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即使在經(jīng)濟增長周期，股市也可以陷入“估值熊市”，這需要引起警惕

　　

 

編輯：張立東  發(fā)布時間：2021.01.19 20:23

據(jù)市場矩陣(MarketMatrix.net)報道， 美國不必陷入下一次經(jīng)濟衰退，熊市也很可能發(fā)生。

對于那些認為熊市是經(jīng)濟疲軟造成的投資者而言，可能會讓他感到很意外。但熊市很可能有其他因素驅動。并且很重要的是，衰退期間的熊市，與沒有衰退的熊市存在重大差異。

2000年初互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后到2002年10月低點的熊市期間，美國(American)的國內生產(chǎn)總值(GDP)增長了3.0％。

我將其稱為“估值熊市”，因為它們的顯著特征之一是投資者希望估值發(fā)生重大重置。上市公司的利潤繼續(xù)增長，但投資者不愿意對這些利潤付出高價。

下一個熊市很可能屬于這種類型，原因是隨著新冠肺炎疫情(Covid-19)結束，鑒于龐大的財政刺激計劃和美聯(lián)儲(Federal Reserve System, Fed)的寬松政策環(huán)境，經(jīng)濟似乎有望繼續(xù)增長，甚至可能加速。

然而，估值卻已經(jīng)達到極高的水平。當前估值幾乎與互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期的峰值一樣高，甚至更高。如果多頭以為經(jīng)濟可能保持增長，因此不會陷入熊市，那他們在自欺欺人。

下一次估值熊市的可能性有多大？根據(jù)Ned Davis Research的數(shù)據(jù)，1900年以來總共38個熊市，不少于13個并未處于經(jīng)濟衰退期間。換句話說，歷史概率是34%。

此外，此類熊市的相對頻率已經(jīng)增加。自1976年以來發(fā)生的13個熊市中有7個，超過50%。

價值股在估值熊市中的表現(xiàn)如何？該討論特別適合長期遭受苦難的價值投資者。數(shù)據(jù)顯示，在估值熊市中，價值股的表現(xiàn)通常會好于成長股。但是，如果是經(jīng)濟衰退驅動的熊市則不然。

因此，如果美國股市下一個熊市是估值熊市，價值投資者的損失可能相對最小。

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本文作者馬克·赫伯特是MarketWatch的定期撰稿人。道指頻道 >>

主題：美國股市前景展望  | 新聞源：MarketWatch

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