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美債收益率飆升,股市重大看空信號(hào)已被觸發(fā)


要點(diǎn):

?  多年來,尤其是去年以來股指強(qiáng)勢反彈并持續(xù)創(chuàng)新高之后,許多投資者遠(yuǎn)離債市,因?yàn)樘幱跉v史低位的債券收益率相對于股票沒有吸引力。現(xiàn)在,情況發(fā)生了逆轉(zhuǎn)。

?  美國10年期國債收益率周四盤中飆升逾16個(gè)基點(diǎn),至1.614%,該水平已經(jīng)超過了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)12個(gè)月的股息平均收益率約1.43%。

?  卡里什表示:“收益率的上升主要是由通脹預(yù)期的上升所驅(qū)動(dòng)。最近,前景的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期推高了實(shí)際收益率,并增加了通脹溢價(jià)”。

   

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 (美國股指期貨)道指頻道編輯張立東 | 市場矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯:張立東  發(fā)布時(shí)間:2021.02.26 12:52

多年來,尤其是去年以來股指強(qiáng)勢反彈并持續(xù)創(chuàng)新高之后,許多投資者遠(yuǎn)離債市,因?yàn)樘幱跉v史低位的債券收益率相對于股票沒有吸引力?,F(xiàn)在,情況發(fā)生了逆轉(zhuǎn),債券開始占上風(fēng)。

美國(US)10年期國債收益率周四盤中飆升逾16個(gè)基點(diǎn),至1.614%,該水平已經(jīng)超過了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)12個(gè)月的股息平均收益率約1.43%。

對于機(jī)構(gòu)投資者而言,這一發(fā)展至關(guān)重要,因?yàn)槊绹鴩鴤菬o風(fēng)險(xiǎn)收益,這意味著股票已經(jīng)失去了相對于債券的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) Risk Premium 。其市場影響通常是,隨著債券收益率維持這一水平或進(jìn)一步上升,投資者將賣出股票買入債券,隨著這種資金流動(dòng)進(jìn)一步推動(dòng)兩大資產(chǎn)類別的價(jià)格變化趨勢,并持續(xù)加速。

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本月債券收益率急劇上升,10年期債券收益率漲幅超過35個(gè)基點(diǎn)。增長的動(dòng)力來自對更強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長以及通貨膨脹回升的預(yù)期。

AmeriVet Securities的美國利率主管格雷格·法拉內(nèi)洛表示:“自2020年3月以來的收益率持續(xù)下跌,在推動(dòng)各種資產(chǎn)類別的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走高方面發(fā)揮了重要作用,并使市場總體情緒在經(jīng)濟(jì)實(shí)際改善之前保持樂觀。美國長期收益率的持續(xù)上漲將在某個(gè)時(shí)候發(fā)出信號(hào),情況將與2020年相反。現(xiàn)在,收益率上升推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)走低,而更廣泛的金融環(huán)境將收緊就是這種情景?!?/font>

許多策略師認(rèn)為,收益率飆升是科技股疲軟以及大盤波動(dòng)加劇的根本驅(qū)動(dòng)因素。較高的收益率將打擊高成長的科技股,因?yàn)榇祟惞镜靡嬗趯捤傻慕鹑跅l件。

即使本周美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)表示,需要三年時(shí)間通脹才能達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的目標(biāo),目前的通脹預(yù)期增長仍然是溫和的,并且央行有工具壓制通脹升到破壞性的水平。但債券市場仍然保持急劇拋售勢頭,收益率繼續(xù)飆升。

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Ned Davis Research的首席全球宏觀策略師約瑟夫·卡里什表示:“收益率的上升主要是由通脹預(yù)期的上升所驅(qū)動(dòng)。最近,前景的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期推高了實(shí)際收益率,并增加了通脹溢價(jià)?!?/font>

債券收益率超過股息收益率還有一個(gè)原因,新冠肺炎疫情(Covid-19)時(shí)期上市公司削減了股息。

標(biāo)普道瓊斯(DowJones)的高級(jí)指數(shù)分析師霍華德·西爾弗布拉特表示,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)股息在2020年第二季度下降425億美元,隨后在第三季度又下降23億美元。去年第四季度,隨著許多企業(yè)盈利改善,增加了95億美元。

從這個(gè)角度看,如果美國公司如果繼續(xù)提高股息,那么可能會(huì)削弱債券的吸引力。

可以肯定的是,近幾年來,股息變得不再那么重要了,因?yàn)闄?quán)重科技股是市場的領(lǐng)頭羊,它們在派息方面從來就不是那么慷慨。

此外,考慮到盈利收益率,股市仍然比債市更有吸引力。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù),市場預(yù)期,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股的每股盈利 EPS 為172.26美元,按這個(gè)數(shù)字計(jì)算,其盈利收益率為4.4%,這是投資者評(píng)估資產(chǎn)的另一種方式。道指頻道 >>

 


主題:美國股指行情走勢分析  | 評(píng)論:AmeriVetSecurities  NedDavis  DowJones  | 新聞源:CNBC


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