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道指頻道即使在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期，股市也可以陷入“估值熊市”，這需要引起警惕 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時(shí)間：2021.01.19 20:23 據(jù)市場(chǎng)矩陣(MarketMatrix.net)報(bào)道， 美國(guó)不必陷入下一次經(jīng)濟(jì)衰退，熊市也很可能發(fā)生。 對(duì)于那些認(rèn)為熊市是經(jīng)濟(jì)疲軟造成的投資者而言，可能會(huì)讓他感到很意外。但熊市很可能有其他因素驅(qū)動(dòng)。并且很重要的是，衰退期間的熊市，與沒(méi)有衰退的熊市存在重大差異。 2000年初互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后到2002年10月低點(diǎn)的熊市期間，美國(guó)(American)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長(zhǎng)了3.0％。 我將其稱為“估值熊市”，因?yàn)樗鼈兊娘@著特征之一是投資者希望估值發(fā)生重大重置。上市公司的利潤(rùn)繼續(xù)增長(zhǎng)，但投資者不愿意對(duì)這些利潤(rùn)付出高價(jià)。 下一個(gè)熊市很可能屬于這種類(lèi)型，原因是隨著新冠肺炎疫情(Covid-19)結(jié)束，鑒于龐大的財(cái)政刺激計(jì)劃和美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve System, Fed)的寬松政策環(huán)境，經(jīng)濟(jì)似乎有望繼續(xù)增長(zhǎng)，甚至可能加速。 然而，估值卻已經(jīng)達(dá)到極高的水平。當(dāng)前估值幾乎與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的峰值一樣高，甚至更高。如果多頭以為經(jīng)濟(jì)可能保持增長(zhǎng)，因此不會(huì)陷入熊市，那他們?cè)谧云燮廴恕?/font> 下一次估值熊市的可能性有多大？根據(jù)Ned Davis Research的數(shù)據(jù)，1900年以來(lái)總共38個(gè)熊市，不少于13個(gè)并未處于經(jīng)濟(jì)衰退期間。換句話說(shuō)，歷史概率是34%。 此外，此類(lèi)熊市的相對(duì)頻率已經(jīng)增加。自1976年以來(lái)發(fā)生的13個(gè)熊市中有7個(gè)，超過(guò)50%。 價(jià)值股在估值熊市中的表現(xiàn)如何？該討論特別適合長(zhǎng)期遭受苦難的價(jià)值投資者。數(shù)據(jù)顯示，在估值熊市中，價(jià)值股的表現(xiàn)通常會(huì)好于成長(zhǎng)股。但是，如果是經(jīng)濟(jì)衰退驅(qū)動(dòng)的熊市則不然。 因此，如果美國(guó)股市下一個(gè)熊市是估值熊市，價(jià)值投資者的損失可能相對(duì)最小。 --- 本文作者馬克·赫伯特是MarketWatch的定期撰稿人。道指頻道 >>
主題：美國(guó)股市前景展望 | 新聞源：MarketWatch ---END--- 投資道指/標(biāo)普/納指期貨，專業(yè)投資者選擇CME經(jīng)紀(jì)商通道
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