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道指頻道

美國股市令人印象深刻的反彈可能只是因為投資者提出了錯誤的問題

　　

 

編輯：張立東  發(fā)布時間：2020.04.18 22:00

據(jù)市場觀察(MarketWatch)報道，一位分析師表示，美國股市從3月23日開始的反彈令人印象深刻，但可能是基于錯誤的問題。

BK Asset Management董事總經(jīng)理鮑里斯·斯庫斯伯格表示：“大多數(shù)分析師都在問 - - '經(jīng)濟何時才能恢復(fù)正常運轉(zhuǎn)？' 我們認為這是一個錯誤的問題。更相關(guān)的問題是 - - '總需求何時才能恢復(fù)到病毒前水平？考慮到對消費者資產(chǎn)負債表的巨大破壞，要評估這一問題更加困難。”

有跡象表明，新冠肺炎疫情(COVID-19)大流行在歐洲達到頂峰，美國(America)前所未有的刺激措施煽動了購買股票的興趣，并提高了投資者對風險資產(chǎn)的興趣。一些歐洲國家已開始取消限制措施，而美國政客則在重新開放經(jīng)濟的時間上展開爭論。

周五道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲704.81點或3％，收于24,242.49點，而標普500指數(shù)上漲75.01點或2.7％，至2,874.56。納斯達克綜合指數(shù)上漲117.78點或1.4％，收于8,650.14。

以一周計，道指升2.2％，標準普爾500指數(shù)升3％，納斯達克指數(shù)升6.1％。

高盛(Goldman Sachs)的分析師本周已經(jīng)投降，此前他們超級看跌，認為標準普爾500指數(shù)將測試2000點?，F(xiàn)在，像其他多頭一樣，他們認為所謂的病毒感染曲線趨于平緩，再加上美聯(lián)儲(Fed)和美國政府前所未有的貨幣和財政刺激措施，使得市場不太可能跌破近期低點，除非出現(xiàn)第二波疫情。

其他人則認為，隨著封鎖的經(jīng)濟影響變得顯而易見，并且經(jīng)濟復(fù)蘇的形式仍存在不確定性，反彈將讓位于新的拋售壓力。

當然，斯庫斯伯格提出的需求何時將恢復(fù)到病毒前水平這個問題確實難以回答。一些經(jīng)濟學(xué)家認為，疫情帶來的沖擊具有前所未有的特性，使他們和投資者對近期和長期影響視而不見。

High Frequency Economics的首席經(jīng)濟學(xué)家卡爾·溫伯格在一份報告中指出，預(yù)測經(jīng)濟復(fù)蘇的態(tài)勢需要三條目前仍難以捉摸的信息：“這種經(jīng)濟收縮的底部到底有多深？我們到那里需要多長時間？收縮將破壞世界多少生產(chǎn)能力？”

溫伯格說，他擔心那些預(yù)測將會“V”型復(fù)蘇的人們很快會絕望。

他說，盡管事實仍難以捉摸，但根據(jù)推論做出的預(yù)測沒有理由預(yù)期很快的復(fù)蘇。他說，假設(shè)世界上四分之三的經(jīng)濟體在三個月內(nèi)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)損失一半，這將造成GDP年損失達到10％。

溫伯格說，到3月末，GDP比季度初時低了四分之一。他認為，實際情況會更糟。

他表示：遏制冠狀病毒的措施結(jié)束后將重新開放多少？我們不知道。如果在第一季度之后，只有十分之一的受影響公司破產(chǎn)，那么公司數(shù)量以及GDP水平將永久減少7.5％。收入，就業(yè)和需求水平將低于實施冠狀病毒遏制措施之前的水平。這意味著經(jīng)濟復(fù)蘇后的工作機會減少7.5％。

即使增長的恢復(fù)完全是“V”型，增長也會從新的較低水平中恢復(fù)。工資不會上升，生產(chǎn)能力將處于閑置狀態(tài)。即使GDP增長率躍升至10％，GDP年率仍將低于3年多以來的平均水平。我們推斷的復(fù)蘇的更可能像“J”，而不是人們普遍談?wù)摰摹癡”。

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作者威廉·沃茨是MarketWatch的高級編輯。瓦茨駐紐約，撰寫有關(guān)股票，債券，貨幣和大宗商品的文章。他還撰寫了有關(guān)全球宏觀問題和交易策略的文章。道指頻道 >>

主題：美國股市前景預(yù)測  | 評論：BluebayAssetManagement  Goldman  HighFrequencyEconomics  | 新聞源：MarketWatch

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