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道指頻道

華爾街頂級(jí)策略師現(xiàn)在看到的,2021年股市最大的三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)


要點(diǎn):

?  華爾街主要策略師已經(jīng)發(fā)布了對(duì)2021年的展望,絕大多數(shù)人認(rèn)為股市還將繼續(xù)上漲。但是,這種結(jié)果無法保證。

?  茨福斯表示:“我們認(rèn)為,已經(jīng)批準(zhǔn)的疫苗以及其他正在等待批準(zhǔn)的疫苗的成功分發(fā),并被公眾接受以阻止疫情傳播是實(shí)現(xiàn)目標(biāo)價(jià)格的最重要假設(shè) ”。

?  他說:“流動(dòng)性下降,利率上升和通脹恐慌是關(guān)鍵的中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)”。

   

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 道指頻道編輯張立東 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:張立東  發(fā)布時(shí)間:2020.12.22 23:50

據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)(Yahoo Finance)報(bào)道,隨著交易員擺脫了疫情危機(jī)和經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩,美國(guó)股市有望在2020年以兩位數(shù)的漲幅收盤。

華爾街主要策略師已經(jīng)發(fā)布了對(duì)2021年的展望,絕大多數(shù)人認(rèn)為股市還將繼續(xù)上漲。但是,這種結(jié)果無法保證。

一年前,幾乎沒有策略師在其2020年展望的風(fēng)險(xiǎn)清單中加入一場(chǎng)疫情危機(jī)。但是,鑒于目前對(duì)新冠肺炎疫苗(Covid-19 Vaccine)的了解,美國(guó)(American)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景和政治形勢(shì),策略師已經(jīng)提供了初步的建議,列出投資者在2021年可能面臨的一些風(fēng)險(xiǎn)。如果意識(shí)到這些因素,可能會(huì)讓投資者極端的看漲情緒有所降溫。

風(fēng)險(xiǎn)一:疫苗部署緩慢

幾乎所有公布明年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)展望的策略師都將廣泛分配疫苗作為他們的關(guān)鍵假設(shè)。

Oppenheimer Asset Management首席策略師約翰·斯托爾茨福斯表示:“我們認(rèn)為,已經(jīng)批準(zhǔn)的疫苗以及其他正在等待批準(zhǔn)的疫苗的成功分發(fā),并被公眾接受以阻止疫情傳播是實(shí)現(xiàn)目標(biāo)價(jià)格的最重要假設(shè)。 ”他認(rèn)為大盤指數(shù)明年年底將升至4300點(diǎn)。

有關(guān)疫苗的樂觀情緒已經(jīng)成為過去一個(gè)月股市上漲的主要?jiǎng)恿Γ驗(yàn)橥顿Y者為疫苗廣泛部署后持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇定價(jià)。自11月9日輝瑞和BioNTech宣布其疫苗有效率高達(dá)90%以來,標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)上漲了5%以上。

但是,如果部署遇到重大障礙,則股市近期的漲幅可能會(huì)回吐,例如疫苗制造商遇到生產(chǎn)延誤,嘗試以超冷溫度運(yùn)輸大批疫苗時(shí)出現(xiàn)問題,或者接受接種疫苗的人比例太低。

美國(guó)銀行(Bank of America)的股票策略師薩維塔·蘇伯拉曼尼安在最近的一份報(bào)告中表示:“疫苗部署的風(fēng)險(xiǎn),財(cái)政刺激措施推遲和封鎖期延長(zhǎng)都是風(fēng)險(xiǎn)。她將標(biāo)普500指數(shù)2021年的目標(biāo)價(jià)格定為3800點(diǎn)。她說:“如果股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回升至10年平均水平的500-550個(gè)基點(diǎn)(目前為437個(gè)基點(diǎn)),大盤指數(shù)將會(huì)下跌到3000-3050點(diǎn)。”

簡(jiǎn)·哈祖斯領(lǐng)導(dǎo)的高盛(Goldman Sachs)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在近期發(fā)布的一份報(bào)告中表示,他們預(yù)計(jì)“發(fā)達(dá)市場(chǎng)中的大部分人口將在年中接種疫苗”,并且到2021年下半年,大多數(shù)新興市場(chǎng)的疫苗接種率將達(dá)到50%。許多公共衛(wèi)生官員和其他戰(zhàn)略家也有類似的預(yù)測(cè)。

哈祖斯補(bǔ)充說:“我們發(fā)現(xiàn)發(fā)達(dá)市場(chǎng)疫苗部署的時(shí)間表對(duì)于生產(chǎn)失誤具有相當(dāng)?shù)膹椥?,但更容易受到需求不足的影響。相比之下,新興市場(chǎng)更容易遭受生產(chǎn)失誤,尤其是分銷瓶頸的困擾?!?/font>

風(fēng)險(xiǎn)二:?jiǎn)讨蝸喼輩⒆h院選舉的結(jié)果

大多數(shù)策略師還假設(shè)共和黨人將在1月的喬治亞州的二次參議院選舉中獲勝。

鑒于目前參議院民主黨和共和黨分別占據(jù)48和50個(gè)席位,喬治亞州勝選將使共和黨控制參議院,從而可能會(huì)阻止拜登(Joe Bide)政府對(duì)市場(chǎng)具有負(fù)面影響的稅收政策的出臺(tái)。

喬治亞州的選舉將于1月5日結(jié)束,結(jié)果無法預(yù)測(cè),民主黨仍然有可能獲得2個(gè)席位,從而顛覆大多數(shù)策略師的基本假設(shè)。

摩根大通(JPMorgan)的表示策略師杜布拉夫科·拉科斯-布哈斯最近在接受采訪時(shí)說:“共和黨兩個(gè)席位的意外失利可能會(huì)導(dǎo)致‘淡藍(lán)色浪潮’結(jié)果,這可能給股市帶來一些不利影響,并改變前景,如增加稅收。但是,鑒于 國(guó)會(huì)(United States Congress, USC)的格局已經(jīng)發(fā)生了改變,共和黨在本次選舉中在眾議院獲得了更多的席位,削弱了民主黨對(duì)下院的控制權(quán),因此,我們預(yù)計(jì)急劇的政策變化的風(fēng)險(xiǎn)是可控的?!彼麑?biāo)普500指數(shù)明年的目標(biāo)設(shè)定為4400點(diǎn)。

不過,也有策略師認(rèn)為,政治格局的改變對(duì)公司稅和利潤(rùn)的影響將非常大。

斯托爾茨福斯表示,國(guó)會(huì)分治的情況,拜登政府“可以延續(xù)較低的公司稅,這將提高美國(guó)企業(yè)在全球范圍內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力,提高了盈利能力,鼓勵(lì)了創(chuàng)新,加強(qiáng)了資產(chǎn)負(fù)債表,并為就業(yè)增長(zhǎng)做出了貢獻(xiàn)?!?/font>

風(fēng)險(xiǎn)三:流動(dòng)性下降和通脹率

2020年的超低利率給企業(yè)提供了保護(hù),同時(shí)也促使投資者進(jìn)入股市。

拉科斯-布哈斯認(rèn)為,從中長(zhǎng)期來看,美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve System, Fed)和其他中央銀行的高度寬松的貨幣政策可能會(huì)收緊。

他說:“流動(dòng)性下降,利率上升和通脹恐慌是關(guān)鍵的中長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)紀(jì)錄的全球中央銀行提供的流動(dòng)性一直是股市的關(guān)鍵支撐因素,幫助企業(yè)降低了融資成本,保護(hù)了處于便于的企業(yè),并未成長(zhǎng)性企業(yè)提供了資金。”

美聯(lián)儲(chǔ)最近已經(jīng)暗示,至少在2023年之前,基準(zhǔn)利率很可能將維持在接近零的水平,并且其當(dāng)前的,積極的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃將繼續(xù)下去,直到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇取得“實(shí)質(zhì)性的進(jìn)一步進(jìn)展”為止。但是,美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策路線圖以及任何調(diào)整信號(hào)都可能引發(fā)市場(chǎng)的波動(dòng)。

他說:“當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出一定程度的加息信號(hào)時(shí),我們會(huì)將其視為觸發(fā)幾倍加息的風(fēng)險(xiǎn)事件?!?/font>

同時(shí),盡管許多分析師預(yù)計(jì)通貨膨脹率在明年之前將保持相對(duì)較低水平,但拉科斯-布哈斯表示:“市場(chǎng)預(yù)期通貨膨脹將于2021年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇同步實(shí)現(xiàn)周期性增長(zhǎng)。但是,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看平均通貨膨脹結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可能比過去25年的任何時(shí)期都高?!?/font>

他說:“大量的貨幣注入/量化寬松(Quantitative Easing, QE),美聯(lián)儲(chǔ)表示對(duì)一段時(shí)間內(nèi)較高通脹的容忍度以及大量公共債務(wù)構(gòu)成了通貨膨脹增長(zhǎng)的尾部風(fēng)險(xiǎn) Tail Risks 并且可能對(duì)股票估值產(chǎn)生重大負(fù)面影響?!?/font>道指頻道 >>

 


主題:美國(guó)股市前景展望  | 評(píng)論:Oppenheimer  BoA  Goldman  JPMorgan  | 新聞源:Yahoo


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