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CNBC評論：美國股市的調(diào)整或許已經(jīng)結(jié)束，這是一次良性、健康的矯正

　　

 

編輯：張立東  發(fā)布時間：2020.09.26 18:00

據(jù)CNBC報道，9月份的股市暴跌可能已經(jīng)完成了本輪修正的大部分。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)連續(xù)四周下跌，跌幅超10％，而納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌了14％，緩解了大型科技股的過度上漲的狀況，并向新加入的投資者表明，股票并不總是上漲的。

對于很多人來說，到現(xiàn)在為止還挺好。對于一些人來說，或者不好。這取決于一個月前的風(fēng)險敞口。

如果本輪調(diào)整只是對夏季的強勁上漲多一些修正，并且讓看漲的投資者增加一些懷疑情緒，那么下跌的空間似乎已經(jīng)不大。

大盤股指目前回到了6月初的水平，當(dāng)時美國(America)重新開放推動情緒達(dá)到了疫情反彈以來的首個高峰，但這也是去年年底的水平。

到周五，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股中只有四分之一高于其50日均線，正好是常見的“超賣”的邊緣。指數(shù)中超過三分之一的股票至少較高點下跌了20％。

如果整個夏季的主要抱怨是股票上漲太快，那么這次調(diào)整提供了一個答案。

這些跡象表明，回調(diào)正在走向終點。市場沒有逆轉(zhuǎn)，投資者的情緒也沒有絕對悲觀。

▉ 投資者情緒迅速轉(zhuǎn)變

全國主動投資經(jīng)理人協(xié)會股票敞口指數(shù)已從8月26日的多年高點100點以上下降到50點，大致呈中性。

納斯達(dá)克指數(shù)期貨中的大型投機者現(xiàn)在大幅做空，這意味著看漲均線回歸。根據(jù)美國銀行(Bank of America)的數(shù)據(jù)，上周，共有超過250億美元資金從股票共同基金和ETF中流出，這是2018年12月以來的最高撤資 - - 與其說是需求下滑，不如說是股市看好的逆向指標(biāo)。

花旗集團(CitiGroup)的策略師托比亞斯·列夫科維奇表示，一項對80家機構(gòu)投資者的調(diào)查顯示，預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)年底目標(biāo)價為3350點，與市場當(dāng)前水平基本持平。

上周，股票下跌的范圍擴大到高科技巨頭以外，事實上，上周納指表現(xiàn)出色。這可能是另一個積極信號。

兩周前，我問道：“幾個月來一直抱怨市場需要回調(diào)的專業(yè)投資者，對于市場快速調(diào)整是否滿意？在可靠的低點之前，人們是否需要更加害怕？” 在某種程度上，這已經(jīng)發(fā)生了。

▉ 出現(xiàn)更大問題的跡象？

同樣，如果所有這些都是股票市場的態(tài)度調(diào)整和清理擁擠的倉位，這會讓看漲的投資者感到安心。

Ironsides Macroeconomics的巴里·納普上周一直在尋找市場下滑的機會，他上周表示：“就像許多股市調(diào)整一樣，從定位合理化開始，已經(jīng)演變成一種基本面惡化的說法。納斯達(dá)克指數(shù)的調(diào)整演變成第三波疫情，歐洲可能重新實施封鎖，選舉(2020 Election)混亂的風(fēng)險，以及經(jīng)濟復(fù)蘇的停滯和逆轉(zhuǎn)。”

他不同意這一觀點，認(rèn)為制造業(yè)，房地產(chǎn)和企業(yè)利潤的復(fù)蘇保持不變，股票結(jié)構(gòu)則更加穩(wěn)定，他認(rèn)為“技術(shù)，非必需消費品和通訊服務(wù)股票的非理性繁榮定位現(xiàn)已平衡，一些投資者傾向于做空。”

在本月的大部分時間里，信貸市場保持堅挺，美國國債收益率幾乎保持靜態(tài)，這與股市下跌反映出的經(jīng)濟壓力相反。也就是說，基于市場的通貨膨脹預(yù)期已經(jīng)下滑，美元上漲，這可以理解為投資者對美聯(lián)儲(Federal Reserve System, Fed)將通貨膨脹率提高到新的更高目標(biāo)并推動名義增長更快的能力產(chǎn)生懷疑。

企業(yè)債券市場的確在上周有所疲軟，許多人將iShares iBoxx高收益企業(yè)債券ETF的價格下跌視為不祥的預(yù)兆。這當(dāng)然值得關(guān)注。不過，文藝復(fù)興宏觀研究院(Renaissance Macro Research)的杰夫·德格拉夫指出，這在股票修正的后期階段很常見，實際上，當(dāng)標(biāo)普開始表現(xiàn)優(yōu)于HYG時，這通常意味著股票上升趨勢正在恢復(fù)。

▉ 結(jié)束了嗎？

標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)4周下跌，在最近8次此類連續(xù)下跌中，有7次在接下來的一周股市轉(zhuǎn)為上漲。從9月底到10月初，季節(jié)因素開始改善。是的，華爾街可能對選舉持續(xù)表示擔(dān)憂，但好的一面是，華爾街已經(jīng)在緊盯這個風(fēng)險事件。值得一提的是，在總統(tǒng)選舉年中，第四季度往往表現(xiàn)強勁。

或許令人欣慰的是，周五標(biāo)普在10%修正區(qū)域找到了動力。

總之，多頭和空頭之間的博弈導(dǎo)致進(jìn)一步下跌不應(yīng)該讓人感到驚訝。這就是矯正，甚至是良性，健康的矯正。

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本文作者邁克爾·桑托利是CNBC高級市場評論員。道指頻道 >>

主題：美國股指行情走勢分析  美國股指目標(biāo)價預(yù)測  | 評論：CitiGroup  IronsidesMacroeconomics  RenaissanceMacro  | 新聞源：CNBC

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