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道指頻道

近10年最大尾部風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)換表明，股市永遠(yuǎn)存在超級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，重要的在于投資者的選擇

　　

 

編輯：張立東  發(fā)布時(shí)間：2021.03.23 00:38

美國(guó)銀行(Bank of America)的策略師阿賈伊·卡普爾表示，自牛市開始以來，總會(huì)有某種理由抱怨/擔(dān)憂，這就是為什么牛市會(huì)令人擔(dān)憂的原因。

該行最新的 月度基金經(jīng)理調(diào)查顯示，目前，通貨膨脹已經(jīng)取代新冠肺炎疫情(Covid-19)成為基金管理人公認(rèn)的最大的尾部風(fēng)險(xiǎn) ^{Tail Risks} ，后者在過去12個(gè)月中一直居于首位。

毫無疑問，疫情危機(jī)是史無前例的，但“總是”有這樣的情況，即股市投資者總有其必須擔(dān)心的最大風(fēng)險(xiǎn)。即使在最好的時(shí)候。以下是2011年-2019年基金經(jīng)理確定的各種最大的尾部風(fēng)險(xiǎn)，然而，從那時(shí)到現(xiàn)在，道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)已經(jīng)上漲了20000點(diǎn)。

這就是投資股票的方式：這是有風(fēng)險(xiǎn)的。因此，投資者要求承擔(dān)這些風(fēng)險(xiǎn)要有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) ^{Risk Premium} ，這就是為什么股票的收益要高于美國(guó)(US)國(guó)債等無風(fēng)險(xiǎn)證券的原因。

新冠疫情是一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)事件，具有很高的不確定性，因此該事件導(dǎo)致股市迅速跌入熊市是合理的。同時(shí)，2020年3月的低點(diǎn)以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了近80％，這說明當(dāng)情況特別糟糕時(shí)，愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者會(huì)獲得這種回報(bào)。

現(xiàn)在，即便通脹飆升已成為最大的風(fēng)險(xiǎn)，但與許多以前的首要風(fēng)險(xiǎn)一樣，不一定意味著該風(fēng)險(xiǎn)一定對(duì)市場(chǎng)具有破壞性，美銀稱，牛市的支柱仍然穩(wěn)固。

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)的策略師也認(rèn)同這一觀點(diǎn)，他們對(duì)分析師做了一個(gè)調(diào)查以了解他們對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。

該行的策略師洛里·卡爾瓦西納表示：“我們的分析師對(duì)通貨膨脹表現(xiàn)出一些擔(dān)憂。重要的是，盡管有一些通脹可能飆升的跡象，但我們大多數(shù)分析師對(duì)業(yè)績(jī)，利潤(rùn)率和基本面仍然抱有樂觀的看法。關(guān)于通脹對(duì)各行業(yè)的影響，總體而言，有86％的受訪者表示再通脹/經(jīng)濟(jì)重新開放對(duì)其研究的行業(yè)仍然是積極的?！?/font>