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道指頻道

為什么多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為二季報(bào)或構(gòu)成股市進(jìn)一步下行壓力的來(lái)源？

要點(diǎn)：

? 財(cái)報(bào)季已經(jīng)開(kāi)啟，但與以往不同，這次多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，財(cái)報(bào)可能不再成為降低估值，并支持股價(jià)的長(zhǎng)期利多因素，而是可能讓股市進(jìn)一步大幅下行的壓力來(lái)源。

? 高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的策略師表示，分析師的利潤(rùn)率預(yù)測(cè)過(guò)于樂(lè)觀，當(dāng)他們開(kāi)始下調(diào)預(yù)期時(shí)，股市面臨更多損失。

? 匯豐銀行(HSBC)的策略師馬克斯·凱特納表示，美國(guó)股市仍未反映潛在衰退的影響，盈利預(yù)期面臨被下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。

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(美國(guó)股指期貨)道指頻道編輯張立東 | 市場(chǎng)矩陣 | 原創(chuàng)內(nèi)容

編輯：張立東發(fā)布時(shí)間：2022.07.10 12:30

財(cái)報(bào)季已經(jīng)開(kāi)啟，但與以往不同，這次多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，財(cái)報(bào)可能不再成為降低估值，并支持股價(jià)的長(zhǎng)期利多因素，而是可能讓股市進(jìn)一步大幅下行的壓力來(lái)源。

高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)的策略師表示，分析師的利潤(rùn)率預(yù)測(cè)過(guò)于樂(lè)觀，當(dāng)他們開(kāi)始下調(diào)預(yù)期時(shí)，股市面臨更多損失。

“雖然股市內(nèi)部的輪換已經(jīng)顯示出盈利增長(zhǎng)放緩的預(yù)期，但指數(shù)估值似乎并沒(méi)有為未來(lái)盈利前景的不確定性提供緩沖，”本·斯奈德領(lǐng)導(dǎo)的策略師在一份報(bào)告中寫(xiě)道。“標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的盈利中位數(shù)明年可能會(huì)下降，無(wú)論經(jīng)濟(jì)是否陷入衰退?！?/font>

“即使經(jīng)濟(jì)避免陷入萎縮，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的總凈利潤(rùn)率在2023年仍將持平，”報(bào)告補(bǔ)充說(shuō)?！皩?duì)于10家市值最大的成分股來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)較低，這些公司占該指數(shù)全部盈利的19%。能源板塊也將是總指數(shù)利潤(rùn)率的支撐因素，受益于大宗商品價(jià)格上漲?！?/font>

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分析師對(duì)高標(biāo)普500指數(shù)的凈利潤(rùn)率預(yù)期處于歷史高位 _By Bloomberg

而匯豐銀行(HSBC)的策略師馬克斯·凱特納表示，美國(guó)股市仍未反映潛在衰退的影響，盈利預(yù)期面臨被下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。摩根士丹利(Morgan Stanley)的策略師麗莎·沙萊特表示，分析師在進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)時(shí)要能夠面對(duì)現(xiàn)實(shí)。

>> 大空頭伯里(Michael Burry)表示：“金融市場(chǎng)的崩潰只進(jìn)行到一半，接下來(lái)企業(yè)盈利將下降，這構(gòu)成新的下行動(dòng)力?！?/font>

>> 貝爾德證券(Baird Securities)的投資策略分析師羅斯·梅菲爾德表示：

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股的盈利預(yù)期同比增長(zhǎng)10%，即使在溫和的經(jīng)濟(jì)放緩中，這也可能太高。有必要看到通脹達(dá)到峰值，這是導(dǎo)致股市上半年糟糕表現(xiàn)的關(guān)鍵因素之一。今年以來(lái)的市場(chǎng)疲軟主要受到經(jīng)濟(jì)衰退的推動(dòng)，而財(cái)報(bào)將是下一個(gè)落下的靴子。

第二季度和第三季度財(cái)報(bào)的指引最終將決定這次拋售的深度，但在通脹和通脹預(yù)期得到良好控制并且美聯(lián)儲(chǔ)至少可以放棄鷹派言論之前，市場(chǎng)可能無(wú)法進(jìn)入新的牛市。

>> LPL Financial的首席股票策略師昆西·克羅斯比表示：

我們正在尋找今年下半年市場(chǎng)是否會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇的線索，這將從第二季度財(cái)報(bào)開(kāi)始。雖然負(fù)收益修正正在增加，但盡管持續(xù)的限制影響了公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，而第二季度的整體預(yù)期仍然驚人地穩(wěn)定。

指導(dǎo)至關(guān)重要。市場(chǎng)試圖決定的是，我們是否將走向衰退，以及什么樣的衰退。在這個(gè)關(guān)鍵階段，公司將告訴我們市場(chǎng)是否準(zhǔn)備進(jìn)行更深層次的拋售。

>> 法國(guó)興業(yè)銀行(Societe Generale)的新興市場(chǎng)和信貸研究主管蓋伊·斯蒂爾表示：

雖然經(jīng)濟(jì)衰退的可能性更大，但有兩個(gè)方面需要考慮。一個(gè)是純粹的經(jīng)濟(jì)前景，二是企業(yè)利潤(rùn)前景。實(shí)際上，我更擔(dān)心的是利潤(rùn)，而不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)本身。超過(guò)25年利潤(rùn)持續(xù)上升的趨勢(shì)或多或少已經(jīng)完成，因?yàn)槌掷m(xù)的主題是去全球化，能源和投入成本上升以及工資上漲。

所以我認(rèn)為，無(wú)論經(jīng)濟(jì)前景如何 - - 是的，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性正在增加 - - 利潤(rùn)衰退的可能性正在增加得多。

>> Penn Mutual Asset Management的投資組合經(jīng)理喬治·西波洛尼表示：“我認(rèn)為這將會(huì)很艱難。你會(huì)看到商品價(jià)格和運(yùn)輸成本壓力對(duì)公司利潤(rùn)率的沖擊。我認(rèn)為收益預(yù)期過(guò)高，這可能導(dǎo)致股市進(jìn)一步下跌。”道指頻道 >>

主題：美股財(cái)報(bào)季觀察 | 新聞源：Bloomberg CNBC MarketWatch Reuters

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