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股指頻道 > 交易策略(Stock Index Futures Trading Strategy, STS)股指策略：由于缺乏題材美股持續(xù)回調(diào)，資金流入加速推動(dòng)DAX不斷創(chuàng)新高，而財(cái)報(bào)疲軟打擊情緒導(dǎo)致恒指和A50回吐了本月的全部漲幅；后市歐美股指或續(xù)創(chuàng)新高，恒指和A50則可能弱勢(shì)整理 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時(shí)間：204.03.28 00:30 本周，美國(guó)三大股指持續(xù)小幅回落，因?yàn)樵诮诓粩鄤?chuàng)新高之后，多數(shù)投資者預(yù)計(jì)這種過(guò)快上漲的勢(shì)頭不可持續(xù)，較深的回調(diào)隨時(shí)可能觸發(fā)；相反，德指則強(qiáng)勢(shì)攀升，連續(xù)四個(gè)交易日創(chuàng)出新高，似乎由美股市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的資金驅(qū)動(dòng)；恒指和A50偏弱整理，因?yàn)橹笜?biāo)型公司的財(cái)報(bào)不利打擊了情緒，并推動(dòng)外資加速流出。 截至發(fā)稿時(shí)，標(biāo)普上漲0.28%，報(bào)5280點(diǎn)；DAX上漲0.42%，報(bào)18754點(diǎn)；恒指上漲0.38%，報(bào)16469點(diǎn)；A50指數(shù) 下跌0.10%，報(bào)12122點(diǎn)。
由于上市公司的財(cái)報(bào)不利，導(dǎo)致A股和港股回吐了三月的全部漲幅 _By Bloomberg ▉ 交易主題① FOMC利率決定 最近發(fā)表講話的官員表示，對(duì)于降息需要保持謹(jǐn)慎，因?yàn)橥浫匀桓哂诿缆?lián)儲(chǔ)(Fed)的目標(biāo)水平，更重要的是，近期通脹下行的趨勢(shì)已經(jīng)停滯，他們需要看到更多的進(jìn)展；而亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克(Raphael Bostic)則發(fā)出了最鷹派的評(píng)論，他預(yù)計(jì)今年只會(huì)降息一次，因?yàn)樗麑?duì)通脹前景絕對(duì)不如去年12月“那么有信心”。 上周，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)維持利率不變， 重要的是，維持今年降息三次的預(yù)期 - - 而市場(chǎng)預(yù)計(jì)可能會(huì)下調(diào)至兩次。 截至發(fā)稿時(shí)，芝商所集團(tuán)(CME)的美聯(lián)儲(chǔ)利率觀察工具(FedWatch)顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)6月降息的可能性為70%， 周二為75%。 >> Apollon Wealth Management的首席投資官艾瑞克·斯特勒表示：“‘金鳳花姑娘’的敘事仍在發(fā)揮作用。雖然美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持今年晚些時(shí)候三次降息的預(yù)測(cè)，但政策制定者也提高了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，下調(diào)了失業(yè)率預(yù)測(cè)。這為股市喜歡的軟著陸敘事提供了更多的動(dòng)力?！?/font> >> 摩根大通資產(chǎn)管理公司(JPMorgan Asset Management)的基金經(jīng)理普瑞雅·米斯拉表示：“這是一個(gè)真正希望軟著陸繼續(xù)下去的美聯(lián)儲(chǔ)。通脹率永遠(yuǎn)不會(huì)是一條直線下降到2%?！?/font> >> Madison Investments的固定收益主管克·桑德斯表示：“市場(chǎng)的反應(yīng)是有道理的。民主黨人仍然說(shuō)降息幅度將是75個(gè)基點(diǎn)，鮑威爾說(shuō)，如果一切按照他們的想法進(jìn)行，今年降息是合適的。我們現(xiàn)在不太關(guān)心他們什么時(shí)候開(kāi)始，而是關(guān)心他們?cè)谀睦锝Y(jié)束。” ② 中國(guó)公司財(cái)報(bào)季 隨著包括比亞迪、藥明康德、蒙牛等A股和H股公司逐步披露不及預(yù)期的財(cái)報(bào)，同時(shí)一些公司還涉及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)(CHN)股市3月的漲幅全部回吐，截至發(fā)稿時(shí)，滬深300指數(shù)和恒生指數(shù)月線分別收跌0.16%和0.15%；同時(shí)，外資加速流出，周三滬深港通凈流出72億元人民幣，為兩個(gè)多月來(lái)最大凈流出。 >> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的分析師勞拉·王表示：“至少到2014年第一季度，我們對(duì)中國(guó)股市的盈利復(fù)蘇保持相對(duì)謹(jǐn)慎的預(yù)期。盈利下調(diào)可能會(huì)持續(xù)到4月下旬。” >> 盛寶資本市場(chǎng)(Saxo Capital Markets)的市場(chǎng)策略師雷德蒙·王表示：“包括香港股市在內(nèi)的中國(guó)股市將再次下跌。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)令人失望，盈利也會(huì)令人失望。” ▉ 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) ① 中國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn) 中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局(NBS)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)月報(bào)顯示，1-2月，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10.2%至9140.6億元。由去年全年下降2.3%轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。
隨著刺激措施奏效，中國(guó)1至2月的工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比飆升10.2% _By Bloomberg “隨著市場(chǎng)需求持續(xù)復(fù)蘇、工業(yè)產(chǎn)值快速增長(zhǎng)，工業(yè)企業(yè)收入增速明顯回升，這為利潤(rùn)增加創(chuàng)造了有利條件。”NBS分析師于衛(wèi)寧表示。 >> 彭博經(jīng)濟(jì)研究所(Bloomberg Economics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家瞿大衛(wèi)表示：“工業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)進(jìn)一步證明，在國(guó)外需求反彈和政策刺激的支持下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)更加穩(wěn)固。但由于房地產(chǎn)低迷和信心低迷影響了國(guó)內(nèi)需求，通貨緊縮壓力依然存在，出廠價(jià)格下跌擠壓了工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)率?！?/font> ▉ 機(jī)構(gòu)觀點(diǎn) >> 高盛資產(chǎn)管理公司(Goldman Sachs Asset Management)的國(guó)際市場(chǎng)策略主管詹姆斯·阿什利表示，鑒于宏觀經(jīng)濟(jì)前景仍可能指向衰退，且估值似乎不太可能進(jìn)一步上升，美國(guó)股市的上行空間“有限”，他建議投資者應(yīng)該在其他市場(chǎng)尋找更好的機(jī)會(huì)。他告訴CNBC：“美聯(lián)儲(chǔ)是在2022年3月才開(kāi)始加息的，所以當(dāng)我們談?wù)?023年的衰退風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，假設(shè)貨幣政策會(huì)迅速傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。換句話說(shuō)，現(xiàn)在還為時(shí)過(guò)早。貨幣政策的影響通常會(huì)滯后兩年左右，所以如果你要看到經(jīng)濟(jì)衰退 - - 這是一個(gè)‘如果’的說(shuō)法，我們的基本預(yù)期是不會(huì)出現(xiàn)衰退 - - 但如果你要出現(xiàn)衰退，那將是‘24’年，而不是‘23’年。我們確實(shí)傾向于認(rèn)為美國(guó)股市目前的估值是合理的，但這些估值的上行空間有限。其他市場(chǎng)可能會(huì)有更好的機(jī)會(huì) - - 比如日本，隨著通脹回歸，企業(yè)擁有更大的定價(jià)權(quán)，在我們看來(lái)，無(wú)論短期還是長(zhǎng)期，日本股市都最具吸引力?！?/font> --- 一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，估值進(jìn)一步上升的空間不大，因?yàn)橛鲩L(zhǎng)前景疲軟；而高盛認(rèn)為，盈利增長(zhǎng)前景不確定性，使股市面臨至少三種情景。
大摩和小摩頂級(jí)策略師預(yù)計(jì)，上市公司的盈利增長(zhǎng)無(wú)法支撐股價(jià) _By Bloomberg >> 摩根大通(JPMorgan)的首席全球市場(chǎng)策略師馬爾科·科拉諾維奇表示：“總的來(lái)說(shuō)，如果各國(guó)央行表現(xiàn)出比目前預(yù)測(cè)的更加鴿派，且不出現(xiàn)增長(zhǎng)失望，那么目前的股票倍數(shù)可以得到支持。如果收益令人失望，各國(guó)央行的限制性更強(qiáng)，股票估值將需要下降。 我們擔(dān)心的是，由于多種原因，利潤(rùn)增長(zhǎng)可能會(huì)放緩。如果盈利加速未能實(shí)現(xiàn)，這可能會(huì)成為一個(gè)制約因素?！彼麑?duì)大盤(pán)年底目標(biāo)的預(yù)測(cè)是4200點(diǎn)。 >> 摩根士丹利(Morgan Stanley)的首席投資官邁克爾·威爾遜表示：“美國(guó)股市進(jìn)一步上漲需要擴(kuò)大市場(chǎng)廣度，而這可能取決于盈利預(yù)期的上升?？紤]到2024年和2025年的盈利預(yù)測(cè)幾乎沒(méi)有變化，很難根據(jù)基本面來(lái)證明指數(shù)水平估值較高的合理性?！彼麑?duì)大盤(pán)年底目標(biāo)的預(yù)測(cè)是4500點(diǎn)。
如大型科技股估值繼續(xù)攀升，高盛估計(jì)大盤(pán)年底將飆升至6000點(diǎn) _By Bloomberg >> 高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的首席美國(guó)股票策略師大衛(wèi)·科斯汀表示：“我們維持對(duì)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)年底5200點(diǎn)的預(yù)測(cè)，因?yàn)槁?lián)邦基金的利率路徑和經(jīng)濟(jì)前景最終將完全被市場(chǎng)定價(jià)。不過(guò)，由于估值的不確定性，未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)幾種情景：① 大型科技公司的估值進(jìn)一步上升，這可能推動(dòng)大盤(pán)升至6000點(diǎn)；② 估值達(dá)到新冠疫情時(shí)期的峰值，這可能推動(dòng)大盤(pán)升至5800點(diǎn)；③ 市場(chǎng)對(duì)銷售增長(zhǎng)預(yù)期被證明過(guò)于樂(lè)觀，或者投資者開(kāi)始定價(jià)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，這將使大盤(pán)跌至4500點(diǎn)?！?/font> ▉ 走勢(shì)分析市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)的高級(jí)股指分析師趙曙表示：
日內(nèi)需關(guān)注：美國(guó)第四季度實(shí)際GDP年化季率終值以及美國(guó)截至3月23日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)。股指頻道 >> 金錢(qián)爆~股指期貨交易策略(Stock Index Futures Trading Strategy, STS)：實(shí)時(shí)道瓊斯、納斯達(dá)克、標(biāo)普、恒生、A50、DAX指數(shù)期貨行情走勢(shì)，報(bào)價(jià)；最新核心交易主題/經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及市場(chǎng)影響；機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)；現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)分析；市場(chǎng)矩陣分析師的行情走勢(shì)分析，交易策略建議。幫助投資者深入了解主要指數(shù)期貨市場(chǎng)，充分獲得市場(chǎng)多維信息，提高交易決策的水平。 ---END--- 投資全球主要股指 - - 道指/恒指/A50/德指期貨 - - 專業(yè)投資者選擇香港環(huán)球期貨賬戶！
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