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A50頻道中國(guó)人民銀行正在努力解決數(shù)十年來(lái)的信貸難題 |
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 編輯：池靜 發(fā)布時(shí)間：2020.06.03 19:00 據(jù)彭博社(Bloomberg)報(bào)道，中國(guó)中央銀行正試圖解決國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)最棘手的問題之一：小公司獲得信貸的機(jī)會(huì)不足。 中國(guó)人民銀行(PBoC)并沒有采取全球央行的大規(guī)模刺激措施，轉(zhuǎn)而采用了旨在提高小企業(yè)抵御新冠肺炎疫情(Covid-19)危機(jī)的能力的小規(guī)模計(jì)劃。周一，中國(guó)(China)宣布了最新的刺激計(jì)劃，央行將通過創(chuàng)新貨幣政策工具使用4000億元再貸款專用額度，購(gòu)買符合條件的地方法人銀行新發(fā)放普惠小微信用貸款。 盡管大量的資金注入或購(gòu)買債券會(huì)使市場(chǎng)感到鼓舞，但迄今為止，市場(chǎng)對(duì)易剛行長(zhǎng)的刺激性措施感到失望，盡管刺激措施往往最終會(huì)使資金流入大型國(guó)有銀行或國(guó)企。傳統(tǒng)上，由于缺乏抵押品或信用記錄，占城市就業(yè)人數(shù)80％的小公司都缺乏銀行信貸。
自病毒爆發(fā)以來(lái)，在貨幣寬松政策的推動(dòng)下，信貸增長(zhǎng)加速 _By Bloomberg 瑞穗證券(Mizuho Securities)駐香港的經(jīng)濟(jì)學(xué)家周雪說(shuō)：“易剛自就職以來(lái)就一直在發(fā)明新工具，而不是直接采用降息和降低存款準(zhǔn)備金率的措施進(jìn)行放寬。這是一個(gè)反復(fù)試驗(yàn)的過程。沒有人知道當(dāng)前的方法是否能奏效，包括中央銀行，因?yàn)樗趫?zhí)行政策時(shí)都會(huì)對(duì)其進(jìn)行調(diào)整。” 小型和微型公司(央行將其定義為信貸額度低于1000萬(wàn)元的公司)在2019年底的未償還貸款為11.6萬(wàn)億元。這在153萬(wàn)億元總未償貸款中僅占很小的比例。 周一公布的信貸支持計(jì)劃建立在一種稱為“再貸款計(jì)劃”的已有政策工具的基礎(chǔ)上，該工具為金融系統(tǒng)提供了廉價(jià)的基礎(chǔ)貨幣，但前提條件是該貨幣只能用于向特定部門的貸款。由于在疫情爆發(fā)過程中銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好消失了，因此越來(lái)越依賴該計(jì)劃的更新版本。 上海光大證券股份有限公司固定收益研究負(fù)責(zé)人張旭說(shuō)：“如果中國(guó)人民銀行僅使用總體貨幣政策來(lái)提供流動(dòng)性，這筆錢將被大型國(guó)有企業(yè)和地方融資平臺(tái)搶奪，而小型和私營(yíng)公司仍然無(wú)法獲得足夠的資金支持?！?/font> 有跡象表明，迄今為止該策略正在奏效。信貸增速較4月份同期增長(zhǎng)了12％，大大快于經(jīng)濟(jì)的名義擴(kuò)張。 經(jīng)濟(jì)學(xué)家將中國(guó)人民銀行的新政策與美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的主街貸款計(jì)劃，歐洲中央銀行(ECB)的TLTRO計(jì)劃，甚至量化寬松政策(QE)進(jìn)行了比較。其他人則謹(jǐn)慎地做出反應(yīng)，懷疑當(dāng)經(jīng)濟(jì)面臨自1970年代以來(lái)最糟糕的表現(xiàn)并且失業(yè)率飆升時(shí)，如此小的計(jì)劃是否會(huì)發(fā)揮作用。 野村證券(Nomura)駐香港的首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧婷說(shuō)：“最終面臨的風(fēng)險(xiǎn)是疫情是否會(huì)導(dǎo)致大規(guī)模的破產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致系統(tǒng)性的金融危機(jī)。向銀行特別是小型銀行提供幫助可以在短期內(nèi)緩解這些問題。” 中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝周二表示，新計(jì)劃無(wú)論從性質(zhì)還是規(guī)模上都不是QE。他還駁斥了有關(guān)可能下調(diào)銀行準(zhǔn)備金率或利率的猜測(cè)。周二，10年期政府債券收益率達(dá)到2月底以來(lái)的最高水平，原因是市場(chǎng)擔(dān)心新政策將意味著央行的刺激措施減少。 花旗集團(tuán)(CitiGroup)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告說(shuō)，該工具可能導(dǎo)致地區(qū)銀行資產(chǎn)質(zhì)量面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。 由于對(duì)中國(guó)在2008年之后的上一輪巨額刺激措施產(chǎn)生的債務(wù)炸彈和浪費(fèi)的投資有所警惕，這次的官員們有意保持保守。政府表示，有必要擴(kuò)大刺激方案的空間，盡管大規(guī)模購(gòu)置資產(chǎn)或降息計(jì)劃的可能性不大。 NatWest Markets的中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉培謙說(shuō)：“中國(guó)人民銀行正在從舊式刺激方案轉(zhuǎn)變?yōu)樾碌拇碳し桨?，但還沒有找到明確的戰(zhàn)略。這就是為什么它在各處打上補(bǔ)丁，試圖彌補(bǔ)漏洞，同時(shí)保持其不淹沒經(jīng)濟(jì)的總體立場(chǎng)?！?/font>A50頻道 >>
主題：中國(guó)央行貨幣政策展望 | 評(píng)論：Mizuho Nomura CitiGroup Natwest | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資中國(guó)股指期貨，專業(yè)投資者選擇新加坡富時(shí)A50指數(shù)
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