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道指頻道

投資者剛剛度過了一個焦慮的八月，現(xiàn)在又要面對一個充滿壓力的九月

　　

 

編輯：張立東  發(fā)布時間：2019.09.03 20:07

據(jù)CNBC報道，投資者剛剛度過了一個焦慮的八月，現(xiàn)在又要面對一個大多數(shù)人預(yù)期將會是一個充滿壓力的九月。

但上個月對集體心理造成的損害要大于對股價的影響。這既反映了市場的復(fù)原力，也反映了經(jīng)濟(jì)周期中這個微妙的時刻。事實上，投資者和廣大公眾擔(dān)憂的上升反映了經(jīng)濟(jì)形勢的坎坷。

從標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)7月末創(chuàng)下的歷史新高至8月低點的6％回調(diào)部分恢復(fù)，但波動顯著增加。該指數(shù)在11天內(nèi)上漲或下跌至少1％ - - 占所有8月交易日的一半。

盡管有數(shù)據(jù)證實美國(US)仍保持2％的GDP增長，但美國國債收益率跌至創(chuàng)紀(jì)錄的低點以及收益率曲線(The Yield Curve)的反轉(zhuǎn)引發(fā)了經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的逐漸增強。

其結(jié)果是股票市場幾乎與一年前的情況完全相同，但受到周期后期擔(dān)憂，根深蒂固的貿(mào)易沖突(TradeWar)以及來自全球債券市場的令人不安的信息的影響。

現(xiàn)在是九月，歷史上平均月度跌幅為1%。此外，Leuthold Group的吉姆·保爾森指出，在股票收益率低于6個月平均水平且債券收益率下降之前，9月份的股票表現(xiàn)更糟糕。而這兩個情況已經(jīng)出現(xiàn)。

盡管如此，季節(jié)性因素通常不是市場主導(dǎo)因素。

對于股票而言，估值似乎不如一年前。當(dāng)時，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率為17，目前接近16.5。一年前，10年期美國國債收益率為2.9％，目前為1.5％，這使得股票估值受挫。

事后看來，股票比2018年9月看起來要貴一些，因為企業(yè)收益比那時候的預(yù)測略有下降。

當(dāng)然，未來一年的利潤同樣會令人失望，特別是到2020年初。

因此，當(dāng)考慮到長期債券收益率預(yù)期和估值指標(biāo)時，今天的股票顯然沒有明顯的盈利增長定價。

花旗集團(tuán)(CitiGroup)策略師 托拜厄斯·列夫科維奇認(rèn)為，現(xiàn)在的市場反映了未來利潤非常微弱的增長前景，這意味著估值增長有限。

當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)衰退的開始將推動利潤遠(yuǎn)低于近期水平，并隨之下跌。

值得一提的是，八月的負(fù)面氣氛 - - 對貿(mào)易戰(zhàn)升級的擔(dān)憂加劇以及所謂的經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)兆 - - 是否已經(jīng)讓華爾街對九月市場可能的發(fā)展產(chǎn)生了一定的預(yù)期。

所以，是的，有很多值得擔(dān)心的。好的一面是，很多人已經(jīng)非常擔(dān)心。道指頻道 >>

主題：美國股指行情走勢分析  宏觀經(jīng)濟(jì)觀察  | 評論：Leuthold  Citigroup  | 新聞源：CNBC

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