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道指頻道

華爾街輕易打破了一系列紀(jì)錄，情緒指標(biāo)顯示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好處于極高的水平，下一步如何發(fā)展？

　　

 

編輯：張立東  發(fā)布時(shí)間：2020.11.28 20:00

據(jù)彭博社(Bloomberg)報(bào)道，過(guò)去，在華爾街，股市達(dá)到更高的水平意味著某種抵抗已經(jīng)/并將繼續(xù)出現(xiàn)，但現(xiàn)在，市場(chǎng)突破每一個(gè)牛市分水嶺遇到的阻力越來(lái)越小。

道瓊斯指數(shù)，標(biāo)普500指數(shù)，納斯達(dá)克指數(shù)，羅素2000指數(shù)和MSCI世界指數(shù)均創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，從信貸息差到利率，金融狀況比以往任何時(shí)候都舒適。

對(duì)于已經(jīng)成功度過(guò)了史上最大沖擊的全球金融市場(chǎng)機(jī)器來(lái)說(shuō)，這僅僅是又過(guò)了一周。

紀(jì)錄：美國(guó)主要股指均創(chuàng)歷史新高 _By Bloomberg

如果全球股市最終在11月錄得80年代末以來(lái)的最大單月漲幅，投資者可以用做出合理的解釋：新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)即將開(kāi)始接種，美國(guó)(American)政府過(guò)渡已經(jīng)開(kāi)始，拜登(Joe Bide)將選擇美聯(lián)儲(chǔ)前主席耶倫(Janet Yellen)擔(dān)任財(cái)長(zhǎng)。

但危險(xiǎn)的是，今年所有的戲劇性事件可能讓投資界失去了敏感度，產(chǎn)生了一場(chǎng)無(wú)論基本面如何都能持續(xù)創(chuàng)新高的牛市行情。因此，自滿，而不是疫情危機(jī)，可能是市場(chǎng)的新威脅。

Kingswood Holdings的首席投資官魯珀特·湯普森表示：“市場(chǎng)總是前瞻性的，在疫苗好消息宣布后，經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇看起來(lái)更加有保證。”他說(shuō)，除了相信央行會(huì)做任何事情支持市場(chǎng)外，這意味著市場(chǎng)抵御沖擊的能力更強(qiáng)。

疫情期間過(guò)山車行情的一個(gè)特點(diǎn)是，華爾街不顧絕望情緒而推動(dòng)股市大幅反彈?，F(xiàn)在，不同的是，上漲的動(dòng)力來(lái)自更廣泛的公司，而不是少數(shù)科技巨頭，而且現(xiàn)在市場(chǎng)的資金更多。

11月，已經(jīng)有超過(guò)770億美元流入美股ETF，創(chuàng)下歷史新高。這有助于使美國(guó)三大股票指數(shù)保持在歷史最高水平。但同樣在這一周，我們看到失業(yè)率意外上升，收入下降，新冠確診病例持續(xù)飆升。

美國(guó)金融狀況指數(shù)本周也創(chuàng)下紀(jì)錄 _By Bloomberg

不僅僅是美國(guó)市場(chǎng)，本周，MSCI世界指數(shù)上漲2.3％。Stoxx600指數(shù)連續(xù)4周上漲。與此同時(shí)，全球信管確診病例已超過(guò)6000萬(wàn)，并且在一些世界上最大的經(jīng)濟(jì)體中普遍采取了封鎖和嚴(yán)格的限制措施。

BCA Research的策略師表示：“短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)暴跌的風(fēng)險(xiǎn)仍然嚴(yán)峻，即使在美國(guó)尚未實(shí)施更嚴(yán)格的控制措施以遏制疫情蔓延的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)放緩。”

盡管如此，牛市仍在繼續(xù)，現(xiàn)在大量的資金轉(zhuǎn)向順周期股票。

當(dāng)然，投資者將在2021年看到更多好的經(jīng)濟(jì)新聞，但股市上漲到當(dāng)前水平的情況下，好消息推動(dòng)的漲幅將會(huì)遞減。

11月9日，輝瑞公司宣布其疫苗有效率超過(guò)90％，推動(dòng)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跳升3％。一周后，摩登那宣布該公司的一秒有效率超過(guò)94.5％，道指拉升了1.6％。

漲幅遞減：疫苗消息帶動(dòng)道瓊斯指數(shù)上漲的復(fù)蘇收斂 _By Bloomberg

也許能夠得到一種疫苗的前景就足夠了，在第一個(gè)頭條新聞發(fā)布之后，投資者會(huì)針對(duì)其影響進(jìn)行調(diào)整。但是此舉暗示市場(chǎng)對(duì)疫情相關(guān)的好消息已經(jīng)變得不那么敏感。

湯普森說(shuō)：“固定收益和股票的高估值水平意味著已經(jīng)有很多好消息被定價(jià)了。”

看漲的情緒，歷史上最舒適的金融狀況正在鼓勵(lì)投資者到處冒險(xiǎn)。

美國(guó)財(cái)政部(U.S. Department of The Treasurystd, USTD)和美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve System, Fed)發(fā)生沖突，導(dǎo)致央行支持信貸市場(chǎng)的能力有所下降，但評(píng)級(jí)最差的垃圾債券的收益率卻創(chuàng)下了2014年以來(lái)的最低水平。

芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)波動(dòng)率指數(shù)(VIX)暴跌至2月份以來(lái)的最低水平，而債券市場(chǎng)波動(dòng)率的指標(biāo)也處于歷史低位。3月以來(lái)，由于需求強(qiáng)勁回升的預(yù)期，美原油首次突破45美元。羅素1000價(jià)值股指數(shù)已連續(xù)3個(gè)月跑贏羅素1000成長(zhǎng)股指數(shù)。

所有這些指標(biāo)都揭示了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好處于很高的水平，也許正是這個(gè)原因，仍然可以看到一小部分謹(jǐn)慎投資者的存在。10年期美國(guó)國(guó)債收益率錨定在1％以下。對(duì)高級(jí)債券的需求使本周全球負(fù)收益?zhèn)?guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的17.5萬(wàn)億美元。

消極的想法：盡管其他地方充滿了動(dòng)物精神，但對(duì)高級(jí)債券的需求仍然很高 _By Bloomberg

德意志銀行(Deutsche Bank)的數(shù)據(jù)顯示，盡管根據(jù)市場(chǎng)走勢(shì)全權(quán)委托管理人的敞口過(guò)度擴(kuò)張，但系統(tǒng)策略交易員仍將敞口保持在較低的水平。

花旗全球市場(chǎng)(Citigroup Global Markets)的宏觀策略師阿米爾·阿明表示：“未來(lái)幾個(gè)月未被資產(chǎn)市場(chǎng)意識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)之一可能是股票的崩潰。我們的指標(biāo)表明，倉(cāng)位定位要較輕。”道指頻道 >>

主題：美國(guó)股市前景展望  | 評(píng)論：BcaResearch  DeutscheBank  CitiGroup  | 新聞源：Bloomberg

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