盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾再次發(fā)出鴿派評(píng)論以安撫市場(chǎng)，但由于日內(nèi)發(fā)布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和財(cái)報(bào)好壞參半，加上實(shí)際通脹急升繼續(xù)抑制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，美國(guó)三大股指周五均大幅下跌，使本周跌幅進(jìn)一步擴(kuò)大。歐洲D(zhuǎn)AX跌幅更大，恒指和A50表現(xiàn)相對(duì)抗跌。

北京時(shí)間08:56，智行國(guó)際期貨行情分析系統(tǒng)顯示：標(biāo)普跌0.77%報(bào)4318點(diǎn)，道指跌0.89%報(bào)34555點(diǎn)，納指跌0.80%報(bào)14668點(diǎn)；DAX跌0.89%報(bào)15,472點(diǎn)；恒指跌0.86%報(bào)27780點(diǎn)；A50跌0.40%報(bào)16571點(diǎn)。

▉ 交易主題

① 美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)態(tài)

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)本周三和周四在國(guó)會(huì)作證，盡管最新的通脹指標(biāo)急升，但他仍然維持鴿派基調(diào)，再次安撫了市場(chǎng)。

他的言論表明，對(duì)于通脹，他承認(rèn)數(shù)據(jù)高于美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的預(yù)期，并且不排除這些價(jià)格壓力可能比預(yù)期更持久，但是他仍然認(rèn)為通脹壓力將會(huì)消退。

他表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的下次會(huì)議上提供有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)縮減資產(chǎn)購(gòu)買(QE)的更多細(xì)節(jié)。但他強(qiáng)調(diào)稱，距離縮減QE還有很長(zhǎng)的路要走，目前與疫情前相比仍然損失了750萬(wàn)個(gè)工作崗位。

周四，他進(jìn)一步指出：“我們已經(jīng)說過，當(dāng)我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)自去年12月以來(lái)取得了實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展時(shí)，我們將開始減少資產(chǎn)購(gòu)買。我們現(xiàn)在正在積極考慮這一點(diǎn)?！?/font>

總體而言，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，鮑威爾的言論偏向鴿派。

>> 法國(guó)巴黎銀行(BNP Paribas)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·施耐德表示：“鮑威爾的言論顯示，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月政策會(huì)議的鷹派轉(zhuǎn)變的擔(dān)憂有些過度了。雖然美聯(lián)儲(chǔ)已開始‘考慮’縮減QE，但我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)仍傾向于采取審慎和耐心的方式 ?；旧?，美聯(lián)儲(chǔ)歡迎通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)的持續(xù)復(fù)蘇?！?/font>

>> High Frequency Economics的魯比拉·法魯奇表示：“通脹處于多年高位以及美聯(lián)儲(chǔ)可能如何應(yīng)對(duì)是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，尤其是這與縮減QE相關(guān)時(shí)。鮑威爾說，美聯(lián)儲(chǔ)將在接下來(lái)的會(huì)議上討論縮減QE的時(shí)間和方式?？偠灾U威爾的基調(diào)沒有變化，即使通脹繼續(xù)出人意料地上行且就業(yè)加速增長(zhǎng)。”

>> 道富環(huán)球(State Street)的首席投資策略師邁克爾·阿羅內(nèi)表示：“鮑威爾的講話讓投資者松了一口氣，他們擔(dān)心通脹數(shù)據(jù)會(huì)促使鮑威爾發(fā)出開始縮減QE的信號(hào)。即使CPI和PPI的增幅都遠(yuǎn)高于預(yù)期，但鮑威爾仍然維持鴿派立場(chǎng)不變。”

>> City Index的金融市場(chǎng)分析師菲奧娜·辛科塔表示：“鮑威爾表示，勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇還有很長(zhǎng)的路要走。這是朝著正確方向的前進(jìn)?！?/font>

>> 富國(guó)銀行證券(Wells Fargo Securities)的股票策略師安娜·漢表示：“他們還沒有認(rèn)真考慮縮減QE，他們的表述一直是鴿派。”

>> Janus Henderson Investors的全球債券投資組合經(jīng)理杰森·英格蘭表示：“我們認(rèn)為他們最早將在8月下旬的杰克遜霍爾央行年會(huì)上就縮減QE做出決定。通脹比預(yù)期高，也更持久，但要實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)目標(biāo)還有很長(zhǎng)的路要走，因此，在就業(yè)方面取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)一步進(jìn)展之前，美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)政策調(diào)整保持耐心?！?/font>

>> 瑞穗證券(Mizuho Securities)的美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂文·里奇尤托表示：“這與我們的觀點(diǎn)一致，即美聯(lián)儲(chǔ)希望經(jīng)濟(jì)過熱，并會(huì)容忍近期通脹過度上升?！?/font>

實(shí)際上，鮑威爾的言論并沒有改變市場(chǎng)此前對(duì)縮減QE和加息的預(yù)期。

>> Evercore ISI的克里希納·古哈表示：“我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的言論傾向于反對(duì)在9月作出縮減QE的決定。盡管如此，我們并不認(rèn)為他放棄了鷹派選項(xiàng)?！?/font>

>> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO)的美國(guó)利率策略主管伊恩·林根表示：“與我們?cè)?月看到的點(diǎn)陣圖相比，鮑威爾更傾向于更加鴿派。這并不意味著縮減QE沒有走上正軌，也不意味著我們不會(huì)在2022年 或2023年看到加息。相反，鮑威爾一直在反駁這種觀點(diǎn)，即央行的政策正?；哂懈叨染o迫性。”

多數(shù)市場(chǎng)參與者愿意相信美聯(lián)儲(chǔ)和鮑威爾對(duì)通脹前景的定位。

>> DRW Trading的市場(chǎng)策略師盧·布賴恩表示：“通脹數(shù)據(jù)的很大一部分與鮑威爾所說那樣是暫時(shí)的。盡管有人預(yù)期通脹會(huì)繼續(xù)上升，而且持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，但我仍然認(rèn)為鮑威爾會(huì)等到它最終減弱和消失?！?/font>

>> Kingsview Asset Management的投資組合經(jīng)理保羅·諾爾特表示：“鮑威爾堅(jiān)持劇本，即通脹是暫時(shí)的。當(dāng)他說，'嘿，順便說一句，我們將幾乎保持原樣'，這就消除了對(duì)縮減的擔(dān)憂。就是這么簡(jiǎn)單?！?/font>

但是，由于實(shí)際通脹急升，市場(chǎng)對(duì)通脹及美聯(lián)儲(chǔ)政策反應(yīng)的擔(dān)憂仍然存在。

>> Fuerst Fugger Privatbank的資產(chǎn)管理負(fù)責(zé)人諾伯特·弗雷表示：“盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯放緩，但美國(guó)股指正在從一個(gè)紀(jì)錄上升到另一個(gè)紀(jì)錄。如果通脹即使迫使美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)，市場(chǎng)的波動(dòng)可能會(huì)加劇?！?/font>

>> Baird Securities的投資策略分析師羅斯·梅菲爾德表示：“美聯(lián)儲(chǔ)仍然高度關(guān)注就業(yè)形勢(shì)，因此，雖然經(jīng)濟(jì)中某些部分的復(fù)蘇已經(jīng)完全完成，甚至超過了疫情前的水平，但與疫情前相比就業(yè)方面仍然損失了700萬(wàn)個(gè)工作崗位，失業(yè)率高于5%意味著美聯(lián)儲(chǔ)將保持寬松。但毫無(wú)疑問，通脹數(shù)據(jù)開始讓他們陷入困境?！?/font>

② 財(cái)報(bào)季

FactSet調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司第二季度的利潤(rùn)較2020年同期增長(zhǎng)64%，這將是十多年來(lái)的最高水平。而Refinitiv的調(diào)查預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)66%。

歷史表現(xiàn)顯示，好于預(yù)期的財(cái)報(bào)不一定能夠提振股價(jià)。

>> 美國(guó)銀行全球研究部(BofA Global Research)的策略師薩維塔·蘇布拉曼尼安表示：“今年標(biāo)普500指數(shù)的漲幅(+16%)完全受到企業(yè)盈利增長(zhǎng)(+21%)的推動(dòng)，但是，我們的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，季報(bào)的強(qiáng)勁表現(xiàn)不一定轉(zhuǎn)化而指數(shù)的上漲 - - 僅有32%的相關(guān)性?！?/font>

多數(shù)機(jī)構(gòu)表示，市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)第二季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)進(jìn)行了定價(jià)，因此超預(yù)期的財(cái)報(bào)只對(duì)股價(jià)構(gòu)成支撐，而很難成為新的上升動(dòng)力，甚至部分投資者會(huì)借機(jī)獲利了結(jié)。

>> DataTrek Research的聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯·科拉斯表示：“推動(dòng)市場(chǎng)的 是預(yù)期，而不是現(xiàn)實(shí)的企業(yè)盈利和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此，財(cái)報(bào)需要很棒。”

>> LPL Financial的首席市場(chǎng)策略師賴安·德特里克表示：“增長(zhǎng)峰值、高估值、較低的收益率和對(duì)Delta變種的擔(dān)憂，最近我們看到了很多可怕的新聞。然而，最終，本周股市再次創(chuàng)下新高。實(shí)際上，投資者對(duì)財(cái)報(bào)的要求已經(jīng)很高，上市公司最好再創(chuàng)造出一個(gè)出色的財(cái)報(bào)季，否則可能會(huì)讓多頭失望?！?/font>

>> TD Ameritrade的首席市場(chǎng)策略師吉吉·基納漢表示 ：“良好的財(cái)報(bào)可能已成為一些投資者獲利了結(jié)的借口。由于市場(chǎng)對(duì)財(cái)報(bào)的預(yù)期總體上很高，因此實(shí)際發(fā)布的財(cái)報(bào)需要達(dá)到很高的增長(zhǎng)才能給人留下深刻印象?！?/font>

部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，第二季財(cái)報(bào)就是企業(yè)盈利在本輪復(fù)蘇周期的峰值。

>> 嘉信理財(cái)金融研究中心(Charles Schwab)的利茲·安·桑德斯表示：“我們即將面臨的是經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增長(zhǎng)峰值，這與基數(shù)效應(yīng)高度相關(guān)。盡管標(biāo)普成分股平均盈利增長(zhǎng)甚至超過70%，但這很可能就是峰值?！?/font>

在通脹激增的情況下，投資者可能轉(zhuǎn)向?qū)嶋H盈利能力更強(qiáng)的公司，并會(huì)關(guān)注未來(lái)的前景指導(dǎo)。

>> 高盛(Goldman Sachs)的美國(guó)股票策略師戴維·科斯汀表示：“進(jìn)入財(cái)報(bào)季，投資者應(yīng)關(guān)注三個(gè)主要問題：在投入成本上升和供應(yīng)短缺的情況下，公司將如何維持利潤(rùn)率，公司計(jì)劃如何優(yōu)先考慮現(xiàn)金支出，以及政策不確定性尤其稅收政策如何影響他們的前景。全球航運(yùn)困境、原材料暴漲以及勞動(dòng)力和半導(dǎo)體的嚴(yán)重短缺，共同增加了所有公司的成本。投資者已經(jīng)開始獎(jiǎng)勵(lì)利潤(rùn)率具有吸引力的公司?！?/font>

>> Great Hill Capital的董事長(zhǎng)托馬斯·海耶斯表示：“良好的盈利結(jié)果市場(chǎng)已經(jīng)定價(jià)。財(cái)報(bào)季的關(guān)鍵是業(yè)績(jī)指導(dǎo)，我們需要看看企業(yè)高管對(duì)前景有何看法，以支持當(dāng)前及更高的的估值?！?/font>

>> Inverness Counsel的首席投資策略師蒂姆·格里斯基表示：“每個(gè)人都知道財(cái)報(bào)將非常強(qiáng)勁。問題在于，市場(chǎng)如何對(duì)這些收益做出反應(yīng)，以及管理層給出的前景如何。這更重要?！?/font>

③ 美債收益率

截止發(fā)稿時(shí)，10年期國(guó)債收益率上漲0.3個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.30%。30年期國(guó)債收益率上漲0.9個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.928%。10年/2年收益率利差收窄至1.072%。

上周二，美國(guó)財(cái)政部(USTD)拍賣240億美元30年期國(guó)債，需求疲軟。然而，在周一，580億美元的3年期國(guó)債和380億美元的10年期國(guó)債需求強(qiáng)勁。

>> Action Economics的固定收益董事總經(jīng)理金·魯珀特表示：“拍賣需求疲軟是合理的，因?yàn)樗兄笜?biāo)都非常糟糕，CPI和收益率曲線(Yield Curve)趨平都對(duì)拍賣構(gòu)成壓力?！?/font>

最近的債券收益率走勢(shì)完全脫離基本面，讓許多市場(chǎng)參與者感到困惑。

>> Federated Hermes Investors的全球固定收益首席投資官羅伯特·奧斯托斯基表示：“盡管實(shí)際通脹飆升，但我們沒有看到通脹預(yù)期的變化。我們對(duì)長(zhǎng)期債券收益率的走勢(shì)感到困惑，這不符合經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到40年來(lái)最高水平，通脹達(dá)到10多年來(lái)最高水平，以及數(shù)萬(wàn)億刺激資金注入經(jīng)濟(jì)的情況?！?/font>

>> 摩根大通(JPMorgan)的分析師表示：“目前的國(guó)債收益率水平意味著經(jīng)濟(jì)前景相當(dāng)悲觀，意味著明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為0.5%。我們認(rèn)為這種定位有些過度了，但最近的其他事件表明這種差距不太可能很快縮小。”

收益率的走勢(shì)似乎主要受到技術(shù)因素推動(dòng)，收益率波動(dòng)仍將繼續(xù)下去。

>> Seaport Global Securities的董事總經(jīng)理湯姆·迪加洛馬表示：“大部分跌幅是技術(shù)因素驅(qū)動(dòng)的，投資者已經(jīng)放棄做空國(guó)債，同時(shí)將更多資金投入國(guó)債ETF，許多投資者被迫重新定位，現(xiàn)在，隨著供應(yīng)增加，還有一些獲利了結(jié)也在推動(dòng)市場(chǎng)反向運(yùn)動(dòng)?！?/font>

 

10年期國(guó)債收益率連續(xù)三周下跌 _By Bloomberg

>> National Securities的首席市場(chǎng)策略師阿特·霍根表示 ：“上周的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹見頂?shù)膿?dān)憂，但CPI和PPI將再次讓美債收益率陷入拉鋸戰(zhàn)?！?/font>

>> Glenmede Investment的團(tuán)隊(duì)由的分析師杰森·普萊德表示：“之前增長(zhǎng)峰值擔(dān)憂和現(xiàn)在的通脹擔(dān)憂，都可能是對(duì)近期趨勢(shì)的過度推演，這種趨勢(shì)不會(huì)持續(xù)下去。市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)波動(dòng)，因?yàn)樵谝咔槲C(jī)復(fù)蘇期間，形勢(shì)不斷變化，但這些因素不應(yīng)對(duì)市場(chǎng)造成長(zhǎng)期干擾。”

>> Oppenheimer Asset Management的首席投資策略師約翰·斯托爾茨福斯表示：“今年大部分時(shí)間10年期美國(guó)國(guó)債收益率走勢(shì)的核心問題是，美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)重新開放是否會(huì)為經(jīng)濟(jì)、央行和市場(chǎng)帶來(lái)更持久的通脹，或者這種通脹上升只是暫時(shí)的?！?/font>

>> NatWest Markets的分析師表示：“7月份美國(guó)利率下跌幅度非常大，沒有人能夠完美解釋這一動(dòng)態(tài)。但對(duì)全球增長(zhǎng)和Delta變體的擔(dān)憂確實(shí)引發(fā)了對(duì)通脹持久性的懷疑?！?/font>

鮑威爾在國(guó)會(huì)作證的講話似乎再次對(duì)收益率構(gòu)成壓力。

>> SMBC Nikko Securities的首席利率策略師森田昭太郎表示：“鮑威爾再次向市場(chǎng)保證，美聯(lián)儲(chǔ)在抑制通脹方面不會(huì)過于強(qiáng)硬。債券市場(chǎng)的波動(dòng)似乎更多受到頭寸調(diào)整的推動(dòng)，而不是鮑威爾的評(píng)論?！?/font>

>> Cantor Fitzgerald的利率策略師賈斯汀·萊德勒表示：“數(shù)據(jù)更好，然而收益率更低，我們現(xiàn)在有點(diǎn)無(wú)所適從。我認(rèn)為，鑒于經(jīng)濟(jì)正在重新開放，大多數(shù)人此時(shí)預(yù)計(jì)收益率會(huì)更高，但鮑威爾相當(dāng)鴿派，因此收益率真的很難回到今年的高點(diǎn)。”

>> PGIM的首席投資策略師羅伯特·蒂普表示：“市場(chǎng)給美聯(lián)儲(chǔ)投了一票信任票。美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的走勢(shì)表明，投資者相信，如果他們擔(dān)心通脹失控，美聯(lián)儲(chǔ)將采取行動(dòng)，包括在必要時(shí)加息。我們正跨過通脹擔(dān)憂的峰值，而美國(guó)國(guó)債利率應(yīng)該開始展望未來(lái)。預(yù)計(jì)今年通脹將會(huì)回落?！?/font>

部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著短期技術(shù)性因素消退，收益率最終會(huì)回升。

>> 瑞銀財(cái)富管理公司(UBS)的首席投資官馬克·海夫勒表示：“我們認(rèn)為，隨著對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心增強(qiáng)，收益率下降趨勢(shì)將會(huì)逆轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為10年期國(guó)債收益率到年底將反彈至2%，這與股市的持續(xù)上漲是一致的?！?/font>

>> 嘉信理財(cái)(Charles Schwab)的固定收益策略師凱西·瓊斯表示： “我認(rèn)為復(fù)蘇已走上正軌，實(shí)際上只是的速度下降了。而且經(jīng)濟(jì)不可能維持9%到10%的季度增長(zhǎng)率。我認(rèn)為導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債收益率暴跌的原因之一可能是美聯(lián)儲(chǔ)將比預(yù)期更早加息。這向債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期端發(fā)出了一個(gè)信號(hào)，即美聯(lián)儲(chǔ)可能不會(huì)容忍更高的通脹，而且他們遲早會(huì)踩剎車。不過，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，收益率可能會(huì)反彈?！?/font>

④ Delta變體蔓延

截止發(fā)稿時(shí)，WorlsMeter的實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)顯示，全球新冠確診病例達(dá)到1.9億，死亡409萬(wàn)。

 

盡管印度新確診病例顯著回落，但絕對(duì)數(shù)仍然很高 _By Flourish

Delta變體繼續(xù)在全球蔓延，不僅在亞太和歐洲，現(xiàn)在北美的新病例也在激增。幾個(gè)主要?dú)W洲經(jīng)濟(jì)體重新實(shí)施限制措施。不過，英國(guó)(UK)的每日確診病例激增至近5.2萬(wàn)的情況下仍將堅(jiān)持在下周一撤銷所有限制措施。

>> Legal & General Investment Management的投資組合經(jīng)理賈斯廷·奧涅克烏斯表示：“市場(chǎng)擔(dān)心Delta變體可能對(duì)不同的經(jīng)濟(jì)體造成不利影響，因此股市幾乎回到債券收益率下降，科技股表現(xiàn)良好的情境中?！?/font>

>> 牛津經(jīng)濟(jì)研究院(Oxford Economics)的全球宏觀研究總監(jiān)本·梅表示：“我們?cè)缇途嬲f，接種疫苗不太可能讓我們平穩(wěn)過渡到正常狀態(tài)?！?/font>

>> 瑞穗銀行(Mizuho Bank)的分析師表示：“華爾街對(duì)Delta變體的船舶不以為然 ，并且這種樂觀情緒已經(jīng)蔓延到其他市場(chǎng)?！?/font>

▉ 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

① 密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)

密歇根大學(xué)(UMich)周五公布的消費(fèi)者信心指數(shù)(MCSI)顯示，7月該指標(biāo)暴跌至80.8，是2月份以來(lái)的最低水平，遠(yuǎn)不及預(yù)期和上個(gè)月的水平。

負(fù)責(zé)調(diào)查的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家理查德·柯廷表示：“通脹給消費(fèi)者帶來(lái)了更大的壓力，尤其是中低收入家庭，同時(shí)還導(dǎo)致高收入家庭推遲消費(fèi)。”

>> 凱投宏觀(Capital Economics)的資深美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·亨特表示：“消費(fèi)者信心數(shù)據(jù)很難與就業(yè)加速增長(zhǎng)相提并論，但該報(bào)告表明消費(fèi)者對(duì)通脹飆升的擔(dān)憂正在加劇?！?/font>

>> E*Trade的投資策略董事總經(jīng)理邁克·洛溫加特表示：“消費(fèi)者信心的急劇下降似乎壓倒了強(qiáng)勁的盈利和零售銷售增長(zhǎng)。盡管鮑威爾繼續(xù)淡化通脹，但人們的擔(dān)憂明顯在加劇 - - 尤其是對(duì)汽車和房?jī)r(jià)上漲的擔(dān)憂 - - 這加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)?！?/font>

② 零售銷售月報(bào)

美國(guó)商務(wù)部人口普查局(BC)周五公布的零售銷售月報(bào)(MRT)顯示，6月該指標(biāo)增長(zhǎng)0.6%，遠(yuǎn)好于市場(chǎng)預(yù)期。

>> SEI Investments的首席市場(chǎng)策略師詹姆斯·索洛威表示：“經(jīng)濟(jì)相當(dāng)強(qiáng)勁。消費(fèi)者終于走出家門了。人們?cè)絹?lái)越多地去度假和外出就餐，消費(fèi)的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向服務(wù)，同時(shí)也轉(zhuǎn)向在實(shí)體商店而不是網(wǎng)上購(gòu)買?？紤]到目前疫苗的有效性，我不認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)大范圍的封鎖?！?/font>

>> Oanda的高級(jí)市場(chǎng)分析師愛德華·莫亞表示：“零售銷售數(shù)據(jù)確立了第二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁的基調(diào)，但隨著通脹壓力加劇，金融市場(chǎng)將懷疑這種趨勢(shì)能否持續(xù)。”

③ 申請(qǐng)失業(yè)金周報(bào)

美國(guó)勞工部(DoL)周四公布的申領(lǐng)失業(yè)保險(xiǎn)金人數(shù)周報(bào)(UIWC)顯示，截至7月10日當(dāng)周，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為36萬(wàn)，環(huán)比下降但不及預(yù)期。截至7月3日，續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至324.1萬(wàn)，好于市場(chǎng)預(yù)期。

 

美國(guó)勞工部(DOL)初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) (截至2021年7月10日) 美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù) 預(yù)測(cè)   (單位：萬(wàn)人)

>> Bankrate的經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·哈姆里克表示：“職位空缺數(shù)據(jù)提醒人們，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在蓬勃發(fā)展。雖然受歡迎，但也并非沒有不利因素。經(jīng)濟(jì)的重新開放造成了前所未有的壓力，包括對(duì)勞動(dòng)力的強(qiáng)勁需求。人們很容易發(fā)現(xiàn)企業(yè)人手不足的情況，其中一些企業(yè)選擇減少營(yíng)業(yè)時(shí)間或產(chǎn)量，以適應(yīng)這種情況?！?/font>

>> 萬(wàn)神殿宏觀(Pantheon Macroeconomics)的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊恩·謝潑德森表示：“市場(chǎng)和美聯(lián)儲(chǔ)面臨的問題是……一旦失業(yè)救濟(jì)金在9月初到期結(jié)束，并且多數(shù)共和黨州會(huì)更快結(jié)束，加上育兒?jiǎn)栴}得到緩解，這種勞動(dòng)力短缺狀況是否會(huì)持續(xù)下去仍然是未知的。目前勞動(dòng)力市場(chǎng)面對(duì)的情況是沒有先例的，因此沒有理由采取鷹派立場(chǎng)。幸運(yùn)的是，新貨幣政策框架的靈活性為決策者提供了空間，可以等待勞動(dòng)力市場(chǎng)真正出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的復(fù)蘇?！?/font>

④ 美國(guó)CPI

周二，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)顯示，6月，美國(guó)CPI同比增幅達(dá)到13年來(lái)最高水平，核心CPI的同比增幅更是達(dá)到30年來(lái)最高水平。

 

美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局(BLS)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率數(shù)據(jù) (2021年6月) 美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)年率 預(yù)測(cè)   (單位：%)

>> CMC Markets的首席市場(chǎng)策略師邁克爾·休森表示：“對(duì)通脹的擔(dān)憂，繼續(xù)主導(dǎo)著市場(chǎng)情緒。而通脹可能持續(xù)的擔(dān)憂似乎正在削弱全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀情緒。”

>> 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(chǎng)(BMO)的市場(chǎng)策略師布萊恩·貝爾斯基表示： “我仍然認(rèn)為，太多人關(guān)注通脹。這是我們的客戶談?wù)摰淖疃嗟脑掝}。而且我認(rèn)為這種情況不會(huì)很快消失?！?/font>

>> Ichiyoshi Securities的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿藤信泰表示：“CPI 數(shù)據(jù)讓我非常震驚。人們說二手車價(jià)格上漲是罪魁禍?zhǔn)?，但新車、家用電子產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格都在上漲。過去當(dāng)能源價(jià)格上漲時(shí)，這種影響通常會(huì)持續(xù)兩年左右。”

▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)見頂跡象，通脹仍處于數(shù)十年高位，然而，企業(yè)財(cái)報(bào)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持寬松，機(jī)構(gòu)對(duì)后市前景的分歧加劇，股市前景的不確定性仍然很高。

>> Northwestern Mutual Wealth Management的首席投資策略師布倫特·舒特表示：“投資者正在考慮下一步會(huì)發(fā)生什么。這就是市場(chǎng)波動(dòng)的原因所在。企業(yè)盈利增長(zhǎng)一直很強(qiáng)勁，但未來(lái)會(huì)發(fā)生什么仍然存在不確定性?！?/font>

>> CMC Markets的首席市場(chǎng)策略師邁克爾·休森表示：“總的來(lái)說，本周公布的財(cái)報(bào)一直是積極的，但現(xiàn)在人們的注意力正轉(zhuǎn)移到未來(lái)的前景上，而這方面的情況就不那么清晰了。在今年夏天經(jīng)濟(jì)重新開放期間，人們非常樂觀，然而，當(dāng)我們展望今年剩余時(shí)間，看到Delta變體導(dǎo)致病例上升，這引發(fā)了一個(gè)問題，即我們接下來(lái)第三季度的盈利預(yù)期將走向何方。”

>> 6 Meridian的首席投資官安德魯·米斯表示：“人們對(duì)通脹、稅率和2022年中期選舉感到非常緊張和擔(dān)憂。人們非常關(guān)注這三件事。”

對(duì)于投資者來(lái)說，仍然應(yīng)該保持充分投資，但可能需要調(diào)整投資組合。

>> Miller Value Partners的董事長(zhǎng)兼首席投資官比爾·米勒表示：“在我看來(lái)，市場(chǎng)的估值總體上是合理的，大多數(shù)股票的定價(jià)只有幾個(gè)百分點(diǎn)的修正區(qū)間。美國(guó)股市看起來(lái)存在明顯高估的部分，和一些明顯低估的部分。我們可以很容易找到很多股票進(jìn)入投資組合，因此仍可以保持充分投資?！?/font>

>> Quent Capital的創(chuàng)始人格雷格·費(fèi)舍爾表示：“過去一年半以來(lái)，股市出現(xiàn)了令人難以置信的上漲，實(shí)際上對(duì)估值的擔(dān)憂也持續(xù)加劇?，F(xiàn)在投資者開始考慮轉(zhuǎn)向其他估值更低的市場(chǎng)?！?/font>

板塊輪換仍將繼續(xù)下去，并且仍將呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

>> Albion Financial的首席投資官杰森·威爾表示：“最近，金融股表現(xiàn)低迷，我認(rèn)為這與幾個(gè)因素有關(guān)。首先，隨著市場(chǎng)開始定位所謂增長(zhǎng)峰值，周期股的上漲勢(shì)頭已經(jīng)有所減弱。其次，利率也在下降，這直接影響銀行的收益。”

>> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席美國(guó)股票策略師邁克·威爾遜表示：“市場(chǎng)每天都在變化，今天是價(jià)值股還是成長(zhǎng)股領(lǐng)先，沒有人知道。”

>> JO Hambro Capital Management的高級(jí)基金經(jīng)理喬治·卡普托表示：“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能已經(jīng)達(dá)到了峰值，但這并不一定意味著周期股的漲勢(shì)已經(jīng)結(jié)束。不過，看到Delta變體的傳播和利率下行確實(shí)會(huì)讓人有些擔(dān)憂?！?/font>

>> Kingsview Asset Management的投資組合經(jīng)理保羅·諾爾特表示：“我注意到的最重要的事情是，市場(chǎng)已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)股，而不是價(jià)值股，部分與利率下降有關(guān)?！?/font>

看空的機(jī)構(gòu)繼續(xù)認(rèn)為調(diào)整可能隨時(shí)到來(lái)，因?yàn)槭袌?chǎng)超買且強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)已經(jīng)定價(jià)。

>> Bleakley Advisory Group的首席投資官彼得·博克瓦爾表示 ：“由于長(zhǎng)期收益率下跌，科技股上漲，這幾乎是維持大盤上漲的唯一動(dòng)力。隨著大盤和科技股指數(shù)在三周內(nèi)幾乎每天都在上漲，市場(chǎng)已經(jīng)超買，所以調(diào)整可能很快到來(lái)?！?/font>

>> MKM Partners的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼宏觀策略師邁克爾·達(dá)達(dá)表示：“三個(gè)因素推動(dòng)股市持續(xù)創(chuàng)新高。企業(yè)盈利，高流動(dòng)性和低貼現(xiàn)率。然而，市場(chǎng)已經(jīng)定價(jià)了強(qiáng)勁的企業(yè)盈利增長(zhǎng)?，F(xiàn)在市場(chǎng)三大支柱少了一個(gè)。我會(huì)對(duì)警告那些最近表現(xiàn)出色和估值很高的股票，目前這是非常危險(xiǎn)的部分?！?/font>

看多的機(jī)構(gòu)認(rèn)為前景仍然樂觀，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)基本面仍然強(qiáng)勁。

>> 瑞銀私人財(cái)富管理公司(UBS)的董事總經(jīng)理格雷格·馬庫(kù)斯表示：“強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增長(zhǎng)、超寬松的貨幣和財(cái)政政策，以及市場(chǎng)本身的動(dòng)能都使投資者對(duì)今年剩余時(shí)間的股市持樂觀態(tài)度?！?/font>

>> LPL Financial的董事總經(jīng)理兼首席投資官伯特·懷特表示：“2020年之后，我們對(duì)2021年，甚至2022年的前景展望都非常樂觀，我們相信現(xiàn)在仍處于經(jīng)濟(jì)周期的早期，下一次衰退可能還要數(shù)年時(shí)間才會(huì)到來(lái)?！?/font>

▉ 走勢(shì)分析

市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)高級(jí)股指分析師趙曙表示：

 

本周走勢(shì)表明，在主要通脹指標(biāo)超預(yù)期急升之后，市場(chǎng)盡管短期仍試圖維持強(qiáng)勢(shì)，但總體仍然急轉(zhuǎn)直下。這一市場(chǎng)動(dòng)態(tài)表明，盡管鮑威爾極力安撫市場(chǎng)，但市場(chǎng)對(duì)通脹及高度相關(guān)的美聯(lián)儲(chǔ)政策反應(yīng)已經(jīng)產(chǎn)生了懷疑。 無(wú)論以鮑威爾為代表的FOMC的總體態(tài)度如何，新通脹數(shù)據(jù)很可能讓部分票委前移縮減QE和/或加息的時(shí)點(diǎn)預(yù)期。7月會(huì)議即將到來(lái)，很可能在縮減QE問題上出現(xiàn)更激烈的爭(zhēng)論，此外，由于2022年加息中位數(shù)只差兩個(gè)點(diǎn)，如果PCE通脹指標(biāo)確認(rèn)通脹仍然高企，很可能推動(dòng)兩個(gè)點(diǎn)移動(dòng)到2022年。 財(cái)報(bào)盡管強(qiáng)勁，但市場(chǎng)普遍觀點(diǎn)是，這只會(huì)對(duì)當(dāng)前估值構(gòu)成支撐，而不太可能成為市場(chǎng)新的上行動(dòng)力。 總體而言，美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)力政策支持的預(yù)期已經(jīng)削弱，強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)不構(gòu)成新動(dòng)力，股指進(jìn)一步向下尋求支撐的可能性更大。 并且本周下跌出現(xiàn)了一個(gè)本輪牛市反彈以來(lái)少見的情況 - - 回調(diào)買盤明顯偏弱。如果下周逢低買盤仍然不夠積極，股指下行的阻力將進(jìn)一步削弱。

下周需關(guān)注：美國(guó)申請(qǐng)失業(yè)金周報(bào)，制造業(yè)/服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)。股指頻道 >>

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