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股市年底前將面臨企業(yè)盈利衰退，這意味著不會(huì)出現(xiàn)有意義的反彈

　　

 

編輯：張立東  發(fā)布時(shí)間：2022.06.08 09:08

普遍且日益明顯的跡象表明，上市公司利潤(rùn)將在今年年底前陷入衰退。塔吉特近日的警告已經(jīng)加強(qiáng)了這種預(yù)期。也即是說(shuō)，即使整個(gè)經(jīng)濟(jì)避免了陷入衰退，美國(guó)(USA)股市的背景也會(huì)在好轉(zhuǎn)之前變得更糟。

不可避免的是，鑒于今年早些時(shí)候領(lǐng)先指標(biāo)發(fā)出的明確信息，市場(chǎng)辯論的重點(diǎn)已經(jīng)從通貨膨脹轉(zhuǎn)向增長(zhǎng)。更高的利率和更緊縮的流動(dòng)性對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有更直接的影響，雖然通脹尚未達(dá)到峰值，但增長(zhǎng)在美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)收緊政策后已經(jīng)開始顯示疲軟的跡象。

美國(guó)大盤股今年的財(cái)報(bào)一直具有彈性，但也有令人擔(dān)憂的跡象表明似乎將進(jìn)一步惡化。其中之一是情緒。今年，世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)的CEO信心指數(shù)大幅下跌。這通常預(yù)示著未來(lái)三到六個(gè)月的利潤(rùn)增長(zhǎng)疲軟。此外，分析師正在下調(diào)他們的估計(jì)，這往往領(lǐng)先于盈利增長(zhǎng)疲軟。

美元走強(qiáng)也在擠壓利潤(rùn)。直接影響標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)約40%收入來(lái)自國(guó)外的成分股。其利潤(rùn)將受到美元升值導(dǎo)致全球貿(mào)易的收縮的影響。韓國(guó)(KOR)作為一個(gè)相對(duì)較小和開放的經(jīng)濟(jì)體，擁有龐大的出口部門，是全球貿(mào)易狀況的領(lǐng)先指標(biāo)，其出口增長(zhǎng)的穩(wěn)步下降強(qiáng)烈表明美國(guó)盈利增長(zhǎng)正面臨更大的下行空間。

制造業(yè)前景疲軟是另一個(gè)跡象。制造業(yè)可能僅占美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的11%左右，但占企業(yè)收入的近三分之一，因此具有巨大的影響。制造業(yè)新訂單的下降正在加快步伐，這是盈利前景的另一個(gè)壞兆頭。

最大的企業(yè)成本是勞動(dòng)力，就業(yè)市場(chǎng)緊張正在導(dǎo)致工資上漲，最終侵蝕利潤(rùn)率。未來(lái)幾年，利潤(rùn)率將越來(lái)越多地受到工資上漲的擠壓，如果通貨膨脹引發(fā)工資-通脹螺旋式上升，其影響將成倍增加。

然而，盈利衰退并不能保證經(jīng)濟(jì)將陷入全面衰退。在過(guò)去的六十年里，出現(xiàn)了幾次大盤股盈利衰退 - - 例如1975年、1985-86年和2015-16年 - - 這些衰退并沒有與經(jīng)濟(jì)衰退重合或隨即引發(fā)衰退。

無(wú)論如何，對(duì)股市似乎都不利。即使避免了全面衰退，盈利衰退仍然意味著股市將難以上演可持續(xù)的反彈。道指頻道 >>

主題：上市公司盈利增長(zhǎng)前景及其市場(chǎng)影響  | 新聞源：Bloomberg

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