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摩根大通：為什么美國(guó)股市仍可能持續(xù)反彈？

要點(diǎn)：

? 在經(jīng)濟(jì)仍然停擺的情況下，很多市場(chǎng)參與者認(rèn)為美國(guó)股市的漲勢(shì)過(guò)猛。但從一個(gè)角度來(lái)看，上漲可能才剛剛開(kāi)始。

? 摩根大通認(rèn)為，數(shù)十億美元有可能流入股票市場(chǎng)，而債券配置可能會(huì)重新平衡。

? 80％的北美CFO認(rèn)為美國(guó)消費(fèi)者的需求下降，其中46%的人認(rèn)為供應(yīng)鏈將需要3到6個(gè)月的時(shí)間才能恢復(fù)正常。

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道指頻道編輯張立東 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：張立東發(fā)布時(shí)間：2020.06.02 23:50

據(jù)彭博社(Bloomberg)報(bào)道，在經(jīng)濟(jì)仍然停擺的情況下，很多市場(chǎng)參與者認(rèn)為美國(guó)股市的漲勢(shì)過(guò)猛。但從一個(gè)角度來(lái)看，上漲可能才剛剛開(kāi)始。

金融體系周?chē)逊e如山的大量現(xiàn)金意味著大量的彈藥尚未將風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)推高。與此同時(shí)，摩根大通(JPMorgan)認(rèn)為，數(shù)十億美元有可能流入股票市場(chǎng)，而債券配置可能會(huì)重新平衡。美國(guó)銀行(Bank of America)的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，貨幣市場(chǎng)基金吸引了1.2萬(wàn)億美元的資金，而總資產(chǎn)為5910億美元的基金管理人持有的現(xiàn)金處于歷史罕見(jiàn)的高水平。

所有這些表明，在股價(jià)看起來(lái)不受公司利潤(rùn)等基本面約束的情況下，中美之間的貿(mào)易摩擦又回到了最前沿，此時(shí)，投資者需要多少火力支持市場(chǎng)。

小摩的策略師稱(chēng)：“投資者的股票配置仍然偏低，超買(mǎi)跡象僅限于動(dòng)量交易者。從中長(zhǎng)期來(lái)看，投資者仍有很大的空間來(lái)增加其股票配置?！?/font>

小摩表示，在低利率和高流動(dòng)性的背景下，非銀行投資者(包括家庭，養(yǎng)老金，捐贈(zèng)基金和主權(quán)財(cái)富基金)的股票配置比例在未來(lái)幾年可能會(huì)上升到49％。目前，這一比例為40％。

股票配置0.png

Legal & General Investment Management多資產(chǎn)基金負(fù)責(zé)人約翰·羅伊表示，在發(fā)現(xiàn)信貸的投資機(jī)會(huì)很少之后，他最近開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)更多股票。隨著價(jià)格上漲吸引更多的買(mǎi)家入場(chǎng)，投資者看到了自我強(qiáng)化的反彈，但他不得不回避新冠肺炎疫情(Covid-19)會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成持久損害的擔(dān)憂(yōu)。

羅伊說(shuō)：“股市已經(jīng)達(dá)到我們擔(dān)心自我增強(qiáng)勢(shì)頭的范圍。當(dāng)我們從根本上持負(fù)面態(tài)度，并認(rèn)為潛在的風(fēng)險(xiǎn)被低估時(shí)，這非常困難?！?/font>

謹(jǐn)慎情緒的另一個(gè)跡象是：投資者嚴(yán)重做空市場(chǎng)，因此，當(dāng)他們平倉(cāng)時(shí)，股票有上漲的潛力。
根據(jù)監(jiān)管數(shù)據(jù)，投機(jī)者已經(jīng)建立了自2015年底以來(lái)最高水平的凈空頭頭寸。據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)，對(duì)追蹤美國(guó)股票基準(zhǔn)的全球最大的ETF做空的興趣仍處于3月份的峰值附近。

在散戶(hù)投資者等中，風(fēng)險(xiǎn)偏好可能會(huì)逐漸恢復(fù)。

根據(jù)美國(guó)銀行引用的EPFR Global數(shù)據(jù)，在截至周三的一周中，美國(guó)股票和信貸基金的流入量均增加。同時(shí)，流入貨幣基金的資金減少了，政府債券基金在6周內(nèi)首次贖回。

美銀的邁克爾·哈特奈特表示：“定位仍然看跌，策略看漲?！?/font>

那么誰(shuí)在買(mǎi)？小摩表示，動(dòng)量交易者與大宗商品交易顧問(wèn)一樣，是華爾街唯一過(guò)度擴(kuò)張的部分。據(jù)其估計(jì)，美國(guó)股市的動(dòng)能信號(hào)已恢復(fù)到較高水平。上一次出現(xiàn)超買(mǎi)信號(hào)的時(shí)間是在今年年初，即股市暴跌之前。小摩的策略師稱(chēng)，即便如此，動(dòng)量型投資者的獲利回吐不太可能使牛市逆轉(zhuǎn)，因?yàn)槠渌?lèi)型的投資者的股票配置較低。

此外，野村證券(Nomura)預(yù)計(jì)，針對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的特定水平的美國(guó)波動(dòng)率控制基金最終將在市場(chǎng)平靜的情況下再次入市。該行策略師查理·麥凱利格估計(jì)的股票敞口仍可追溯至2010年數(shù)據(jù)第二低的水平，僅下降了2％。

總而言之，由于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)相對(duì)于來(lái)年的收益處于20年來(lái)的最高水平，因此股票可能顯得昂貴。但是仍有大量投資者正在超配現(xiàn)金。道指頻道 >>

主題：美國(guó)股市前景預(yù)測(cè) | 評(píng)論：JPMorgan Nomura | 新聞源：Bloomberg