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道指頻道標(biāo)普500指數(shù)強(qiáng)力反彈，為什么異常高的通脹也無(wú)法按住牛頭？ |
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 編輯：張立東 發(fā)布時(shí)間：2021.11.13 01:08 盡管主要通脹指標(biāo)升至31多年高位，但美國(guó)(USA)股市只是下跌兩個(gè)交易日之后就企穩(wěn)，周五強(qiáng)勢(shì)反彈，基本上收復(fù)了本次下跌一半以上的跌幅。分析師表示，在美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)變得更加鷹派之前，股市將維持強(qiáng)勢(shì)。 凱投宏觀(Capital Economics)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家?jiàn)W利弗·艾倫在一份報(bào)告中表示：“美國(guó)股市對(duì)今年的通脹飆升不屑一顧，可能是因?yàn)橥浥c實(shí)際收益率和企業(yè)估值都不相符?！?/font> 他解釋說(shuō)，目前的通脹率異常高，就像上世紀(jì)70年代和80年初的情況一樣，由于物價(jià)上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面影響或美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策以使通脹回落，通脹往往與較低的股市估值相匹配。 他指出，盡管通脹似乎處于危險(xiǎn)地帶，但實(shí)際利率在短期或長(zhǎng)期收益率曲線上都沒(méi)有顯著上升，這也是不符合邏輯的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。雖然10月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)公布后10年期美國(guó)國(guó)債收益率急升，但過(guò)去6個(gè)月的總體格局是實(shí)際收益率下降，這對(duì)股市構(gòu)成支撐。 艾倫表示，凱投宏觀預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將采取“適度收緊貨幣政策的實(shí)際立場(chǎng)”，同時(shí)推高通貨膨脹保值債券 TIPS 的收益率。 他說(shuō)：“實(shí)際收益率下降的股市動(dòng)力變成了溫和的阻力，這是我們認(rèn)為美國(guó)股市在未來(lái)幾年內(nèi)難以進(jìn)一步攀升原因之一。另一個(gè)原因是，我們認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將低于投資者的預(yù)期。” 與此同時(shí)，DataTrek Research的聯(lián)合創(chuàng)始人尼古拉斯·科拉斯表示，盡管在CPI數(shù)據(jù)公布后10年期美債收益率飆升，并且美聯(lián)儲(chǔ)基金期貨的走勢(shì)定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)將在2022年更快、更積極地加息，但是，這并不意味著投資者擔(dān)心通脹長(zhǎng)期處于高水平。 他說(shuō)：“周三的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)都是關(guān)于投資者調(diào)整他們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的看法。如果投資者真的認(rèn)為通脹增長(zhǎng)啊6%是新常態(tài)，那么資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)低得多。” 他補(bǔ)充說(shuō)：“盡管債券市場(chǎng)衡量通脹預(yù)期的指標(biāo) - - 5年期損益兩平率 Breakeven Rate - - 達(dá)到新高，但也僅為3%?！?/font> 一些投資者確實(shí)擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)失去了對(duì)通脹和通脹預(yù)期的控制。因此，政策制定者可能需要比預(yù)期更積極地收緊貨幣政策，這可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)急劇下滑。但一些股市觀察人士預(yù)計(jì)，在政策制定者顯示出他們準(zhǔn)備采取更積極行動(dòng)之前，股市仍將受到支撐。 Sevens Report Research的創(chuàng)始人湯姆·埃塞耶表示 ，周三長(zhǎng)期債券的拋售導(dǎo)致收益率大幅反彈，但這并不是由基本面驅(qū)動(dòng)的，因此不太可能持續(xù)下去。 他說(shuō)：“在這段時(shí)間里，科技股反彈并帶動(dòng)市場(chǎng)走高?，F(xiàn)在，我們看到這兩種交易現(xiàn)在都已平倉(cāng)。鑒于科技股的巨大權(quán)重，這將給標(biāo)普500指數(shù)構(gòu)成壓力?！?/font> 但他認(rèn)為：“除非美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始強(qiáng)烈暗示經(jīng)濟(jì)近加速緊縮，或者加息速度比預(yù)期要快得多，否則我們并不認(rèn)為CPI或收益率上升是讓我們采取防御性措施的理由。” 不過(guò)，也有人對(duì)前景表示擔(dān)憂。沃頓商學(xué)院的金融學(xué)教授西格爾(Jeremy Siegel)警告稱，美聯(lián)儲(chǔ)可能在年底前做出政策轉(zhuǎn)變，這可能會(huì)給股市帶來(lái)麻煩。 他說(shuō)：“聽(tīng)著，在美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)真對(duì)待通脹之前，股市都喜歡通脹，而且他們對(duì)此并不是認(rèn)真的。讓我們拭目以待。在12月15日的美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議之前，他們將再看到一份通脹報(bào)告。如果像10月的數(shù)據(jù)一樣，我認(rèn)為對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾(Jerome Powell)的壓力將是巨大的，比任何時(shí)期都要大得多?！?/font>道指頻道 >>
主題：美國(guó)股市前景展望 | 評(píng)論：CapitalEconomics DataTrek SevenReport | 新聞源：MarketWatch ---END--- 投資道指/標(biāo)普/納指/德指DAX/恒指/A50期貨，專業(yè)投資者選擇香港環(huán)球期貨通道
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