盡管美聯(lián)儲主席鮑威爾再次發(fā)出鴿派評論以安撫市場，但由于日內(nèi)發(fā)布的經(jīng)濟指標和財報好壞參半，加上實際通脹急升繼續(xù)抑制市場風(fēng)險偏好，美國三大股指周五均大幅下跌，使本周跌幅進一步擴大。歐洲D(zhuǎn)AX跌幅更大，恒指和A50表現(xiàn)相對抗跌。

北京時間08:56，智行國際期貨行情分析系統(tǒng)顯示：標普跌0.77%報4318點，道指跌0.89%報34555點，納指跌0.80%報14668點；DAX跌0.89%報15,472點；恒指跌0.86%報27780點；A50跌0.40%報16571點。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲動態(tài)

美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)本周三和周四在國會作證，盡管最新的通脹指標急升，但他仍然維持鴿派基調(diào)，再次安撫了市場。

他的言論表明，對于通脹，他承認數(shù)據(jù)高于美聯(lián)儲(Fed)的預(yù)期，并且不排除這些價格壓力可能比預(yù)期更持久，但是他仍然認為通脹壓力將會消退。

他表示，美聯(lián)儲可能會在美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的下次會議上提供有關(guān)美聯(lián)儲何時縮減資產(chǎn)購買(QE)的更多細節(jié)。但他強調(diào)稱，距離縮減QE還有很長的路要走，目前與疫情前相比仍然損失了750萬個工作崗位。

周四，他進一步指出：“我們已經(jīng)說過，當(dāng)我們認為經(jīng)濟自去年12月以來取得了實質(zhì)性的進一步進展時，我們將開始減少資產(chǎn)購買。我們現(xiàn)在正在積極考慮這一點?！?/font>

總體而言，多數(shù)機構(gòu)認為，鮑威爾的言論偏向鴿派。

>> 法國巴黎銀行(BNP Paribas)的美國經(jīng)濟學(xué)家安德魯·施耐德表示：“鮑威爾的言論顯示，市場對美聯(lián)儲6月政策會議的鷹派轉(zhuǎn)變的擔(dān)憂有些過度了。雖然美聯(lián)儲已開始‘考慮’縮減QE，但我們認為，美聯(lián)儲仍傾向于采取審慎和耐心的方式 ?；旧希缆?lián)儲歡迎通脹和勞動力市場的持續(xù)復(fù)蘇?！?/font>

>> High Frequency Economics的魯比拉·法魯奇表示：“通脹處于多年高位以及美聯(lián)儲可能如何應(yīng)對是市場關(guān)注的焦點，尤其是這與縮減QE相關(guān)時。鮑威爾說，美聯(lián)儲將在接下來的會議上討論縮減QE的時間和方式?？偠灾?，鮑威爾的基調(diào)沒有變化，即使通脹繼續(xù)出人意料地上行且就業(yè)加速增長?！?/font>

>> 道富環(huán)球(State Street)的首席投資策略師邁克爾·阿羅內(nèi)表示：“鮑威爾的講話讓投資者松了一口氣，他們擔(dān)心通脹數(shù)據(jù)會促使鮑威爾發(fā)出開始縮減QE的信號。即使CPI和PPI的增幅都遠高于預(yù)期，但鮑威爾仍然維持鴿派立場不變?！?/font>

>> City Index的金融市場分析師菲奧娜·辛科塔表示：“鮑威爾表示，勞動力市場復(fù)蘇還有很長的路要走。這是朝著正確方向的前進?！?/font>

>> 富國銀行證券(Wells Fargo Securities)的股票策略師安娜·漢表示：“他們還沒有認真考慮縮減QE，他們的表述一直是鴿派。”

>> Janus Henderson Investors的全球債券投資組合經(jīng)理杰森·英格蘭表示：“我們認為他們最早將在8月下旬的杰克遜霍爾央行年會上就縮減QE做出決定。通脹比預(yù)期高，也更持久，但要實現(xiàn)充分就業(yè)目標還有很長的路要走，因此，在就業(yè)方面取得實質(zhì)性進一步進展之前，美聯(lián)儲將對政策調(diào)整保持耐心。”

>> 瑞穗證券(Mizuho Securities)的美國首席經(jīng)濟學(xué)家史蒂文·里奇尤托表示：“這與我們的觀點一致，即美聯(lián)儲希望經(jīng)濟過熱，并會容忍近期通脹過度上升?！?/font>

實際上，鮑威爾的言論并沒有改變市場此前對縮減QE和加息的預(yù)期。

>> Evercore ISI的克里希納·古哈表示：“我們認為，美聯(lián)儲主席鮑威爾的言論傾向于反對在9月作出縮減QE的決定。盡管如此，我們并不認為他放棄了鷹派選項?！?/font>

>> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO)的美國利率策略主管伊恩·林根表示：“與我們在6月看到的點陣圖相比，鮑威爾更傾向于更加鴿派。這并不意味著縮減QE沒有走上正軌，也不意味著我們不會在2022年 或2023年看到加息。相反，鮑威爾一直在反駁這種觀點，即央行的政策正?；哂懈叨染o迫性?！?/font>

多數(shù)市場參與者愿意相信美聯(lián)儲和鮑威爾對通脹前景的定位。

>> DRW Trading的市場策略師盧·布賴恩表示：“通脹數(shù)據(jù)的很大一部分與鮑威爾所說那樣是暫時的。盡管有人預(yù)期通脹會繼續(xù)上升，而且持續(xù)時間更長，但我仍然認為鮑威爾會等到它最終減弱和消失。”

>> Kingsview Asset Management的投資組合經(jīng)理保羅·諾爾特表示：“鮑威爾堅持劇本，即通脹是暫時的。當(dāng)他說，'嘿，順便說一句，我們將幾乎保持原樣'，這就消除了對縮減的擔(dān)憂。就是這么簡單?！?/font>

但是，由于實際通脹急升，市場對通脹及美聯(lián)儲政策反應(yīng)的擔(dān)憂仍然存在。

>> Fuerst Fugger Privatbank的資產(chǎn)管理負責(zé)人諾伯特·弗雷表示：“盡管美國經(jīng)濟增長明顯放緩，但美國股指正在從一個紀錄上升到另一個紀錄。如果通脹即使迫使美聯(lián)儲采取行動，市場的波動可能會加劇?！?/font>

>> Baird Securities的投資策略分析師羅斯·梅菲爾德表示：“美聯(lián)儲仍然高度關(guān)注就業(yè)形勢，因此，雖然經(jīng)濟中某些部分的復(fù)蘇已經(jīng)完全完成，甚至超過了疫情前的水平，但與疫情前相比就業(yè)方面仍然損失了700萬個工作崗位，失業(yè)率高于5%意味著美聯(lián)儲將保持寬松。但毫無疑問，通脹數(shù)據(jù)開始讓他們陷入困境。”

② 財報季

FactSet調(diào)查的分析師預(yù)計，標準普爾500指數(shù)成份股公司第二季度的利潤較2020年同期增長64%，這將是十多年來的最高水平。而Refinitiv的調(diào)查預(yù)計將增長66%。

歷史表現(xiàn)顯示，好于預(yù)期的財報不一定能夠提振股價。

>> 美國銀行全球研究部(BofA Global Research)的策略師薩維塔·蘇布拉曼尼安表示：“今年標普500指數(shù)的漲幅(+16%)完全受到企業(yè)盈利增長(+21%)的推動，但是，我們的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，季報的強勁表現(xiàn)不一定轉(zhuǎn)化而指數(shù)的上漲 - - 僅有32%的相關(guān)性?！?/font>

多數(shù)機構(gòu)表示，市場已經(jīng)對第二季度業(yè)績強勁增長進行了定價，因此超預(yù)期的財報只對股價構(gòu)成支撐，而很難成為新的上升動力，甚至部分投資者會借機獲利了結(jié)。

>> DataTrek Research的聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯·科拉斯表示：“推動市場的 是預(yù)期，而不是現(xiàn)實的企業(yè)盈利和經(jīng)濟增長，因此，財報需要很棒?！?/span>

>> LPL Financial的首席市場策略師賴安·德特里克表示：“增長峰值、高估值、較低的收益率和對Delta變種的擔(dān)憂，最近我們看到了很多可怕的新聞。然而，最終，本周股市再次創(chuàng)下新高。實際上，投資者對財報的要求已經(jīng)很高，上市公司最好再創(chuàng)造出一個出色的財報季，否則可能會讓多頭失望?！?/font>

>> TD Ameritrade的首席市場策略師吉吉·基納漢表示 ：“良好的財報可能已成為一些投資者獲利了結(jié)的借口。由于市場對財報的預(yù)期總體上很高，因此實際發(fā)布的財報需要達到很高的增長才能給人留下深刻印象?！?/font>

部分機構(gòu)預(yù)計，第二季財報就是企業(yè)盈利在本輪復(fù)蘇周期的峰值。

>> 嘉信理財金融研究中心(Charles Schwab)的利茲·安·桑德斯表示：“我們即將面臨的是經(jīng)濟和企業(yè)盈利增長峰值，這與基數(shù)效應(yīng)高度相關(guān)。盡管標普成分股平均盈利增長甚至超過70%，但這很可能就是峰值。”

在通脹激增的情況下，投資者可能轉(zhuǎn)向?qū)嶋H盈利能力更強的公司，并會關(guān)注未來的前景指導(dǎo)。

>> 高盛(Goldman Sachs)的美國股票策略師戴維·科斯汀表示：“進入財報季，投資者應(yīng)關(guān)注三個主要問題：在投入成本上升和供應(yīng)短缺的情況下，公司將如何維持利潤率，公司計劃如何優(yōu)先考慮現(xiàn)金支出，以及政策不確定性尤其稅收政策如何影響他們的前景。全球航運困境、原材料暴漲以及勞動力和半導(dǎo)體的嚴重短缺，共同增加了所有公司的成本。投資者已經(jīng)開始獎勵利潤率具有吸引力的公司?！?/font>

>> Great Hill Capital的董事長托馬斯·海耶斯表示：“良好的盈利結(jié)果市場已經(jīng)定價。財報季的關(guān)鍵是業(yè)績指導(dǎo)，我們需要看看企業(yè)高管對前景有何看法，以支持當(dāng)前及更高的的估值?！?/font>

>> Inverness Counsel的首席投資策略師蒂姆·格里斯基表示：“每個人都知道財報將非常強勁。問題在于，市場如何對這些收益做出反應(yīng)，以及管理層給出的前景如何。這更重要?！?/font>

③ 美債收益率

截止發(fā)稿時，10年期國債收益率上漲0.3個基點，報1.30%。30年期國債收益率上漲0.9個基點，報1.928%。10年/2年收益率利差收窄至1.072%。

上周二，美國財政部(USTD)拍賣240億美元30年期國債，需求疲軟。然而，在周一，580億美元的3年期國債和380億美元的10年期國債需求強勁。

>> Action Economics的固定收益董事總經(jīng)理金·魯珀特表示：“拍賣需求疲軟是合理的，因為所有指標都非常糟糕，CPI和收益率曲線(Yield Curve)趨平都對拍賣構(gòu)成壓力?！?/font>

最近的債券收益率走勢完全脫離基本面，讓許多市場參與者感到困惑。

>> Federated Hermes Investors的全球固定收益首席投資官羅伯特·奧斯托斯基表示：“盡管實際通脹飆升，但我們沒有看到通脹預(yù)期的變化。我們對長期債券收益率的走勢感到困惑，這不符合經(jīng)濟增速達到40年來最高水平，通脹達到10多年來最高水平，以及數(shù)萬億刺激資金注入經(jīng)濟的情況?！?/font>

>> 摩根大通(JPMorgan)的分析師表示：“目前的國債收益率水平意味著經(jīng)濟前景相當(dāng)悲觀，意味著明年的經(jīng)濟增長率僅為0.5%。我們認為這種定位有些過度了，但最近的其他事件表明這種差距不太可能很快縮小?！?/font>

收益率的走勢似乎主要受到技術(shù)因素推動，收益率波動仍將繼續(xù)下去。

>> Seaport Global Securities的董事總經(jīng)理湯姆·迪加洛馬表示：“大部分跌幅是技術(shù)因素驅(qū)動的，投資者已經(jīng)放棄做空國債，同時將更多資金投入國債ETF，許多投資者被迫重新定位，現(xiàn)在，隨著供應(yīng)增加，還有一些獲利了結(jié)也在推動市場反向運動?！?/font>

 

10年期國債收益率連續(xù)三周下跌 _By Bloomberg

>> National Securities的首席市場策略師阿特·霍根表示 ：“上周的經(jīng)濟數(shù)據(jù)引發(fā)了人們對經(jīng)濟和通脹見頂?shù)膿?dān)憂，但CPI和PPI將再次讓美債收益率陷入拉鋸戰(zhàn)?！?/font>

>> Glenmede Investment的團隊由的分析師杰森·普萊德表示：“之前增長峰值擔(dān)憂和現(xiàn)在的通脹擔(dān)憂，都可能是對近期趨勢的過度推演，這種趨勢不會持續(xù)下去。市場可能會繼續(xù)波動，因為在疫情危機復(fù)蘇期間，形勢不斷變化，但這些因素不應(yīng)對市場造成長期干擾?！?/font>

>> Oppenheimer Asset Management的首席投資策略師約翰·斯托爾茨福斯表示：“今年大部分時間10年期美國國債收益率走勢的核心問題是，美國和全球經(jīng)濟重新開放是否會為經(jīng)濟、央行和市場帶來更持久的通脹，或者這種通脹上升只是暫時的?！?/font>

>> NatWest Markets的分析師表示：“7月份美國利率下跌幅度非常大，沒有人能夠完美解釋這一動態(tài)。但對全球增長和Delta變體的擔(dān)憂確實引發(fā)了對通脹持久性的懷疑?！?/font>

鮑威爾在國會作證的講話似乎再次對收益率構(gòu)成壓力。

>> SMBC Nikko Securities的首席利率策略師森田昭太郎表示：“鮑威爾再次向市場保證，美聯(lián)儲在抑制通脹方面不會過于強硬。債券市場的波動似乎更多受到頭寸調(diào)整的推動，而不是鮑威爾的評論?！?/font>

>> Cantor Fitzgerald的利率策略師賈斯汀·萊德勒表示：“數(shù)據(jù)更好，然而收益率更低，我們現(xiàn)在有點無所適從。我認為，鑒于經(jīng)濟正在重新開放，大多數(shù)人此時預(yù)計收益率會更高，但鮑威爾相當(dāng)鴿派，因此收益率真的很難回到今年的高點?！?/span>

>> PGIM的首席投資策略師羅伯特·蒂普表示：“市場給美聯(lián)儲投了一票信任票。美國國債市場的走勢表明，投資者相信，如果他們擔(dān)心通脹失控，美聯(lián)儲將采取行動，包括在必要時加息。我們正跨過通脹擔(dān)憂的峰值，而美國國債利率應(yīng)該開始展望未來。預(yù)計今年通脹將會回落?！?/font>

部分機構(gòu)認為，隨著短期技術(shù)性因素消退，收益率最終會回升。

>> 瑞銀財富管理公司(UBS)的首席投資官馬克·海夫勒表示：“我們認為，隨著對經(jīng)濟復(fù)蘇的信心增強，收益率下降趨勢將會逆轉(zhuǎn)。我們認為10年期國債收益率到年底將反彈至2%，這與股市的持續(xù)上漲是一致的。”

>> 嘉信理財(Charles Schwab)的固定收益策略師凱西·瓊斯表示： “我認為復(fù)蘇已走上正軌，實際上只是的速度下降了。而且經(jīng)濟不可能維持9%到10%的季度增長率。我認為導(dǎo)致美國國債收益率暴跌的原因之一可能是美聯(lián)儲將比預(yù)期更早加息。這向債券市場的長期端發(fā)出了一個信號，即美聯(lián)儲可能不會容忍更高的通脹，而且他們遲早會踩剎車。不過，我們認為經(jīng)濟表現(xiàn)良好，收益率可能會反彈?！?/font>

④ Delta變體蔓延

截止發(fā)稿時，WorlsMeter的實時數(shù)據(jù)顯示，全球新冠確診病例達到1.9億，死亡409萬。

 

盡管印度新確診病例顯著回落，但絕對數(shù)仍然很高 _By Flourish

Delta變體繼續(xù)在全球蔓延，不僅在亞太和歐洲，現(xiàn)在北美的新病例也在激增。幾個主要歐洲經(jīng)濟體重新實施限制措施。不過，英國(UK)的每日確診病例激增至近5.2萬的情況下仍將堅持在下周一撤銷所有限制措施。

>> Legal & General Investment Management的投資組合經(jīng)理賈斯廷·奧涅克烏斯表示：“市場擔(dān)心Delta變體可能對不同的經(jīng)濟體造成不利影響，因此股市幾乎回到債券收益率下降，科技股表現(xiàn)良好的情境中。”

>> 牛津經(jīng)濟研究院(Oxford Economics)的全球宏觀研究總監(jiān)本·梅表示：“我們早就警告說，接種疫苗不太可能讓我們平穩(wěn)過渡到正常狀態(tài)。”

>> 瑞穗銀行(Mizuho Bank)的分析師表示：“華爾街對Delta變體的船舶不以為然 ，并且這種樂觀情緒已經(jīng)蔓延到其他市場?！?/font>

▉ 經(jīng)濟數(shù)據(jù)

① 密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)

密歇根大學(xué)(UMich)周五公布的消費者信心指數(shù)(MCSI)顯示，7月該指標暴跌至80.8，是2月份以來的最低水平，遠不及預(yù)期和上個月的水平。

負責(zé)調(diào)查的首席經(jīng)濟學(xué)家理查德·柯廷表示：“通脹給消費者帶來了更大的壓力，尤其是中低收入家庭，同時還導(dǎo)致高收入家庭推遲消費?！?/font>

>> 凱投宏觀(Capital Economics)的資深美國經(jīng)濟學(xué)家安德魯·亨特表示：“消費者信心數(shù)據(jù)很難與就業(yè)加速增長相提并論，但該報告表明消費者對通脹飆升的擔(dān)憂正在加劇?！?/font>

>> E*Trade的投資策略董事總經(jīng)理邁克·洛溫加特表示：“消費者信心的急劇下降似乎壓倒了強勁的盈利和零售銷售增長。盡管鮑威爾繼續(xù)淡化通脹，但人們的擔(dān)憂明顯在加劇 - - 尤其是對汽車和房價上漲的擔(dān)憂 - - 這加劇了市場的波動?！?/font>

② 零售銷售月報

美國商務(wù)部人口普查局(BC)周五公布的零售銷售月報(MRT)顯示，6月該指標增長0.6%，遠好于市場預(yù)期。

>> SEI Investments的首席市場策略師詹姆斯·索洛威表示：“經(jīng)濟相當(dāng)強勁。消費者終于走出家門了。人們越來越多地去度假和外出就餐，消費的重點轉(zhuǎn)向服務(wù)，同時也轉(zhuǎn)向在實體商店而不是網(wǎng)上購買?？紤]到目前疫苗的有效性，我不認為會出現(xiàn)大范圍的封鎖?！?/font>

>> Oanda的高級市場分析師愛德華·莫亞表示：“零售銷售數(shù)據(jù)確立了第二季度經(jīng)濟增長強勁的基調(diào)，但隨著通脹壓力加劇，金融市場將懷疑這種趨勢能否持續(xù)。”

③ 申請失業(yè)金周報

美國勞工部(DoL)周四公布的申領(lǐng)失業(yè)保險金人數(shù)周報(UIWC)顯示，截至7月10日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)為36萬，環(huán)比下降但不及預(yù)期。截至7月3日，續(xù)請失業(yè)金人數(shù)降至324.1萬，好于市場預(yù)期。

 

美國勞工部(DOL)初次申請失業(yè)金人數(shù) (截至2021年7月10日) 美國初請失業(yè)金人數(shù) 預(yù)測   (單位：萬人)

>> Bankrate的經(jīng)濟學(xué)家馬克·哈姆里克表示：“職位空缺數(shù)據(jù)提醒人們，隨著經(jīng)濟增長，美國經(jīng)濟正在蓬勃發(fā)展。雖然受歡迎，但也并非沒有不利因素。經(jīng)濟的重新開放造成了前所未有的壓力，包括對勞動力的強勁需求。人們很容易發(fā)現(xiàn)企業(yè)人手不足的情況，其中一些企業(yè)選擇減少營業(yè)時間或產(chǎn)量，以適應(yīng)這種情況?！?/font>

>> 萬神殿宏觀(Pantheon Macroeconomics)的首席經(jīng)濟學(xué)家伊恩·謝潑德森表示：“市場和美聯(lián)儲面臨的問題是……一旦失業(yè)救濟金在9月初到期結(jié)束，并且多數(shù)共和黨州會更快結(jié)束，加上育兒問題得到緩解，這種勞動力短缺狀況是否會持續(xù)下去仍然是未知的。目前勞動力市場面對的情況是沒有先例的，因此沒有理由采取鷹派立場。幸運的是，新貨幣政策框架的靈活性為決策者提供了空間，可以等待勞動力市場真正出現(xiàn)實質(zhì)性的復(fù)蘇?！?/font>

④ 美國CPI

周二，美國勞工統(tǒng)計局(BLS)的消費者價格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)顯示，6月，美國CPI同比增幅達到13年來最高水平，核心CPI的同比增幅更是達到30年來最高水平。

 

美國勞工統(tǒng)計局(BLS)消費者價格指數(shù)(CPI)年率數(shù)據(jù) (2021年6月) 美國消費者價格指數(shù)(CPI)年率 預(yù)測   (單位：%)

>> CMC Markets的首席市場策略師邁克爾·休森表示：“對通脹的擔(dān)憂，繼續(xù)主導(dǎo)著市場情緒。而通脹可能持續(xù)的擔(dān)憂似乎正在削弱全球經(jīng)濟復(fù)蘇的樂觀情緒?！?/font>

>> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO)的市場策略師布萊恩·貝爾斯基表示： “我仍然認為，太多人關(guān)注通脹。這是我們的客戶談?wù)摰淖疃嗟脑掝}。而且我認為這種情況不會很快消失?！?/font>

>> Ichiyoshi Securities的首席經(jīng)濟學(xué)家阿藤信泰表示：“CPI 數(shù)據(jù)讓我非常震驚。人們說二手車價格上漲是罪魁禍首，但新車、家用電子產(chǎn)品和服務(wù)的價格都在上漲。過去當(dāng)能源價格上漲時，這種影響通常會持續(xù)兩年左右?！?/font>

▉ 機構(gòu)觀點

經(jīng)濟增長出現(xiàn)見頂跡象，通脹仍處于數(shù)十年高位，然而，企業(yè)財報表現(xiàn)強勁，美聯(lián)儲繼續(xù)保持寬松，機構(gòu)對后市前景的分歧加劇，股市前景的不確定性仍然很高。

>> Northwestern Mutual Wealth Management的首席投資策略師布倫特·舒特表示：“投資者正在考慮下一步會發(fā)生什么。這就是市場波動的原因所在。企業(yè)盈利增長一直很強勁，但未來會發(fā)生什么仍然存在不確定性。”

>> CMC Markets的首席市場策略師邁克爾·休森表示：“總的來說，本周公布的財報一直是積極的，但現(xiàn)在人們的注意力正轉(zhuǎn)移到未來的前景上，而這方面的情況就不那么清晰了。在今年夏天經(jīng)濟重新開放期間，人們非常樂觀，然而，當(dāng)我們展望今年剩余時間，看到Delta變體導(dǎo)致病例上升，這引發(fā)了一個問題，即我們接下來第三季度的盈利預(yù)期將走向何方?！?/font>

>> 6 Meridian的首席投資官安德魯·米斯表示：“人們對通脹、稅率和2022年中期選舉感到非常緊張和擔(dān)憂。人們非常關(guān)注這三件事?！?/font>

對于投資者來說，仍然應(yīng)該保持充分投資，但可能需要調(diào)整投資組合。

>> Miller Value Partners的董事長兼首席投資官比爾·米勒表示：“在我看來，市場的估值總體上是合理的，大多數(shù)股票的定價只有幾個百分點的修正區(qū)間。美國股市看起來存在明顯高估的部分，和一些明顯低估的部分。我們可以很容易找到很多股票進入投資組合，因此仍可以保持充分投資?！?/font>

>> Quent Capital的創(chuàng)始人格雷格·費舍爾表示：“過去一年半以來，股市出現(xiàn)了令人難以置信的上漲，實際上對估值的擔(dān)憂也持續(xù)加劇?，F(xiàn)在投資者開始考慮轉(zhuǎn)向其他估值更低的市場。”

板塊輪換仍將繼續(xù)下去，并且仍將呈現(xiàn)此消彼長的態(tài)勢。

>> Albion Financial的首席投資官杰森·威爾表示：“最近，金融股表現(xiàn)低迷，我認為這與幾個因素有關(guān)。首先，隨著市場開始定位所謂增長峰值，周期股的上漲勢頭已經(jīng)有所減弱。其次，利率也在下降，這直接影響銀行的收益?！?/font>

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席美國股票策略師邁克·威爾遜表示：“市場每天都在變化，今天是價值股還是成長股領(lǐng)先，沒有人知道?！?/font>

>> JO Hambro Capital Management的高級基金經(jīng)理喬治·卡普托表示：“經(jīng)濟增長可能已經(jīng)達到了峰值，但這并不一定意味著周期股的漲勢已經(jīng)結(jié)束。不過，看到Delta變體的傳播和利率下行確實會讓人有些擔(dān)憂。”

>> Kingsview Asset Management的投資組合經(jīng)理保羅·諾爾特表示：“我注意到的最重要的事情是，市場已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向成長股，而不是價值股，部分與利率下降有關(guān)?！?/font>

看空的機構(gòu)繼續(xù)認為調(diào)整可能隨時到來，因為市場超買且強勁的盈利增長已經(jīng)定價。

>> Bleakley Advisory Group的首席投資官彼得·博克瓦爾表示 ：“由于長期收益率下跌，科技股上漲，這幾乎是維持大盤上漲的唯一動力。隨著大盤和科技股指數(shù)在三周內(nèi)幾乎每天都在上漲，市場已經(jīng)超買，所以調(diào)整可能很快到來?！?/font>

>> MKM Partners的首席經(jīng)濟學(xué)家兼宏觀策略師邁克爾·達達表示：“三個因素推動股市持續(xù)創(chuàng)新高。企業(yè)盈利，高流動性和低貼現(xiàn)率。然而，市場已經(jīng)定價了強勁的企業(yè)盈利增長。現(xiàn)在市場三大支柱少了一個。我會對警告那些最近表現(xiàn)出色和估值很高的股票，目前這是非常危險的部分?！?/font>

看多的機構(gòu)認為前景仍然樂觀，因為經(jīng)濟基本面仍然強勁。

>> 瑞銀私人財富管理公司(UBS)的董事總經(jīng)理格雷格·馬庫斯表示：“強勁的經(jīng)濟和企業(yè)盈利增長、超寬松的貨幣和財政政策，以及市場本身的動能都使投資者對今年剩余時間的股市持樂觀態(tài)度?！?/font>

>> LPL Financial的董事總經(jīng)理兼首席投資官伯特·懷特表示：“2020年之后，我們對2021年，甚至2022年的前景展望都非常樂觀，我們相信現(xiàn)在仍處于經(jīng)濟周期的早期，下一次衰退可能還要數(shù)年時間才會到來。”

▉ 走勢分析

市場矩陣(MarketMatrix.net)高級股指分析師趙曙表示：

 

本周走勢表明，在主要通脹指標超預(yù)期急升之后，市場盡管短期仍試圖維持強勢，但總體仍然急轉(zhuǎn)直下。這一市場動態(tài)表明，盡管鮑威爾極力安撫市場，但市場對通脹及高度相關(guān)的美聯(lián)儲政策反應(yīng)已經(jīng)產(chǎn)生了懷疑。 無論以鮑威爾為代表的FOMC的總體態(tài)度如何，新通脹數(shù)據(jù)很可能讓部分票委前移縮減QE和/或加息的時點預(yù)期。7月會議即將到來，很可能在縮減QE問題上出現(xiàn)更激烈的爭論，此外，由于2022年加息中位數(shù)只差兩個點，如果PCE通脹指標確認通脹仍然高企，很可能推動兩個點移動到2022年。 財報盡管強勁，但市場普遍觀點是，這只會對當(dāng)前估值構(gòu)成支撐，而不太可能成為市場新的上行動力。 總體而言，美聯(lián)儲強力政策支持的預(yù)期已經(jīng)削弱，強勁的財報不構(gòu)成新動力，股指進一步向下尋求支撐的可能性更大。 并且本周下跌出現(xiàn)了一個本輪牛市反彈以來少見的情況 - - 回調(diào)買盤明顯偏弱。如果下周逢低買盤仍然不夠積極，股指下行的阻力將進一步削弱。

下周需關(guān)注：美國申請失業(yè)金周報，制造業(yè)/服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)。股指頻道 >>

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