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道指頻道在創(chuàng)紀(jì)錄的股市上漲中，機(jī)構(gòu)仍在堅(jiān)持對沖 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時間：2021.11.12 05:10 盡管本周股市因通脹數(shù)據(jù)意外飆升而展開調(diào)整，但市場情緒并未受到明顯沖擊，散戶仍然在逢低買入，與此同時，專業(yè)投資者卻一直在堅(jiān)持對沖，并且為此支付了高昂的費(fèi)用。 Tallbacken Capital Advisors的首席執(zhí)行官邁克爾·珀維斯說：“我感覺很好。標(biāo)準(zhǔn)普爾的看跌期權(quán)的持倉一直在下降，但仍然處于相當(dāng)高的水平?！?/font> 他指的是未到期的看跌期權(quán)與看漲期權(quán)的比率，該比率徘徊在其5年平均水平之上。與此同時，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的偏斜(比較買入看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的成本)仍處于今年的中值水平附近。阿姆斯特丹做市商Optiver的交易員雨果·貝爾納爾多表示，這表明倉位并不太極端。
不自滿嗎?VIX指數(shù)相對于實(shí)際波動率仍有相當(dāng)高的溢價 _By Bloomberg 然而，近期一個關(guān)鍵的市場分歧引起了華爾街的關(guān)注。由于貨幣政策不確定性導(dǎo)致國債波動性大幅上升，芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)波動率指數(shù)(VIX)明顯保持穩(wěn)定 - - 將兩者之間的差距擴(kuò)大至2020年初以來的最大水平。 但是，面對債券市場的焦慮，股票波動性較低是有充分理由的，至少目前是這樣。 法國興業(yè)銀行(Societe Generale)的衍生品策略師吉特什·庫馬爾表示，在股市上漲后，養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)對沖的需求仍然存在。在他看來，這表明VIX近期的下跌更多地與供給側(cè)有關(guān)，因?yàn)橐恍┩顿Y者出售波動性以換取收益率，這是低利率時代華爾街的一種流行交易。 股票保持韌性是有道理的。標(biāo)普500指數(shù)成份股公司的利潤在本財報季繼續(xù)上升，這表明大型企業(yè)在很大程度上經(jīng)受住了供應(yīng)鏈混亂的考驗(yàn)。雖然不斷上漲的消費(fèi)者價格可能會損害股票和債券，但前者具有定價權(quán)，并且仍然提供相對于主權(quán)收益率的溢價。 波動性對沖基金Ambrus Group的聯(lián)席首席投資官克里斯·西迪亞爾表示：“較大的買方參與者將尋求通過購買股票來抵消通脹。城里沒有其他游戲的價格如此之高?！?/font> 此外，當(dāng)收益率在這個市場周期中小幅上升時，仍然存在周期股等贏家，而不是債券等輸家。庫馬爾表示，由此產(chǎn)生的業(yè)績差距或分散性有助于限制該指數(shù)的整體波動性。 華爾街的許多人都押注今年剩余時間將繼續(xù)保持這種勢頭。 這并不是說衍生品市場揭示了市場前景明朗。期貨的曲線最近進(jìn)一步變陡，從1月起合約的溢價不斷上升。這表明近期的平靜并未緩解對明年股市前景的擔(dān)憂。 不過，就目前而言，由于日內(nèi)交易員競購他們最喜歡的股票，單一股票期權(quán)是投機(jī)狂熱所在。他們的狂熱活動已將CBOE數(shù)據(jù)中未到期的看跌期權(quán)和看漲期權(quán)之間的5天平均比率推至接近2月份以來的最低水平。就特斯拉(Tesla)，該指標(biāo)已躍升至歷史新高 - - 這種狂熱導(dǎo)致該股在過去兩周內(nèi)大幅上漲。 但至少在指數(shù)層面，期權(quán)并沒有發(fā)出看跌期權(quán)需求健康的警告信號。 Tallbacken的珀維斯表示：“如果你購買了大量的看漲期權(quán)而它們到期時毫無價值，這很糟糕，但這不是市場問題 - - 這只是意味著一群投資者在溢價上浪費(fèi)了錢。如果你不買一堆看跌期權(quán)，而市場出現(xiàn)問題，那就成了問題?！?/font>道指頻道 >>
主題：美國股市前景展望 | 評論：Tallbacken SocieteGenerale | 新聞源：Bloomberg ---END--- 投資道指/標(biāo)普/納指期貨，專業(yè)投資者選擇CME經(jīng)紀(jì)商通道
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