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道指頻道

通脹恐慌正在形成，頂級投行提出了應(yīng)對策略

　　

 

編輯：張立東  發(fā)布時間：2021.02.22 15:39

對于債券投資者而言，通貨膨脹幾乎完全是個壞消息，吞噬了未來的回報。對于股票交易者而言，鑒于某些公司有能力從更高利率中牟取暴利，這種發(fā)展可能會導(dǎo)致板塊分化。

如果價格上行壓力加劇，股市往往會下跌，但歷史數(shù)據(jù)表明，市場上并不是完全沒有機會。咨詢公司Ned Davis Research的一項研究顯示，在過去的高通脹時期，能源股一直是贏家。

高盛集團(Goldman Sachs)預(yù)計，高通脹環(huán)境下福特汽車和迪士尼預(yù)計會表現(xiàn)良好。法國興業(yè)銀行(Societe Generale)預(yù)計，礦業(yè)股和化肥生產(chǎn)商可以提供更好的對沖。

無論美聯(lián)儲主席鮑威爾(Jerome Powell)現(xiàn)在對這個話題有多樂觀，通貨膨脹將有一天再次成為股票問題。就在最近幾周，出現(xiàn)了一系列令人擔(dān)憂的跡象，從全球計算機芯片短缺到有史以來美國生產(chǎn)者價格(PPI)的最大躍升。

通貨膨脹的贏家：擁有高運營杠桿的股票有望連續(xù)第四個月跑贏大盤 _By Bloomberg

隨著經(jīng)濟前景的好轉(zhuǎn)，新冠肺炎(Covid-19)病例減少以及即將出臺的新財政刺激措施，對通貨膨脹的擔(dān)憂正在加劇?；ㄆ旒瘓F(CitiGroup)的美國首席股票策略師托比亞斯·列夫科維奇表示：“領(lǐng)先指標(biāo)表明，通貨膨脹恐慌正在形成。具有價格靈活性的公司應(yīng)該脫穎而出。”

Ned Davis表示，在通脹上漲期間，能源股表現(xiàn)最佳。研究顯示，自1972年以來，在7/9個高通脹時期，能源行業(yè)跑贏標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，中位數(shù)為14%。

該機構(gòu)指出，周期性價值股在通貨膨脹率居高不下時往往表現(xiàn)更好，因為這類股票對經(jīng)濟周期更敏感，估值也相對較低。

沿著趨勢前進：10年期損益兩平率達到2014年以來的最高水平 _By Bloomberg

由于對全球經(jīng)濟復(fù)蘇充滿信心，今年原油價格飆升，這也推動了包括埃克森美孚(ExxonMobil)和馬拉松(Marathon)在內(nèi)的能源股飆升。

盡管實際通脹并未大幅上升，但一些投資者已經(jīng)在做準(zhǔn)備，他們青睞那些高經(jīng)營杠桿率的公司。當(dāng)通脹上升時，銷售和投入成本同步增加，但具有較高經(jīng)營杠桿率的公司的收入增長的影響將超過成本增長的影響，從而使盈利擴大。

包括戴維·科斯汀在內(nèi)的高盛策略師表示，商品等較高的投入成本增長對標(biāo)普500指數(shù)公司的整體收益幾乎沒有構(gòu)成威脅，部分原因是一些行業(yè)隨著材料價格上漲而上調(diào)銷售價格，而另一些行業(yè)則進行了對沖。

實際上，科斯汀認為，勞動力成本是一個更大的阻力，工資增長增加1%可能會使公司利潤減少1％。因此，他們建議投資者選擇那些勞動力成本占總成本較低的公司。

由安德魯·拉普索恩領(lǐng)導(dǎo)的法國興業(yè)銀行的策略師根據(jù)對銅和食品價格波動的敏感性建立了一籃子股票?；A(chǔ)材料，技術(shù)和能源股目前占該投資組合的三分之二。他們指出，該投資組合在近幾個月來通脹預(yù)期增長時表現(xiàn)良好，但通縮周期表現(xiàn)不佳，而通過配置礦業(yè)等股票可以實現(xiàn)適當(dāng)?shù)钠胶狻?/font>道指頻道 >>