實(shí)際上，這就是投資者對(duì)AI行業(yè)最大的擔(dān)憂之一：其收入能夠覆蓋巨額投資嗎？這種疑慮幾乎驅(qū)動(dòng)了這輪AI炒作中的每次回調(diào)，最近6月至8月的回調(diào)，英偉達(dá)市值蒸發(fā)了9000億美元。

不過(guò)AI死多頭指出，英偉達(dá)最大的客戶，包括微軟(Microsoft)和谷歌(Alphabet)，在第三季度向數(shù)據(jù)中心設(shè)備和其他固定資產(chǎn)投入創(chuàng)紀(jì)錄的590億美元后，承諾進(jìn)一步增加資本支出。策略師預(yù)計(jì)，隨著科技公司繼續(xù)增加AI支出以跟上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的步伐，該公司在2025財(cái)年的凈利潤(rùn)率將達(dá)到56%。

但是，史密斯認(rèn)為如此水平的利潤(rùn)率毫無(wú)疑問(wèn)是不可持續(xù)的。他說(shuō)：“即使AI是下一個(gè)大事件，買(mǎi)家也會(huì)尋求替代方案，這些芯片只會(huì)有一個(gè)制造商嗎？如果你獲得了豐厚的回報(bào)，就會(huì)吸引競(jìng)爭(zhēng)。”

他補(bǔ)充道：“事實(shí)上，如果你看看英偉達(dá)的大客戶，比如微軟、亞馬遜(Amazon)和甲骨文，他們都有自己開(kāi)發(fā)處理器的歷史。”

史密斯的Fundsmith股票基金今年以美元計(jì)算回報(bào)率為9%，跑輸大盤(pán)。

史密斯表示：“表現(xiàn)不佳是由于盈利集中在少數(shù)幾只股票上?！?/font>