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道指頻道

華爾街的多頭希望，即使企業(yè)盈利大幅下滑，股指仍將繼續(xù)上漲

　　

 

編輯：張立東  發(fā)布時間：2020.04.12 03:00

據(jù)市場觀察(MarketWatch)報道，隨著冠狀病毒的流行在美國許多地區(qū)激增，股票投資者似乎相信其對經(jīng)濟的破壞將得到遏制，但分析人士警告稱，隨著大公司即將發(fā)布第一季度財報，股市可能即將進入危險時期。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席高級投資經(jīng)理安德魯·斯利蒙表示：“為什么會有下行風險？最有說服力的理由僅僅是，我們即將進入財報季?！惫墒须m然近日反彈，但今年仍然錄得大幅下跌，但這可能仍然高估了對上市公司盈利的預期。

FactSet的數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日，分析師預計標準普爾500指數(shù)成分股公司的每股盈利為184美元，而今天的預測值為156美元。斯利蒙預測，到年底，這一數(shù)字將接近140美元。

然而，美國三大股指上周均錄得兩位數(shù)的漲幅。標準普爾500指數(shù)的2,789.82點，即每股盈利140美元的19.9倍。相比之下，過去5年的平均市盈率倍數(shù)是16.7。隨著公司在未來幾周發(fā)布財報及業(yè)績指導，高估值將成為現(xiàn)實。

CFRA Research首席投資策略師山姆·斯托瓦爾表示：“從歷史上看，經(jīng)濟衰退期間的市盈率平均為12。似乎投資者正在越過經(jīng)濟和盈利衰退的谷底，盡管峽谷的深度和長度在增長。”

盡管對第二季度經(jīng)濟增長的估計差異很大，但大多數(shù)經(jīng)濟學家都認為將出現(xiàn)非常嚴重的萎縮。美聯(lián)儲前主席伯南克(Ben Bernanke)上周登上頭條，他預計第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的跌幅可能高達30％。

但投資者轉(zhuǎn)而選擇關注像紐約這樣的新冠肺炎疫情(COVID-19)熱點地區(qū)的狀況，近幾天住院率急劇下降，這表明社會隔離措施正在抑制疾病的傳播。

瑞銀集團(UBS)全球財富管理部門股票策略師克勞迪婭·潘塞里說，“假設感染病例在4月中旬達到高峰，5月中旬將可能解除最嚴格的限制”，為“第二次盈利反彈”奠定了基礎。

即使人們接受了樂觀的前景，但沒有考慮到一旦解除限制，可能出現(xiàn)第二輪疫情，因此，美國(America)主要基準股指的當前價格水平可能令人擔憂。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)美國股票策略主管蘿莉·卡爾瓦西納最近將其對標準普爾500指數(shù)的年底預期從3,279下調(diào)至2,750，部分原因是她預測今年標普500平均企業(yè)盈利將降至135美元。

她在給客戶的一份報告中寫道：“一旦財報季開始，我們預計將進行進一步的大幅下調(diào)?！? “我們認為，在公司報告后，賣方分析師很難按過時的估計，盡管我們預計許多尚未這樣做的公司會撤回或中止指導。”

卡爾瓦西納預測，到2021年，企業(yè)盈利將反彈至153美元，但即便如此也比2019年下降了9％，按今天的水平計算，相對較高的18.2的市盈率可能會抑制未來21個月股市的上漲空間。

同時，鑒于RBC的預測第三季度經(jīng)濟反彈并從那時加速，有些人的觀點甚至比這更可怕。

摩根大通(JPMorgan)的米斯拉夫·馬特伊卡等其他分析師也警告投資者，要為長期低迷做準備，因為決策者們試圖在重新開放經(jīng)濟與應對再次出現(xiàn)疫情之間進行權衡。

然而，股市多頭會爭辯說，在美聯(lián)儲(Fed)史無前例的貨幣刺激以及國會財政支持的時期，以前的市盈率并不重要。

最近幾周，美國推出了一項3500億美元的貸款計劃，旨在幫助小企業(yè)讓它們不要裁員。美聯(lián)儲周四再次發(fā)布了2.3萬億美元的刺激計劃，用于大企業(yè)，市政當局和消費者貸款。

CFRA的斯托瓦爾表示：“投資者提醒自己不要與美聯(lián)儲抗爭。”他指的是普遍適用的市場觀點，即央行采取積極行動刺激經(jīng)濟時，股票往往會上漲。并指出：“美聯(lián)儲的反應前所未有?！?/font>