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道指頻道華爾街頂級投行2021年美國股市前景展望：標普500指數(shù)年底目標從3750到4500點 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時間：2020.11.22 20:00 更新時間：2020.12.25 15:00 據(jù)雅虎財經(jīng)(Yahoo Finance)報道，多個華爾街大行已經(jīng)發(fā)布了對明年美國標準普爾500指數(shù)走勢的展望，到目前為止，每個機構(gòu)都認為該指數(shù)明年會上漲。 策略師預(yù)計，新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)明年將開始分發(fā)，而美國(American)將形成拜登(Joe Bide)入主白宮，國會(United States Congress, USC)分治的政治結(jié)構(gòu)，美聯(lián)儲(Federal Reserve System, Fed)會將利率繼續(xù)維持在歷史低位，經(jīng)濟將會在年初繼續(xù)復(fù)蘇隨后加速，從而推動企業(yè)收入和盈利的增長，這些都將成為股市上漲的動力。 ▉ Piper Sandler【目標：4225點；每股盈利：172美元】：上漲的道路坎坷 盡管Piper Sandler的策略師克雷格·約翰遜認為標準普爾500指數(shù)明年將升至4000點以上，但前進的道路可能會比今年更加坎坷，因為股市從3月的低點開始暴漲。 約翰遜在一份報告中寫道：“鑒于最近的反彈幅度，以及在疫苗快速接種和即將出臺的刺激措施的假設(shè)，我們認為近期回調(diào)的風險仍然很高。疫情再次爆發(fā)導致未來幾個月都處于嚴格的封鎖中，這可能預(yù)示著經(jīng)濟復(fù)蘇的道路坎坷不平?！?/font> 他補充說：“我們進一步懷疑這一基本面將在明年造成高于平均水平的波動，而下行保護將以財政和貨幣政策支持的形式出現(xiàn)?！?/font> 但他說，隨著疫苗的到來，他最終相信將會勝利，到2021年年底，標準普爾500指數(shù)將升至4225點。 他補充說，他預(yù)計明年利率將會上升，因為更多的貨幣刺激措施將提振美國國債供應(yīng)，并刺激經(jīng)濟增長和通脹預(yù)期。 他說：“基準10年期美國國債收益率已經(jīng)從底部反彈。雖然不是線性的，但收益率向上發(fā)展的阻力最小，我們預(yù)測到2021年末的10年期國債的收益率將在1.50-1.75％的范圍內(nèi)?！?/font> ▉ Oppenheimer【目標：4300點；每股盈利：175美元】：6個關(guān)鍵假設(shè) 根據(jù)Oppenheimer Asset Management的首席投資策略師約翰·斯托爾茨福斯的說法，由于疫苗的部署對持久的經(jīng)濟復(fù)蘇構(gòu)成支撐，標準普爾500指數(shù)有望在2021年再創(chuàng)兩位數(shù)的漲幅。 他預(yù)計2021年的目標價格為4300點，他指出，這一結(jié)果基于6個關(guān)鍵假設(shè)：首先，公眾將方便地接種疫苗；其次，投資者并未充分定價疫苗將會推動的經(jīng)濟增長。 他的第三個假設(shè)是，佐治亞州徑流選舉中的兩個參議院席位中至少有一個將由共和黨控制，“從而保留了對參議院的控制權(quán)，并降低了拜登政府提高公司稅的風險。” 第四，他堅稱美聯(lián)儲將繼續(xù)保持寬松的貨幣政策。第五，國會議員將最遲于2021年第一季度推出第三輪財政刺激措施。 最后，他認為，投資者將繼續(xù)增加股票敞口，有形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)類別，而不是固定收益的中長期債券，因為低利率環(huán)境對股票的抗通脹資產(chǎn)有利，對債券不利。 他指出，疫苗部署是所有假設(shè)中最重要的，他說：“我們認為，已經(jīng)批準的疫苗以及其他正在等待批準的疫苗的成功分發(fā)，并被公眾接受以阻止疫情傳播是實現(xiàn)目標價格的最重要假設(shè)。最終，股票市場在很大程度上取決于經(jīng)濟增長和企業(yè)收入和盈利增長?！?/font> ▉ LPL Financial【目標：3900點；每股盈利：165美元】： 盈利有望增長25% 根據(jù)LPL Financial的數(shù)據(jù)，即使在今年創(chuàng)新高后，明年的股市仍可能有上漲的空間。 首席市場策略師賴安·德特里克一份報告中表示：“平均而言，在新牛市的頭兩年中，在第一年中平均上漲了41％。即使標普500指數(shù)較2020年3月23日的低點高出約60％，我們?nèi)哉J為2021年有進一步上漲的可能。” 他補充說：“在我們看來，2021年初安全有效疫苗部署的良好前景帶來了超過歷史平均水平的可能性，就像2009-10年度的水平一樣，當時標準普爾500指數(shù)在兩年內(nèi)幾乎翻了一番?！?/font> 隨著廣泛的經(jīng)濟重新開放，企業(yè)盈利將恢復(fù)增長。 他說：“盡管疫情的影響持續(xù)存在，我們預(yù)計2021年經(jīng)濟復(fù)蘇將推動企業(yè)盈利大幅反彈。由于疫情期間提高了企業(yè)效率，我們有可能看到2021年標準普爾500指數(shù)美股盈利增長25％?！?/font> 在經(jīng)濟復(fù)蘇方面，他認為，在疫苗分發(fā)給更廣泛的人群之后，“將推動全年的國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長超過平均水平”，經(jīng)濟活動將在2021年中期開始持續(xù)改善。他預(yù)測2021年的實際GDP增長在4.0％至4.5％之間。 他將標準普爾500指數(shù)目標范圍定在3850至3900。 ▉ 瑞銀【目標：4100點；每股盈利：176美元】： 疫苗部署是市場的主要驅(qū)動力 瑞銀(UBS)的分析師基思·帕克表示，與疫苗相關(guān)的事態(tài)發(fā)展推動了11月和12月的上漲，疫苗部署已成為成為股票投資者考慮明年市場前景的關(guān)鍵因素。 帕克在一份報告中說：“美國股市的主要驅(qū)動因素將是疫苗接種的速度，隨著人們接種疫苗，他們很可能會在此后不久實現(xiàn)支出正?；??！?/font> 他補充說：“我們將周期性服務(wù)行業(yè)和其他受疫情打擊的領(lǐng)域視為2021年的關(guān)鍵投資主題?！?/font> 帕克建議，投資者傾向于小盤股而不是大盤股，價值股而不是成長股。鑒于消費和生產(chǎn)明年可能反彈，該公司“增持”非必需消費品，工業(yè)和能源類股。他們將材料和金融的評級下調(diào)至中性。在信息技術(shù)方面是中性的，但通信服務(wù)和醫(yī)療保健是增持，因“相對于估值而言仍然具有吸引力”。 他說，4100點是基于疫苗成功部署的預(yù)測。他表示，如果利率仍然很低，則高于預(yù)期的上漲就會出現(xiàn)，大盤可能升至4400點。但是，如果利率上升，將導致復(fù)蘇疲軟和/或金融狀況趨緊，這可能導致大盤跌至3300點。 ▉ 德意志銀行【目標：3950點；每股盈利：194美元】：逐步糾正高估值 德意志銀行(Deutsche Bank)的策略師指出，2020年大部分時間的股市上漲伴隨著市盈率倍數(shù)的擴張，盡管企業(yè)盈利有所下降，但股價仍在上漲，因為企業(yè)正在處理疫情造成的后果。 該行策略師賓基·查德哈表示，2021年，隨著經(jīng)濟復(fù)蘇以及疫苗允許長期重新開放，企業(yè)盈利將反彈，市盈率倍數(shù)將降低。 他在一份報告中說：“股市復(fù)蘇的模式是典型的，它是在衰退中期觸底并在其結(jié)束之前大幅度反彈，但持續(xù)的上漲意味著估值很高。在我們看來，較高的倍數(shù)反映了散戶投資者參與的增加，我們認為這是持續(xù)的，但我們希望該倍數(shù)將會下降?！?/font> 根據(jù)查德哈的計算，標普500的當前市盈率約為22倍，比該行認為的合理市盈率高出約5倍。 在2021年，企業(yè)盈利的回升將使倍數(shù)降低。也就是說，隨著股息和回購收益的增加，可以部分抵消高估值。預(yù)計市盈率將到2021年年底將至20.5倍。 他預(yù)計，標準普爾500指數(shù)明年年底將升至3950點。 ▉ 美國銀行【目標：3800點；每股盈利：165美元】：很多樂觀情緒已經(jīng)被定價 美國銀行(Bank of America)的股票策略師薩維塔·蘇伯拉曼尼安表示，股票已經(jīng)將經(jīng)濟和企業(yè)獲利能力的預(yù)期回升納入了定價，而明年的上行空間僅將略微增加。 他預(yù)計明年標普500指數(shù)的目標價為3800點，這是目前已經(jīng)發(fā)布展望中的大行中第二低的水平。 她指出，即使投資者對疫苗相關(guān)的樂觀情緒高漲，潛在的負面因素仍然比比皆是。 她在一份報告中說：“世界很可能會在明年下半年完全重新開放，但是市場已經(jīng)對此完成了大部分定價。疫苗部署的風險，財政刺激措施的延遲和更長的封鎖和限制都是風險。如果股票風險溢價回升至前10年的平均水平，則標準普爾500指數(shù)將跌至3000-3050?！?/font> 她補充說：“但是有幾個主題對股市構(gòu)成支撐：標準普爾500指數(shù)的股息收益率是10年期收益率的3倍，并有望在明年繼續(xù)增長?！?/font> 她表示，她偏愛價值股和周期股，以及小盤股。 ▉ 小摩【目標：4500點；每股盈利：178美元】：多年來持續(xù)增長的最佳環(huán)境 摩根大通(JPMorgan)的策略師指出，投資者進入2021年時將面對一系列市場積極事件，包括疫苗積極進展和持續(xù)的經(jīng)濟開放，華盛頓分治及寬松的美聯(lián)儲政策。 考慮到疫情危機，疫苗分發(fā)很可能是關(guān)鍵事件。但是，即使距離疫苗的廣泛普及還有數(shù)月之遙，但目前有關(guān)的積極試驗數(shù)據(jù)已經(jīng)推動周期股和股指大幅上漲。 拉科斯·布亞斯領(lǐng)導的小摩策略師團隊表示，這種輪換將持續(xù)下去，隨著參與上漲的股票不僅限于受益于“呆在家里”大型科技股，還將推動廣泛的辦款上漲，從而帶動標準普爾500指數(shù)走高。 布亞斯在一份報告中說：“股票市場正面臨著多年來持續(xù)增長的最佳背景之一。經(jīng)過長時間的高風險因素 - - 全球貿(mào)易戰(zhàn)(Global Trade War)，新冠肺炎疫情，美國大選(2020 Election) - - 壓制后，前景已大為改觀，尤其是關(guān)于高效的新冠病毒疫苗的消息。 輝瑞和摩登那都在本月宣布，他們的后期試驗表明，他們研發(fā)疫苗可有效預(yù)防參與者感染新冠肺炎，有效率超過90％，遠高于許多公共衛(wèi)生專家的預(yù)期。 而在華盛頓，拜登入主白宮，而國會格局不變。布亞斯說：“由于立法機構(gòu)的權(quán)力平衡，拜登的加稅和監(jiān)管變化將難以通過，同時至少可以預(yù)期全球貿(mào)易戰(zhàn)將有所緩和。全球中央銀行政策仍然傾向于維持在歷史低位。同時，盡管范圍和規(guī)?？赡芸s小，但另一輪財政刺激措施的前景也有所改善?！?/font> 他說：“鑒于上述情況，我們認為標準普爾500指數(shù)將在今年年底之前超過我們預(yù)測的目標3600點，并在明年年初達到4000，到明年年底市場將進一步上漲至4500點?！?/font> ▉ 高盛【目標：4300點；每股盈利175美元】：疫苗是對經(jīng)濟更重要的發(fā)展 與小摩的策略師一樣，高盛(Goldman Sachs)的策略師也認為，疫苗將成為2021年股市最關(guān)鍵的利多因素。 戴維·科斯汀領(lǐng)導的高盛策略師團隊表示：“對于經(jīng)濟和市場而言，疫苗是比拜登任期內(nèi)的政策更為重要的發(fā)展?！?/font> 他說，伴隨疫苗的經(jīng)濟重新開放以及政府分治維持現(xiàn)狀的政策環(huán)境，將有助于將標準普爾500指數(shù)在2021年年底推升至4300點，然后在2022年底推升至4600點。 科斯汀補充說，額外的上漲取決于許多基本假設(shè)，包括至少一種疫苗已獲得監(jiān)管批準并在“美國大部分人口”中接種。他還假設(shè)，在1月份的佐治亞州選舉之后，參議院將繼續(xù)受到共和黨的控制，經(jīng)濟將繼續(xù)朝著“ V形”復(fù)蘇的形態(tài)前進，企業(yè)盈利將反彈，美聯(lián)儲基金利率將保持在接近零的水平。收益率曲線將變陡，而10年期美國國債收益率“僅適度”上升。
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為了最大程度地提高潛在回報，同時又將明年的風險降至最低，策略師建議投資者關(guān)注那些最容易受到疫情極端情況影響的股票。 他們建議，投資者應(yīng)特別關(guān)注“從疫苗和經(jīng)濟正常化中受益的價值股，以及具有長期增長前景的成長股。” 他們建議在信息技術(shù)，醫(yī)療保健，工業(yè)和材料行業(yè)中增加投資。 ▉ BMO【目標：4200點；每股盈利：175美元】：預(yù)計明年將實現(xiàn)兩位數(shù)的漲幅 加拿大蒙特利爾銀行資本市場(BMO Capital Markets的策略師布萊恩·貝爾斯基表示，進入2021年，即使對疫情的擔憂在年初的頭幾個月仍然存在，但股市有望繼續(xù)從美聯(lián)儲大量注入貨幣支持以及預(yù)期的新一輪財政刺激這種建設(shè)性的政策環(huán)境中受益。 他說：“即使最近疫苗和治療方法取得積極進展，全球大流行及其前所未有的影響在未來幾個月內(nèi)也不會消失。因此，在可預(yù)見的未來，美國和全世界的大規(guī)模、前所未有的財政和貨幣應(yīng)對措施很可能仍將存在，以應(yīng)對疫情危機的負面經(jīng)濟影響。從歷史上看，這種環(huán)境對股市持續(xù)上漲構(gòu)成了支撐，我們認為2021年將不會有任何不同。” 他補充說，企業(yè)盈利的增長急劇恢復(fù)，尤其是因為，今年公司利潤的下降主要是由于封鎖而不是公司本身存在的根本問題而引發(fā)的。 貝爾斯基說：“除了全球金融危機之外，2020年標準普爾500指數(shù)的每股盈利錄得最大的季度跌幅，在第一季度暴跌了近50％。因此，我們預(yù)計2021年有可能成為有史以來盈利增長最好的年份之一，我們相信這也將有助于推高股價?！?/font> 他預(yù)計2021年年底標準普爾500指數(shù)目標為4200點。他認為，達到這個水平的基本假設(shè)是，明年上半年將有一種或多種疫苗開始部署，國會將再出臺至少一輪的財政刺激計劃，規(guī)模在1萬億美元之內(nèi)，全球貿(mào)易的不確定性將有所緩解，收益率曲線將開始變陡。 他說：“我們?nèi)匀槐３謽酚^，并預(yù)計在經(jīng)濟和社會逐漸恢復(fù)正常的過程中再取得兩位數(shù)的漲幅。” ▉ 瑞士信貸【目標：4050點；每股盈利：168美元】：未來的前景如何 瑞士信貸(Credit Suisse)的分析師喬納森·古魯布預(yù)計2021年標準普爾500指數(shù)年底目標為4050點。支撐這一樂觀預(yù)期的是，從現(xiàn)在起兩年后，疫情后經(jīng)濟復(fù)蘇將達到峰值。 他表示：“我們對2021年的預(yù)測旨在回答一個簡單的問題：未來會是什么樣？” 他說：“從這個角度來看，我們不再強調(diào)近期，而將注意力集中在回歸到更正常的世界上。當我們展望2022年時，該病毒將成為褪色的記憶，經(jīng)濟穩(wěn)健但逐步減速，收益率曲線更陡峭，波動性更低，并且變成周期性的波動?！?/font> 他預(yù)計，從2021年下半年開始，以國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長衡量的經(jīng)濟活動將恢復(fù)正常水平，略高于趨勢水平，或者季度年化增長率剛剛超過3％。 古魯布補充說，勞動力市場很可能在2022年下半年達到“充分就業(yè)”的水平。 由于股市定價了未來事件，這些進一步改善的前景應(yīng)轉(zhuǎn)化為更高的標準普爾500指數(shù)。 分析師已經(jīng)開始考慮企業(yè)利潤增長的預(yù)期。而到目前為止，今年第二和第三季度的業(yè)績遠超市場的普遍預(yù)期。 他說：“我們預(yù)計2020年的預(yù)期值將上升，2021年將保持穩(wěn)定，2022年將下降?！?/font> 他預(yù)計2021年標準普爾500指數(shù)的目標為4050點，基于明年的每股盈利168美元的預(yù)測，這比今年的每股盈利預(yù)期提高了20％。他預(yù)計，到2022年，每股盈利將升至190美元。 ▉ 摩根士丹利【目標：3900點；每股盈利：193美元】：2021年的選股將更重要 摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略師稱，明年將成為一個選股者的市場。 由邁克爾·威爾遜領(lǐng)導的大摩策略師在一份報告中表示：“經(jīng)過一年的大幅波動，到2021年的主題將是誰可以實現(xiàn)盈利?！?/font> 他補充說：“ 2020年是關(guān)于Beta的全部內(nèi)容，并了解股票市場如何在衰退期間以及在衰退前交易，這使其成為10年來最艱難的一年。2021年將更多地涉及股票選擇(Alpha)，并且應(yīng)該青睞那些能夠?qū)崿F(xiàn)尚未預(yù)期或定價的收入增長的公司?！?/font> 威爾遜說，他更喜歡那些收入增長與重新開業(yè)和經(jīng)濟復(fù)蘇息息相關(guān)的公司。 他說：“我們繼續(xù)傾向于關(guān)注周期股，更應(yīng)關(guān)注其中的小盤股而不是大盤股，前者更容易跑贏大盤。我們增持的行業(yè)仍然是金融，我們認為利率上升和信貸改善將帶來積極的上行動力?！?/font> ▉ 杰富瑞【目標：3750點；每股盈利：170美元】企業(yè)盈利增長是全部推動因素 根據(jù)肖恩·達比領(lǐng)導的Jefferies股票策略師的說法，企業(yè)盈利在2020年上半年達到最低點之后開始恢復(fù)，這使得標準普爾500指數(shù)隨著業(yè)績的改善而同步上升。 標準普爾500指數(shù)今年上漲之際，大多數(shù)公司的利潤都比去年下降了，投資者將目光專注于疫情的短期負面影響，而不是2021年預(yù)期的大幅改善。標準普爾500指數(shù)第二季度的每股盈利錄得2009年初以來最大幅度的下滑。 達比表示，預(yù)期的2020年下半年，尤其是2021年的盈利恢復(fù)將使標準普爾500指數(shù)的下一輪上漲成為可能，這將使標準普爾500指數(shù)的下一輪上漲成為可能。 達比在一份報告中說：“第二季度數(shù)據(jù)惡化不僅產(chǎn)生了V型左側(cè)，而且在年中左右出現(xiàn)了底部。因此，2020年盈利并不是推動股價上漲的全部因素，而是2021年股價的全部推動因素?！?/font> 他補充說：“基于我們對美國GDP增長以及在中國(China)和海外的健康發(fā)展，我們預(yù)計標準普爾500指數(shù)的美國盈利將在2021年升至170美元，使市場的預(yù)期市盈率為20.3倍。隨著對加稅的擔憂減少，我們預(yù)計，到2021年底，股指將達到3750點。”道指頻道 >>
主題：美國股指目標價預(yù)測 | 評論：PiperSandler Oppenheimer LplFinancial UBS DeutscheBank BoA JPMorgan Goldman BMO CreditSuisse MorganStanley Jefferies | 新聞源：Yahoo ---END--- 投資道指期貨，專業(yè)投資者選擇CME經(jīng)紀商通道
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