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彭博半年度市場總結：如果經濟無法實現(xiàn)軟著陸，股債雙殺的行情將會繼續(xù)

要點：

? 鮑勃·米歇爾在1980年代初的滯脹危機期間開始了他的華爾街職業(yè)生涯。四十多年后，他表示，今天的情況比40年期更糟糕，更有可能的前景是經濟衰退而非軟著陸。

? 今年上半年剛剛結束，全球股市和債券同步暴跌，跌幅直追1990年的水平，僅標準普爾500指數(shù)就蒸發(fā)了8萬億美元的市值。

? 無處可躲。10年期美國(USA)國債收益率是抵押貸款、企業(yè)債券和股票估值的關鍵基準，今年從1.5%最高飆升至最近的3.5%。

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編輯：張立東發(fā)布時間：2022.07.01 02:51

鮑勃·米歇爾在1980年代初的滯脹危機期間開始了他的華爾街職業(yè)生涯。四十多年后，他表示，今天的情況比40年期更糟糕，更有可能的前景是經濟衰退而非軟著陸。

摩根大通資產管理公司(JPMorgan Asset Management)的首席投資官認為，各國央行收緊政策還有很長的路要走，而通脹似乎越來越根深蒂固。

今年上半年剛剛結束，全球股市和債券同步暴跌，跌幅直追1990年的水平，僅標準普爾500指數(shù)就蒸發(fā)了8萬億美元的市值。

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今年以來，標準普爾500指數(shù)下跌了20%以上 _By Bloomberg

“目前的時期無疑是我職業(yè)生涯中最具挑戰(zhàn)性的時期，”米歇爾在接受彭博社(Bloomberg)采訪時說?！澳惚焕г谙到y(tǒng)中的大量流動性中，相對于我們看到的增長和通脹水平以及就業(yè)狀況而言，這些利率看起來低得離譜?！?/font>

同時，納斯達克100指數(shù)在上半年下跌了近30%，而MSCI世界指數(shù)下跌了20%以上。

無處可躲，并且華爾街幾乎所有人的預測到目前為止都是錯的。10年期美國(USA)國債收益率是抵押貸款、企業(yè)債券和股票估值的關鍵基準，今年從1.5%最高飆升至最近的3.5%，上次達到這一水平是在2011年。而在去年12月，經濟學家預計，到2022年底該利率僅為2%。

“令市場感到震驚的是通貨膨脹，迄今為止，通脹一直是市場的主要推動力，”太平洋投資管理公司(PIMCO)的基金經理艾琳·布朗表示。

美國5月總體CPI和核心CPI均高于預期，且處于40年高位 _By Bloomberg

此外，加密貨幣的暴跌，比特幣到以太坊，已經抹去了數(shù)萬億美元的市值 - - 這種資產類別在過去危機中不存在。

“許多人都陷入了加密貨幣投機潮，”Mobius Capital Partners的創(chuàng)始合伙人莫比烏斯(Mark Mobius)在接受采訪時表示。“這在金融市場上造成了一個真正的問題，因為它對市場情緒產生了非常大的影響。這是一個非常不尋常和具有挑戰(zhàn)性的情況?！?/font>

大宗商品是唯一表現(xiàn)優(yōu)異的資產，因為俄烏戰(zhàn)爭(The Russia-Ukraine War)使其陷入短缺。

現(xiàn)在的問題是，隨著估值暴跌，抄底買家是否會得到回報，或者醞釀中的經濟衰退和供應方驅動的通脹壓力是否會加劇資產交叉拋售。

納斯達克100指數(shù)有望錄得2008年以來最大年度跌幅 _By Bloomberg

部分股票策略師仍然堅持看漲。Oppenheimer Asset Management的首席投資策略師約翰·斯托爾茨福斯預計，標準普爾500指數(shù)在今年年底將升至5,330點，這需要在未來六個月內上漲約40%。包括摩根大通(JPMorgan)和瑞士信貸(Credit Suisse)在內的少數(shù)幾家公司的大盤年底目標要求反彈至少30%才能實現(xiàn)。平均而言，華爾街策略師在彭博社的最新調查中預計標準普爾500指數(shù)將上漲超過20%。

盡管如此，“與2008年的信貸危機相比，任何通脹驅動的經濟衰退造成的持久損害都可能更小，當時利潤下降了57%，摩根士丹利財富管理公司(Morgan Stanley Wealth Managem-ent)的首席投資官麗莎·沙利特本周在一份報告中寫道。

但是，如果米歇爾對軟著陸可能性很低的看法是正確的，那么股票和信貸等風險資產可能會變得更糟。