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道指頻道

近10年最大尾部風(fēng)險的轉(zhuǎn)換表明，股市永遠存在超級風(fēng)險，重要的在于投資者的選擇

　　

 

編輯：張立東  發(fā)布時間：2021.03.23 00:38

美國銀行(Bank of America)的策略師阿賈伊·卡普爾表示，自牛市開始以來，總會有某種理由抱怨/擔(dān)憂，這就是為什么牛市會令人擔(dān)憂的原因。

該行最新的 月度基金經(jīng)理調(diào)查顯示，目前，通貨膨脹已經(jīng)取代新冠肺炎疫情(Covid-19)成為基金管理人公認的最大的尾部風(fēng)險 ^{Tail Risks} ，后者在過去12個月中一直居于首位。

毫無疑問，疫情危機是史無前例的，但“總是”有這樣的情況，即股市投資者總有其必須擔(dān)心的最大風(fēng)險。即使在最好的時候。以下是2011年-2019年基金經(jīng)理確定的各種最大的尾部風(fēng)險，然而，從那時到現(xiàn)在，道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)已經(jīng)上漲了20000點。

這就是投資股票的方式：這是有風(fēng)險的。因此，投資者要求承擔(dān)這些風(fēng)險要有風(fēng)險溢價 ^{Risk Premium} ，這就是為什么股票的收益要高于美國(US)國債等無風(fēng)險證券的原因。

新冠疫情是一個巨大的風(fēng)險事件，具有很高的不確定性，因此該事件導(dǎo)致股市迅速跌入熊市是合理的。同時，2020年3月的低點以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲了近80％，這說明當(dāng)情況特別糟糕時，愿意承擔(dān)風(fēng)險的投資者會獲得這種回報。

現(xiàn)在，即便通脹飆升已成為最大的風(fēng)險，但與許多以前的首要風(fēng)險一樣，不一定意味著該風(fēng)險一定對市場具有破壞性，美銀稱，牛市的支柱仍然穩(wěn)固。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的策略師也認同這一觀點，他們對分析師做了一個調(diào)查以了解他們對通脹風(fēng)險的態(tài)度。

該行的策略師洛里·卡爾瓦西納表示：“我們的分析師對通貨膨脹表現(xiàn)出一些擔(dān)憂。重要的是，盡管有一些通脹可能飆升的跡象，但我們大多數(shù)分析師對業(yè)績，利潤率和基本面仍然抱有樂觀的看法。關(guān)于通脹對各行業(yè)的影響，總體而言，有86％的受訪者表示再通脹/經(jīng)濟重新開放對其研究的行業(yè)仍然是積極的?！?/font>