (單位：萬人)

>> Cherry Lane Investments的合伙人里克·梅克勒表示：“市場希望勞動力市場不太熱，也不太冷?；旧鲜袌鲆呀?jīng)獲得了平均一年的收益。投資者正在尋找整合和輪換的時機(jī)?！?/font>

>> RJO Futures的高級副總裁約翰·布雷迪表示：“BLS過去兩個月的數(shù)據(jù)令人失望。第三次失望將鞏固經(jīng)濟(jì)增長開始失去動力的事實。根據(jù)美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向收緊貨幣政策，肯定會導(dǎo)致今年下半年波動性增加?！?/font>

>> Harvest Volatility Management的交易和研究主管邁克·齊格蒙特表示：“如果本月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)強(qiáng)勁，而且我們開始在失業(yè)率方面取得進(jìn)展，那整個美聯(lián)儲的說法都將改變?！?/font>

>> 花旗集團(tuán)(CitiGroup)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家維羅妮卡·克拉克表示：“更強(qiáng)勁的6月就業(yè)報告將有助于鞏固人們對在接下來的幾次FOMC會議上宣布縮減QE的預(yù)期。”

>> CommSec的市場分析師史蒂文·達(dá)格利安表示：“隨著全球股市上漲，在周五非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之前，市場處于緊張狀態(tài)，其結(jié)果可能會影響美聯(lián)儲的政策。由于美國股指持續(xù)上漲，現(xiàn)在正處于歷史高位，所以這可能造成更大的波動?！?/font>

▉ 機(jī)構(gòu)觀點

由于更多投資者開始相信通脹是暫時的，美聯(lián)儲不會過快行動，成長股此前領(lǐng)漲。多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計隨著未來收益率的反彈，周期股將繼續(xù)走強(qiáng)。也有機(jī)構(gòu)指出，風(fēng)格切換過快本身就預(yù)示沒有方向，下半年可能會面臨更多挑戰(zhàn)。

>> Dakota Wealth Management的高級投資組合經(jīng)理羅伯特·帕夫利克表示：“這是一個不錯的季度。標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)再創(chuàng)新高，這表明股市正在全面反彈。年初至今的領(lǐng)先行業(yè)是你所期望的。能源、金融和工業(yè)，這說明了處于周期早期階段的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。在人們開始接受美聯(lián)儲主席鮑威爾關(guān)于‘通脹是暫時的’的評論后，開始轉(zhuǎn)向成長股?！?/font>

>> Fiera Capital的副總裁兼投資組合經(jīng)理坎迪斯·邦松表示：“一些重新開放的交易持續(xù)時間有點長了，這導(dǎo)致人們轉(zhuǎn)向成長股。雖然我們預(yù)計股市最終將在強(qiáng)勁、高于趨勢的增長和充足的流動性條件下的 再通脹環(huán)境中蓬勃發(fā)展，但這不會一帆風(fēng)順。下一階段的牛市可能會出現(xiàn)更頻繁的波動?！?/font>

>> 花旗集團(tuán)(CitiGroup)的投資策略主管肖恩·斯奈德表示：“我仍然認(rèn)為能源和金融是一個不錯的選擇。而且我認(rèn)為，盡管我們已經(jīng)看到過去三個月10年期美國國債收益率隨著通脹預(yù)期有所下降而下降，但我仍然認(rèn)為收益率有可能隨著時間的推移而走高 。這對于能源和金融這些遭高利率環(huán)境中收益的股票有利。同時，我正在關(guān)注兩個機(jī)會：首先是受到本次疫情打擊最嚴(yán)重的部門 - - 航空公司、休閑和酒店業(yè) - - 股價仍未恢復(fù)到疫情前的水平。第二是美國以外的機(jī)會，哪些此前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇落后在正在追趕的地區(qū)，比如英國股市，同等股票的價格要低得多?！?/font>

>> Cornerstone Wealth的首席投資官克里斯·霍奇表示：“某天，成長股上漲。第二天，價值股上漲。很多時候是受到利率和對美聯(lián)儲政策預(yù)期驅(qū)動的。毫無疑問，我們正值夏季低迷時期，市場還沒有真正決定下一步的方向?，F(xiàn)實是，我們看到的許多指標(biāo)都是與疫情危機(jī)最嚴(yán)重時期比價的結(jié)果。因此，不幸的是，我們認(rèn)為2021年已經(jīng)輕松賺了很多錢了。展望未來，市場將更加艱難，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長會出現(xiàn)一些減速，并且預(yù)期通脹也有所趨于平穩(wěn)?！?/font>

標(biāo)普500指數(shù)期貨已經(jīng)連續(xù)7個交易日創(chuàng)新高，目前已經(jīng)有效突破4,300點大關(guān)?，F(xiàn)在的市場氛圍與其說是看多，不如說是不敢看空。多數(shù)機(jī)構(gòu)仍然看好下半年前景，但預(yù)計波動難以避免。

>> IG Group的分析師凱爾·羅達(dá)表示：“我們目前看到的是，市場開始意識到他們必須削減風(fēng)險 敞口。我真的應(yīng)該說很有可能，新冠病毒將在可預(yù)見的未來與我們同在。投資者將偏愛疫苗接種率高的國家，這有助于解釋美國和歐洲股市相對于亞洲股市的差異?！?/font>

>> Inverness Counsel的首席投資策略師蒂姆·格里斯基表示：“整體股市繼續(xù)上漲，在相當(dāng)長一段時間內(nèi)一直保持上漲。估值雖然按照歷史標(biāo)準(zhǔn)肯定很高，但一直處于相當(dāng)一致的水平，這都受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”

>> Nordea Asset Management的高級宏觀策略師塞巴斯蒂安·加利表示：“第三季度的環(huán)境應(yīng)該仍然支持風(fēng)險資產(chǎn)，盡管對持續(xù)通脹的擔(dān)憂可能會改變這種情況。我們預(yù)計會因此而出現(xiàn)波動?！?/font>

>> 瑞銀財富管理公司(UBS)的美洲股票主管大衛(wèi)·萊夫科維茨表示：“如果你看看真正推動經(jīng)濟(jì)和股市的因素是什么，事實是有如此多的財政刺激措施涌入經(jīng)濟(jì)。但真正重要的是，很多財政刺激措施實際上并沒有進(jìn)入，它還在消費者的銀行賬戶上。對于經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長來說，這是很多動力，這對未來的企業(yè)利潤增長來說是個好消息。”

>> LPL Financial的首席市場策略師賴安·德特里克表示：“我們做出的一個重要決定是，股票將跑贏債券，這是我們構(gòu)建投資組合的重要決定之一。我們?nèi)匀徽J(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善和開放，會證明股票的估值合理的，因此今年下半年股票的表現(xiàn)可能會繼續(xù)好于債券。”

▉ 走勢分析

市場矩陣(MarketMatrix.net)高級股指分析師趙曙表示：

 

美股大盤指數(shù)期貨連續(xù)6個交易日創(chuàng)新高，日內(nèi)再創(chuàng)新高。表明目前的市場氛圍極其強(qiáng)勁，與其說是看多，不如說是沒有人敢看空。不過，情況今天可能會發(fā)生重大變化。 日內(nèi)將發(fā)布關(guān)鍵的非農(nóng)數(shù)據(jù)，領(lǐng)先指標(biāo)ADP已經(jīng)超出預(yù)期，這也是納指最近兩天調(diào)整的驅(qū)動因素。如果BLS非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和時薪漲幅均超出預(yù)期，這意味著距離美聯(lián)儲實質(zhì)性進(jìn)一步進(jìn)展已經(jīng)推進(jìn)一大步。從近期美聯(lián)儲官員的講話中可以看出，無論是鷹派還是鴿派，都將非常重視這個報告，并將據(jù)此選擇提前或推后啟動縮減QE。如果數(shù)據(jù)暗示可以提前，這將提振收益率，并對成長股非常不利。 鑒于4月，5月的數(shù)據(jù)均不符合預(yù)期，美國勞動力市場指標(biāo)在目前嚴(yán)重供需錯位的情況下很難預(yù)期預(yù)測，而ADP數(shù)據(jù)也只有一定的指導(dǎo)意義，所以根本上，市場是要等待數(shù)據(jù)出臺的一刻才能做出判斷。 但需要注意的是，由于許多人仍然相信美聯(lián)儲即使看到強(qiáng)勁數(shù)據(jù)仍然會到明年才開始實施縮減QE的操作，因此，數(shù)據(jù)超預(yù)期引發(fā)的短線下跌很可能再次成為投機(jī)者，尤其是現(xiàn)在美股非常活躍的散戶再次逢低吸納的機(jī)會，并可能推動納指很快反彈。

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