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道指頻道

金融專家：華爾街不是賭場，GME泡沫已破裂

　　

 

編輯：張立東  發(fā)布時間：2021.02.04 23:57

本周，GameStop(GME)和其他在最近幾周飆升的股票像石頭一樣自由落體 。盡管我為許多可能會損失很多錢的投資者感到遺憾，但股票重返地球?qū)嶋H上是一件好事 - - 如果您想避免金融危機(jī)的話。

這與股票價格與公司基本面嚴(yán)重脫節(jié)有關(guān)。作為金融學(xué)教授 ，我認(rèn)為在證券價格和基本面之間保持密切聯(lián)系非常重要。當(dāng)這種情況不復(fù)存在時，緊隨其后的將是市場崩潰。

▉ 資本市場不是賭場

有人說，華爾街的大人物在股市賭博已經(jīng)發(fā)了財，有機(jī)會的時候散戶這樣做有什么不可以？

首先要記住的是，資本市場并不是一個大賭場，它的核心目的是有效地將投資者的資金與最有效率的公司結(jié)合起來，使他們的資金得到最有效的利用，以實現(xiàn)資本增值。

合理的市場價格反映了企業(yè)的預(yù)期利潤和整體風(fēng)險水平。如果蘋果(Apple)，亞馬遜(Amazon)這樣的公司沒有進(jìn)入資本市場，很難想象它們能夠達(dá)到目前的規(guī)模。

另一種偏激的觀點是，這次散戶的行為與許多機(jī)構(gòu)(如對沖基金)沒有本質(zhì)上的不同。是的，不過，GME股價的持續(xù)暴跌已經(jīng)告訴人們，這樣做的結(jié)果是什么。

▉ GME泡沫已經(jīng)破裂

坦率地說，GME的基本面不妙。該公司是一家實體的視頻游戲連鎖店?，F(xiàn)在，大多數(shù)視頻游戲銷售都是網(wǎng)上進(jìn)行的，GME面對這種轉(zhuǎn)變的反應(yīng)很慢。它的收入在2012年達(dá)到頂峰，為95.5億美元，到2019年下降了三分之一。自2017年以來，它一直沒有盈利。簡單地說，它是一家在競爭激烈且瞬息萬變的行業(yè)中持續(xù)虧損的公司。

然而，最近的投機(jī)狂潮使GME股價從1月不到20美元升至483美元，Reddit/WallStreetBets(WSBer)協(xié)同買入推動了這種難以置信的上漲，他們的目的是逼空對沖基金，另一端，對沖基金虧損了數(shù)十億美元。

顯然，這是一個投機(jī)性的價格泡沫，具有龐氏騙局的某些特征。許多后來上車、高價買入的散戶，特別是受到頭條新聞刺激而買入的散戶，已經(jīng)深度套牢。截止發(fā)稿時，GME股價已跌至61.41美元。

最終，GME的股價將回落至與其基本面匹配的水平。

▉ 更多的泡沫可能導(dǎo)致市場崩潰

金融市場是由人組成的。人是不完美的，市場也是不完美的。這意味著市場價格并不總是“正確”，并且通常很難知道什么是“正確”的價格。

當(dāng)談到像GME這樣的單個股票的價格泡沫時，往往容易獲得正確答案。但是，當(dāng)涉及到整個市場時，則很難做到準(zhǔn)確。

價格泡沫和崩盤對華爾街和經(jīng)濟(jì)都將造成重大打擊。2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫 ^{Dotcom Bust} 泡沫破滅后不久出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)。2008年房地產(chǎn)泡沫的破裂引發(fā)了金融危機(jī) ^{Financal Crisis} 和大衰退。

因此市場有時會失誤，我們需要明智的監(jiān)管，以減少此類失誤。

孤立地看，GME的瘋狂似乎不太可能觸發(fā)整個股票市場的混亂，尤其是其價格跌到更符合其基本面時。不幸的是，這不是一個孤立的案例。GME也不是唯一被熱炒的目標(biāo)。

最近幾天，WSBer還推高了白銀的價格，以及AMC等股票的價格。他們使用Robinhood或類似的全能投資、無傭金平臺，能夠很容易買入各種資產(chǎn)。

看看“正?！钡氖澜?。特斯拉(Tesla)的股價去年暴漲了720％，在很大程度上是投資者持續(xù)買入推動的，這就是所謂動量投資，投資者買入某種資產(chǎn)是因為它上漲，然后在投資者認(rèn)為價格達(dá)到頂峰時賣出。

如果這種情況持續(xù)下去，很可能會導(dǎo)致更多的金融泡沫，從而使上市公司更難籌集資金，對本已步履蹣跚的美國(US)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇構(gòu)成威脅。即使沒有發(fā)生最壞的情況，價格大幅度波動和價格操縱指控也可能損害公眾對金融市場的信心，這將使人們更加不愿投資于股市。

巴菲特(Warren Buffett)對市場行為有一個形象的說法：“燈隨時可以從綠色變?yōu)榧t色，而不會在黃色暫停?！?/font>