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道指頻道由于實際收益率為負值，美國股市仍然受到強勁支撐 - - 投資者別無選擇！ |
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 編輯：張立東 發(fā)布時間：2021.11.29 14:00 盡管周五美股暴跌，同時市場面臨一系列不利因素，但機構(gòu)指出，實際利率將繼續(xù)對市場構(gòu)成支撐，因為投資者沒有選擇。 Ned Davis Research的首席全球宏觀策略師喬·卡利什表示：“這個道理很簡單。實際收益率越低，其他資產(chǎn)就會比債券表現(xiàn)更高。” 在美國(USA)，10年期通貨膨脹保值債券 TIPS 在月初跌至-1.196%的歷史最低水平，周五收盤仍處于-1.136%。 面對不斷上升的通脹壓力，實際收益率處于負值這一現(xiàn)象給投資者和分析師帶來了一些麻煩?？ɡ舱f這是“固定收益市場中最大的難題”。 他確定了負收益率背后的三個主要驅(qū)動因素： ① 尋求對沖通脹的投資者紛紛買入TIPS。畢竟，TIPS是投資者直接對沖通脹的唯一途徑，因為他們的本金會根據(jù)消費者價格指數(shù)(CPI)自動調(diào)整。當然，美聯(lián)儲(Fed)是美國國債的買家，這有助于抑制名義收益率。 ② 美聯(lián)儲也在搶購TIPS供應(yīng)，占總持有量的22%。 ③ 盡管通脹不斷上升，外國買家對美國國債的需求卻一直在抑制名義收益率。美國名義收益率仍遠高于歐洲(EARN)、英國(GBR)和日本(JPN)。即使在對沖了貨幣風險之后，美債看起來也更具吸引力。 收益率負利率的擴大當日伴隨著股票估值的上升和強勁的回報。 加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)的股票分析師洛里·卡爾瓦西納觀察了收益率變動與標普500指數(shù)走勢的聯(lián)系。 他說：“在3個月、6個月和12個月的遠期基礎(chǔ)上，當實際收益率下降和處于負值時，股票市場的回報率要比其上升和正的時候高得多?！?/font> 他補充說：“這也有助于解釋，在我們看來，為什么美國股市在面對無情的負面新聞時，表現(xiàn)得比一些人預(yù)期的更有彈性?！?/font> NedDavis的卡利什表示，實際收益率與科技股之間的關(guān)系尤為密切，自美聯(lián)儲在2019年轉(zhuǎn)向?qū)捤傻呢泿耪吡鲆詠?，這種關(guān)系已得到加強?？萍脊珊推渌砷L型股票對利率變動很敏感，因為它們的估值是基于對收益增長和現(xiàn)金流的預(yù)期。 他表示，這意味著，如果實際收益率開始上升，科技股和以增長為導(dǎo)向的企業(yè)可能特別脆弱。 他補充手，廣義周期股指數(shù)往往與實際收益率呈正相關(guān)。 除了股票，黃金與實際收益率之間的反向關(guān)系也很明顯，黃金在實際收益率下降時上升，而實際收益率上升時則下降。 卡利什：“自金融危機以來，似乎收益率才是才是黃金價格走勢的關(guān)鍵?！?/font> 展望實際收益率前景，有機構(gòu)認為，可能將永遠處于負值區(qū)間。 德意志銀行(Deutsche Bank)的研究主管吉姆·里德表示：“我懷疑，在我職業(yè)生涯的剩余時間里，它們將保持負值。因此，盡管實際收益率可能會上升，但鑒于可能存在長期金融抑制，我預(yù)計這可能是一次結(jié)構(gòu)性的長期旅程。”道指頻道 >>
主題：美國股市前景展望 | 評論：NedDavis RBC DeutscheBank | 新聞源：MarketWatch ---END--- 投資道指/標普/納指/德指DAX/恒指/A50期貨，專業(yè)投資者選擇香港環(huán)球期貨通道
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