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德指頻道歐洲股市和債市泡沫化日趨嚴(yán)重，引發(fā)了市場(chǎng)參與者的擔(dān)憂 |
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 編輯：陳希希 發(fā)布時(shí)間：2021.02.07 23:53 過去一年來，歐洲股票和公司債券的漲勢(shì)幾乎沒有中斷，這使得估值指標(biāo)達(dá)到了泡沫水平，為潛在的回調(diào)提供了條件，因?yàn)闅W洲的新冠肺炎疫情(Covid-19)形勢(shì)仍然嚴(yán)峻，封鎖和限制措施可能回到導(dǎo)致該地區(qū)二次衰退。 在央行和政府采取空前的刺激措施的背景下，投資者別無選擇地將現(xiàn)金投入到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中，隨著歐洲股市接近創(chuàng)紀(jì)錄的高估值水平，分析師使用“泡沫”一詞的頻率越來越高。許多分析師警告說，從可再生能源股票到投資級(jí)企業(yè)債券的市場(chǎng)各個(gè)部分，價(jià)格與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)之間的脫節(jié)越來越嚴(yán)重。 Amundi Pioneer的股票主管卡斯珀·埃爾姆格林說：“市場(chǎng)的各個(gè)部分已經(jīng)大大超過了公允價(jià)值。地心引力是一種強(qiáng)大的力量，無論泡沫在哪里累積，無論這種泡沫是如何形成的，泡沫最終都會(huì)破裂?！?/font>
最低：歐元公司債券收益率接近歷史低點(diǎn) _By Bloomberg 斯托克斯歐洲600指數(shù)本周上漲了3.5％，創(chuàng)下了11月中旬以來最大單周漲幅，其遠(yuǎn)期市盈率為17倍，遠(yuǎn)高于其10年平均值的約14倍。1月初，該指數(shù)成分股中約90％的股票高于其200日均線，這是2017年以來的最高水平，接近過去的技術(shù)賣出信號(hào)。 Reddit/WallStreetBets(WSBer)的投機(jī)潮也蔓延到了歐洲市場(chǎng)，并推高了股指，不過隨著熱點(diǎn)股票迅速下跌，這一熱點(diǎn)事件的影響有所淡化。但許多分析師和投資者仍然將其視為市場(chǎng)過熱的標(biāo)志，Legal & General Investment Management的股票策略師拉爾斯·克雷克爾說：“散戶參與的增加是牛市和牛市過度泡沫化的典型副作用?！?/font> 另一個(gè)令人擔(dān)憂的趨勢(shì)是，資產(chǎn)負(fù)債表較弱的歐洲公司自10月份以來的表現(xiàn)強(qiáng)勁。Newton Investment Management的投資組合經(jīng)理蘇珊娜·哈欽斯表示：“這種現(xiàn)象，就像日內(nèi)交易激增一樣，是成本效應(yīng)，促使投資者敢于承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)，是泡沫和投機(jī)過度較為嚴(yán)重時(shí)期的典型癥狀?！?/font>
風(fēng)險(xiǎn)押注：由于對(duì)疫苗的樂觀情緒，歐洲股市表現(xiàn)較好 _By Bloomberg 盡管歐洲股市仍遠(yuǎn)未達(dá)到華爾街所見的創(chuàng)紀(jì)錄估值水平，但其中一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)出現(xiàn)了天文數(shù)字的飆升：可再生能源。即使在近期下跌之后，Indxx可再生能源指數(shù)的市盈率仍高達(dá)40倍，是MSCI世界指數(shù)的兩倍。 美國(guó)銀行(BoA)的策略師稱：“清潔能源ETF資金流正在導(dǎo)致EDP Renovaveis SA，Orsted AS和Verbund AG等股票泡沫化。這些歐洲公用事業(yè)部門第四季度的漲幅超過40％，與此同時(shí)，iShares全球清潔能源ETF的資金流入量也增加了四倍?！?/font> Redburn的分析師斯圖爾特·喬伊納說：“就動(dòng)量，估值和違背增長(zhǎng)預(yù)期的倍數(shù)等指標(biāo)而言，清潔能源股票當(dāng)然并不便宜，而且在許多情況下看起來相當(dāng)緊張?！?/font>
極端的樂觀情緒：斯托克600成分股在200日移動(dòng)均線上方的百分比暗示市場(chǎng)將會(huì)繼續(xù)上漲 _By Bloomberg 高收益公司債券的高價(jià)格也引發(fā)了類似的擔(dān)憂。得益于中央銀行的支持，去年3月開始的債券收益率反彈已經(jīng)停滯。投資者認(rèn)為沒有理由推高工資債券，分析師敦促投資者不要進(jìn)一步買入。 Kepler Cheuvreux的債券研究主管塞巴斯蒂安·巴特萊米說：“似乎已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)高峰?！?/font> 高收益公司債券的收益率約為0.3％，而垃圾級(jí)歐元債券也處于很低的水平，促使資產(chǎn)管理人轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，例如股票，以尋求回報(bào)。 Investcorp的債券業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人杰里米·戈斯表示：“過去只投資于投資級(jí)產(chǎn)品的人們將無法忍受他們所獲得的收益?，F(xiàn)在真的是吃不消了?！?/font> 盡管一直都在談?wù)摪嘿F的估值，但由于債券基金經(jīng)理不斷買入以及歐洲央行(ECB)正在通過其量化寬松計(jì)劃(QE)購(gòu)買債務(wù)，企業(yè)債券的崩潰尚未出現(xiàn)。巴特萊米說：“債券發(fā)行如此瘋狂，看起來很奇怪，但也反映出投資者正在尋求收益。” 美銀的策略師塞巴斯蒂安·雷德勒表示：“近期股市的上漲可能是對(duì)今年可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈預(yù)先定價(jià)?！?/font> 但是，像Gametop這樣典型的投機(jī)事件必然會(huì)引發(fā)對(duì)大盤健康狀況的質(zhì)疑。 加拿大皇家銀行(RBC)的投資策略主管弗雷德里克·卡里表示：“人們對(duì)金融市場(chǎng)在過去幾周內(nèi)是否已經(jīng)進(jìn)入泡沫范圍的擔(dān)憂日益增加。市場(chǎng)上過度投機(jī)行為已經(jīng)變得明顯，而且似乎更加頻繁。”德指頻道 >>
主題：歐洲股市前景展望 | 評(píng)論：AmundiPioneer Legal&General Newton BoA Redburn RBC | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資德指DAX，專業(yè)投資者選擇香港環(huán)球期貨通道
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