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道指頻道UBS：為什么美聯(lián)儲(chǔ)已宣布將收緊貨幣政策的情況下，資金仍然瘋狂涌入股市？ |
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 編輯：張立東 發(fā)布時(shí)間：2021.06.21 15:30 多年來，央行政策制定者任何撤回對(duì)債券市場(chǎng)支持措施的決定都像一把利劍一樣懸在股票投資者的頭上。但一個(gè)頭部銀行的研究表明，這種行動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的沖擊是有限的。 瑞銀集團(tuán)(UBS)的研究表明，如果美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)結(jié)束每年1.44萬億美元的量化寬松計(jì)劃(QE)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)將下跌3%。對(duì)于那些預(yù)計(jì)未來兩年大盤年均上漲10%的分析師而言，這是微不足道的調(diào)整。 盡管此類預(yù)測(cè)的精確度是出了名的不準(zhǔn)確，但它們可以用于解釋為什么在美聯(lián)儲(chǔ)鷹派轉(zhuǎn)向后資金積極流入市場(chǎng)這一動(dòng)態(tài)。彭博(Bloomberg)匯編的數(shù)據(jù)顯示，股票多頭在過去一周向股票ETF注資280億美元，約為2021年平均水平的三倍。
瑞銀預(yù)計(jì)，強(qiáng)勁的企業(yè)盈利將抵消美聯(lián)儲(chǔ)縮減購(gòu)債規(guī)模的影響 _By Bloomberg Stewart Capital Advisors的總裁兼首席投資官馬爾科姆·波利表示，資金流入反映了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)變的樂觀看法，即他們認(rèn)為這是由經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)推動(dòng)的，這也是企業(yè)盈利將持續(xù)增長(zhǎng)的好兆頭。 波利說：“這是一個(gè)跡象，表明情況正在改善，他們不需要繼續(xù)維持這些緊急措施，而且在很多方面，這應(yīng)該被視為一件好事。人們正在關(guān)注預(yù)期回報(bào)率，并認(rèn)為，‘我的現(xiàn)金持有量應(yīng)將降至零，債券市場(chǎng)的變化對(duì)股票前景的負(fù)面影響是有限的，我應(yīng)該把錢放到可以帶來可觀回報(bào)的資產(chǎn)上’?！?/font> 過去一周美國(guó)(US)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)雖然下跌，但僅比歷史高位低2%。盡管上周美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)預(yù)計(jì)將在2023年底前加息兩次，以及美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)表示，關(guān)于縮減QE的討論已經(jīng)開始。 瑞銀的策略師基思·帕克跟蹤一系列金融市場(chǎng)資金流指標(biāo)，他發(fā)現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)的凈資產(chǎn)購(gòu)買最能預(yù)測(cè)股票回報(bào)。他的模型顯示，在其他條件相同的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)年化凈購(gòu)買量每發(fā)生6500億美元的變化，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)就會(huì)發(fā)生大約1%的變動(dòng)。 但是，他指出，由于預(yù)期企業(yè)盈利將會(huì)大幅增長(zhǎng)，這種沖擊很容易被市場(chǎng)吸收。他預(yù)計(jì)，未來12個(gè)月企業(yè)盈利將增長(zhǎng)17%。他說：“因此盈利增長(zhǎng)抵消了不利因素。”
緊縮周期：當(dāng)利率上升時(shí)，股市表現(xiàn)好壞參半 _By Bloomberg 歷史上看，在某些時(shí)期，縮減QE對(duì)股市的沖擊是短暫的。2013年，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將縮減QE，導(dǎo)致10年期美國(guó)國(guó)債收益率飆升，而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從當(dāng)年5月的峰值暴跌了近6%。但股市在幾周內(nèi)全面反彈，并繼續(xù)上漲，最終當(dāng)年大盤指數(shù)上漲了30%。 此外，在1994-1995年的緊縮周期內(nèi)，股指的跌幅也非常有限，不到10%。而2004-2006年緊縮周期中，股指上漲了13%。 但是，有些時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策對(duì)股市造成了重大打擊。2000年5月，加息50個(gè)基點(diǎn)直接導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅。2016-2018年的緊縮周期，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌了近20%。 DataTrek Research的聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯·科拉斯表示：“緩慢而穩(wěn)定的加息并不一定對(duì)股市不利。盈利增長(zhǎng)應(yīng)能構(gòu)成緩沖。而華爾街還沒有對(duì)此進(jìn)行充分定價(jià)。”道指頻道 >>
主題：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整及股市影響 | 評(píng)論：UBS DataTrek | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資道指/標(biāo)普/納指期貨，專業(yè)投資者選擇CME經(jīng)紀(jì)商通道
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