本周10年期美債利率最高上漲1.8% - - 這是自去年3月以來(lái)的最高水平 - - 在出人意料鷹派的美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的12月會(huì)議紀(jì)要公布后，債券拋售開(kāi)始加速。收益率的飆升打擊了投機(jī)性資產(chǎn)和產(chǎn)生現(xiàn)金的科技巨頭。一籃子科技股本周暴跌10%，納斯達(dá)克100指數(shù)下跌4.5%，為2月以來(lái)最大的單周跌幅。

結(jié)果，納斯達(dá)克100指數(shù)的股息收益率已降至比10年期國(guó)債利率高0.85個(gè)百分點(diǎn)，這是自2018年10月以來(lái)的最低水平。而且這種變化發(fā)生得很快。根據(jù)彭博(Bloomberg)匯編的數(shù)據(jù)，在2021年初，納斯達(dá)克100指數(shù)中有83家公司的企業(yè)股息收益率高于10年期美債收益率。到周五，這一數(shù)字減少到64家。

納斯達(dá)克100指數(shù)的股息收益率與債券收益率利差跌至多年來(lái)的最低水平 _By Bloomberg

收益率飆升繼續(xù)受到實(shí)際利率而非通脹的推動(dòng)。這意味著經(jīng)濟(jì)加速的前景已導(dǎo)致債券交易商推高了利率預(yù)期。雖然這對(duì)所有股票投資者來(lái)說(shuō)也不是壞消息，但對(duì)于科技股來(lái)說(shuō)卻是一個(gè)不祥的信號(hào)，在過(guò)去十年的經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，科技股對(duì)更快增長(zhǎng)吸引了投資者。

盡管市場(chǎng)反應(yīng)較為激烈，但有跡象表明，一直存在的逢低買(mǎi)家試圖抓住落下的刀。根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，過(guò)去一周有近180億美元涌入股票ETF。然而，追蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的2,080億美元規(guī)模的InvescoQQQETF流出了近7億美元。

投資者腦海中浮現(xiàn)的問(wèn)題是，如果10年期美債收益率像現(xiàn)在許多人預(yù)測(cè)的那樣升至2%，科技股收益能否經(jīng)受住沖擊？雖然不精確，但一個(gè)簡(jiǎn)單的算法是，納斯達(dá)克100指數(shù)成分股公司的利潤(rùn)需要攀升9%，指數(shù)才能保持在原位，并維持其與債券的當(dāng)前相對(duì)優(yōu)勢(shì)。

這可能很難。彭博行業(yè)研究所(Bloomberg Intelligence)匯編的數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)計(jì)軟件和互聯(lián)網(wǎng)公司2022年的利潤(rùn)將增長(zhǎng)5.9%。

即便如此，Ally Invest的首席投資策略師林賽·貝爾似乎一點(diǎn)都不擔(dān)心。他認(rèn)為，盡管這一輪加息周期步伐可能更快，但預(yù)計(jì)到2025年聯(lián)邦基金利率僅將升至1.75%。他說(shuō)，這幾乎不會(huì)對(duì)牛市或估值構(gòu)成嚴(yán)重威脅。

他說(shuō)：“利率仍將處于極低水平，甚至不會(huì)達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)的上一個(gè)周期的峰值，我們看到科技股、股票能夠在這種環(huán)境下表現(xiàn)良好。最終，一旦美聯(lián)儲(chǔ)完成加息周期，因?yàn)槔什粫?huì)飆升，我認(rèn)為股市仍將是一個(gè)好的選擇?！?/font>道指頻道 >>