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2019年美國(guó)股市回顧：始于熊市恐慌，但最終成功翻越了憂慮之墻

　　

 

編輯：張立東  發(fā)布時(shí)間：2020.01.01 05:00

據(jù)CNBC報(bào)道，2019年，美國(guó)股市始于熊市恐慌，結(jié)束時(shí)錄得2013年以來(lái)最大年度漲幅。

12個(gè)月前，幾乎沒(méi)有人能想到大盤(pán)股指標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在2019年的漲幅近29％。

科技股納斯達(dá)克指數(shù)表現(xiàn)更好，漲幅為35%。

藍(lán)籌股道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)也上漲了22％。

實(shí)際上，2019年充滿了未曾預(yù)見(jiàn)的恐懼：全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，破壞性的貿(mào)易戰(zhàn)以及美聯(lián)儲(chǔ)的政策失誤。

▉ 從低點(diǎn)開(kāi)始

市場(chǎng)2019年成功的關(guān)鍵之一是從低的基數(shù)開(kāi)始。

由于2018年12月的恐慌性拋售，標(biāo)普500指數(shù)最低時(shí)距離熊市區(qū)間僅0.2%。該指數(shù)2018年收盤(pán)報(bào)2,485.74點(diǎn)。2019年收盤(pán)報(bào)3,220點(diǎn)。

換個(gè)角度來(lái)看，2019年收盤(pán)價(jià)比2018年高點(diǎn)(2,900點(diǎn))高出約10％，接近90年來(lái)標(biāo)普500指數(shù)的9.8％的平均回報(bào)率。

▉ 美聯(lián)儲(chǔ)的幫助

2019年股市的大部分漲幅可歸因于美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的重大政策轉(zhuǎn)變。

美聯(lián)儲(chǔ)在2018年4次加息，包括2018年12月加息，基準(zhǔn)利率升至2.5％。

而在2019年則是徹底的轉(zhuǎn)變，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息3次，基準(zhǔn)利率降至1.5-1.75目標(biāo)區(qū)間。此外，美聯(lián)儲(chǔ)表示，預(yù)計(jì)到2020年利率將保持不變。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)稱(chēng)這輪降息為“保險(xiǎn)降息”，確保美國(guó)(America)經(jīng)濟(jì)不會(huì)陷入衰退，并抵御外部沖擊。

利率下降使投資者開(kāi)始尋求收益，更多的資金涌入股市。

▉ 貿(mào)易形勢(shì)轉(zhuǎn)好

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大不確定性之一是美國(guó)總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)的貿(mào)易政策，包括與世界第二大經(jīng)濟(jì)體中國(guó)(China)激烈的貿(mào)易戰(zhàn)(US-Chinese Trade War)，還有新的北美貿(mào)易協(xié)議的談判。

實(shí)際上，全年大部分時(shí)間里，貿(mào)易戰(zhàn)的進(jìn)展成為頭條新聞。特朗普的關(guān)稅和更高關(guān)稅的威脅經(jīng)常使指數(shù)大幅下跌。然后他通常通過(guò)推特宣布協(xié)議已經(jīng)達(dá)成，隨后市場(chǎng)進(jìn)一步上漲。

然而，到年底，美中雙方宣布已經(jīng)達(dá)成了第一階段貿(mào)易協(xié)議，此外，眾議院通過(guò)了美國(guó)-墨西哥-加拿大貿(mào)易協(xié)議(USMCA)。

雖然美中第一階段貿(mào)易協(xié)議并不代表貿(mào)易爭(zhēng)端結(jié)束，但至少標(biāo)志著貿(mào)易戰(zhàn)的暫時(shí)停火，這極大地推動(dòng)了市場(chǎng)的買(mǎi)興。

▉ 全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩

在整個(gè)2019年，投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)放緩感到擔(dān)憂。其中一些擔(dān)憂來(lái)自破壞性的貿(mào)易戰(zhàn)和關(guān)稅，另外一個(gè)則是英國(guó)脫歐(Brexit)的不確定性，同時(shí)，全球選民擔(dān)心大選會(huì)產(chǎn)生偏左的領(lǐng)導(dǎo)人，尤其是美國(guó)。

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)最近將其對(duì)2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期下調(diào)至3％，為金融危機(jī)以來(lái)的最低水平。

然而，到年底，英國(guó)脫歐已成定局，因?yàn)閳?jiān)定的脫歐派領(lǐng)導(dǎo)人約翰遜(Boris Johnson)在大選中獲得了下議院的絕對(duì)多數(shù)。而美中貿(mào)易爭(zhēng)端暫時(shí)緩和。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，全球經(jīng)濟(jì)放緩正在觸底。

▉ 廉價(jià)能源助推經(jīng)濟(jì)

能源是2019年標(biāo)普500指數(shù)中表現(xiàn)最差的板塊。但是，石油仍然是資本主義的燃料，油價(jià)下跌幫助推動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

最近價(jià)格上漲，WTI油價(jià)超過(guò)60美元，但按照歷史標(biāo)準(zhǔn)，這幾乎沒(méi)有破壞性。

▉ 衰退領(lǐng)先指標(biāo)轉(zhuǎn)好

8月，市場(chǎng)出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退領(lǐng)先指標(biāo)，即反向收益率曲線 - - 短期利率高于長(zhǎng)期利率。

從歷史上看，當(dāng)反向收益率曲線出現(xiàn)時(shí)，在1-2年內(nèi)就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。

指標(biāo)出現(xiàn)后，投資者對(duì)衰退的擔(dān)憂加劇。

同時(shí)，投資者對(duì)17萬(wàn)億美元的負(fù)利率主權(quán)債也表示擔(dān)憂。

然而，到年底，收益率曲線(The Yield Curve)已經(jīng)變得陡峭，2年/10年美債收益率利差已經(jīng)擴(kuò)大至10月以來(lái)的最高水平，這極大地安撫了市場(chǎng)。

▉ 混亂的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)

美國(guó)制造業(yè)數(shù)據(jù)也在2019年發(fā)出了警告。供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)的數(shù)據(jù)顯示，11月美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)連續(xù)4個(gè)月收縮。

不過(guò)，服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)卻一直處于擴(kuò)張狀態(tài)，意味著服務(wù)業(yè)仍然前景。

現(xiàn)在來(lái)看，盡管出現(xiàn)了混亂信號(hào)，但投資者最終還是相信，在強(qiáng)勁的消費(fèi)支出，以及處于歷史地位的失業(yè)率的支撐下，經(jīng)濟(jì)總體是中性偏向利好的

▉ 科技龍頭股飆升

標(biāo)普500指數(shù)的超級(jí)權(quán)重股今年大幅飆升，蘋(píng)果(Apple)上漲了85％，微軟上漲了15％。這兩個(gè)公司的市值都超過(guò)了1萬(wàn)億美元。

Facebook，Alphabet和Amazon也為指數(shù)上漲做出了貢獻(xiàn)。

半導(dǎo)體公司也是漲幅最大的股票，Advance Micro Devices，Lam Research和KLA漲幅最大。

事實(shí)證明，2019年市場(chǎng)成功翻越了憂慮之墻 ^{Wall Of Worry} 。道指頻道 >>

主題：美國(guó)股指全年走勢(shì)復(fù)盤(pán)  | 新聞源：CNBC

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