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德指頻道

歐洲資產(chǎn)全面跑贏美國，這種趨勢能夠持續(xù)嗎？

　　

 

編輯：陳希希  發(fā)布時間：2023.01.13 17:20

千年老二的歐洲資產(chǎn)今年表現(xiàn)強勁，讓華爾街望塵莫及。歐元區(qū)(EARN)股市已從9月低點上漲了38%，迎來了歷史上最佳開局。與此同時，該地區(qū)的投資級信貸同期領先美國(USA)6個百分點，歐元兌美元上漲了10%。

歐洲資產(chǎn)復蘇的主要驅(qū)動力是這個冬季異常溫暖的天氣，這緩解了投資者對該地區(qū)可能陷入能源危機的擔憂，以及中國(CHN)的重新開放 - - 這是許多歐洲工業(yè)的關鍵市場。頭部機構表示，這可能只是一個開始 - - 盡管最近強勁反彈，但歐洲股市的股指仍然非常具有吸引力。

摩根大通私人銀行(JPMorgan)的投資策略主管格蕾絲·彼得斯表示：“我們經(jīng)歷了2022年的各種沖擊，以及從一個超低利率的世界過渡到一個資產(chǎn)成本高的世界。在這種環(huán)境中，歐洲看起來很有吸引力，比標準普爾500指數(shù)折價約30%。因此，盡管最近表現(xiàn)優(yōu)異，但我認為這種情況可以繼續(xù)下去。”

除股票外，公司債券 - - 完成了有史以來最大的單周發(fā)行量。在貨幣方面，華爾街押注歐元的反彈才剛剛開始。

即使本周的數(shù)據(jù)顯示美國(USA)去年年底通脹降溫 - - 或促使美聯(lián)儲(Fed)進一步放緩加息步伐 - - 歐洲股市在數(shù)據(jù)公布當天的表現(xiàn)仍然優(yōu)于美國股市。

而最新數(shù)據(jù)表明，歐洲的情況并不像此前預期的那么糟糕。德國(GER)在第四季度并沒有像預期那樣陷入衰退，使其全年增長略高于預期，英國(GBR)也是如此。高盛(Goldman Sachs)的經(jīng)濟學家上調(diào)了前景預測，現(xiàn)在預計歐元區(qū)今年不會陷入衰退。

最重要的是有吸引力的估值。根據(jù)彭博社編制的數(shù)據(jù)，斯托克歐洲600指數(shù)的遠期市盈率約為12.7倍，而標準普爾500指數(shù)為17倍。

CCLA Investment Management的投資聯(lián)席主管夏洛特·雷蘭德表示：“僅從指數(shù)的角度來看，美國以外的市場似乎提供了更好的估值。”

部分原因在于成長型的科技股在歐洲股市的權重與美國股市相比非常低。相關的科技股的敞口較低。FANMAG - - 臉書(Meta)、蘋果(Apple)、網(wǎng)飛(Netflix)、微軟(Microsoft)、 亞馬遜(Amazon)、谷歌(Google) - - 占標準普爾500指數(shù)的近五分之一的權重。去年這一籃子股票受到了最大的打擊，因為利率使這些公司的利潤折現(xiàn)大幅下降。

另一方面，歐洲股市的主體是高利潤的價值股，這些股票有望在今年再次跑贏大盤。這種趨勢已經(jīng)在年初顯現(xiàn)出來。

此外，在中國的敞口更高成為有利因素。德國基準DAX指數(shù)今年已經(jīng)上漲了8%，是標準普爾500指數(shù)的2倍以上。

北方信托(Northern Trust)的歐洲、中東和非洲及亞太地區(qū)首席投資策略師沃特·斯圖肯布爾表示：“我預計歐洲市場今年將繼續(xù)跑贏 美國。歐洲市場的主體是價值股，美國市場的主體是成長股，目前價值股還有繼續(xù)上漲的空間。”

盡管如此，歷史上看開局良好并不是一個好兆頭。根據(jù)彭博社(Bloomberg)匯編的數(shù)據(jù)，上一次新年伊始大幅跑贏美國股市是在2005年至2007年，在這兩年勢頭最終沒有持續(xù)很長時間。

風險仍然存在，從俄烏戰(zhàn)爭(The Russia-Ukraine War)到重新引發(fā)能源危機的寒潮。同時，由于歐洲央行(ECB)在這個緊縮收緊的初期行動較慢，其政策緊縮還有一段路要走。

歐洲與美國的信貸利差已經(jīng)大幅收窄 _By Bloomberg

在信貸市場，摩根大通(JPMorgan)的策略師馬修·貝利表示：“風險開始從歐洲轉(zhuǎn)移到其他地區(qū)。自俄烏戰(zhàn)爭以來，歐洲和美國高等級債券的利差達到10年前歐元區(qū)債務危機以來的最大水平 - - 自10月份達到峰值以來已經(jīng)縮小了近一半 - - 我們預計利差將跌至0?！?/font>