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道指頻道鑒于不斷惡化的宏觀背景，股市悲觀情緒逐漸加重 |
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 編輯：張立東 發(fā)布時(shí)間：2022.12.27 12:32 盡管人們對2022年股市的可怕之處津津樂道，但它將作為糟糕年份歷史中一個(gè)不起眼的股市載入史冊。不過，對于經(jīng)歷過這種情況的交易員來說，某些事情讓他們感覺比單靠營收數(shù)據(jù)所能證明的還要糟糕，這是快速復(fù)蘇的一個(gè)潛在障礙。 雖然標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)25%的峰谷跌幅屬于熊市中較低的范圍，但它走了一條特別曲折的道路。下跌的平均持續(xù)時(shí)間為2.3天，是1977年以來最糟糕的。加上三次10%或以上的反彈，這是一個(gè)希望被擠壓的市場，就像前幾年一樣。 這或許可以解釋為什么盡管縮減規(guī)模較小，但某些指標(biāo)的悲觀情緒堪比金融危機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時(shí)的悲觀情緒。政府債券的安全性崩潰，未能為遭受重創(chuàng)的股票提供緩沖。購買看跌期權(quán)作為對沖損失的方法也不起作用，這增加了交易員的焦慮。 宏達(dá)理財(cái)(TD Ameritrade)首席交易策略師肖恩·克魯茲表示：“越來越少的人愿意冒險(xiǎn)嘗試在回調(diào)時(shí)買入。當(dāng)他們開始看到回調(diào)和下跌時(shí)間更長、更明顯，漲勢可能更弱時(shí)，這只會進(jìn)一步推動市場上更多的避險(xiǎn)行為?！?/font> 雖然股市以溫和的周跌幅進(jìn)入圣誕假期，但任何希望從10月低點(diǎn)反彈并在12月繼續(xù)反彈的人都被燒傷了。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在五天內(nèi)下跌0.2%，本月累計(jì)跌幅接近6%。 這將僅僅是今年第四糟糕的一個(gè)月，在這個(gè)市場上，有時(shí)似乎有意識地傾向于榨取投資者的樂觀情緒。下跌趨勢已經(jīng)被拉長，上漲日是不可靠的買入指標(biāo)?？紤]一個(gè)在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)公布單日跌幅1%后一天買入股票的策略。這一交易在2022年造成了0.3%的損失，是三十多年來最糟糕的表現(xiàn)。 大型反彈也是陷阱。在上漲1%后買入股票導(dǎo)致了虧損，標(biāo)準(zhǔn)普爾500平均下跌0.2%。 Bespoke Weather的聯(lián)合創(chuàng)始人賈斯汀·沃爾特斯周一在一份報(bào)告中寫道：“華爾街有一句老話，叫‘逢低買進(jìn)，逢高賣出’，但對于2022年，這句話應(yīng)該是‘逢低賣出，逢高賣出’。 這與前兩年截然相反，當(dāng)時(shí)逢低買入產(chǎn)生了幾十年來最好的回報(bào)。對于仍然習(xí)慣于該戰(zhàn)略成功的人來說 -- 直到最近，許多人都是如此 -- 2022年是一個(gè)警鐘。 散戶投資者在今年早些時(shí)候股市回調(diào)時(shí)多次涌入，結(jié)果損失慘重，他們在股市上漲中賺的所有利潤都化為烏有?，F(xiàn)在，他們成群結(jié)隊(duì)地離開了。 根據(jù)摩根士丹利(Morgan Stanley)銷售和交易團(tuán)隊(duì)基于公開交易數(shù)據(jù)的估計(jì)，日交易者在12月凈賣出了200億美元的單一股票，使他們最近幾個(gè)月的總賣出量接近1000億美元，相當(dāng)于他們過去三年累計(jì)量的15%。 根摩根士丹利的分析師克里斯托弗·梅特里分析指出，散戶大軍可能還沒有完成出售，即使1月份歷史上是這一人群的一個(gè)強(qiáng)勁月份。以2018年的事件為指導(dǎo)，他們認(rèn)為隨著明年的到來，小型投資者有可能再拋售750億至1000億美元的股票。 “鑒于不斷惡化的宏觀背景，零售需求可能不會像2023年那樣強(qiáng)勁，儲蓄率較低，生活成本較高?！泵诽乩锉硎尽?/font> 專業(yè)人士的情緒同樣黯淡，如果不是更加悲觀的話。在美國銀行(Bank of America)對基金經(jīng)理的調(diào)查中，秋季現(xiàn)金持有量升至6.1%，為2001年恐怖襲擊剛剛結(jié)束以來的最高水平，而股票配置降至歷史最低水平。 換句話說，盡管這種緊縮遠(yuǎn)沒有2008年的崩潰那么糟糕，那次崩潰最終抹去了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)超過一半的價(jià)值，但它引發(fā)了類似的偏執(zhí)，特別是在今年的慘敗中，除了現(xiàn)金以外，什么都不安全。 部分原因在于市場的緩慢運(yùn)轉(zhuǎn)，曾經(jīng)流行的避險(xiǎn)工具已經(jīng)失靈。芝加哥期權(quán)交易所標(biāo)準(zhǔn)普爾500 5%看跌期權(quán)保護(hù)指數(shù)(PPUT)正在遭受與市場幾乎相同的損失，跌幅約為20%。該指數(shù)跟蹤的是一種在股票指標(biāo)上持有多頭頭寸、同時(shí)每月買入5%價(jià)外看跌期權(quán)作為對沖的策略。 自上世紀(jì)70年代以來，政府債券在每一次熊市中都帶來了正回報(bào)，但卻未能提供緩沖。隨著彭博美國債指數(shù)在2022年下跌12%，這是至少50年來債券和股票同步下跌至少10%的第一年。 “整整一年都無處可藏 -- 這是個(gè)大問題?！卑猜?lián)資產(chǎn)管理公司(Allianz Global Investors)首席經(jīng)濟(jì)顧問、彭博觀點(diǎn)專欄作家穆罕默德·埃里安在彭博電視臺(Bloomberg TV)接受采訪時(shí)表示，“不僅僅是回報(bào)，回報(bào)相關(guān)性和波動性對你的打擊也很大。完成了嗎？不，不是的?！?/font>道指頻道 >>
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