截至周一，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在11個(gè)交易日中有9個(gè)交易日下跌，較1月3日創(chuàng)下的紀(jì)錄下跌13%。值得注意的是，美國(guó)銀行全球研究部(BofA Global Research)最新的基金經(jīng)理調(diào)查顯示，全球資金管理人當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)熊市不可避免，現(xiàn)金比例升至2020年4月以來的最高水平。

然而，隨后的四個(gè)交易日，大盤指數(shù)飆升近7%，創(chuàng)下自2020年11月以來的最佳單周表現(xiàn)。以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)的四天漲幅超過10%，本周上漲8.4%。芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)波動(dòng)率指數(shù)(VIX)自2月中旬以來首次收于25下方。

彭博資訊(Bloomberg Intelligence)的吉娜·馬丁·亞當(dāng)斯表示：“我們已經(jīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)的許多行動(dòng)進(jìn)行了定價(jià)，甚至包括1月份的下跌，所以股市已經(jīng)為美聯(lián)儲(chǔ)要做的事情做好了充分的準(zhǔn)備。在自1970年代以來出現(xiàn)的任何政策收緊周期之前，我們的定價(jià)實(shí)際上都超出了預(yù)期。”

自今年年初以來，機(jī)構(gòu)拋售一直在進(jìn)行。根據(jù)摩根士丹利(Morgan Stanley)的交易部門匯編的數(shù)據(jù)，包括波動(dòng)率目標(biāo)基金和趨勢(shì)跟蹤商品交易顧問在內(nèi)的宏觀策略師在2022年前兩個(gè)月拋售了2,000億美元的全球股票。

根據(jù)高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)編制的數(shù)據(jù)，對(duì)沖基金在2月份將其股票敞口降至近兩年來的最低水平，此后一直在削減。數(shù)據(jù)顯示，在截至3月11日的兩周內(nèi)，他們的凈杠桿率下降了7.5個(gè)百分點(diǎn)，這是至少自2016年1月以來任何可比時(shí)期的最大降幅。

小摩的首席美股策略師馬爾科·科拉諾維奇已經(jīng)觀察到類似趨勢(shì)，對(duì)波動(dòng)敏感的投資者的風(fēng)險(xiǎn)敞口已降至歷史區(qū)間的底部近10%水平。這種輕倉(cāng)是科拉諾維奇敦促投資者利用最近的拋售來增加風(fēng)險(xiǎn)押注的原因之一。

他在一份報(bào)告中表示：“目前的風(fēng)險(xiǎn)定位非常輕。這是由于高度和持續(xù)的波動(dòng)性以及全球地緣政治發(fā)展引起的避險(xiǎn)情緒。因此，風(fēng)險(xiǎn)偏向上行。”

有跡象表明，所有去風(fēng)險(xiǎn)的左側(cè)交易基金經(jīng)理都準(zhǔn)備出擊。例如，高盛對(duì)沖基金客戶在周二和周三的凈買入量在過去十年的任何可比時(shí)期中排名第12位。

Leuthold的保爾森表示，2020年3月，當(dāng)市場(chǎng)在下跌35%后起飛時(shí)，并不是因?yàn)橘I家介入，而是因?yàn)閽伿垡呀?jīng)結(jié)束 - - 現(xiàn)在正在發(fā)生類似的事情，尤其是在機(jī)構(gòu)部分。

許多銀行已經(jīng)下調(diào)了標(biāo)普500指數(shù)的年終目標(biāo)，保爾森說：“這反映出它們都在為糟糕的時(shí)期做好準(zhǔn)備，這是一個(gè)逆勢(shì)信號(hào)。他們不會(huì)再出售了，因?yàn)樗麄冊(cè)诘却袌?chǎng)進(jìn)一步下跌，因?yàn)樗麄儸F(xiàn)在已經(jīng)為此做好了準(zhǔn)備。相反，如果股票繼續(xù)上漲，反而會(huì)讓他們感到壓力?！?/font>