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道指頻道

“鮑威爾看跌期權(quán)”將如何左右今年的美國股市走勢？

 

　　

 

編輯：張立東  日期：2019.02.09 01:31

據(jù)CNBC報道，“Powell Put”即美聯(lián)儲(Fed)主席鮑威爾(Powell)看跌期權(quán)，指的是鮑威爾在調(diào)整政策之前，不會讓市場下跌的觀點。不過，無論稱之為“Powell Put”或“Powell Pivot”，鮑威爾近期貨幣政策立場的調(diào)整正在推動市場。

短短幾個月后，鮑威爾似乎已經(jīng)從“鷹派”變成了“鴿派”，表示愿意等待，保持耐心，在條件成熟之前不會采取行動。預(yù)計第一季度美國的經(jīng)濟(jì)增速將會大幅放緩，此外還有眾多經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)正在醞釀，預(yù)計鮑威爾及美聯(lián)儲政策制定者將能夠在很大程度上保持他們聲稱的“耐心”。

國民控股公司(National Holdings)首席市場策略師霍根表示，“10月，市場可能對鮑威爾的強硬態(tài)度反應(yīng)過度，同樣，市場可能會對他在1月和2月的溫和態(tài)度反應(yīng)過度。”

美聯(lián)儲使用更多的政策刺激措施讓市場不會跌破某個水平并不是什么新鮮事。格林斯潘，耶倫，伯南克等前任美聯(lián)儲主席都采取過類似的行動，他們通過降息或資產(chǎn)購買來提供刺激。

不過，鮑威爾可能會有所不同。他過去曾對量化寬松政策等刺激措施表示懷疑，因為這些方案讓美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表超過4.5萬億美元。他已經(jīng)表示，需要給予美聯(lián)儲足夠的彈藥以應(yīng)對下一次危機的重要性。

伯恩斯坦(Bernstein Research)的戰(zhàn)略家魏斯伯格表示，鮑威爾很可能“沒錢了”，這意味在市場跌至某個水平時可能不會有刺激措施，可能需要跌倒“更嚴(yán)重”的水平才能預(yù)期刺激措施出臺。

不過，市場認(rèn)為至少美聯(lián)儲不會很快加息。

芝商所集團(tuán)(CME Group)的Fedwatch工具顯示，至少在2020年1月之前美聯(lián)儲不會加息。事實上，交易商表示明年美國聯(lián)邦公開市場委員會(Fomc)首次降息的可能性為31％，時間是在中期到年底。

北方信托(Northern Trust)首席投資官尼克松表示，“美聯(lián)儲主席鮑威爾重新保持耐心，他建議采用更靈活，更少‘自動駕駛’的方法，減少了市場的關(guān)鍵風(fēng)險。雖然我們認(rèn)為這是正確的政策決定，但重要的是，要記住，如果市場和經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走強，我們可能不得不在2019年再次關(guān)注這一風(fēng)險?！?br>
事實上，高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)認(rèn)為通脹壓力將足以促使今年加息。

此外，美聯(lián)儲政策風(fēng)險除了加息之外，資產(chǎn)負(fù)債表正常化也受到市場高度關(guān)注。

自2017年10月開始，美聯(lián)儲已將其持有的國債和抵押貸款支持證券的數(shù)量減少約4050億美元。但鮑威爾和其他美聯(lián)儲官員最近表示，他們愿意考慮調(diào)整縮減資產(chǎn)負(fù)債表的計劃。

國民控股公司的霍根表示，“我的猜測是，下一步行動可能不是降息?？赡軙Ｖ箍s表。美聯(lián)儲有兩種選擇?！?br>
最重要的問題是美聯(lián)儲對市場波動的敏感程度。

倫巴德全球宏觀研究(TS Lombard)董事總經(jīng)理帕金斯表示，在20世紀(jì)90年代的歷史已表明，美聯(lián)儲愿意提供短期寬松政策，然后在條件合理的情況下重新加息。

帕金斯說，“毫無疑問，另一個時期的市場動蕩將足以讓美聯(lián)儲降息。投資者現(xiàn)在意識到‘Powell Put’的重要性。問題是，在市場開始泡沫化之前，我們是否還需要另一次12月式的崩潰和美聯(lián)儲降息，或者到目前為止宣布的政策轉(zhuǎn)變是否足夠?！?/font>道指頻道 >>