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道指頻道現(xiàn)在大家似乎都看好美國股市，這可能就是最大的問題，因?yàn)楹芏囡L(fēng)險并沒有解除 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時間：2020.01.04 23:00 據(jù)CNBC報道，現(xiàn)在，華爾街多數(shù)人似乎都看好今年的股市，但是部分分析師意識到美國股市在持續(xù)創(chuàng)新高后確實(shí)面臨風(fēng)險，包括高估值和經(jīng)濟(jì)周期可能進(jìn)入末端。這可能就是今年投資者可能面臨的風(fēng)險。 ▉ 企業(yè)盈利增長失去動力 企業(yè)盈利增長狀況是2020年股市最大的風(fēng)險之一。許多美國(America)公司在下調(diào)其盈利預(yù)測，這一趨勢對股票價格上漲構(gòu)成壓力。 美銀美林(BofAML)首席量化和股票策略師賽維塔·蘇布拉曼尼亞最近發(fā)表了一份報告，稱企業(yè)盈利前景持平，感覺市場“處于高位”。 他寫道：“疲弱的盈利預(yù)測對2020年年初的股市而言不是個好兆頭?！?/font> CNBC的鮑勃·皮薩尼最近報道說，分析師已下調(diào)了一系列領(lǐng)頭羊公司的第一季度盈利預(yù)期，其中包括Carnival，General Mills，F(xiàn)edEx和Nike。 不過，法國興業(yè)銀行(Societe Generale)的分析師阿爾伯特·愛德華茲表示，美聯(lián)儲(Fed)的寬松貨幣政策使得投資者不再關(guān)注企業(yè)盈利。 他說：“當(dāng)股票市場是一堆在流沙之上建設(shè)的城堡時，人們可以更容易地意識到這一點(diǎn)。美國股票市場已經(jīng)完全脫離了企業(yè)盈利能力的增長。” ▉ 許多股票可能被高估了 在某些時候，上市公司必須通過盈利增長來證明其股票價格合理。 從歷史上看，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率平均約為15?，F(xiàn)在約為18。 成長股，尤其是科技巨頭Facebook，Amazon，Apple，Netflix和Alphabet，推動了牛市，同時也獲得了最高的估值。 去年9月以來，泡沫化的估值使許多投資者開始關(guān)注市盈率較低的股票。摩根士丹利(Morgan Stanley)的美國首席股票策略師邁克爾·威爾遜認(rèn)為，這種輪換將持續(xù)到2020年。 他在去年12月表示：“我們?nèi)匀徽J(rèn)為股市中最大的風(fēng)險仍然存在于成長股中。投資者對成長股的預(yù)期過高，同時期定價過高?！?/font> ▉ 企業(yè)債臺高筑 瑞銀(UBS)的分析師寫道，2020年可能會引發(fā)美國股票信用降級潮。如果企業(yè)盈利持平，經(jīng)濟(jì)增長乏力，制造業(yè)疲軟，企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)可能會打壓股價。 分析師寫道：“在過去10年中，美國公司一直在大量舉債，這不是什么秘密?！? “在金融危機(jī)爆發(fā)僅僅10年之后，非金融公司債務(wù)總額升至近10萬億美元，比2009年的低點(diǎn)高出約50％。有趣的是，債務(wù)并不是當(dāng)今市場的主要主題。” 但是，如果公司在盈利疲軟的情況下，面臨信用評級下調(diào)或不得不以更高的利率進(jìn)行再融資，則企業(yè)債務(wù)可能成為主題。 ▉ 收益率曲線反轉(zhuǎn)可能是正確的 去年夏季，出現(xiàn)收益率曲線(The Yield Curve)反轉(zhuǎn)，即短期美債收益率高于長期美債，這是典型的衰退信號。隨后，收益率曲線恢復(fù)常態(tài)，去年年底由于基準(zhǔn)10年期美債收益率上漲，收益率曲線已經(jīng)變得比較陡峭。 現(xiàn)在，投資者好像已經(jīng)忘了發(fā)生過這個事。 MKM Partners首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼市場策略師邁克爾·達(dá)達(dá)表示，這是一個錯誤，他警告稱，投資者尊重商業(yè)周期及有關(guān)重要指標(biāo)。 他說：“我們對華爾街策略師歡呼雀躍慶祝美國經(jīng)濟(jì)將會軟著陸感到困擾。他們經(jīng)常重復(fù)的說，收益率曲線已經(jīng)恢復(fù)正常，因此回避了經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險。但是，該指標(biāo)往往比衰退出現(xiàn)提前12個月，并不是實(shí)時指標(biāo)?！?/font> ▉ 經(jīng)濟(jì)增長可能不及預(yù)期 大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)測2020年不會出現(xiàn)衰退，但是他們預(yù)計經(jīng)濟(jì)增長率不會很高。 野村證券的分析師最近指出：“美國經(jīng)濟(jì)增長已進(jìn)入第11年。我們預(yù)計增長將繼續(xù)，但增速將放緩?！?/font> 美聯(lián)儲降息和政府稅制改革的積極作用正在減弱。 野村證券(Nomura)的分析師表示：“美國貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)放緩。圍繞經(jīng)濟(jì)政策和商業(yè)環(huán)境的不確定性總體上已經(jīng)增加，并且正在抑制投資。制造業(yè)活動仍然特別疲軟。” 同時，油價飆升也是主要風(fēng)險。 Bespoke Investment Group聯(lián)合創(chuàng)始人保羅·?；硎荆骸翱赡軘_亂牛市的因素之一，是油價飆升可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。當(dāng)油價上漲時，會是各類企業(yè)的成本上升?！?/font> ▉ 股票崩潰并不一定以經(jīng)濟(jì)衰退為前提 回想一下，2018年12月沒有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的跡象，但股市暴跌，接近熊市區(qū)間。 Bernstein Research的分析師表示：“不必陷入衰退就可以看到股市暴跌?！?/font> 分析師指出，1987年的黑色星期一或1966年和1962年的熊市并沒有出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。 ▉ 通貨膨脹可能會飆升 大宗商品價格正在上漲。尤其是在中東發(fā)生事件的情況下，整個2020年的石油價格可能會更高。此外，失業(yè)率為3.5％，工資正在上漲，這可能迫使企業(yè)提高價格。 Bannockburn Global Forex首席市場策略師馬克·錢德勒預(yù)測： “將會出現(xiàn)通貨膨脹恐慌。整體通脹率將上升?！?/font> 錢德勒說，這足以嚇倒市場，但不足以讓美聯(lián)儲調(diào)整政策。 ▉ 美聯(lián)儲可能會坐不住 美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)表示，在可預(yù)見的未來，美聯(lián)儲預(yù)計不會調(diào)整利率。 然而，通貨膨脹率的急劇上升可能會迫使美聯(lián)儲提高利率，這可能會使習(xí)慣于超低利率的市場崩潰。這也將給負(fù)債沉重的企業(yè)帶來壓力。 如果美聯(lián)儲進(jìn)一步降息，則可能向市場發(fā)出了矛盾的信號，低利率會提振股票價格，但此舉可能被視為美國央行認(rèn)為經(jīng)濟(jì)出了問題。 ▉ 大選的風(fēng)險仍然存在 美國總統(tǒng)特朗普(Donald Trump)已經(jīng)被眾議院彈劾，現(xiàn)在正等待參議院的審判。近日，由于總統(tǒng)魯莽地對伊朗軍方頂級人物發(fā)動了斬首行動，民主黨控制的眾議院要求特朗普做出說明，并稱此舉違法。 隨著美國大選(2020 Election)的推進(jìn)，越來越多的爭議可能會損害消費(fèi)者信心并使消費(fèi)支出下滑，這將對經(jīng)濟(jì)構(gòu)成壓力。 Loop Capital Markets的分析師寫道：“我們預(yù)計今年的大選將比2016年更具爭議性，這可能會抑制零售銷售?！?/font> ▉ 貿(mào)易戰(zhàn)還沒有結(jié)束 特朗普上周表示將于1月15日與中國(China)簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議(US-China Trade Deal)，貿(mào)易緊張局勢有所緩解。此外，市場多數(shù)預(yù)期在選舉年貿(mào)易緊張局勢總體可能會趨向于緩和。 不過，目前尚不清楚第一階段協(xié)議包含哪些內(nèi)容，并且，兩國之間最大的分歧尚未解決。 此外，Vital Knowledge Media創(chuàng)始人亞當(dāng)·克里斯蒂福利表示，特朗普貿(mào)易相關(guān)的推文在今年可能不再成為一個推動股指上漲的因素。 他說，我們不會再對總統(tǒng)“我們即將看到一個大事件”這樣的推文感興趣了，“現(xiàn)在我們需要看到真正的經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)盈利增長，以證明股市上漲和股票高估值是合理的?！?/font>道指頻道 >>
主題：美國股指走勢前景預(yù)測 美國經(jīng)濟(jì)基本面觀察 美國企業(yè)債風(fēng)險 | 評論：BofAML SocieteGenerale MorganStanley UBS MkmPartners Nomura Bespoke Bernstein Bannockburn VitalKnowledge | 新聞源：CNBC ---END--- 投資道指期貨，專業(yè)投資者選擇CME經(jīng)紀(jì)商通道
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