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德指頻道

歐洲股市和債市泡沫化日趨嚴(yán)重,引發(fā)了市場參與者的擔(dān)憂


要點:

?  過去一年來,歐洲股票和公司債券的漲勢幾乎沒有中斷,這使得估值指標(biāo)達到了泡沫水平,為潛在的回調(diào)提供了條件。

?  在央行和政府采取空前的刺激措施的背景下,投資者別無選擇地將現(xiàn)金投入到風(fēng)險資產(chǎn)中,分析師使用“泡沫”一詞的頻率越來越高。

?  埃爾姆格林說:“各個部分已經(jīng)大大超過了公允價值。地心引力是一種強大的力量,無論泡沫在哪里累積,無論這種泡沫是如何形成的,泡沫最終都會破裂”。

   

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 德指頻道編輯陳希希 | 市場矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:陳希希  發(fā)布時間:2021.02.07 23:53

過去一年來,歐洲股票和公司債券的漲勢幾乎沒有中斷,這使得估值指標(biāo)達到了泡沫水平,為潛在的回調(diào)提供了條件,因為歐洲的新冠肺炎疫情(Covid-19)形勢仍然嚴(yán)峻,封鎖和限制措施可能回到導(dǎo)致該地區(qū)二次衰退。

在央行和政府采取空前的刺激措施的背景下,投資者別無選擇地將現(xiàn)金投入到風(fēng)險資產(chǎn)中,隨著歐洲股市接近創(chuàng)紀(jì)錄的高估值水平,分析師使用“泡沫”一詞的頻率越來越高。許多分析師警告說,從可再生能源股票到投資級企業(yè)債券的市場各個部分,價格與經(jīng)濟現(xiàn)實之間的脫節(jié)越來越嚴(yán)重。

Amundi Pioneer的股票主管卡斯珀·埃爾姆格林說:“市場的各個部分已經(jīng)大大超過了公允價值。地心引力是一種強大的力量,無論泡沫在哪里累積,無論這種泡沫是如何形成的,泡沫最終都會破裂?!?/font>

 

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最低:歐元公司債券收益率接近歷史低點 _By Bloomberg

斯托克斯歐洲600指數(shù)本周上漲了3.5%,創(chuàng)下了11月中旬以來最大單周漲幅,其遠期市盈率為17倍,遠高于其10年平均值的約14倍。1月初,該指數(shù)成分股中約90%的股票高于其200日均線,這是2017年以來的最高水平,接近過去的技術(shù)賣出信號。

Reddit/WallStreetBets(WSBer)的投機潮也蔓延到了歐洲市場,并推高了股指,不過隨著熱點股票迅速下跌,這一熱點事件的影響有所淡化。但許多分析師和投資者仍然將其視為市場過熱的標(biāo)志,Legal & General Investment Management的股票策略師拉爾斯·克雷克爾說:“散戶參與的增加是牛市和牛市過度泡沫化的典型副作用。”

另一個令人擔(dān)憂的趨勢是,資產(chǎn)負債表較弱的歐洲公司自10月份以來的表現(xiàn)強勁。Newton Investment Management的投資組合經(jīng)理蘇珊娜·哈欽斯表示:“這種現(xiàn)象,就像日內(nèi)交易激增一樣,是成本效應(yīng),促使投資者敢于承擔(dān)更大的風(fēng)險,是泡沫和投機過度較為嚴(yán)重時期的典型癥狀。”

 

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風(fēng)險押注:由于對疫苗的樂觀情緒,歐洲股市表現(xiàn)較好 _By Bloomberg

盡管歐洲股市仍遠未達到華爾街所見的創(chuàng)紀(jì)錄估值水平,但其中一個細分市場出現(xiàn)了天文數(shù)字的飆升:可再生能源。即使在近期下跌之后,Indxx可再生能源指數(shù)的市盈率仍高達40倍,是MSCI世界指數(shù)的兩倍。

美國銀行(BoA)的策略師稱:“清潔能源ETF資金流正在導(dǎo)致EDP Renovaveis SA,Orsted AS和Verbund AG等股票泡沫化。這些歐洲公用事業(yè)部門第四季度的漲幅超過40%,與此同時,iShares全球清潔能源ETF的資金流入量也增加了四倍?!?/font>

Redburn的分析師斯圖爾特·喬伊納說:“就動量,估值和違背增長預(yù)期的倍數(shù)等指標(biāo)而言,清潔能源股票當(dāng)然并不便宜,而且在許多情況下看起來相當(dāng)緊張?!?/font>

 

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極端的樂觀情緒:斯托克600成分股在200日移動均線上方的百分比暗示市場將會繼續(xù)上漲 _By Bloomberg

高收益公司債券的高價格也引發(fā)了類似的擔(dān)憂。得益于中央銀行的支持,去年3月開始的債券收益率反彈已經(jīng)停滯。投資者認為沒有理由推高工資債券,分析師敦促投資者不要進一步買入。

Kepler Cheuvreux的債券研究主管塞巴斯蒂安·巴特萊米說:“似乎已經(jīng)達到了一個高峰?!?/font>

高收益公司債券的收益率約為0.3%,而垃圾級歐元債券也處于很低的水平,促使資產(chǎn)管理人轉(zhuǎn)向風(fēng)險較高的資產(chǎn),例如股票,以尋求回報。

Investcorp的債券業(yè)務(wù)負責(zé)人杰里米·戈斯表示:“過去只投資于投資級產(chǎn)品的人們將無法忍受他們所獲得的收益。現(xiàn)在真的是吃不消了?!?/font>

盡管一直都在談?wù)摪嘿F的估值,但由于債券基金經(jīng)理不斷買入以及歐洲央行(ECB)正在通過其量化寬松計劃(QE)購買債務(wù),企業(yè)債券的崩潰尚未出現(xiàn)。巴特萊米說:“債券發(fā)行如此瘋狂,看起來很奇怪,但也反映出投資者正在尋求收益?!?/font>

美銀的策略師塞巴斯蒂安·雷德勒表示:“近期股市的上漲可能是對今年可能出現(xiàn)的經(jīng)濟強勁反彈預(yù)先定價。”

但是,像Gametop這樣典型的投機事件必然會引發(fā)對大盤健康狀況的質(zhì)疑。

加拿大皇家銀行(RBC)的投資策略主管弗雷德里克·卡里表示:“人們對金融市場在過去幾周內(nèi)是否已經(jīng)進入泡沫范圍的擔(dān)憂日益增加。市場上過度投機行為已經(jīng)變得明顯,而且似乎更加頻繁?!?/font>德指頻道 >>

 


主題:歐洲股市前景展望  | 評論:AmundiPioneer  Legal&General  Newton  BoA  Redburn  RBC  | 新聞源:Bloomberg


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